زیرواسٹیک، جو ایک ناسداق فہرست شدہ کمپنی ہے اور اپنا آپریٹنگ ماڈل کرپٹو اسٹیکنگ انعامات پر مبنی بنائی ہے، نے 83 ملین امریکی ڈالر کے نقصان کے بعد اپنے جاری رہنے کی صلاحیت کے بارے میں سنگین فکر کا اظہار کیا ہے۔ کمپنی کے پاس موجود کرپٹو ایسٹ 0G، جو ایک زمانے میں اس کے بیلنس شیٹ کا اہم حصہ تھا، اب اس کی لاگت سے 91 فیصد کم قیمت پر درج ہے۔
ریت پر بنایا گیا کاروباری ماڈل
زیرواسٹیک نے اپنے روزمرہ کے اعمال کے لیے زیادہ تر اسٹیکنگ انعامات پر انحصار کیا، ایک ایسی حکمت عملی جو صرف تب تک کام کرتی ہے جب تک کہ اسٹیک کیا گیا اثاثہ معنی خیز قیمت برقرار رکھے۔ اب جبکہ 0G زیرواسٹیک کی اصل خریداری کی قیمت کا ایک حصہ ہو چکا ہے، ان اسٹیکنگ انعامات سے حاصل ہونے والا آمدنی بیلنس شیٹ کے نقصان کے مقابلے میں تقریباً نظر نہیں آتی۔
ایک ایسے اثاثے جس میں اس کے ریکارڈڈ لاگت بنیاد سے 91 فیصد کی کمی آ گئی ہو، ڈراڈاؤن نہیں ہے۔ یہ تقریباً مکمل تباہی ہے۔ حوالہ کے طور پر، اگر زیرواسٹک نے لاگت پر 0G کے $100 ملین کا خریداری کیا ہوتا، تو اب وہ پوزیشن تقریباً $9 ملین کی قیمت کی ہوتی۔ $83 ملین کا نقصان اس قسم کے تباہی کے دوران رکھنے کی مالی حقیقت کو ظاہر کرتا ہے۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
پہلا نتیجہ سادہ ہے: چھوٹی یا مائیکرو کیپ ٹوکنز میں اثاثوں کا مرکوز ہونا کسی بھی کمپنی کے لیے ایک وجودی خطرہ ہے، چاہے اس کا شیئر کسی بھی ایکسچینج پر ٹریڈ ہو رہا ہو۔ ناسداک کی فہرست بندوبستی نگرانی اور رپورٹنگ کے تقاضوں فراہم کرتی ہے، لیکن یہ کمپنی کو اپنے سرمایہ کاری فیصلوں کے نتائج سے محفوظ نہیں رکھتی۔
دوسرا یہ ہے کہ اسٹیکنگ پر منحصر آمدنی کے ماڈلز کو خطرے کے مطابق جائزہ لیا جانا چاہیے۔ ایک ایسے اثاثے پر 10% اسٹیکنگ ییلڈ جو 91% قیمت میں کمی کر دے، کامیاب حکمت عملی نہیں ہے۔ سرمایہ کاروں کو کمپنیوں سے یہ پوچھنا چاہیے کہ آپریٹنگ آمدنی کا کتنے فیصد اسٹیکنگ سے آتا ہے، بنیادی اثاثے کون سے ہیں، اور ان پوزیشنز کتنے مرکوز ہو سکتے ہیں۔
زیرواسٹیک کے مخصوص 0G پوزیشن اور اسٹیکنگ کی کارکردگی کے بارے میں محدود عوامی معلومات دستیاب ہیں، جس سے مسئلہ مزید پیچیدہ ہو جاتا ہے۔ ایک کمپنی کے سب سے بڑے اثاثہ اور بنیادی آمدنی کے ذریعہ کے تفصیلات کے بارے میں اندھیرے میں سرمایہ کار ہونا اعتماد کے لیے کوئی نسخہ نہیں ہے۔