لکھنے والے: کلوڈ، شین چاؤ ٹیک فلو
شین چاؤ کا خلاصہ: جبکہ بٹ کوائن نے اس ہفتے 24% سے زیادہ کا اضافہ کیا، پرائیویسی کرینس ZEC نے بھی 836-855 امریکی ڈالر کے درمیان آٹھ سال کا اعلیٰ سطح حاصل کیا۔ یہ براہ راست رجحان صرف "پرائیویسی نیٹ ورک کی واپسی" نہیں بلکہ Grayscale کی طرف سے Zcash Trust کو اسپاٹ ETF میں تبدیل کرنے کے لیے جاری کی گئی تازہ ترین ترمیم اور اس کے والدہ کمپنی DCG کے ذیلی ادارے کی طرف سے فنڈ میں تقریباً 200,000 ZEC ڈالنے پر مذاکرات کے اعلان کا نتیجہ ہے۔
لگभگ ایک ہی دورانیے میں، گرے سکیل بٹ ٹینسر (TAO) کے لیے بھی "ٹرسٹ سے ETF" کا راستہ اپنا رہا ہے، لیکن اس کی پیش رفت واضح طور پر پیچھے ہے۔ بازار اس تبدیلی کے اس منصوبے کی توجہ کم ہی دے رہا ہے۔
اس ہفتے بٹ کوائن 63,000 امریکی ڈالر کے تقريبًا کے سطح سے شروع ہوا اور 78,000 امریکی ڈالر کو عبور کر کے حالیہ سالوں کا بہترین ہفتہ وار کارکردگی ریکارڈ کیا۔ ZEC اس ریل میں شامل نہیں رہا، جس کی قیمت 836-855 امریکی ڈالر کے سطح تک پہنچ گئی، جو 2018 کے بعد سے سب سے زیادہ سطح ہے، اور اس کی مارکیٹ کی قیمت تقریباً 13.8 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو کرپٹو اثاثوں میں اعلیٰ درجہ بندی حاصل کرتی ہے۔
ZEC نے 8 سال کا اعلیٰ درجہ حاصل کیا، Grayscale نے پانچویں بار ب безپیش کیا جو براہ راست کیٹالسٹ ثابت ہوا
میڈیا، جیسے کہ Cointelegraph، کے مطابق، ZEC کی اس مہینے کی اضافی افزائش Grayscale کے نئے فائل کے ذریعے اس کے اسپاٹ ETF کے تبدیلی کے عمل سے متعلق ہے۔
گرے اسکیل Zcash Trust (ZCSH) کو NYSE Arca پر اسپاٹ ETF میں تبدیل کر رہا ہے، جس کا نام مزید تبدیل کر کے The Zcash ETF رکھنے کا منصوبہ ہے، جس کا ٹریڈنگ کوڈ ZCSH (یا ZCH) ہوگا۔ اگست کے وسط اور آخر میں، کمپنی نے چوتھا اور پانچواں ایمینڈمنٹ (S-3/A) جمع کرایا۔ دستاویزات میں سالانہ فیس 2.5% کا ذکر ہے، جس کی ذمہ داری Coinbase Custody جیسے فریقین سنبھال رہے ہیں، اور Jane Street، Virtu جیسے اتھارائزڈ پارٹیسینرز کو فہرست میں شامل کیا گیا ہے۔
زیادہ توجہ اس بات پر مرکوز ہے کہ دستاویزات میں ڈی سی جی کی متعلقہ کمپنی ڈی سی جی انٹرنیشنل انویسٹمنٹس کے زیک کے تقریباً 200,000 ٹوکنز کو ٹرسٹ میں جمع کرانے پر غیر.bindinگ مذاکرات کا ذکر ہے۔ جس کی قیمت وقت کے مطابق تقریباً 110 ملین امریکی ڈالر کے برابر ہے، اور اگر یہ منظور ہو جائے تو توسع یافتہ فنڈ کا تقریباً 34 فیصد حصہ بن سکتا ہے۔ مذاکرات غیر.bindinگ ہیں، اور نتیجہ زیادہ، کم یا بالکل ختم بھی ہو سکتا ہے۔
کچھ دستاویزات میں ممکنہ لسٹنگ کے وقت کے درجہ بندی (تقریباً 25 اگست، جو ریگولیٹری منظوری پر منحصر ہے) کا ذکر بھی ہے۔ فیوچرز کی تجارتی مقدار بھی دہوں ارب ڈالر کے سطح تک بڑھ گئی ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ لیوریج فنڈز ابھی تک لاگو نہ ہونے والے مصنوعات کے لیے آگے نکل رہے ہیں۔
ٹرسٹ کا ETF میں تبدیل ہونا کیا ہے
گرے اسکیل نے طویل عرصے سے سرمایہ کاروں کو OTC ٹرسٹ کے ذریعے غیر مستقیم ایکسپوژر فراہم کیا ہے۔ ETF میں تبدیلی کے بعد، پروڈکٹ کو ایکسچینج پر لگاتار بنایا اور منسوخ کیا جا سکتا ہے، جس سے لیکویڈیٹی اور رسائی میں اضافہ ہوتا ہے اور ڈسکاؤنٹ/پریمیم مکینزم بھی تبدیل ہو سکتا ہے۔ بنیادی اثاثوں کے بڑے مقدار میں رکھنے والے ٹرسٹ کے لیے، یہ تبدیلی عام طور پر بازار میں "آپریشن لکن + انسٹیٹوشنل چینل کھولنا" کے دوہرے سگنل کے طور پر سمجھی جاتی ہے۔
ZEC کی صورت میں، ٹرسٹ نے ZEC کی ایک قابل ذکر مقدار رکھی ہوئی ہے، جس سے DCG کے ممکنہ بڑے انویسٹمنٹ نے "اندر کے فنڈز کی اضافی خریداری" کی کہانی کو مزید مضبوط کیا ہے۔ یہ صرف بٹ کوائن کے قیمت کے ساتھ چلنے کے منطق سے مختلف ہے، بلکہ اس کا سبب مصنوعات کی ساخت میں تبدیلی اور دوبارہ قیمت گذاری ہے۔
TAO: ایک ہی منصوبہ، مختلف پیش رفت
گرے اسکیل Bittensor (TAO) کے لیے بھی تقریباً ایک ہی "ٹرسٹ سے ETF" کا اسکرپٹ اپنارہا ہے، لیکن مارکیٹ کل کی طرح سو رہی ہے۔
عوامی معلومات کے مطابق، گرے اسکیل بٹٹنٹور ٹرسٹ (TAO) قائم ہو گیا ہے اور OTC پر GTAO کے نام سے قیمت دی جا رہی ہے۔ کمپنی نے 30 دسمبر 2025 کو S-1 فائل کیا، جس میں اسے اسپاٹ ETF میں تبدیل کرنے کی درخواست کی گئی (مخصوص نام Grayscale Bittensor Trust ETF، کوڈ GTAO رکھنے کا منصوبہ)، اور 2 اپریل 2026 کو اس میں ترمیم کی گئی۔ کالٹڈیشن کو Coinbase Custody اور BitGo جیسے فریقین کے ذریعے فراہم کیا جانے کا منصوبہ ہے، جو NYSE Arca کو بھی ہدف بنارہے ہیں۔
ZEC کے مقابلے میں TAO کا تبدیلی کا عمل ابھی ابتدائی مراحل میں ہے — حالیہ مکث کی ترمیم یا لسٹنگ کا کوئی شیڈول اب تک نہیں دیکھا گیا ہے۔ TAO کی قیمت اس مہم میں واضح طور پر بڑھی ہے (گزشتہ ایک ہفتے میں تقریباً 190 امریکی ڈالر سے بڑھ کر 230-240 امریکی ڈالر کے دائرے میں آ گئی)، لیکن اس کا اہم ترین سبب زیادہ تر بار بار بڑھتے بازار کے ساتھ ہم آہنگی ہے، نہ کہ اپنے پروڈکٹ ڈاکومنٹس کا خود مطلب۔
بازار کی توجہ "Grayscale کنورژن" پر ابھی کافی نہیں ہے
ZEC کا آٹھ سال کا اعلیٰ نقطہ فائل کے ریتم کے ساتھ زیادہ مطابقت رکھتا ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ مصنوعات کی ساخت میں ترقی الگ کیٹالسٹ کے طور پر کام کر سکتی ہے۔ TAO بھی اسی راستے پر چل رہا ہے، صرف وقت کا فرق زیادہ ہے۔ کچھ مشاہدہ کرنے والے کا خیال ہے کہ جب ZEC کا تبدیلی عمل مکمل ہو جائے یا مزید واضح ہو جائے، تو بازار دوبارہ Grayscale کی مصنوعات لائن میں شامل دیگر اثاثوں کو دوبارہ قیمت دینا شروع کر سکتا ہے۔
ابھی TAO کے ETF تبدیلی کے لیے مزید نگرانی اور دستاویزات کی پیش رفت کی ضرورت ہے۔ ZEC کی حقیقی لسٹنگ مکمل ہو سکتی ہے یا نہیں، DCG کی سرمایہ کاری عمل میں آ سکتی ہے یا نہیں، اور تبدیلی کے بعد حقیقی مالیاتی流入 کا سائز، اس دوبارہ قیمت گذاری کو جاری رکھنے کا فیصلہ کرے گا۔ "سونے" والے اثاثوں کے لیے، دستاویزات کی پیش رفت خود ایک قابل ٹریک کرنے والے لیڈنگ اندیکیٹر بن چکی ہے۔