ویڈیو عنوان: ZEC: ایک زندگی کا ایک بار کا ٹریڈ
ویڈیو اسٹریمر: Taiki Maeda
ترجمہ: پیگی، بلاک بیٹس

سیکشن نوٹ: جبکہ کریپٹو مارکیٹ دوبارہ گرم ہو رہا ہے اور ادارہ جاتی فنڈز مسلسل مین اسٹ ایسٹس میں داخل ہو رہے ہیں، مارکیٹ کی بحث "کیا بٹ کوائن لمبے مدتی محفوظ اقدار کا ذریعہ ہے" سے "بٹ کوائن کے علاوہ، کون سے اثاثے مستقل قیمتی اتفاق حاصل کر سکتے ہیں" کی طرف منتقل ہو رہی ہے۔ لیکن جب ETF، نایابی اور بے نقابی مکمل ناٹس بن چکی ہیں، تو ایک زیادہ اہم سوال ابھرتا ہے: بہت سے کریپٹو اثاثے جو کشادہ بہاؤ نہیں پیدا کرتے، ان کے لیے ٹیکنالوجی کا فنکشن، حقیقی استعمال اور قیمت میں اضافے کے درمیان مستقل مثبت حلقوں کا قیام کیسے ممکن ہو سکتا ہے؟

گزشتہ سال، زیکاش کو بہت عرصہ سے خاموش رہنے کے بعد مارکیٹ کے مرکز میں واپس آیا گیا۔ ZEC نے تقریباً نو سال کی نسبتاً کم سرگرمی کے بعد شدید اضافہ کیا اور حال ہی میں 1000 ڈالر کی سطح کو عبور کر لیا؛ اسی دوران، گرے اسکیل کا Zcash ETF NYSE Arca پر آ گیا، جس سے روایتی سرمایہ کاروں کے لیے ایک نیا تفویض کا راستہ فراہم ہوا۔ قیمتی اظہار، خفیہ رکھنے کی ضرورت اور ادارتی رسائی اب ایک ساتھ بہتر ہو رہی ہیں، جس سے زیکاش دوبارہ کچھ سرمایہ کاروں کے لیے بٹ کوائن کے علاوہ ایک ممکنہ محفوظ اثاثہ بن گیا ہے۔

اس ویڈیو میں کرپٹو ٹریڈر، ZEC کے بڑے بُلش Taiki Maeda نے اپنے کل نیٹ ویلیو کو ZEC پر کیوں لگایا، اور محفوظ واقعات کے باعث گرنے کے بعد اپنے لوئر لیول پر اسٹاپ لاس لگانے کے بعد اپنے بلند ترین قیمت پر دوبارہ خریدنے کا اپنا فیصلہ واضح کیا۔

اس 38 منٹ کی ذاتی ٹریڈنگ ریویو میں، تائیکی نے ZEC کے لانگ پوزیشن کو تین بنیادی ساختی سوالات میں تقسیم کیا: پرائیویسی کیا بٹ کوائن سے الگ ایک اثاثہ کی مانگ بن سکتی ہے، قیمت میں اضافہ کیا پرائیویسی نیٹ ورک کی استعمال کی قدر کو بہتر بن سکتا ہے، اور جب بازار کوئی غیر متفقہ جائزہ تسلیم کرنے لگے تو سرمایہ کاروں کو اپنے پوزیشنز کو کس طرح ترتیب دینا چاہئے، نہ کہ اپنے اصل لاگت پر منحصر رہنا چاہئے۔

سب سے پہلا، زیکش کا مقصد "پرائیویسی کرینس" سے "پرائیویسی فرینڈلی اسٹور آف ویلیو" کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔ گزشتہ، بازار نے زیکش کو صرف ایک اناں ٹرانزیکشن ٹول کے طور پر سمجھا، جس نے اس کی قیمت میں پابندی لگائی اور طویل مدت میں اسے ریگولیٹری اور کمپلائنس کے دباؤ کا سامنا کرنا پڑا۔ ٹائکی نے جو نیا فریم ورک پیش کیا ہے، وہ ZEC کو بٹ کوائن کے اسٹور آف ویلیو فنکشن کا مکمل کرنے والا تصور کرتا ہے: بٹ کوائن نایابیت، غیر مرکزیت اور آپریشن کی جانچ پڑتال کی پیشکش کرتا ہے، جبکہ زیکش اسی قسم کے مالی خصوصیات پر منتخب پرائیویسی شامل کرنے کی کوشش کرتا ہے۔ اگر مارکیٹ میں فنانشل پرائیویسی اور کوانٹم سیفٹی کے لحاظ سے دلچسپی مزید بڑھتی رہی، تو ZEC کی مانگ صرف چین پر ٹرانسفر تک محدود نہیں رہے گی، بلکہ اسٹور آف ویلیو اور اسٹائل پروٹیکشن تک بھی وسعت پذیر ہو سکتی ہے۔ تاہم، یہ ابھی تک ایک تصدیق شدہ مارکیٹ ججمنٹ ہے، جس میں ٹیکنالوجی کے فرق خود بخود مستقل اسٹور آف ویلیو کنسلنس میں تبدیل نہیں ہوتے۔

دوماً، زیکاش کے بنیادی عوامل میں عام کرپٹو ایسٹس کے مقابلے میں زیادہ طاقتور قیمتی ریفلاکسیو ہو سکتی ہے۔ روایتی پروٹوکول ٹوکن عام طور پر آمدنی، ریڈمپشن یا اقدار کے ضربوں سے منسلک ہوتے ہیں، جہاں قیمت زیادہ ہوتی ہے، اس کا ممکنہ ریٹرن اسپیس عام طور پر کم ہوتا جاتا ہے؛ جبکہ زیکاش، جو غیر نقدی اثاثہ ہے، اس کی قیمت نیٹ ورک کے سائز اور حدی خریداروں کے متفقہ اعتماد پر زیادہ منحصر ہے۔ تائکی کا خیال ہے کہ جب ZEC کی قیمت بڑھتی ہے، تو شفڈ پول میں شامل ڈالر کی قیمت بھی بڑھتی ہے، جس سے بڑے پیمانے پر مخفی مال کے لیے نیٹ ورک کی دستیابی بڑھ سکتی ہے؛ اس طرح استعمال میں بہتری سے محفوظ اثاثہ کا نرخ مزید مضبوط ہوتا ہے اور مزید پٹھوں کو نیٹ ورک میں داخل ہونے کے لیے متوجہ کرتا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ قیمت صرف بنیادی عوامل کا نتیجہ نہیں بلکہ بنیادی عوامل کو شکل دینے میں بھی شامل ہو سکتی ہے۔ لیکن یہی مکانزم الٹا بھی کام کرتا ہے: اگر استعمال روک جائے یا اعتماد الٹ جائے تو ریفلاکسیو تبدیل ہو کر اضافے کا حامل فوراً کمی کا طاقتور انجن بن سکتا ہے۔

تیسری بات یہ ہے کہ ETF نے روایتی فنڈز کے لیے داخلے کا دروازہ کھولا، لیکن مانگ کے طرف کی عدم یقینی کو ختم نہیں کیا۔ گزشتہ، سرمایہ کاروں کو ZEC کے لیے رسائی حاصل کرنے کے لیے مکمل طور پر کرپٹو ٹریڈنگ پلیٹ فارم پر انحصار کرنا پڑتا تھا، جہاں فنڈنگ کی سرحدیں، ٹرسٹی اور مطابقت کے مسائل نے روایتی اداروں کو شمولیت سے روک دیا تھا۔ Zcash ETF کے لسٹ ہونے کے بعد، یہ رکاوٹیں کچھ کم ہوئیں اور Taiki کے خیال "بٹ کوائن کے علاوہ دوسرا کرپٹو محفوظ اثاثہ" کو پہلی بار نسبتاً معیاری فنانسی چینل فراہم ہوا۔ لیکن ETF صرف ایک ترتیب کا ذریعہ ہے، اور مستقل خریداری کے برابر نہیں ہے۔ اس کا اہمیت آخرکار صرف لسٹنگ کے واقعے سے نہیں، بلکہ صاف流入، حوالہ جات میں اضافہ اور تجارتی سرگرمی سے تصدیق ہوگی۔

چوتھا، تائیکی کا ZEC کے بارے میں فیصلہ ایک اعتماد کے بحران پر بھی مبنی ہے۔ اس سال جون میں، Orchard شیلڈڈ پول کے ممکنہ خامی کے باعث بازار میں چھپائی گئی نئی پیداوار کے خطرے کی فکر پیدا ہوئی، جس کے نتیجے میں ZEC میں شدید گراؤٹ آیا۔ تائیکی نے کم قیمت پر اپنا پوزیشن ختم کر دیا، لیکن جب قیمت واقعہ سے پہلے کے سطح تک واپس آئی تو اس نے دوبارہ خرید لیا۔ اس کے ٹریڈنگ فریم ورک میں، قیمت کا بحال ہونا اس بات کا ثبوت ہے کہ مارکیٹ نے Zcash کو مکمل طور پر چھوڑا نہیں ہے، اور اس سے اس اثاثے میں冲击 کے بعد کچھ "انٹی فرگائلٹی" ظاہر ہوتی ہے۔ لیکن قیمت میں اضافہ صرف اس بات کو ثابت کرتا ہے کہ رجحانات کا خطرہ اور بازار کا اعتماد تھوڑا بہتر ہو گیا ہے، یہ ثابت نہیں کرتا کہ تمام ٹیکنیکل خطرات ختم ہو گئے ہیں۔ واقعی نگرانی کا موضوع یہ ہے کہ پروٹوکول کا درست ہونا کیا وقت کے آزمائش کو برقرار رکھ سکتا ہے، اور آپریشن کی مکمل صلاحیت صارفین کے اعتماد کو جاری رکھ سکتی ہے۔

پانچواں، یہ ٹریڈ اعلیٰ اعتماد والے سرمایہ کاری کے سب سے مشکل پہلو کو ظاہر کرتا ہے: قیمت کی تصدیق، ذاتی لاگت اور پوزیشن کے سائز کے درمیان تعلق کو کیسے سنبھالا جائے۔ تائیکی نے کم قیمت پر فروخت اور زیادہ قیمت پر خریدنے کا انتخاب کیا، جو پچھلی غلطی کو انکار نہیں کرتا، بلکہ تاریخی لاگت اور مستقبل کے جائزے کو الگ رکھتا ہے۔ جب اصل خطرہ ابھی ختم نہ ہوا ہو تو باہر نکل جائیں، جب قیمت اور بنیادی باتیں ٹریڈ کے منطق کو دوبارہ تائید کریں تو واپس خریدیں، اور پھر جب آپ کا جائزہ تصدیق ہو تو اپنی پوزیشن بڑھائیں۔ یہ طریقہ منافع بخش ٹریڈز پر توجہ مرکوز کرتا ہے، لیکن یہ شاید "مارکیٹ تصدیق" کے نام پر قیمت کے ساتھ پیچھے بھاگنے کو بھی چھپا سکتا ہے۔ دونوں کے درمیان حد اس بات پر منحصر ہے کہ سرمایہ کار کے پاس واضح، قابل مشاہدہ ناکامی کے شرائط ہوں یا نہ ہوں۔

اگر اس ویڈیو کو ایک جملے میں سرخی دی جائے تو، یہ ہے کہ تائیکی نے ZEC کے صرف مزید اضافے پر نہیں، بلکہ قیمت، خفیہ استعمال، ادارتی رسائی اور محفوظ مقدار کے اتفاق کے درمیان ایک خود کو مضبوط کرنے والے حلقوں کے قیام پر شرط لگائی ہے۔ اس معنی میں، اس مضمون کا موضوع صرف ایک خفیہ کرپٹو کرنسی کے اضافے کا تصور نہیں، بلکہ آمدنی پیدا نہ کرنے والے کرپٹو اثاثوں کا ہے جو تکنیکی فنکشنلٹی، مارکیٹ نریٹو اور سرمایہ کے روانہ ہونے کے درمیان قیمت کیسے بناتے ہیں۔

درج ذیل اصل مواد ہے (پڑھنے اور سمجھنے کے لیے اصل مواد کو ترتیب دیا گیا ہے):

TL;DR

·ZEC کی اس اضافی افزائش صرف پرائیویسی نریٹی کی واپسی نہیں بلکہ بازار کی کوشش کو ظاہر کرتی ہے کہ وہ اسے "پرائیویسی کرینسی" کے طور پر نہیں بلکہ بٹ کوائن کے علاوہ ایک مقدار محفوظ کرنے والے اثاثے کے طور پر دوبارہ قیمت دے رہا ہے۔

زیک کی مقدار اور اس کی ڈالر قیمت شیلڈ پول میں ایک ساتھ بڑھ رہی ہے، جس سے ٹریڈنگ کے پرائیویسی سیٹ میں اضافہ ہو سکتا ہے اور قیمت میں اضافہ کے لیے مصنوعات کی دستیابی میں بہتری کا رجحان پیدا ہو سکتا ہے۔

زیکاش ETF سے روایتی سرمایہ کار ZEC کے لیے رسائی کا راستہ آسان ہو گیا، لیکن محفوظ ذخیرہ کا اتفاق صرف فہرست کرنا نہیں، بلکہ مستقل صاف流入ات پر منحصر ہے۔

کرپٹو مارکیٹ عام طور پر بڑھنے سے گزر رہی ہے اور ساختی تقسیم کی طرف مائل ہو رہی ہے، جس میں فنڈز زیادہ تر مقداری اثاثوں اور نقدی بہاؤ کے ساتھ گھل مل جانے والے ٹوکنز کی طرف جا رہے ہیں۔

آرچارڈ کے خلیل کے بعد قیمت کی درستگی سے ظاہر ہوتا ہے کہ بازار کی اعتماد کی کھڑکی ابھی تک نہیں ٹوٹی، لیکن قیمت میں اضافہ یہ ثابت نہیں کرتا کہ تکنیکی خطرات اور فراہمی کی مکملیت کے مسائل بالکل ختم ہو گئے ہیں۔

· تائکی کا کم قیمت پر سٹاپ لاس اور اعلیٰ قیمت پر واپس خریدنے کا بنیادی منطق، قیمت کے بحال ہونے کو مارکیٹ کی تصدیق سمجھنا اور مستقبل کے جائزے کے مطابق پوزیشن کو دوبارہ ترتیب دینا ہے، نہ کہ تاریخی لاگت کے مطابق۔

زیک کی بٹ کوائن کے مقابلے میں جو قیمت میں کمی ہے، اس میں بڑا ممکنہ امکان ہے، لیکن یہ کہ وہ بٹ کوائن کی مارکیٹ کی قیمت کا 5 فیصد سے 15 فیصد تک پہنچ سکتی ہے یا نہیں، ابھی بھی انتہائی ذہنی منظر نامہ ہے۔

اس ٹریڈ کا آخری انحصار قیمت، خفیہ رہائی کی استعمال، ادارتی فنڈز اور محفوظ اثاثہ کے اتفاق رائے کے درمیان مثبت سائکل پر ہے، اور کسی بھی ایک ہنگامہ کے ناکام ہونے سے ری فلیکسیوٹی تیزی سے الٹ سکتی ہے۔

متن کے اہم نکات

نوٹ: ذیل میں "میں" کا مطلب اصل ویڈیو کے مصنف، کرپٹو ٹریڈر ٹائکی مائیدا ہے۔

زیکاش ایک ڈیسینٹرلائزڈ بلاکچین ہے جو فنانشل پرائیویسی پر مرکوز ہے اور اکتوبر 2016 میں آفیشلی لانچ ہوئی۔ اس کے مالیاتی مکینزم میں بٹ کوائن کے ساتھ کئی مشترکہ خصوصیات ہیں: کل آپریشن لیمٹ 21 ملین یونٹس ہے، نیٹ ورک سیکیورٹی کو عمل ثبوت کے ذریعے برقرار رکھا جاتا ہے، اور تقریباً چار سال بعد ایک ہالفنگ سائکل ہے۔

دونوں کا سب سے واضح فرق خصوصیت ہے۔

بٹ کوائن کا لیجر ڈیفالٹ طور پر عام ہے، کوئی بھی لین دین کے پتے کا باقیہ اور فنڈز کے روانہ ہونے کا جائزہ لے سکتا ہے۔ زیکاش دونوں شفاف اور پوشیدہ پتے فراہم کرتا ہے۔ صارفین بٹ کوائن کی طرح عام ٹرانسفر کر سکتے ہیں، یا ZEC کو پوشیدہ پول میں منتقل کر سکتے ہیں تاکہ ٹرانزیکشن کے بھیجनے والے، وصول کرنے والے اور رقم جیسی معلومات کو چھپایا جا سکے۔

یہ فنکشن صفر علم ثبوت پر منحصر ہے، جس کے تحت کسی بیان یا ٹرانزیکشن کی درستگی کو اس کی تفصیلات کو فاش کیے بغیر ثابت کیا جاتا ہے۔ زیکاش ایک ایسا بلاکچین پروجیکٹ ہے جو صفر علم ثبوت کو عملی طور پر استعمال کرنے والوں میں سے ایک تھا۔ حالانکہ اس کا مصنوعات کا تجربہ اور بنیادی ڈھانچہ طویل عرصے تک کمزور رہا، لیکن والٹ اور صارف انٹرفیس کے بہتر ہونے کے ساتھ، خفیہ رکھنے کی خصوصیات اب زیادہ آسانی سے استعمال ہونے لگی ہیں۔

کرپٹو مارکیٹ کے تاریخی ترقی کو دیکھتے ہوئے، بٹ کوائن کی کمیوں کے حل عام طور پر نئے اثاثہ کیٹیگریز کو جنم دیتے ہیں۔ بٹ کوائن کی پروگرام کرنے کی صلاحیت اور توسیع کی کمی نے ایتھریم، سولانا اور لیئر 2 ایکوسسٹم کی ترقی کو فروغ دیا؛ جبکہ بٹ کوائن کی اصلی خفیہ رکھنے کی کمی نے زیکاش کے لیے ممکنہ جگہ چھوڑ دی۔

میں سمجھتا ہوں کہ زیکاش کی سب سے بڑی بات صرف اس کا "پرائیویسی کریپٹو کرنسی" ہونا نہیں، بلکہ یہ ہے کہ یہ بٹ کوائن کے علاوہ ایک اور کریپٹو مالیاتی اثاثہ بن سکتی ہے۔ بٹ کوائن ایک شفاف، قابل آڈٹ، نایاب اور غیر مرکزی مالیاتی نظام فراہم کرتا ہے، جبکہ زیکاش اسی قسم کے مالیاتی خصوصیات پر منتخب پرائیویسی کا اضافہ کرنے کی کوشش کرتا ہے۔

یہ زیکاش کے بٹ کوائن کو مکمل طور پر بدل دینے کا مطلب نہیں ہے۔ زیادہ امکان ہے کہ دونوں مختلف ضروریات کو پورا کریں گے اور مکمل طور پر مکمل مالیاتی اثاثوں کے طور پر ساتھ رہیں گے۔ جیسے سونا اور چاندی دونوں مالیاتی ذخیرہ کے خصوصیات رکھتے ہیں، اسی طرح کرپٹو مارکیٹ میں ایک سے زیادہ مالیاتی ذخیرہ اثاثے بھی شامل ہو سکتے ہیں۔

زیک کی بحث سے پہلے، سب سے پہلے پورے کرپٹو مارکیٹ کی موجودہ پوزیشن کا جائزہ لینا ضروری ہے۔ میری رائے میں، دو بنیادی وجوہات کی وجہ سے مارکیٹ نئے بُوئ میں ابھی ابتدائی مرحلے میں داخل ہو رہا ہو سکتا ہے۔

سب سے پہلے، مُنڈی کی کم قیمت والے ٹریڈز سرمایہ کاروں کی نظر میں واپس آ گئے ہیں۔

جبکہ بازار دوبارہ فنانسی توسیع، طویل مدتی شرحوں اور قانونی نوٹ کی خریداری کی طاقت پر توجہ مرکوز کر رہا ہے، سونا اور بٹ کوائن دونوں نے اپنے کم سطح سے واضح طور پر اٹھائیں۔ اہم تبدیلی یہ ہے کہ سرمایہ کاروں کا بٹ کوائن کے بارے میں سمجھنا تبدیل ہو رہا ہے۔ پانچ سال پہلے، بہت سارے فنڈز ابھی بھی بٹ کوائن کو اعلیٰ لیوریج والے ناسداک ایجنسی اثاثہ یا صرف اسپیکولیٹو ٹول کے طور پر دیکھتے تھے؛ آج، روایتی فنڈز کا ایک بڑا حصہ اسے مالیاتی بے قدری اور محفوظ رقم کے اثاثے کے فریم ورک میں شامل کر رہا ہے۔

یہ فنڈز کریپٹو مارکیٹ کے باہر سے آ رہے ہیں، جو بٹ کوائن کے لیے نئی مانگ کا ذریعہ بن سکتے ہیں۔ چاہے بٹ کوائن مختصر مدت میں تیزی سے نہ بڑھے، لیکن اگر باہری فنڈز مستقل طور پر سرمایہ کاری کرتے رہیں، تو اس کی قیمت کو حمایت مل سکتی ہے۔

دوم، کرپٹو نیٹو سرمایہ کار پہلے ہی زیادہ مایوس ہو چکے ہو سکتے ہیں۔

بازار کا جذبہ عام طور پر ٹاپ اور بٹم پر انتہا تک جاتا ہے۔ گزشتہ سال کے چوتھے تिमہ میں اضافہ تقریباً یقینی سمجھا جا رہا تھا، جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں نے اپنا ایسٹیٹ مکمل کر لیا اور بازار میں نئے حدود کے خریداروں کی کمی ہو گئی۔ جب قیمت میں کمی کا کسی بھی حامل کا باعث بن گیا، تو ابھی تک مکمل طور پر لگے رہنے والے شرکاء خود بیچنے والوں میں تبدیل ہو گئے۔

موجودہ صورتحال بالکل اُلٹی ہو سکتی ہے۔ بہت سے لوگ زیادہ نقدی رکھ رہے ہیں اور مارکیٹ میں مزید گراؤٹ کا انتظار کر رہے ہیں، اور کوئی بھی مثبت نقطہ نظر خطرناک ٹاپ کا سگنل سمجھا جاتا ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مارکیٹ پوزیشنز شاید واضح طور پر دفاعی طرف مائل ہو چکی ہیں۔ جب بھی مارکیٹ میں بہتری آئے اور باہر کی رقم دوبارہ داخل ہو جائے، تو پرانا مایوسانہ اتفاق شاید توڑ دیا جائے۔

تاہم، نئی لہر کی اضافی ترقی ضروری طور پر تمام ٹوکنز کو فائدہ نہیں پہنچائے گی۔ کرپٹو اثاثے میں "K-shaped ڈویژن" ظاہر ہو رہا ہے: ایک طرف بٹ کوائن، ZEC جیسے محفوظ اثاثے اور وہ منصوبے جو آمدنی پیدا کرتے ہیں اور واپسی کے ذریعے قیمت کو ملکیت داروں کو واپس کرتے ہیں؛ دوسری طرف وہ منصوبے جن میں حقیقی تقاضا نہیں ہے اور جن پر ٹوکن کی آزادی اور فروخت کا دباؤ جاری ہے۔

پچھلے کچھ ماہوں میں بٹ کوائن کا کلی میں اڑان بھرنا کم رہا، لیکن HYPE، LIT اور ZEC جیسے کچھ اثاثوں نے واضح طور پر بہتر کارکردگی دکھائی۔ یہ زیادہ تر اندرونی فنڈ ری الائمنٹ کی طرح ہے: سرمایہ کار اگلے سائکل میں کمزور پرفارم کرنے والے ٹوکنز فروخت کر رہے ہیں اور ان فنڈز کو محفوظ قیمت، نقدی بہاؤ یا واضح نریٹیو والے اثاثوں میں دوبارہ موزوں کر رہے ہیں۔

زیکاش تقریباً دہ سال سے چل رہی ہے، لیکن اس کے زیادہ تر عرصے میں اس کی کارکردگی کمزور رہی۔ پچھلے نو سالوں میں، اس نے نہ تو ابتدائی بازار کی توقعات پوری کیں اور نہ ہی بٹ کوائن اور دیگر پرچل کرپٹو اثاثوں کے مقابلے میں بہتر پرفارم کیا۔ آج اس کی قیمت طویل عرصے سے جاری محدودہ سے بڑھ گئی ہے، جس کے ساتھ بازار کی دلچسپی اور ٹریڈنگ مومنٹم دونوں میں اضافہ ہوا ہے، اور میرا خیال ہے کہ اس تبدیلی کو صرف ایک عارضی سپیکولیشن کے طور پر نہیں سمجھنا چاہئے۔

زیکاش کے بنیادی اعداد و شمار کا ایک اہم اشارہ، شیلڈڈ پول میں موجود ZEC کی تعداد ہے۔

شیلڈڈ پول کو زیکیش کی پرائیویسی ٹرانزیکشنز کے فنڈز کے مجموعے کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے۔ جتنا زیادہ صارفین اور اثاثے اس میں داخل ہوتے ہیں، اتنی ہی کم ہوتی ہے کہ ایک منفرد فنڈ پورے مجموعے میں کتنے فیصد کا ہے، اور اتنی ہی مشکل ہوتی ہے کہ ٹرانزیکشن کو شناخت کیا جائے۔ پچھلے دو سالوں میں، شیلڈڈ پول میں داخل ہونے والے ZEC کی مقدار آہستہ آہستہ بڑھ رہی ہے، جو کم از کم اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ زیادہ سے زیادہ اثاثے Zcash کی پرائیویسی سुگھڑ کا استعمال شروع کر رہے ہیں۔

بے شک، شیلڈڈ پول کے بیلنس میں اضافہ مستقیم طور پر حقیقی صارفین کی تعداد میں اضافے کا ثبوت نہیں ہے۔ چونکہ ٹریڈنگ کا خود کو چھپانے کا خاصہ ہے، باہری افراد ان اثاثوں کے کتنے صارفین سے آنے کا اندازہ نہیں لگا سکتے اور نہ ہی ان کے مخصوص مقاصد کا تعین کر سکتے ہیں۔ لیکن پچھلے کئی سالوں کے تقریباً سکون کے مقابلے میں، یہ تبدیلی اب بھی قابل توجہ ہے۔

زیکاش کے بنیادی عوامل زیک کی شیلڈڈ پول میں موجود مقدار اور ان زیک کی ڈالر قیمت دونوں پر منحصر ہو سکتے ہیں۔

اگر بลیک پول کی کل قیمت صرف 1 ملین امریکی ڈالر ہے، تو ایک صارف جو 10 ملین امریکی ڈالر منتقل کرنا چاہتا ہے، وہ پول میں سب سے زیادہ نمایاں شرکاء میں سے ایک بن جائے گا اور مؤثر خفیہ رکھنے کا تحفظ حاصل کرنا مشکل ہو جائے گا۔ لیکن اگر پول میں اثاثے 10 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ جائیں، تو اسی سائز کا فنڈ صرف ایک چھوٹا سا حصہ ہوگا اور اس کا خفیہ مجموعہ واضح طور پر بڑھ جائے گا۔

اس طرح ایک ریفلاکسیو مکینزم تشکیل پاتا ہے: ZEC کی قیمت میں اضافہ، شیلڈڈ پول میں جمع ڈالر کی قیمت کو بڑھاتا ہے؛ بڑھے ہوئے فنڈز کے ذریعے پرائیویسی پروڈکٹس بڑے صارفین کے لیے زیادہ دستیاب ہوتے ہیں؛ استعمال میں اضافہ Zcash کے نیٹ ورک افیکٹس اور محفوظ اسٹور آف ویلیو کے نریٹ کو مضبوط کر سکتا ہے، جس سے مزید فنڈز کھینچے جاتے ہیں۔

یہاں "رفکسیویٹی" کا مطلب ہے کہ قیمت کے تبدیل ہونے سے سرمایہ کاروں کی اثاثوں کے بارے میں سمجھ متاثر ہوتی ہے، اور کبھی کبھی اثاثے کے استعمال کے شرائط بھی تبدیل ہو جاتے ہیں؛ جبکہ بنیادی شرائط کے بہتر ہونے سے قیمت پر ایک بار پھر اثر پڑتا ہے۔ اس دائرہ کار خاص طور پر ا共识 اور نیٹ ورک افیکٹس پر انحصار کرنے والے محفوظ اثاثوں کے لیے واضح ہوتا ہے۔

ٹریڈنگ پلیٹ فارم ٹوکن کے برعکس، ZEC سے ایسی نقدی جاری نہیں ہوتی جسے قیمت میں تخمینہ لگایا جا سکے۔ HYPE یا LIT جیسے اثاثوں کی قیمت ایک حد تک بڑھنے کے بعد، آمدنی اور ریڈمپشن کے مطابق قیمت کا تخمینہ کم ہو سکتا ہے؛ جبکہ مال کے ذخیرہ کے اثاثوں کا ممکنہ بازار انvestors کی دولت تقسیم کرنے کی خواہش پر منحصر ہے، جس کا نظریہ حد بہت زیادہ ہوتی ہے۔

ویڈیو ریکارڈنگ کے وقت، ZEC کی قیمت تقریباً 850 امریکی ڈالر تھی اور اس کی بارش کی قیمت تقریباً بٹ کوائن کے 1 فیصد کے برابر تھی۔ میرا مثبت سیناریو یہ ہے کہ اگر زکاش کو بٹ کوائن کے علاوہ دوسری مالیاتی کرپٹو کرنسی کے طور پر تسلیم کیا جائے تو اس کی بارش کی قیمت مستقبل میں بٹ کوائن کے 5 فیصد سے 15 فیصد تک پہنچ سکتی ہے۔

اگر بٹ کوائن کی قیمت خود دوگنا ہو جائے اور ZEC اور BTC کے درمیان بازار کی قیمت کا فرق کم ہو جائے، تو ZEC کی ڈالر میں قیمت بٹ کوائن کی اضافی قیمت اور نسبتی تقویم میں اضافے دونوں سے فائدہ اٹھا سکتی ہے۔ یہی میری سمجھ میں اس کا غیر متوازن خطرہ اور ریوارڈ کا ذریعہ ہے۔

یہ صرف ایک سیناریو ہے، کسی مخصوص قیمت کی پیشگوئی نہیں۔ زیکاش کا موجودہ محفوظ رکھنے کا اتفاق، مائعات اور ادارتی ملکیت کا سائز بٹ کوائن کے مقابلے میں بہت کم ہے۔ اس کی دوبارہ قیمت گزاری کا حصول انحصار کرتا ہے پرائیویسی کے استعمال، ٹیکنالوجی کی قابلیت اور نئے فنڈز کے مستقل بہتر ہونے پر۔

25 اگست کو، گریسکیل کے زیکاش ETF کا ٹریڈنگ NYSE Arca پر ZCSH کوڈ کے ساتھ شروع ہوا، جس سے روایتی سرمایہ کاروں کو ZEC کی اسپاٹ قیمت تک رسائی کا نیا ذریعہ ملا۔ تاہم، یہ پروڈکٹ امریکی 1940 کے انویسٹمنٹ کمپنیز ایکٹ کے تحت رجسٹرڈ روایتی فنڈ نہیں ہے، اور اس کی ریگولیٹری حفاظت اور خطرہ ساخت عام ETF سے مختلف ہے۔

ETF کا مقصد اسکے کنفیگریشن کی سرحد کو کم کرنا ہے، لیکن فہرست بند ہونا خود بخود ادارہ جاتی مانگ کے قائم ہونے کا مطلب نہیں۔ اصل میں جو دیکھنا چاہیے وہ بعد کی صاف خریداری، حوالہ جات کا سائز اور ٹریڈنگ کی سرگرمی ہے۔ اگر روایتی رقم مستقل طور پر داخل ہونا شروع کر دے اور شیلڈڈ پول کے اثاثے مزید بڑھتے رہیں، تو Zcash کا ریفلاکسیو منطق مزید مضبوط ہوگا۔

میں نے زیکاش کے ساتھ ٹریڈنگ کا تجربہ اچھا نہیں کیا۔

میں نے اپریل سے مئی تک 400 ڈالر سے کم پر ZEC خریدنا شروع کیا اور قیمت بڑھنے کے ساتھ اپنا پوزیشن بڑھاتا رہا۔ میں نے اس وقت سوچا تھا کہ ZEC دوسرے تिमہ میں لمبے عرصے کے علاقے کو توڑ سکتی ہے۔

اس کے بعد، تحقیق کاروں نے Orchard شیلڈڈ پول میں ممکنہ مکملیت کی خامی کا انکشاف کیا۔ خاص حالات میں، حملہ آور نظریہ طور پر شیلڈڈ اثاثوں کو جعلی بنانے کے قابل ہو سکتے ہیں، جس سے ZEC کی فراہمی کے قابل اعتماد ہونے پر شک پیدا ہو سکتا ہے۔ عوامی معلومات نے ثابت نہیں کیا کہ یہ خامی عملی طور پر استعمال ہوئی، لیکن ندرت اور اعتماد پر انحصار کرنے والے مالی اثاثوں کے لیے، صرف پوشیدہ تولید کی امکانات کا ہونا بھی بازار کے اعتماد کو متزلزل کرنے کے لیے کافی ہے۔

پیغام کے ظہور کے بعد، ZEC نے 60 فیصد سے زیادہ کی گرنے کی کارروائی کی۔ میں چینٹ کرتا ہوں کہ یہ واقعہ Zcash کی قیمت میں اضافہ کرنے والے اثاثے کے طور پر اس کی مکملیت کو مستقل طور پر نقصان پہنچائے گا، اس لیے میں نے اسپاٹ پوزیشن خالی کر دی اور کچھ ZEC کو 300 امریکی ڈالر سے بھی کم پر فروخت کر دیا۔

یہ بہت دردناک نقصان تھا۔ اگر یہ تین یا چار سال پہلے ہوتا، تو شاید میں نے Zcash کو اپنی نگرانی کی فہرست سے نکال دیتا اور دوبارہ خریدنے کا خیال نہیں کرتا۔ لیکن پوزیشن بند کرنے کے بعد، میں نے اپنے لیے ایک شرط مقرر کی: اگر ZEC واقعہ سے پہلے کی قیمت کے دائرے میں واپس آ جائے، تو میں دوبارہ جائزہ لے کر خرید لوں گا۔

بعد میں، ZEC نے اپنا کمی ضائع کر لیا۔ میں نے فروخت کی قیمت سے زیادہ پر دوبارہ پوزیشن بنائی۔

یہ رویہ معمول کے مطابق کم قیمت پر فروخت اور زیادہ قیمت پر خرید کی مثال لگتا ہے، لیکن میرا خیال ہے کہ قیمت کی واپسی سے ظاہر ہوتا ہے کہ بازار نے Zcash کو مکمل طور پر چھوڑ دیا نہیں ہے۔ خرابی اور خوف اصل میں اس کے محفوظ اثاثہ کنسلس کو تباہ کر سکتے تھے، لیکن اگر Zcash نے مسئلہ حل کرنے کے بعد بھی اپنی قیمت واپس حاصل کر لی، تو اس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ اس میں کچھ "اینٹی فرائلٹی" موجود ہے۔

یہ بٹ کوائن کے ابتدائی دور میں سامنا کیے گئے متعدد بحرانوں کے مشابہ ہے۔ بٹ کوائن نے ٹریڈنگ پلیٹ فارم کے بند ہونے، ہیکرز کے حملوں اور تنظیمی دباؤ کا سامنا کیا، لیکن ہر حملے کے بعد بھی اس نے کام کرتے رہنا جاری رکھا۔ جتنا زیادہ ایک نظام قائم رہے، اتنا ہی زیادہ دباؤ اس نے برداشت کیا، اتنی ہی زیادہ مارکیٹ میں اس کی زندہ رہنے کی صلاحیت پر بھروسہ بڑھ سکتا ہے۔

لیکن قیمت کی واپسی کا مطلب یہ نہیں کہ تمام تکنیکی خطرات ختم ہو گئے ہیں۔ اس سے صرف ایک بات ثابت ہوتی ہے کہ بازار دوبارہ خطرہ اٹھانے کو تیار ہے، لیکن اس سے یہ ثابت نہیں ہوتا کہ پروٹوکول میں کوئی دوسرے ناشناخت شدہ خامیاں نہیں ہیں۔ زیکش کے لیے، اگلے مراحل میں یہ دیکھنا ضروری ہوگا کہ درستگی کا حل طویل مدت تک مستقل طور پر کام کرتا ہے یا نہیں، اور بازار اس کی فراہمی کی مکملیت پر مستقل اعتماد رکھتا ہے یا نہیں۔

اس تجربہ نے میرے خیال کو دوبارہ سوچنے پر مجبور کر دیا کہ سرمایہ کاروں کو نقصان اور منافع کے پوزیشنز کو کیسے سنبھالنا چاہیے۔

بہت سے لوگ قیمت میں کمی کے بعد بار بار اپنی پوزیشنز میں اضافہ کرتے ہیں، کیونکہ وہ اپنے فیصلے میں غلطی ہو سکنے کو تسلیم نہیں کرنا چاہتے؛ جب قیمت میں اضافہ ہوتا ہے، تو وہ فائدہ حاصل کرنے کے لیے جلدی کرتے ہیں۔ نتیجہ یہ ہوتا ہے کہ پورٹ فولیو میں کامیاب اثاثے جلد ہی بیچ دیے جاتے ہیں، جبکہ نقصان دہ اثاثے زیادہ تر جمع ہوتے رہتے ہیں۔

میرا طریقہ بالکل الٹا ہے: سب سے پہلے سرمایہ کاری کی فرضیات قائم کریں اور ابتدائی پوزیشن کو کنفیگر کریں؛ جب قیمت، بنیادی اعداد و شمار اور بازار کی رفتار اس فرضیہ کی تصدیق شروع کر دیں، تو تدریجی طور پر اپنی معرض میں اضافہ کریں۔ اگر اصل منطق ناکام ہو جائے، تو نقصان قبول کریں اور بازار سے باہر نکل جائیں۔

فرض کریں کہ کوئی سرمایہ کار بٹ کوائن کی قیمت 1000 ڈالر پر یہ سمجھتا ہے کہ یہ 10,000 ڈالر تک پہنچے گا اور ایک چھوٹا پوزیشن بناتا ہے۔ جب قیمت 2000 ڈالر تک بڑھ جائے تو، اگر اصل منطق تبدیل نہ ہو، تو یہ اضافہ بٹ کوائن کی مطلوبہ قیمت تک پہنچنے کی امکانات کو بڑھا دیتا ہے۔ اس صورت میں، بازار صرف اثاثوں کو "مہنگا" بنانے کے بجائے فیصلے کی تصدیق کر رہا ہے۔

یہی وجہ ہے کہ میں نے ZEC کو دوبارہ خریدنے کے بعد اپنا اضافی انvestment بڑھایا۔ میں نے اس کے سپاٹ کو رکھا ہے اور کچھ لیوریج بھی استعمال کیا ہے، اور میں نے اپنے پوزیشن کے لیے سٹاپ لاس سیٹ کیا ہے۔ اب تک، یہ ٹریڈ میری کل نیٹ ویلیو کا بڑا حصہ بن چکا ہے، کیونکہ میں ZEC کو اپنے لیے سب سے زیادہ یقینی موقع سمجھتا ہوں۔

اس کا مطلب یہ نہیں کہ دوسرے افراد کو بھی اس پوزیشن کی نقل کرنی چاہیے۔ مرکوز پوزیشن اور لیوریج غلط فیصلوں کو فوراً بڑھا دیتے ہیں، اور اعلیٰ اعتماد کا مطلب یہ نہیں کہ اعلیٰ کامیابی کی شرح ہوگی۔ اگر کہا جاتا ہے کہ "بازار کی تصدیق" صرف قیمت میں اضافہ ہے، لیکن استعمال، فنڈ انفلو، اور پروٹوکول کی ترقی جیسے ثبوت موجود نہیں، تو یہ صرف قیمت کے ساتھ بڑھنے کا خود تسلیم کرنے والا تبریر بن جاتا ہے۔

میرے لیے، ZEC کے لیے منطقی بننے کے لیے کچھ شرائط درکار ہیں: شیلڈڈ پول میں ZEC کی تعداد مسلسل بڑھتی رہے؛ ETF سے مستقل نئی رقم کا流入؛ ZEC کا BTC کے مقابلے میں مضبوط رہنا؛ پروٹوکول اپ گریڈز سے مارکیٹ کو فراہمی کی مکملیت پر اعتماد برقرار رہے؛ پرائیویسی اور کوانٹم سیفٹی زیادہ سرمایہ کاروں کا توجہ کا مرکز بن جائیں۔

اس کے برعکس، اگر خفیہ رکھنا رک گیا، ETF فنڈز مستقل طور پر داخل نہ ہوئے، ٹیکنالوجی کے خطرات نے دوبارہ اعتماد کو تباہ کر دیا، یا ZEC لمبے عرصے کے بعد براہ راست بڑھنے کے بعد اپنے پرانے علاقے میں واپس چلا گیا، تو یہ جائزہ دوبارہ کیا جانا چاہیے۔

بازار میں خطرات کو ختم نہیں کیا جا سکتا، بلکہ انہیں مختلف اثاثوں اور وقت کے درمیان دوبارہ تقسیم کیا جا سکتا ہے۔ اصل سوال یہ نہیں کہ کسی بے خطر ٹریڈ کو کیسے تلاش کیا جائے، بلکہ یہ ہے کہ کن خطرات کو برداشت کرنے کے قابل ہے، اور اگر ججمنٹ غلط ثابت ہو تو آیا آپ وقت رہتے باہر نکل سکتے ہیں۔

میں ZEC کو ایک مشکل سے دہرائی جانے والی موقع کے طور پر دیکھتا ہوں کیونکہ اس نے تقریباً دس سال تک جاری کیا، منخفض ہونا اور بازار کی بھول بھلائی کا تجربہ کیا ہے، اور اب قیمت، استعمال، مصنوعات کے چینلز اور خفیہ راز کی کہانی ایک ساتھ تبدیل ہونا شروع ہو گئی ہے۔ یہ تاریخ ایک نئی جاری کی گئی VC ٹوکن یا میم کرینس پر دہرائی نہیں جا سکتی۔

آخر کار، میں نے صرف ZEC کے مزید اضافے پر نہیں، بلکہ قیمت، خفیہ رکھنے کی استعمال، ادارتی داخلہ اور محفوظ ذخیرہ کے اتفاق رائے کے درمیان ایک خود تقویت پانے والے حلقوں کے قائم ہونے پر شرط لگائی۔ یہ حلقوں کا جاری رہنا، مستقبل کے ڈیٹا اور مارکیٹ کی کارکردگی پر منحصر ہے۔ لیکن جب ایک اعلیٰ یقین کے جائزہ کی تصدیق شروع ہو جائے، تو میں چاہتا ہوں کہ میں اپنے پوزیشن میں اس قدر کا اضافہ کروں جو اثر انداز ہو سکے، اور ساتھ ہی منطق کے ختم ہونے پر باہر نکلنے کی صلاحیت بھی برقرار رکھوں۔

[ویڈیو لنک]

لیو دونگ BlockBeats کے خالی پوسٹس جاننے کے لیے کلک کریں

لیکٹ کے بلوک بیٹس کے عہدیدار گروہ میں شمولیت کے لیے خوش آمدید:

ٹیلیگرام سبسکرپشن گروپ：https://t.me/theblockbeats

ٹیلیگرام گروپ：https://t.me/BlockBeats_App

ٹویٹر کا افسانوی اکاؤنٹ：https://twitter.com/BlockBeatsAsia