بیرونی ذرائع کا خیال ہے کہ کرپٹو ایسٹس کا 24/7 ٹریڈنگ ممکن ہے، صرف اس لیے نہیں کہ ایکسچینج سسٹم زیادہ جدید ہیں، بلکہ اس لیے کہ ان کے بنیادی نیٹ ورک، سیٹلمنٹ طریقے اور شرکاء پہلے سے لگاتار چلنے کے لیے ڈیزائن کیے گئے ہیں۔ مقابلہ میں، امریکی اسٹاک مارکیٹس جہاں تک ٹریڈنگ کے اوقات بڑھانے کا سوال ہے، لیکن 24/7 تک پہنچنے کا اصل چیلنج میچنگ نہیں، بلکہ ٹریڈنگ کے پیچھے کی مکمل انفراسٹرکچر ہے۔
امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن نے حالیہ طور پر 24 گھنٹے کے اسٹاک ٹریڈنگ کی تیاری پر بحث کی ہے، جس میں رات کے دوران لیکویڈٹی، سیٹلمنٹ انتظامات اور کلوزنگ قیمت کے فارمیشن مکانزم شامل ہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ امریکی اسٹاک مارکیٹ لمبے ٹریڈنگ اوقات کی طرف بڑھ رہی ہے، لیکن حقیقی 24/7 ٹریڈنگ تک اب بھی واضح فاصلہ ہے۔
کریپٹو مارکیٹ کیوں لگاتار کھلی رہتی ہے؟
بٹ کوائن جیسے کرپٹو اثاثے نیو یارک کے کام کے دن کے ریتم پر منحصر نہیں ہیں۔ جب تک بلاکچین نیٹ ورک جاری رہتا ہے، ٹریڈز تصدیق کی جا سکتی ہیں اور پلیٹ فارم خریداروں اور فروخت کرنے والوں کو مسلسل ملا سکتا ہے۔
یہ امریکی اسٹاک مارکیٹ کے عمل کے مختلف ہے۔ امریکی اسٹاک ٹریڈنگ اب بھی کام کے دن کے بنیادی ٹریڈنگ اوقات پر مرکوز ہے، جو مشرقی وقت کے مطابق صبح 9:30 بجے سے شام 4 بجے تک ہوتی ہے، جبکہ پری مارکیٹ اور پوسٹ مارکیٹ ٹریڈنگ صرف مکمل کرنے کے لیے ہیں۔
بیرونی ذرائع کے مطابق، نیویارک سٹاک ایکسچینج نے لمبے اوقات کے ٹریڈنگ کی کوشش شروع کر دی ہے اور ٹریڈنگ کے اوقات کو ہفتے میں 5 دن، روزانہ تقریباً 23 گھنٹے تک بڑھانے کا منصوبہ بنایا ہے۔ لیکن یہ حقیقی 24/7 کے برابر نہیں ہے، خاص طور پر آخرِ ہفتہ کے دوران، جب بینکس، کلیرنگ سسٹم اور ادارتی آپریشن ٹیمیں زیادہ تر کام کے دن کے مطابق کام کرتی ہیں۔
مشکل ایکسچینج خود میں نہیں ہے
اگر سرمایہ کار رات 2 بجے نیوڈیا کے شیئرز خریدتا ہے، تو آرڈر میل کرنا خود بخود پیچیدہ نہیں ہے، اصل پیچیدگی اس بات میں ہے کہ بعد کے عمل کیا مطابقت سے چل رہے ہیں۔
اسٹاک ٹریڈ کے مکمل ہونے کے بعد، برُکر، مارکیٹ میکر، کلیرنگ ایجنسی، ٹرسٹی، بینک اور کمپنی ایکشنز سسٹم میں شامل ہوتے ہیں۔ اگر کوئی بھی مرحلہ اتنے ہی عرصے تک مزید نہ ہو تو مسلسل ٹریڈنگ مکمل طور پر لاگو نہیں ہو سکتی۔
نیزڈاک نے پہلے بھی اشارہ کیا تھا کہ آؤٹ آف گھنٹے کے ٹریڈنگ کے ساتھ عام طور پر زیادہ لاگت اور کم تر مائعات ہوتی ہے۔ دوسرے الفاظ میں، ٹریڈنگ کے وقت کو بڑھانا مارکیٹ ڈیپتھ کے ساتھ مساوی طور پر بڑھنے کا مطلب نہیں ہے۔
اس کے علاوہ، امریکی اسٹاک مارکیٹ میں اب T+1 سیٹلمنٹ لاگو ہے، جس کا مطلب ہے کہ نقد اور سیکورٹیز عام طور پر اگلے کام کے دن سیٹل ہو جاتی ہیں۔ اگر ٹریڈنگ مکمل طور پر 24/7 چل رہی ہے، تو برُوکر، ٹرัสٹی اور کلیرنگ سسٹم کو لمبے عرصے تک مطابقت برقرار رکھنی ہوگی، جو موجودہ عمل کے لیے زیادہ سخت تقاضے رکھتی ہے۔
کیوں مارکیٹ کو ابھی بھی کلوزنگ قیمت کی ضرورت ہے
اگرچہ مستقبل میں اسٹاک ٹریڈنگ کے وقت مزید بڑھ جائیں، مارکیٹ کو ایک آفیشل ریفرنس قیمت کی ضرورت ہوگی۔ امریکی مشرقی وقت کی دوپہر 4 بجے کی کلوزنگ قیمت صرف ٹریڈنگ کے ختم ہونے کا اشارہ نہیں، بلکہ فنڈ نیٹ ویلیو کی حساب کتاب، انڈیکس پوائنٹس کی ترتیب، انویسٹمنٹ پورٹ فولیو کی کارکردگی کے اعداد و شمار اور مشتقہ مالیاتی اوزار کی قیمت گذاری کے لیے بھی وسیع پیمانے پر استعمال ہوتی ہے۔
یہ امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن کی بحث کا ایک اہم نقطہ بھی ہے۔ نگرانی کارکنان صرف اس بات پر توجہ نہیں دے رہے کہ ایکسچینج کی آپریشنز کا وقت بڑھایا جا سکتا ہے، بلکہ یہ بھی کہ کلوزنگ قیمت کیسے ترتیب دی جاتی ہے اور کیا یہ قیمت اپنے مارکیٹ بنچ مارک کے کردار کو برقرار رکھ سکتی ہے۔
کمپنی کے اقدامات بھی ایک اور عملی مسئلہ ہیں۔ تقسیم منافع، شیئرز کا تقسیم، اور ضم ہونے کے لیے واضح رجسٹریشن کی تاریخ اور مالکان کے ریکارڈ کی ضرورت ہوتی ہے۔ چاہے ٹریڈنگ پلیٹ فارم لگاتار کھلا رہے، ان عملی نکات کو واضح طور پر تعریف کیا جانا چاہیے۔
بیرونی میڈیا نے مزید کہا کہ سیکورٹیز کی ٹوکنائزیشن مستقبل میں ٹریڈنگ اور سیٹلمنٹ کو تقریباً ایک ساتھ کرنے کا امکان فراہم کر سکتی ہے، جس سے کچھ عمل درآمد آسان ہو جائیں گے۔ نیویارک سٹاک ایکسچینج بھی مسلسل ٹریڈنگ پر مبنی ٹوکنائزڈ سیکورٹیز پلیٹ فارم کا جائزہ لے رہا ہے۔ تاہم، ابھی کے مرحلے پر، اگر امریکی اسٹاک مارکیٹ کو کرپٹو مارکیٹ کے 24/7 ماڈل کی نقل کرنی ہے، تو اسے پہلے کلیرنگ، کاسٹڈنگ، بینکنگ اور قیمت تعیناتی کے نظام کو تبدیل کرنا ہوگا۔