فیڈرل ریزرو چیئر کیوین وارش جمعرات کو ایس ٹی کے 10 بجے جیکسن ہول پر اپنا پہلا کی ونک نوٹ دیں گے۔ یہ ان کا پہلا بڑا تقریری ایونٹ ہے جو انہوں نے مئی میں عہدہ سنبھالنے کے بعد دیا ہے، اور جس کے لیے کرپٹو کمیونٹی میں کافی توقعات ہیں۔
"10:00 AM ET پر، کیوین وارش اپنا پہلا جیکسن ہول تقریر دیں گے۔ آنے والی بڑی اتار چڑھاؤ،" ایک مقبول کرپٹو متعلقہ X ہینڈل نے منگل کو صبح پوسٹ کیا۔
یہ فریمگ فیصلہ کن ہے کیونکہ اس کے ساتھ جو خطرہ ہے وہ یہ ہے کہ کیا فیڈ ضرورت پڑنے پر امریکی خزانہ کے 4 ارب ڈالر کے بانڈ خریدنے کے منصوبے کو سپورٹ کرنے کو تیار ہوگا، جو ملک بھر میں قرض لینے کی لاگت کا معیار ہے۔
19 اگست کو خزانہ دار سکاٹ بیسینٹ نے کہا کہ حکومت لمبی مدتی خزانہ نوٹس کی خریداری کو کم از کم دگنا کر دے گی، جس سے 9 ستمبر سے 4 نومبر تک ہر آپریشن $2 بلین سے بڑھا کر کم از کم چار ارب ڈالر کر دیا جائے گا۔ یہ اعلان اس وقت آیا جب 30 سالہ فائدہ کی شرح 2007 کے بعد سب سے زیادہ سطح پر تھی اور فنانشل مینجمنٹ اور جوئشی اثاثوں کی قیمتوں دونوں کے لیے چیلنج بن گئی تھی۔
اس لیے، مارکیٹس نے اسے طویل مدتی قرضہ لاگت کو روکنے کے لیے ایک سرکاری پیشکش کے طور پر سمجھا – جس سے بالآخر فیڈ کو بندوں کی قیمتیں کم رکھنے کے لیے جتنی ضرورت ہو اتنے بانڈ خریدنے پر مجبور ہونا پڑ سکتا ہے، جو آمدنی منحنی کنٹرول کا ایک فارم ہے۔
فینانشل ریپریشن اور فیاٹ لکویڈٹی کی بہت زیادہ مقدار سے فائدہ اٹھانے والے سخت اثاثے جلد ہی بڑھ گئے۔ بٹ کوائن اور سونا میں اضافہ ہوا، جس میں بٹ کوائن ایک ہفتے میں 64,000 امریکی ڈالر سے بڑھ کر 80,000 امریکی ڈالر ہو گیا۔ خزانہ کا پروگرام QE نہیں ہے، جس کا مطلب ہے کہ یہ مارکیٹس میں نئی لکویڈٹی نہیں جوڑ رہا، اور فیڈرل قرضہ کے 40 ٹریلین ڈالر کے مقابلے میں اس کا سائز چھوٹا ہے۔ اس لیے، جب تک فیڈ خود بانڈز خرید کر لکویڈٹی داخل نہیں کرتا، آمدنی کا مستقل انخفاض ناممکن لگتا ہے۔
"بازار کو محسوس ہوتا ہے کہ فنانسی ڈومیننس کی طرف ایک پھسلنے والی پہاڑی کی طرف جا رہا ہے اور فیڈ کی آزادی کا ممکنہ نقصان۔ اس کا فرض یہ ہے کہ خزانہ کو اپنے فائدے کم رکھے رکھنے کے لیے خریداری کے پیمانے میں کافی اضافہ کرنے کی ضرورت ہوگی۔ اس کے لیے فیڈ کو اس آپریشن ٹواسٹ میں شریک ہونا پڑ سکتا ہے، جو ہمیں تخفیف کے راستے پر لے جاتا ہے،" فیڈرلٹی کے عالمی ماکرو کے ڈائریکٹر جورین ٹائمر نے کہا۔
وہ فرضیہ ورش کے خطاب کی جانچ ہوگا۔
اگر جمعہ کے خطاب نے اس فرضیہ کو کمزور کر دیا، تو بٹ کوائن اور سونے میں بُلش مومینٹم کمزور ہو سکتا ہے۔ ایسی زبان جو خریداری کو روزمرہ کے لیکویڈٹی کام کے طور پر پیش کرتی ہو، مالیاتی پالیسی کی آزادی پر زور دے اور فیڈ کے شرکت کو مسترد کر دے، وہ خزانہ کے فائدہ شرح اور ڈالر کو بلند کر سکتی ہے اور بٹ کوائن اور سونے کو کم کر سکتی ہے۔
بمقابلہ میں، وہ الفاظ جو خزانہ کے لیے ضمنی رضامندی کو ظاہر کرتے ہیں یا خزانہ اور فیڈ کے درمیان ممکنہ تعاون کے لیے جگہ چھوڑتے ہیں، فیڈ کے مکمل تداخل کی توقعات کو تصدیق کریں گے، جس سے بٹ کوائن اور سونے میں بولش مومینٹم مزید بڑھے گا۔
اصل میں، تقریر کو ان دو اثاثوں کو منتقل کرنے کے لیے سود کی شرحوں کے احتمالی مستقبل کا اشارہ دینے کی ضرورت نہیں ہے۔ اس کا صرف یہ جواب دینا ہے کہ فیڈ کیا ٹریژری کے لمبے مدتی آمدنی کے انتظام کے لیے اس کی حمایت کرے گا، یا اس سے الگ ہو جائے گا۔ وارش کس طرف رجحان رکھتے ہیں، ابھی دیکھنا باقی ہے۔
تاہم تک، وارش نے صرف کم الفاظی مداخلت اور تقریباً کوئی آگے کی ہدایت نہیں دی، جس سے مارکیٹس نے اپنے آپ قیمتیں طے کیں۔ اس ریکارڈ کے مطابق، خزانہ کے خریداری پروگرام کی سیدھی تائید کے امکانات نہایت کم لگ رہے ہیں۔