وال اسٹریٹ کا جیکسن ہول میں واش کے ابتدائی تقریر کو جولائی کے مخاطب کے لیے ہاکش 'تصحیح' کے طور پر دیکھ رہا ہے

مصنف: وول سٹریٹ ویزن

فریڈرل ریزرو کے چیئر وولش نے جمعرات کو جیکسن ہول سالانہ اجلاس میں اپنا پہلا مُکالمہ پیش کیا، جسے وال سٹریٹ نے جولائی کے FOMC کے بعد کی معلومات کا ایک ہارش “درستگی” سمجھا۔

واش کے تقریر نے واضح طور پر دوسری بار تصدیق کی کہ فیڈ کا 2 فیصد کا انفلیشن ہدف غیر قابلِ تبدیل ہے، اور موجودہ مجموعی مالیاتی حالات کو محدود نہیں سمجھا جا سکتا، جبکہ حالیہ بہتر PCE اور CPI کے ڈیٹا بھی بنیادی انفلیشن کے رجحان میں قابلِ ذکر بہتری کا ثبوت نہیں ہیں، اور اس نے صاف کہا کہ اگر ہم یہ یقین نہیں بناسکتے کہ انفلیشن "واضح اور کافی تیزی سے" گھٹ رہا ہے، تو فیڈ کے پاس "ابھی کام باقی ہے"۔ روترز کے مطابق، یہ واش کا اب تک کا سب سے زیادہ قریبی بیان ہے جس میں وہ تسلیم کر رہے ہیں کہ شاید ان کو شرح سود بڑھانے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔

واش کے بیان نے وال اسٹریٹ کو ستمبر کے FOMC اجلاس پر توجہ مرکوز کرنے کا طریقہ فوراً بدل دیا۔ جی پی مورگن ایشیٹ مینجمنٹ کے سرمایہ کار پریا مسرا نے اسے "ہارش سپیچ" کہا، جس میں ان کا خیال ہے کہ واش فیڈ کے قیمتی استحکام کے لیے اپنے عہد کو مضبوطی سے دہرا رہے ہیں اور اسے جولائی کی پریس کانفرنس کے "رابطے کی غلطی" کا "صاف کرنا" سمجھ رہے ہیں؛ جبکہ ایبرڈین کے سرمایہ کاری ڈائریکٹر ماتھیو امس نے چेतاؤ دیا ہے کہ اگر فیڈ ستمبر میں شرح سود میں اضافہ نہیں کرتا، تو اس کا اعتماد دوبارہ متاثر ہو سکتا ہے۔

بارکلی اور فرانس کی سکورٹی بینک دونوں نے جیکسن ہول سیمینار میں واش کے تقریر کے مطابق فیڈ کی پالیسی کے بارے میں اپنے تخمنوں کو تبدیل کر لیا ہے، جس میں فیڈ کے ستمبر اور دسمبر کے اجلاس میں ہر ایک میں 25 بنیادی نقاط کی اضافی شرح کا تخمنا لگایا گیا ہے۔ فرانس کی سکورٹی بینک نے یہ بھی تخمنا لگایا ہے کہ مارچ میں ایک اور اضافہ ہوگا۔

ویلش کے تقریر سے قریبی سود میں اضافے کے لیے کافی جگہ چھوڑ دی گئی ہے، جیسا کہ ویلز بینک، فیڈیلیس کیپٹل جیسے ادارے سمجھتے ہیں، لیکن کچھ ادارے اس بات پر بھی ہیں کہ وہ اب بھی ستمبر کے اقدامات کے لیے واضح پالیسی کا راستہ نہیں دے رہے۔

"نیو فیڈرل ریزرو کمیونیکیشن" کے نام سے جانے جانے والے صحافی نک ٹیمیراس کی نظر ثانی اس بحث کے مرکز کو درست طور پر اجاگر کرتی ہے: واش کا خیال ہے کہ مالیاتی حالات محدود نہیں ہیں، اور تازہ ترین انفلیشن ڈیٹا کے بہتر ہونے سے انہیں یقین نہیں ہوا کہ بنیادی رجحان میں "معنی خیز بہتری" آ گئی ہے، لیکن انہوں نے ابھی تک کوئی مخصوص پالیسی راستہ نہیں دیا اور نہ ہی یہ واضح کیا ہے کہ وہ ستمبر میں شرح سود میں اضافے کے حامی ہیں یا نہیں۔ ٹیمیراس نے واش کے تقریر کو اس طرح خلاصہ کیا: فیڈرل ریزرو شاید انفلیشن کے خلاف لڑائی ختم نہیں کر چکا۔

اس لیے، بازار کے سامنے ایک زیادہ ایگز پالیسی تشخیص ہے، لیکن ابھی تک واضح "ری ایکشن فنکشن" کی کمی ہے۔ CME کے ڈیٹا کے مطابق، واش کے تقریر کے بعد ستمبر میں شرح سود میں اضافے کا احتمال تقریر سے پہلے تقریباً 35% سے بڑھ کر تقریباً 50% ہو گیا؛ دیگر مارکیٹ ڈیٹا نے ایک وقت کے لیے اس احتمال کو تقریباً 60% تک بڑھا دیا۔

واش کے اس تقریر نے سب سے پہلے پالیسی مواصلات کے لحاظ سے "درستگی" مکمل کی۔

جے پی مورگن اسٹریٹجک اسٹیٹمنٹ کی پریا مسرا نے واش کی بات کا بہت سیدھا جائزہ لیا:

یہ ایک ایگزپیٹو تقریر ہے۔

وہ سمجھتی ہیں کہ واش "طاقتور طور پر" پالیسی سازوں کی قیمتی استحکام کے لیے عزم کو ظاہر کر رہے ہیں۔ مسرا نے واش کے اس تقریر اور جولائی کے FOMC اجلاس کے بعد کے مواصلات کے درمیان تعلق پر زیادہ توجہ دی۔ اس نے اس تقریر کو جولائی کے پریس کانفرنس میں "تواصل کی خرابی" کا ایک طاقتور جواب قرار دیا:

یہ میرے خیال میں جولائی کے پریس کانفرنس میں ہونے والی خراب مواصلات کا ایک مضبوط جواب ہے۔

اس نے اسے "صاف کرنے کا عمل" کہا، جو جولائی کے مواصلات کا "اختتامی اصلاح" ہے۔

دیگر اداروں کے افراد نے بھی اس بات کی تائید کی۔

نیٹیکس کے امریکی سربراہ مالیاتی ماہر کرسٹوفر ہوڈج کا خیال ہے کہ واش کی یہ بات 7 کے میڈیا برتھ سے "واضح بہتری" ہے، جس میں مارکیٹ نے فیڈ کے سود کی بڑھوتے کی امکانات کو کم سمجھا تھا، لیکن اب قیمت دی گئی ہے جو زیادہ مناسب ہے۔

ہوڈج کا خیال ہے کہ واش نے مہنگائی کے مسئلے کو без تردید تسلیم کرکے، واضح 2 فیصد ہدف کو دوبارہ تصدیق کرکے اور فیڈرل ریزرو کی مہنگائی پر نظام گاتھی ذمہ داری کو اٹھا کر اپنی مہنگائی کے خلاف عزت کو مضبوط کیا ہے۔

نیشن وائڈ کے چیف مارکیٹ سٹریٹجسٹ مارک ہیکٹ کا خیال ہے کہ واش نے اپنا مقصد مکمل کر لیا ہے: بazar کو بے رحمی سے متاثر کیے بغیر اپنا موقف بazar تک پہنچایا۔

ہیکٹ نے کہا کہ بازار میں ایک غلط فہمی تھی کہ 2 فیصد کی سود کا ہدف کم ہو سکتا ہے، لیکن واش نے اب بازار کو واضح طور پر بتا دیا ہے کہ ایسا نہیں ہوگا۔

وہ اپنی ہارڈ لائن کو اچانک نہیں، بلکہ زیادہ مسلسل طریقے سے دوبارہ بیان کر رہا ہے۔

ہیکٹ نے اسے اس طرح خلاصہ کیا:

قریبی دور میں شرحوں میں کمی کی توقع نہ کریں، بڑھوتی شرح کے لیے تیار رہیں۔

ٹیمیراس نے واش کی بات چیت کا خلاصہ صرف پالیسی کے جائزے پر مرکوز کیا۔

اس نے اشارہ کیا کہ ووش کے خیال میں مالیاتی حالات کلی طور پر پابندی والی نہیں ہیں، اور قرضہ اور ادارہ جاتی مارکیٹس میں کوئی واضح پابندی کے نشانات نہیں ہیں؛ جبکہ حالیہ بہتر انفلیشن ڈیٹا نے ووش کو یہ نہیں سمجھایا کہ بنیادی رجحان بہتر ہو گیا ہے۔

واش کا اصل بیان یہ تھا：

میں مجموعی مالیاتی حالات کو پابندی والے کے طور پر بیان کرنا مشکل پاتا ہوں۔

اور حالیہ سود کے ڈیٹا کے حوالے سے واش نے کہا:

ہاں، ہر سال کے گرمیوں کے دوران PCE اور CPI کے ڈیٹا کا انتظار کیا جاتا ہے، لیکن یہ مجھے اس بات کا خیال نہیں دلاتا کہ بنیادی رجحان میں کوئی معنی خیز بہتری آئی ہے۔

ٹیمیراس نے اس جملے کو رپورٹنگ اور سوشل میڈیا دونوں میں خصوصی طور پر اٹھایا۔

اس کے خیال میں، اس کا مطلب یہ ہے کہ مارکیٹ کو حالیہ ماہوں میں سود کے ڈیٹا کے بہتر ہونے کی بنیاد پر یہ نہیں سمجھنا چاہیے کہ واش نے زیادہ آسان پالیسی کے موقف کی طرف موڑ لیا ہے۔ واش کا اصل دھیان یہ ہے کہ بنیادی سود کا رجحان کیا 2 فیصد کے مقصد کی طرف مستقل اور کافی تیزی سے بڑھ رہا ہے۔

واش کے اس تقریر کا ایک اور واضح خاصہ یہ تھا کہ اس نے بازار کو اپنے پالیسی اصولوں کے بارے میں واضح طور پر بتایا، لیکن مخصوص پالیسی ری ایکشن فنکشن فراہم کرنے سے انکار کر دیا۔

SEI انویسٹمنٹس کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر ناتھن شیٹی کا خیال ہے کہ واش نے 2 فیصد PCE ہدف کو مضبوطی سے دوبارہ تصدیق کیا ہے، اس لیے اس تقریر کو صرف زیادہ ایر پیس سمجھا جا سکتا ہے۔

لیکن F.L. Putnam انویسٹمنٹ مینجمنٹ کمپنی کے سربراہ مارکیٹ اسٹریٹجسٹ ایلن ہیزن نے کہا کہ واش نے فیڈ کی ردعمل فنکشن کا افشا نہیں کیا، اس لیے مارکیٹ اب بھی "بلاک باکس" میں ہے۔

واش نے خود واضح کیا کہ اگر پالیسی ری ایکشن فنکشن کا زیادہ سے زیادہ افشا کیا جائے، تو یہ فیڈ کو اس طرح باندھ سکتا ہے جیسے 2021 میں اگلے راستے کی ہدایت پر زیادہ انحصار کیا گیا تھا۔

ہیزن کا خیال ہے کہ اس کا مطلب یہ ہے کہ واش معاشی تبدیلیوں کے سامنے فیڈ کو زیادہ لچک دینا چاہتے ہیں، لیکن مارکیٹ کو یہ طریقہ پسند نہیں آ سکتا۔

انڈرسن کیپٹل کے بانی پیٹر انڈرسن نے ایک تصویری تشبیہ استعمال کی:

انvestors کو ایک GPS چاہیے، لیکن فیڈ نے ایک کمپاس دیا ہے۔

اس کے خیال میں، سرمایہ کاروں کی امید ہے کہ واش معاشی آگاہی اور پالیسی کے راستے کی تفصیل فراہم کریں گے، لیکن واش دراصل بازار کو یہ بتا رہے ہیں کہ نیا فیڈ پچھلے چیئرمینز کی طرح زیادہ پیش گوئی نہیں دے گا، اور بازار کو اس "نئے نظام" کے ساتھ اپنے آپ کو مطابق بنانا ہوگا۔

برائے مارکیٹ، سب سے اہم تبدیلی اب بھی ستمبر کے لیے سود میں اضافہ ہے، جو اب متبادل حالت سے مرکزی بحث میں آ گیا ہے۔

ابرڈین کے سرمایہ کاری ڈائریکٹر میتھیو ایمس کا خیال ہے کہ واش کی اس بات چیت نے ستمبر کے اجلاس کے لیے ایک اہم منظر تیار کر دیا ہے:

اگر وہ بیس ریٹ نہیں بڑھائیں گے، تو ان کی عزت کو ایک اور پیچیدہ چھوٹ لگے گی۔

یہ جملہ ووش کے مدافعتی موقف کو ستمبر کی پالیسی اقدامات سے جوڑتا ہے: کیونکہ ووش نے واضح طور پر کہا ہے کہ بنیادی سود کو کافی تیزی سے گرنے کی ضرورت ہے، ورنہ فیڈ کے پاس "کام باقی ہے"، اس لیے اگر مستقبل کے ڈیٹا میں واضح بہتری نہ آئی اور ستمبر میں کوئی اقدام نہیں کیا گیا، تو بازار فیڈ کے پچھلے ہارڈ لائن موقف کی پالیسی کی قدر پر سوال اٹھا سکتا ہے۔

ویلز بینک انویسٹمنٹ ریسرچ کے جنرل سٹریٹجسٹ گری شلوسبرگ بھی سمجھتے ہیں کہ ووش نے بالکل بھی براہ راست کہا نہیں، لیکن "سبھی نکات کو جوڑ کر"، ایک یا اس سے زیادہ بار سود کی شرح میں اضافے کا اشارہ دے دیا ہے۔

اس نے کہا کہ جب تک مہنگائی واضح طور پر کم نہیں ہو جاتی — جس کی اس کی توقع نہیں ہے — اگلے 6 سے 8 ماہ تک مہنگائی کا دباؤ مزید بڑھ سکتا ہے۔ یہاں تک کہ اگر ستمبر میں شرح سود میں اضافہ نہیں کیا جاتا ہے، تو وہ سمجھتے ہیں کہ فیڈ عام طور پر سال کے دوران جلد اقدام کرے گا۔

فائلڈس کیپٹل کے فکسڈ انکوم ہیڈ کرس گنستر نے واضح طور پر کہا کہ بازار اب 9 مہینے میں شرح سود میں اضافے کی احتمالیت 50 فیصد سے زیادہ سمجھ رہا ہے۔

اس کا خیال ہے کہ واش نے جن عوامل کا ذکر کیا ہے — جن میں سود کی شرح اب بھی مقصد سے زیادہ ہے، بے روزگاری کا بازار مضبوط ہے، اور معیشت کا اظہار لچکدار ہے — ان سب نے مل کر فیڈ کو قریبی سود میں اضافے کی پالیسی کی جگہ دی ہے۔

بارکلیز اور فرانسیسی انڈسٹریل بینک دونوں کا خیال ہے کہ فیڈرل ریزرو بورڈ 9 اور دسمبر کے اجلاسوں میں ہر ایک میں 25 بنیادی نقاط کی اضافی شرح لائے گا۔

بارکلیز کا یہ سال کے جون کے وسط تک کا پیش گوئی تھا کہ "بے حد تک شرح سودوں کو مستقل رکھا جائے گا۔"

گزشتہ جمعہ کو واش کے تقریر کے بعد، بارکلیز کے سربراہ امریکی معاشیات دان مارک جیانونی اور سینئر معاشیات دان جوناتھن ملر نے اپنی رپورٹ میں لکھا کہ “ہم انتظار کرتے ہیں کہ FOMC کے زیادہ تر ارکان واش کے موقف کے ساتھ متفق ہوں گے اور سپلائی کے معاملے میں کافی پیش رفت نہ ہونے کی وجہ سے ستمبر میں 25 بنیادی نقاط کی بڑھوتی کریں گے۔”

یہ مالیاتی ماہرین کا خیال ہے کہ "باقی سال کے دوران سالانہ تضخیم میں تقریباً کوئی پیشرفت نہ ہونے کے باعث دسمبر میں 25 بنیادی نقاط کی مزید اضافی شرح لگائی جائے گی، جس سے فیڈرل فنڈز کی شرح کا ہدف شرح 4.00% سے 4.25% تک بڑھ جائے گا۔"

فرانسیسی سمری بینک کے سینئر امریکی معاشیات دان جان گروین نے رپورٹ میں کہا: "مستقل اور جدوجہد کرنے والی مرکزی انفلیشن اور فیڈ کی بلند انفلیشن کے بارے میں بڑھتی ہوئی فکر، بے تغیر ریٹ رکھنے کی حد کو بڑھا رہی ہے۔"

ہاں، فرانسیسی بینک کا خیال ہے کہ اگلے سال مارچ میں فیڈ بھی شرح سود بڑھائے گا، لیکن گرین نے رپورٹ میں لکھا ہے کہ مارچ میں شرح سود بڑھانے کا امکان "بڑی عدم یقینی کا شکار ہے اور شاید حاصل نہ ہو۔"

واش کے تقریر کے بعد، امریکی بانڈ مارکیٹ نے فوری رد عمل ظاہر کیا، خاص طور پر مختصر مدتی شعبے میں۔

رويترز کے مطابق، دو سالہ امریکی بانڈ کی آمدنی ایک ماہ کے بعد سب سے زیادہ 4.34% تک 11 بنیادی نقاط بڑھ گئی؛ دس سالہ آمدنی 4.72% تک 5 بنیادی نقاط بڑھی، جبکہ تیس سالہ آمدنی میں اضافہ کافی کم رہا۔

یہ پرفارمنس خود بخود مارکیٹ کی ووش کے بیان کی تشریح ہے: ٹریڈرز قریبی پالیسی شرح میں اضافے کی قیمت ڈال رہے ہیں۔

مایکل روزن کا خیال ہے کہ مختصر مدتی امریکی بانڈز کی کمی اور لمبی مدتی امریکی بانڈز کی اضافہ، بازار کے فیڈ کی پالیسی کی سمت کا دوبارہ جائزہ لینے کا اظہار ہے — ایک جو تضخیم کو بنیادی مسئلہ سمجھتی ہے، اس کا مطلب ہے کہ مختصر مدتی شرحیں اب بھی مزید بڑھ سکتی ہیں۔

فیڈیلیس کیپٹل کے گنستر نے بھی اشارہ کیا کہ مختصر مدتی فائدہ شرحیں بڑھ رہی ہیں جبکہ لمبی مدتی فائدہ شرحیں گھٹ رہی ہیں، جس سے فائدہ شرح کا منحنی تھوڑا سا پھیل رہا ہے، جو بازار کے شروع ہونے والے فیڈ کی شرح میں اضافے کی پیشگوئی کے ساتھ مماثل ہے۔

لیکن اس مارکیٹ کی ردعمل کا مطلب یہ نہیں کہ وال اسٹریٹ میں “سپتمبر میں ضروری سود کی شرح میں اضافہ” کا اتفاق رائے قائم ہو چکا ہے۔

اسپارٹن کیپٹل کے سربراہ مارکیٹ اقتصادی دان پیٹر کارڈیلو کا خیال ہے کہ فیڈرل ریزرو گروپ ستمبر میں کوئی کارروائی نہیں کرے گا۔

وہ سمجھتے ہیں کہ ووش نے گرمیوں کے انفلیشن ڈیٹا میں بہتری کو تسلیم کر لیا ہے، لیکن ابھی بھی "کافی قابلِ اعتماد" نہیں ہے، اس لیے فیڈرل ریزرو شاید ستمبر اور اکتوبر کے انفلیشن ڈیٹا کا انتظار کرے گا تاکہ فیصلہ کر سکے کہ کیا اسے اقدام کرنے کی ضرورت ہے۔

دوسرا الفاظ میں، بازار نے سود کی شرح میں اضافے کے لیے دوبارہ قیمتیں تعین کر لی ہیں، لیکن ڈیٹا اب بھی ستمبر میں حقیقی طور پر سود کی شرح میں اضافہ ہونے کا آخری ٹیسٹ ہے۔

کچھ ادارے نہیں سمجھتے کہ واش کی اس بات چیت نے پالیسی کمیونیکیشن میں "مکمل درستگی" حاصل کر لی ہے۔

مائنڈ کارپ کے ٹریڈنگ اور سٹرکچرڈ پروڈکٹس کے سربراہ یوجین ایپسٹین کا خیال ہے کہ واش کی اس بات چیت کا ابتدائی رد عمل ہارش تھا، لیکن اصل مواد ابھی تک محدود ہے۔

اس کا جائزہ بہت تیز ہے：

Wash ne bohot kaha, lekin yeh باتیں لگتی ہیں کہ ان کے پاس کچھ زیادہ مادی مطلب نہیں۔

ایپسٹین کا خیال ہے کہ واش نے پہلے بھی کئی FOMC میٹنگز سے پہلے اس طرح کے ہارش سگنلز دیے تھے، لیکن آخرکار پالیسی اقدامات ان کے ساتھ نہیں چلے۔

اس لیے وہ یہ خوف رکھتا ہے کہ بازار دوبارہ "پہلے سخت بیانوں سے متاثر ہو، پھر پتہ چلے کہ کوئی عملی پالیسی تبدیلی نہیں ہوئی" کا ماحول بن جائے۔

ہیرس فنانشل گروپ کے مینیجنگ پارٹنر جیمی کوک نے اس انداز کو اس طرح خلاصہ کیا:

ووش نے بہت کہا، لیکن کچھ نہیں کہا۔

وہ سمجھتا ہے کہ ووش ایک درمیانی راستہ اختیار کرنے کی کوشش کر رہا ہے، جس میں مہنگائی کے خلاف اعتبار کو دوبارہ مضبوط کیا جائے اور مستقبل کی پالیسی کو آگے کی رہنمائی کے ذریعے باندھنے سے گریز کیا جائے۔

یہی وہ جگہ ہے جہاں “صرف کمپاس دیں، جی پی ایس نہ دیں” کا مثال سب سے زیادہ مناسب ہے: واش مارکیٹ کو یہ بتانے کو تیار ہیں کہ کون سا ڈیٹا فیڈرل ریزرو کو ایکشن پر مجبور کرے گا، لیکن وہ مارکیٹ کو یہ نہیں بتانا چاہتے کہ کون سی میٹنگ میں ایسا ہوگا۔

وال سٹریٹ کے اداروں کے تجزیہ کاروں کے جائزے کے مطابق، واش کے اس تقریر کا سب سے اہم پہلو یہ نہیں کہ اس نے ستمبر میں شرح سود میں اضافہ کا وعدہ کر دیا ہے، بلکہ یہ ہے کہ اس نے ایک زیادہ ایگز پالیسی منطق دوبارہ قائم کر دیا ہے:

اگر روزگار مستقل رہے، معیشت مضبوط رہے، اور بنیادی سود کی شرح 2% تک کافی تیزی سے نہیں گری، تو موجودہ مالیاتی حالات ضروری طور پر پابندی والی نہیں ہو سکتیں، اور فیڈ کو پالیسی شرح کو مزید بڑھانے کا امکان خارج نہیں کرنا چاہیے۔

یہی وجہ ہے کہ امیس کا خیال ہے کہ اگر ستمبر میں شرح سود میں اضافہ نہیں کیا گیا، تو اس سے فیڈ کی عزت و احترام پر نئی ضرب لگ سکتی ہے۔

لیکن دوسری طرف، کارڈیلو، ایپسٹین اور دیگر کے نقطہ نظر سے بازار کو یاد دلایا جاتا ہے کہ ہار پیک مکالمہ کا مطلب پالیسی فیصلہ نہیں ہوتا۔

واش اب بھی "آگے کی رہنمائی نہ دینے" کے اصول پر قائم ہے، ستمبر میں شرح سود میں اضافے کا کوئی واضح وعدہ نہیں کیا، اور کوئی مکینیکل پالیسی ری ایکشن فنکشن بھی نہیں دیا۔

اس لیے، موجودہ دنیا کے لیے واٹر سٹریٹ میں تشکیل پانے والا زیادہ درست اتفاق یہ ہو سکتا ہے:

واش نے جیکسن ہول کے تقریر کے ذریعے جولائی کے مکالمے کا ہارش اصلاح کر لیا ہے؛ ستمبر میں شرح سود میں اضافے کا احتمال واضح طور پر بڑھ گیا ہے، لیکن آخر کار شرح سود میں اضافہ ہوگا یا نہیں، اس کا فیصلہ اگلے بے روزگاری اور سود کے ڈیٹا پر منحصر ہوگا۔

لیکن واش کے لیے، اصل پالیسی ٹیسٹ بھی "بازار اس کی بات سمجھ رہا ہے یا نہیں" سے بدل کر زیادہ براہ راست سوال بن گیا ہے: اگر ڈیٹا میں واضح بہتری نہیں آئی، تو کیا وہ ستمبر میں اس ہارش تشخیص کو اصل میں ایک سود کی شرح میں اضافہ میں تبدیل کرنے کو تیار ہوگا؟