تصور کریں کہ آپ کو ایک US ٹریزری بل جیسا ہی ریٹ مل رہا ہے لیکن تقریباً نصف ٹیکس کی شرح ادا کر رہے ہیں۔ وال سٹریٹ ایک نئی قسم کے ETFs کے ساتھ یہ پیشکش کر رہا ہے، اور سرمایہ کار اس پر توجہ دے رہے ہیں۔ اس کے ساتھ ساتھ US ٹریزری بھی۔
ایک ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز کی لہر سامنے آئی ہے جو مختصر مدتی حکومتی قرضے کے منافع کو نقل کرتی ہے اور منافع کو عام آمدنی کے بجائے راسخہ فائدے کے طور پر ڈیزائن کرتی ہے۔ یہ فرق اہم ہے: راسخہ فائدے کی فیڈرل شرح 20 فیصد تک محدود ہوتی ہے، جبکہ خزانہ کے سود سے حاصل ہونے والی عام آمدنی 37 فیصد تک پہنچ سکتی ہے۔ دولت مند سرمایہ کاروں کے لیے، یہ فرق ان کے پورے پورٹ فولیو کو دوبارہ ترتیب دینے کے قابل ہے۔
بکس-اسپریڈ ٹرک کیسے کام کرتا ہے
اس approach کا نمونہ Alpha Architect 1-3 ماہ کا باکس ETF ہے، جو BOXX ٹکر کے تحت ٹریڈ ہوتا ہے۔ اصل ٹریژری بلز خریدنے کے بجائے، فنڈ باکس اسپریڈس نامی آپشن اسٹریٹجیز کا استعمال کرتا ہے تاکہ T-bill کے مساوی منافع کو جعلی طور پر پیدا کیا جا سکے۔
ایک باکس اسپریڈ بنیادی طور پر آپشن پوزیشنز کا ایک مجموعہ ہے جو ایک مقررہ ادائیگی کو ایکسپائری پر قفل کر دیتا ہے۔ منافع تقریباً یقینی ہوتا ہے، جیسے کہ ٹریژری بل، لیکن کیونکہ منافع آپشن کنٹریکٹس کے ذریعے حاصل ہوتا ہے، اس لیے وہ عام آمدنی کے بجائے سرمایہ کمانے کے ٹیکس علاج کے لیے اہل ہوتے ہیں۔ فنڈ فراہم کرتا ہے کہ سرمایہ کار اپنے منافع کو حاصل کرنے کا وقت تاخیر سے ممکنہ طور پر معطل کر سکتے ہیں۔
یہ ساخت خصوصاً اعلیٰ ٹیکس بریکٹ میں بیٹھنے والے اعلیٰ خاندانوں کے سرمایہ کاروں کے لیے پرکشش ثابت ہوئی ہے، جو درجہ بندی کے فرق سے زیادہ فائدہ اٹھاتے ہیں۔
87 فنڈ اور 18 ارب ڈالر کو جانچ کے زیرِ مطالعہ رکھا گیا ہے
کم از کم 87 ETFs جو سیکشن 351 ایکسچینجز کے ذریعے شروع کیے گئے ہیں، اب امریکی خزانہ ڈیپارٹمنٹ کے جائزے کے زیرِ بحث ہیں۔ ان فنڈز کے پاس ملکیت کے طور پر تقریباً 18 ارب ڈالر کے اثاثے ہیں۔
سیکشن 351 سرمایہ کاروں کو مالیاتی واقعہ کے بغیر اپریشیٹڈ اثاثوں کو فنڈ میں ٹرانسفر کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ خزانہ نے فروری 2026 تک ان تبدیلیوں پر زیادہ توجہ دینا شروع کر دی، اور یہ موضوع اگست 2026 تک صنعتی واقعات پر باقاعدہ موضوع رہا۔
بلومبرگ کا اندازہ ہے کہ BOXX اور سیکشن 351 کنورژن جیسی حکمت عملیوں کو شامل کرتے ہوئے وسیع ETF ٹیک لُوپ، امریکی خزانہ کو سالانہ تقریباً 48 ارب ڈالر کے معاملات کے منافع کے ٹیکس کو تاخیر یا بچانے کا باعث بنتا ہے۔
سرمایہ کاری کمپنی انسٹی ٹیوٹ، جو فنڈ مینیجرز کی نمائندگی کرتا ہے، نے جون 2026 تک سیکشن 351 ETF ایکسچینجز کے بارے میں خزانہ سے رہنمائی کا درخواست کر دی ہے۔
منظمہ کا تار پر چلنا
خزانہ کے افسران نے ٹیکس پروویژنز کے استعمال کو روکنے کے لیے موجودہ ہدایات کو مضبوط بنانے اور ممکنہ طور پر پابندیوں کا جائزہ لینے کے بارے میں اندر کی بحثیں جاری رکھی ہیں۔
اگر خزانہ نئے ہدایات نافذ کرتا ہے، تو فنڈ مینیجرز کو زیادہ مطابقت کی لاگت کا سامنا ہوگا۔ اگر ٹیکس کا علاوہ تبدیل ہو جائے تو ان مصنوعات میں سے کچھ کم دلچسپ یا مالی طور پر غیر عملی ہو سکتی ہیں۔