لکھنے والی: کلو، چین کیچر
ویزا نے تیسرے تریمہ 2026 کا نتیجہ جاری کیا، جس میں صاف آمدنی 11.6 ارب ڈالر، 14 فیصد کی نمو کے ساتھ، اور اس تریمہ میں ادائیگیوں کی رقم پہلی بار 4 ٹریلین ڈالر سے آگے نکل گئی، جو کمپنی کے تاریخ میں پہلا موقع ہے۔ لیکن بازار کی طرف سے حقیقت میں جس پر زور دیا گیا، وہ فنانشل کال پر استحکام یافتہ کرنسی کے بارے میں وہ بیان تھا۔
ویزا نے اوپن استینڈرڈ کانسل کے ساتھ شمولیت کا اعلان کیا ہے، نئے اسٹیبل کوائن اوپن یو ایس ڈی کی حمایت کی ہے، اور اپنی متعدد کرنسی، متعدد چین کی پالیسی کو برقرار رکھنے پر زور دیا ہے۔ ویزا کے اسٹیبل کوائن پلیٹ فارم کی مصنوعات کی ساخت، OUSD کانسل کے ممبران پر تنازع، اور اسٹیبل کوائن مارکیٹ کی مرکزیت کے ڈیٹا کے ذریعے، ہم یہ جاننے کی کوشش کرتے ہیں کہ ویزا بالآخر کس چیز کی تیاری کر رہا ہے؟
فیصلہ سازی کے پیچھے کلیدی باتیں
28 جولائی 2026 کو، ویزا نے 2026 کے تیسرے تिमہ کے فنانشل نتائج جاری کیے۔ صاف آمدنی 11.6 ارب ڈالر، اور ہر شیئر پر منافع 3.32 ڈالر، جس کے بارے میں سی ای او رائیان مک انرینی نے کہا کہ دونوں اعداد کمپنی کی توقعات سے زیادہ ہیں۔ ثابت ادائیگی کے مطابق، ادائیگیوں میں 10 فیصد کا اضافہ ہوا، جبکہ پروسیس کی گئی لین دین کی تعداد بھی 10 فیصد بڑھ کر 72 ارب ہو گئی، اور عبوری ادائیگیاں، ادائیگی کے لین دین، اور پروسیس کی گئی لین دین سب نے دو رقمی اضافہ برقرار رکھا، جس میں عبوری لائن ویزا کا سب سے زیادہ مارجن فائدہ والا حصہ رہا ہے۔
کمرشل رپورٹ کا دوسرا پہلو اتنی خوبصورت نہیں ہے۔ ویزا نے اس بات کا بھی اعلان کیا ہے کہ وہ ملازمین کو برطرف کر رہی ہے، جس میں بنیادی طور پر ٹیکنالوجی اور پروڈکٹ ٹیمیں شامل ہیں، جس کے نتیجے میں اس نے تین ماہ کے دوران 563 ملین امریکی ڈالر کا GAAP سیورنس خرچ کیا، اور اسی تین ماہ کے دوران 49 ارب امریکی ڈالر کے شیئرز خریدے اور 13 ارب امریکی ڈالر کا ڈویڈنڈ ادا کیا۔ کمپنی نے پورے سال کے لیے توقعات میں اضافہ کیا ہے، لیکن آزاد ہونے والے وسائل کو واضح طور پر تین شعبوں کی طرف مبذول کر دیا گیا ہے: AI، اسٹیبل کوائن، اور ایجنٹ بزنس۔
دوسروں کے الفاظ میں، یہ ایک ایسا فنانشل رپورٹ ہے جس میں ملازمین کو برطرف کر کے سرمایہ کاری کی حد بڑھائی گئی ہے، اور اصل میں قابل توجہ بات یہ ہے کہ برطرف کیے گئے وسائل کہاں بھیجے جائیں گے۔
بلوکچین سے ایپلیکیشن لیئر تک، ویزا خود کو اسٹیبل کوائن کی بنیاد بنا رہا ہے
فون کال پر، ویزا نے اسٹیبل کوائن کو مکمل سٹیک کے طور پر بیان کیا۔ کمپنی نے کہا کہ وہ اسٹیبل کوائن کی ہر سطح پر سرمایہ کاری کر رہی ہے — بلاکچین، جاری کرنے، والٹ، بنیادی ڈھانچہ، اور ایپلیکیشن لیئر تک — اور اس تھالی کی ترقی جاری کرنے اور ایپلیکیشن دونوں پر مرکوز ہوئی۔ جاری کرنے والے حصے کا اقدام، اوپن استینڈرڈ联盟 میں شمولیت ہے، جس کا منصوبہ عالمی فنڈ موشن کے لیے نئی اسٹیبل کوائن، اوپن یو ایس ڈی، جاری کرنا ہے۔
ویزا اسٹیبل کرینس پلیٹ فارم دراصل کیا بیچ رہا ہے
ایپlicaشن کی طرف سے ویزا اسٹیبل کوائن پلیٹ فارم (VSP) ہے۔ یہ مصنوعات جولائی کے وسط میں جاری کر دی گئی تھی، جس کا مقصد مالیاتی اداروں، فنانس ٹیک کمپنیوں اور کرپٹو نیٹو اداروں کو ویزا کے زیر انتظام ماحول کے ذریعے اسٹیبل کوائن کی صلاحیتیں، جیسے جمع کرانا، محفوظ رکھنا اور واپس لینا، فراہم کرنا ہے، جس کا آغاز OUSD کے ساتھ ہوا۔ فنانشل رپورٹ کال نے مزید مکمل فنکشنلٹی کا خاکہ پیش کیا: یہ پلیٹ فارم شراکت داروں کو اسٹیبل کوائن کے ذریعے ویزا کے ساتھ سیٹلمنٹ، بلاکچین پر واٹلٹ کا ادارہ جاتی سروس، اور فاری فنڈز اور اسٹیبل کوائنز کے درمیان فنڈز منتقل کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
پیسمو اور ٹوکنائزڈ جمع کردہ رقم کی یہ نمایاں نہ ہونے والی خفیہ لکیر
اسٹیبل کوائن کے مقابلے میں کم بحث ہونے والی دوسری شاخ ہے۔ ویزا نے کہا ہے کہ پلیٹ فارم ادائیگی کی بنیادی ڈھانچہ کمپنی پسمو کے ساتھ ادغام ہوگا تاکہ مالیاتی اداروں کو ٹوکنائزڈ جمعانگی کی سہولت فراہم کی جا سکے، اور مستقبل میں تیسری پارٹی ٹوکنائزڈ جمعانگی بنیادی ڈھانچہ فراہم کنندگان کو شامل کرنے کا منصوبہ ہے۔
ٹوکنائزڈ جمعانگی اور اسٹیبل کرنسیاں ٹیکنالوجی کے لحاظ سے قریب ہیں، لیکن مالیاتی ساخت کے لحاظ سے دو مختلف چیزیں ہیں: ایک بینک کے فریضوں کا چین پر اظہار ہے، دوسری غیر بینکی اداروں کی طرف سے جاری کردہ مالیاتی متبادل۔ ویزا دونوں طرفوں کو اپنے پاس رکھتی ہے، جس سے بینکنگ اور کرپٹو سسٹم دونوں کے لیے جگہ بچ جاتی ہے۔ جس طرف بھی فتح حاصل ہو، وہ پہلے ہی اپنا سودا کر چکی ہے۔
ویزا کا قیمت تعین کرنے کا اعلان
فیصلہ کن کال پر، اینالسٹ نے سب سے زیادہ سیدھا سوال پوچھا: کیا OpenUSD Circle، Tether جیسے پہلے سے مستحکم جاری کنندگان کے ساتھ مقابلہ کرے گا؟
مکنرینی کے جواب میں کہا گیا کہ ویزا مستقبل میں متعدد کرنسیوں اور متعدد چینز کو برقرار رکھے گی، اور کمپنی کا کردار فاتحین کا انتخاب کرنا نہیں ہے۔ اس نے مزید کہا کہ اب تک سٹیبل کوائن صرف کچھ مخصوص استعمالات تک محدود رہے ہیں، اور ان میں سے ایک جو آگے نکل چکا ہے، وہ یو کارڈ ہے۔
اسٹیبل کرنسی مارکیٹ کی مرکزیت بہت زیادہ ہے: 2026ء کے جولائی کے آخر تک، اسٹیبل کرنسیوں کی کل بارش مقدار تقریباً 303.2 ارب ڈالر تھی، جس میں USDT کا حصہ 184.2 ارب اور USDC کا حصہ 73.4 ارب ڈالر تھا، اور پچھلے 90 دنوں میں کل بارش مقدار میں 3.3 فیصد کی کمی آئی۔ ایک ایسے مارکیٹ میں جہاں کل مقدار مستقل ہے اور دو جاری کنندگان زیادہ تر گردش کو کنٹرول کرتے ہیں، کوئی بھی نیا داخلہ ہونے والا اپنا حصہ حاصل کرنے کے لیے بہت مہنگا اخراج کرے گا۔ لیکن اگر آپ کوئی کرنسی جاری نہیں کر رہے، بلکہ صرف ادائیگی، تبادلہ اور والٹ پر فوکس کر رہے ہیں، تو کس کا حصہ زیادہ ہے اس کا کوئی فرق نہیں پڑتا، کیونکہ ہر ادائیگی ویزا سے گزرنی ہوگی۔
140 بنیادی شراکت دار، لیکن کچھ کمپنیاں خبروں سے ہی جان گئیں کہ وہ شراکت دار ہیں
ارک تجزیہ کار لورینزو والینٹے نے 29 جولائی کو اپنے ایک ایکس پوسٹ میں یہ تشخیص پیش کی: OUSD کے شراکت داروں کے عہدود اب ایک نرم ارادہ بیان کی طرح لگ رہے ہیں، نہ کہ ایک جدید سرمایہ کاری کی طرح۔ ان کا زور اس بات پر ہے کہ OUSD کی حمایت کرنا اور اسے کامیاب بنانے کے لیے اپنی توزیع چین، بلینس شیٹ اور وسائل میں حقیقی طور پر سرمایہ کاری کرنا، بالکل الگ باتیں ہیں۔
یہ جائزہ حقائق پر مبنی ہے۔ OUSD کا بنیادی کنسرٹیم 140 سے زائد کمپنیوں پر مشتمل ہے، جن میں ادائیگی، بینکنگ، ٹیکنالوجی اور کرپٹو صنعتوں کے افراد شامل ہیں، جن میں Visa، Mastercard، Stripe، BlackRock، BNY، Standard Chartered، Google، Shopify، Coinbase اور Ripple شamil ہیں، اور Stripe کے زیر انتظام Bridge کے سی ای او Zach Abrams کو Open Standard کا بنیادی سی ای او مقرر کیا گیا ہے۔ اس کی تفریقی خصوصیات تین ہیں: صفر لاگت والی مصنوعات اور واپسی، کوئی سرحد نہ ہونا، اور مینجمنٹ فیسز کے بعد باقی ریزرو آمدنی کا تقریباً پورا حصہ شراکت داروں کو واپس کر دیا جاتا ہے۔ ٹوکن کا تصور 2026 میں تھوڑی دیر بعد Solana پر شروع ہونے کا ہے۔
مسئلہ فہرست خود میں ہے۔ شائع ہونے کے فوراً بعد کئی انکار آئے: سامسنگ نے کہا کہ اس نے اوپن سٹینڈرڈ کے ساتھ کوئی سرکاری مشاورت نہیں کی اور نہ ہی اسے معلوم ہے کہ وہ کنسرشیم میں کون سا کردار ادا کرے گی؛ ڈونامو، نیو ہین بینک اور K بینک نے کہا کہ انہیں سوالات موصول ہوئے تھے لیکن شرکت کی منظوری نہیں دی گئی، اور کچھ کمپنیاں صرف میڈیا کی رپورٹس سے ہی اپنے نام فہرست میں شامل ہونے کا پتہ چلایا۔ اسی رپورٹ میں Circle کے سی ای او جیرمی الیر کو بھی حوالہ دیا گیا جنہوں نے کنسرشیم بنیادی استحکام کے ماڈل کو ڈھانچے کے لحاظ سے ناکام ہونے کے قابل بتایا۔
مزید قابل توجہ بات یہ ہے کہ فہرست میں Circle، Tether اور PayPal جیسے تین بڑے ڈالر اسٹیبل کوائن جاری کنندگان شامل نہیں ہیں۔ ایک ایسا اتحاد جس میں موجودہ لیڈر نہیں ہیں اور اس کے اراکین نے علناً اپنی شرکت کا انکار کر دیا ہے، اسے صنعت کے متفقہ رائے کی نمائندگی کہنا ابھی زیادہ جلد بازی ہے۔ یہ زیادہ تر ایک مشترکہ طور پر دستخط کردہ انتظار کا بیان ہے۔
ویزا کا اس فہرست پر دستخط اور اس کا فنانشل رپورٹ کال پر کہنا کہ "وہ کسی کو فاتح نہیں چنتا" ایک ہی بات کے دو پہلو ہیں۔
جس نے کسی فاتح کا انتخاب نہیں کیا، وہ چینل کے خود پر شرط لگا رہا ہے
ویزا OpenUSD میں شامل ہو گیا، کیا یہ Circle اور Tether کے لیے خطرہ ہے؟
مختصر مدت کے لیے نہیں۔ ایک ایسا اتحاد جس کے پاس کوئی انحصار نہیں ہے اور اس کے ارکان ابھی اپنے شمولیت کو انکار کر رہے ہیں، نسبتاً کم خطرناک ہے؛ دوسری طرف، ویزا کے نقطہ نظر سے، اس دستخط کی لاگت بہت کم ہے، جس کے بدلے وہ اسٹیبل کرنسی کے نریٹیو میں اپنا مقام اور بات چیت کا اختیار حاصل کرتا ہے، لیکن کسی بھی کامیابی یا ناکامی کے لیے ذمہ دار نہیں ہوتا، یہ ایک آپشن ہے، کوئی سرمایہ کاری نہیں۔
اگر وقت کو لمبا کیا جائے، تو اصل میں صرف یہی سوال ہے کہ ویزا اپنے مارکیٹ ڈیلر نیٹ ورک اور جاری کرنے والے اداروں کے تعلقات کو کب ایک خاص سٹیبل کوائن کی طرف مائل کرے گا۔ اس سے پہلے، جتنی بھی شدید مقابلہ发行层 میں ہو، ویزا صرف مشاہدہ کرنے والے کے طور پر کام کرتا ہے، اس لیے ویزا کے لیے فاتح کا انتخاب اہم نہیں، بلکہ اہم بات یہ ہے کہ فاتح آخرکار میرے ذریعے ہی اپنا مال فروخت کرے، یعنی چینل کو ہی کنٹرول کرے۔