وزیر خزانہ امریکہ سکاٹ بیسنت نے فیڈ کی حکمت عملی کو مالیاتی ڈیٹاکس کے ساتھ موازنہ کیا

وزیر خزانہ امریکہ سکاٹ بیسنت کے پاس فیڈرل ریزرو کے چیئرمین کیوین وارش کی قیادت میں کی جانے والی کارروائی کے لیے ایک پسندیدہ استعارہ ہے: ڈیٹاکس۔ ہری جوس اور یوگا کا نہیں۔ وہ دردناک، سفید ہاتھوں والی، جس میں آپ کا جسم آپ کو شکایت کرے گا قبل از اس کہ آپ کو شکریہ ادا کرے۔

یہ فریمگ مقصودانہ ہے۔ بیسینٹ موجودہ پالیسی ریجیم، جس میں سود کی شرح کو تقریباً 3.6% کے قریب مستقل رکھنا اور فیڈ کے مواصلاتی اسٹریٹجی سے پیچھے ہٹنا شamil ہے، کو سالوں کے شدید حکومتی خرچ کے بعد ضروری ہینگ اوور کی دوا کے طور پر پیش کر رہا ہے۔

بیسینٹ نے مارچ 2025 میں پہلی بار "ڈیٹاکس پیریڈ" کا لفظ استعمال کیا، جب انہوں نے دلیل دی کہ امریکی معیشت کو زیادہ سے زیادہ فiscal stimuluses سے نکلنا ہوگا۔ اس خیال کا اصل مطلب سادہ تھا: حکومتی خرچ کو بنیادی ترقی کا انجن بنانے کے بجائے روک دیں اور نجی شعبہ فرق کو پُر کرے۔

کیوین وارش، جنہیں 2026 میں جیروم پاول کے جانشین کے طور پر فیڈرل ریزرو چیئر کے عہدے پر تصدیق کیا گیا، نے مرکزی بینک کے عمل کو دوبارہ شکل دینے میں کوئی دیر نہیں کی۔ وارش نے آگے کی رہنمائی کو کم کرنے کا تجویز دیا ہے، جس میں مستقبل کے شرح فیصلوں کو بہت پہلے مارکیٹس کو بتایا جاتا ہے۔ وہ ڈاٹ پلوٹ کا بھی جائزہ لے رہے ہیں، جو فیڈ کا مشہور گراف ہے جو انفرادی پالیسی سازوں کی شرح کے بارے میں توقعات ظاہر کرتا ہے۔

جولائی 2026 کے آخر تک، فیڈ نے کئی اجلاسوں میں اپنا بنیادی سود کی شرح تقریباً 3.6% پر مستقل رکھی ہے۔

بیسنت اور وارش کے درمیان تعاون صرف الفاظ تک محدود نہیں ہے۔ ان دونوں نے فیڈ کے بیلنس شیٹ کی تبدیلیوں کے ساتھ ساتھ وسیع تر فiscal پالیسی کے طریقہ کار پر بھی بات چیت کی ہے۔ بیلنس شیٹ کا نارملائزیشن، جس میں فیڈ کے ٹریژریز اور مارٹیج باکڈ سیکورٹیز کے وسیع پورٹ فولیو کو کم کیا جاتا ہے، مالیاتی مارکیٹس میں لکویڈٹی کو ب безپاس متاثر کرتا ہے۔

2022 میں بٹ کوائن کے ڈراؤ ڈاؤن کا سبب نیٹ ورک کے اندر کچھ نہیں تھا۔ وہ فیڈ کے تیزی سے سختی والے دور کے ساتھ تقریباً مکمل طور پر مطابقت رکھتے تھے۔

بیسینٹ کا زور خصوصی شعبے کی قیادت والی نمو پر، نہ کہ حکومتی تحریک پر، نظریہ طور پر غیر مرکزی مالیاتی بنیادی ڈھانچے کے لیے فائدہ مند ہے۔ اگر پالیسی کا مقصد حقیقت میں فیڈرل حکومت کے معاشی اثر کو کم کرنا ہے، تو روایتی بینکنگ ریلوں کے باہر کام کرنے والے پروٹوکول اور پلیٹ فارمز زیادہ متعلقہ ہو جاتے ہیں، کم نہیں۔

بیسنت اور ورش نے اس تبدیلی کو ایک ریسیشن کے آغاز کے بغیر کیسے منظم کیا جائے، اس پر بات چیت کی ہے۔ معاشی تبدیلی کے دوران شرحوں کو 3.6% پر برقرار رکھنا ایک ایسا فرض ہے کہ نجی شعبے کی سرگرمیاں حکومتی خرچ میں کمی کو پورا کر سکتی ہیں۔

کرپٹو کے لیے خاص طور پر، بیلنس شیٹ کا سوال، ریٹ کے سوال سے زیادہ اہم ہے۔ مقداری تشدد سیدھا مالیاتی نظام میں گھوم رہے ڈالروں کے مجموعے کو کم کرتا ہے۔ کسی بھی نارملائزیشن کوشش کی رفتار اور سایز، بٹ کوائن، ایتھریم اور وسیع ڈیجیٹل ایسٹ سیٹنگ کے لیے بہت اہم ہوگی۔

3.6 فیصد کی شرح خود تاریخی طور پر بہت زیادہ نہیں ہے۔ یہ پچھلے سائکلز میں بڑے مارکیٹ اضطرابات سے پہلے کی شرحات سے کافی نیچے ہے۔ فکر اس بات کی نہیں ہے کہ آج شرحیں کہاں ہیں۔ بلکہ یہ ہے کہ مستقل شرحیں، بالینس شیٹ کم کرنے اور کم مواصلات کا مجموعی اثر کیا مارکیٹس مکمل طور پر قیمت میں شامل نہیں کر رہے۔