امریکی خزانہ داری کے پاس 935 ارب ڈالر کے نقد اثاثے ہیں، اور خزانہ داری کے وزیر سکاٹ بیسینٹ کا ظاہر ہے کہ وہ ان کو کام میں لانا چاہتے ہیں۔ اس محکمہ نے اپنی زیادہ سے زیادہ قرضہ خریداری کی سائز کو دگنا کر دیا ہے، جس سے حکومت کا اصل مطلب یہ ہے کہ “ہم لیکویڈٹی داخل کریں گے، چاہے آپ تیار ہوں یا نہ ہوں۔”
کرپٹو مارکیٹس کو دو بار کہنے کی ضرورت نہیں تھی۔ بٹ کوائن 79,000 فیصلہ کے قریب پہنچ گیا، ایتھریم 2,490 فیصلہ سے زیادہ پر ٹریڈ ہوا، اور سولانا 97 فیصلہ کے قریب مستحکم رہا، جبکہ جوکھم والے اثاثے عام طور پر خریداری کا شکار ہوئے۔
خزانہ کے نقد پیسے کے ساتھ اصل میں کیا ہو رہا ہے
خزانہ جنرل اکاؤنٹ، یا TGA، کو فیڈرل حکومت کا چیک اکاؤنٹ سمجھیں۔ جب خزانہ اس رہندہ کو خرچ کرتا ہے، تو نقد رقم غائب نہیں ہوتی۔ یہ بینکنگ سسٹم میں بہہ جاتی ہے، جہاں یہ وہ ریزروز بن جاتی ہیں جنہیں بینک قرض دے سکتے ہیں، سرمایہ کاری کر سکتے ہیں، یا دیگر طریقوں سے مالیاتی مارکیٹس میں استعمال کر سکتے ہیں۔
قرض کی خریداری اس کے لیے ایک طریقہ ہے۔ خزانہ اپنے پہلے جاری کردہ بانڈز کو کھلے بازار سے خریدتا ہے، جس سے بانڈ ہولڈرز کو نقد رقم ملتی ہے جو پھر اس رقم کو کہیں اور لگانے کی ضرورت محسوس کرتے ہیں۔ خزانہ نے اس حوالے سے زیادہ فعال ہونے کا اشارہ دیتے ہوئے زیادہ سے زیادہ خریداری کے سائز کو 4 ارب ڈالر تک دوگنا کر دیا۔
ٹی جی اے میں موجود 935 ارب ڈالر ایک قابل ذکر ذخیرہ ہے۔ حوالہ کے طور پر، یہ تقریباً ایک درمیانے سائز کے یورپی ملک کے جی ڈی پی کے برابر ہے۔ اگر اس میں سے ایک معنی خیز حصہ خریداریوں اور دیگر آپریشنز کے ذریعے فنانشل سسٹم میں داخل ہو جائے، تو یہ ایک چھپا ہوا تحریک کے طور پر کام کرتا ہے، جو فیڈرل ریزرو کو شرحوں میں کمی یا مقداری آسانی دوبارہ شروع کرنے کے بغیر نقدی کو بڑھاتا ہے۔
یہ اہم ہے کیونکہ مایوسی کاروباری اثاثوں کے لیے آکسیجن کی فراہمی ہے۔ جب سسٹم میں اس کی مقدار زیادہ ہوتی ہے، تو سرمایہ کار عام طور پر خطرے کے منحنی پر مزید آگے بڑھ جاتے ہیں۔ بانڈ خریدے جاتے ہیں، اسٹاکس میں اضافہ ہوتا ہے، اور مارکیٹ کے زیادہ تجسسی زاویے، جن میں کرپٹو بھی شامل ہے، نسبتاً زیادہ فائدہ اٹھاتے ہیں۔
کرپٹو کا جواب کہانی بیان کرتا ہے
ڈیجیٹل اثاثوں میں ردِ عمل تیز اور وسیع پیمانے پر تھا۔ بٹ کوائن نے 24 گھنٹوں میں 2.6% کا فائدہ حاصل کیا، لیکن ہفتہ وار تصویر کافی زیادہ اہم ہے: BTC نے سات دنوں میں 24.9% کی کامیابی حاصل کی۔
ایتھریم نے 1.9% روزانہ کا فائدہ حاصل کیا، جبکہ سولانا نے دن بھر میں صرف 1.0% کا اضافہ کیا۔
احساسی تبدیلی قیمتی اقدام سے بھی زیادہ واضح رہی ہے۔ Alternative.me کے ذریعے ٹریک کیا جانے والا "خوف اور لالچ انڈیکس" گزشتہ ہفتے 31 سے، جو "خوف" کے علاقے میں تھا، اس ہفتے 73 پر چلا گیا، جو "لالچ" کے طور پر درج ہوتا ہے۔ ایک ہفتے میں 42 پوائنٹس کا اُلٹا موڑ، جو عام طور پر صرف ٹیکنیکل باؤنس کے بجائے مارکیٹ نریٹیو میں اہم تبدیلی کے ساتھ آتا ہے۔
مارکیٹ کے زیادہ نشہ والے حصوں میں، کوائن گیکو کے ڈیٹا کے مطابق، کوانتم مزاحمتی ٹوکنز نے سات دنوں میں 60.2 فیصد کا خوفناک فائدہ حاصل کیا۔ یہ کہ یہ حقیقی پوسٹ-کوانتم کرپٹوگرافی پر اعتماد کو ظاہر کرتا ہے یا صرف مومنٹم ٹریڈرز جو جو بھی سب سے تیز حرکت کر رہا ہے اس کا تعاقب کر رہے ہیں، یہ مشق پڑھنے والے پر چھوڑ دی گئی ہے۔
لیکویڈیٹی پلے بک اور اب اس کی کیوں اہمیت ہے
بیسنت کا طریقہ بالکل نیا نہیں ہے۔ خزانہ کے افسران نے تاریخی طور پر TGA بیلنس کو پالیسی کے ذریعے مینج کیا ہے، جسے فiscal ضروریات اور مارکیٹ کی صورتحال کے مطابق کم یا زیادہ کیا جاتا رہا ہے۔ لیکن یہاں وقت اور سائز نمایاں ہیں۔
خرید کی صلاحیت کو دگنا کرنے کا فیصلہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ خزانہ اس وقت، جب مارکیٹس نے کافی عدم یقین کا سامنا کیا ہے، لیکویڈیٹی فراہم کرنے کی طرف رجحان رکھ رہا ہے۔ تجارتی تنازعات، شیفت ہونے والی شرح کی توقعات، اور جغرافیائی سیاسی تنازعات نے پچھلے مہینوں میں جذبات پر وزن ڈالا ہے۔ جو خزانہ سسٹم میں فعال طور پر نقد رقم داخل کرنے کو تیار ہے، وہ ان سرگرمیوں کا مقابلہ کرتا ہے۔
خاصة طور پر کرپٹو کے لیے، لیکویڈیٹی کا ڈائنامک تاریخی طور پر سب سے مضبوط ماکرو مطابقتوں میں سے ایک رہا ہے۔ 2020-2021 میں بٹ کوائن کے بڑے بول رنز کے ساتھ عالمی لیکویڈیٹی کا بے مثال اضافہ ہوا۔ 2022 میں ڈراڈاؤن تقریباً مکمل طور پر فیڈ کے کوانتٹیٹو ٹائٹننگ کے ساتھ مطابقت رکھتا تھا۔ تعلق ہمیشہ درست نہیں ہوتا، لیکن سمتیہ کا رشتہ اچھی طرح مستحکم ہے۔
اس خاصے ایپیسڈ کو دلچسپ بنانے والا نقطہ اس کا ذریعہ ہے۔ یہ فیڈ کا پیسہ چھاپنا یا شرحیں کم کرنا نہیں ہے۔ یہ خزانہ کی طرف سے اپنے موجودہ نقد ذخائر کو حکمت عملی سے استعمال کرنا ہے، ایک ایسا سبٹل مکانیزم جو روایتی مالیاتی تحریک کے مقابلے میں اتنی سیاسی یا تضخیمی بوجھ نہیں رکھتا۔ یہ جانبی دروازے سے مالیاتی ترکیب ہے۔
خود کار، خطر یہ ہے کہ ٹی جی اے کو خرچ کرنا اپنے مسائل پیدا کرتا ہے۔ ایک چھوٹا نقد بفر غیر متوقع مالی صدمات کا انتظام کرنے کے لیے کم جگہ چھوڑتا ہے۔ اور اگر مارکیٹس خزانہ کے عملوں سے مستقل لیکویڈٹی ٹیل ونڈ کو قیمت میں شامل کرنا شروع کر دیں، تو کوئی بھی الٹا موڑ، چاہے قرضہ سیلنگ کی پابندیوں، پالیسی تبدیلیوں، یا صرف بفر دوبارہ تعمیر کرنے کے فیصلے سے آئے، تیزی سے دوبارہ قیمت ڈالنے کا باعث بن سکتا ہے۔
تاہم، اب تک بازار بیسنت کے الفاظ پر یقین کر رہا ہے۔ بٹ کوائن میں تقریباً 25 فیصد کا ہفتہ وار فائدہ اور ایک ایسا جذباتی انڈیکس جو سات دن میں خوف سے لالچ تک چلا گیا، یہ ظاہر کرتا ہے کہ ٹریڈرز کو لگتا ہے کہ مائعت کا بہاؤ آ رہا ہے، اور وہ اس کے مطابق اپنی پوزیشنز بنارہے ہیں۔