امریکی خزانہ نے صرف بازار کو بتایا ہے کہ اسے متوقع سے زیادہ ادھار لینے کی ضرورت ہے۔ دراصل، کافی زیادہ۔
ایکات نے جولائی-ستمبر کے تِین ماہ کے لیے اپنا صاف بازاری قرضہ کا اندازہ $739 ارب پر اپڈیٹ کر دیا، جو مئی میں جو تخمینہ دیا گیا تھا اس سے $68 ارب زیادہ ہے۔ اکتوبر-دسمبر کے تِین ماہ کے لیے خزانہ نے قرضہ کی ضرورت $628 ارب رکھی، جس سے دوسرے نصف سال کا کل قرضہ $1.367 ٹریلین ہو گیا۔
ترمیم کے پیچھے کیا ہے
یہاں ذمہ دار بہت واضح ہے: کم تخمینہ شدہ نقدی بہاؤ۔ حکومت کو پہلے کی توقعات کے مقابلے میں کم رقم حاصل ہونے کی توقع ہے، اس لیے وہ خلا کو پُر کرنے کے لیے زیادہ قرض جاری کرنے کی ضرورت ہے۔
خزانہ نے اس ترکیب کی شروعات متوقع سے زیادہ نقد رقمن کے ساتھ کی، جس نے قرض کی بڑھی ہوئی ضرورت کا کچھ حصہ کم کر دیا۔ اس کوشش کو مدنظر رکھتے ہوئے، صاف اضافہ تقریباً 87 ارب ڈالر تک محدود ہو جاتا ہے۔
2026 کے دوسرے تिमاهی میں صرف 190 ارب ڈالر کا ادھار لیا گیا، جس کے نتیجے میں خزانہ کے پاس تِمہی کے اختتام تک 919 ارب ڈالر کا نقد رہا۔ خزانہ ستمبر کے اختتام تک 950 ارب ڈالر اور دسمبر کے اختتام تک 850 ارب ڈالر کا نقد رہنے کا ہدف رکھتا ہے۔
تفصیلی ریفانڈنگ منصوبے، جن میں خزانہ کے ایکشن کرنے کی منصوبہ بندی کے مطابق بالخصوص ادھاروں کا مکس شamil ہے، 5 اگست کو توقع کی جا رہی ہے۔
کیوں بانڈ مارکیٹس توجہ دے رہی ہیں
بازار پہلے ہی طویل مدتی خزانہ کے ییلڈز کے بڑھے ہوئے سطح سے نمٹ رہا ہے، جو مستقل سود کی فکر اور جیوپولیٹیکل تنشوں کی وجہ سے تیل کی قیمتیں بڑھنے کی وجہ سے ہو رہا ہے۔ اس میں ایک اور 68 ارب ڈالر کی غیر متوقع فراہمی شامل کرنا بالکل بھی اعصاب کو آرام نہیں دیتا۔
اگر خزانہ داری اپنے 5 اگست کے اعلان میں لمبی مدتی سیکورٹیز پر زیادہ انحصار کرتی ہے، تو 10 سالہ اور 30 سالہ بانڈز پر فائدہ کی شرح میں مزید اضافی بلندی کی توقع کی جا سکتی ہے۔ اگر یہ مختصر مدتی بلز کی طرف جائے، تو لمبی مدتی فائدہ کی شرح پر اثر کم ہوگا، لیکن مستقبل میں حکومت کا رول اوور خطرہ بڑھ جائے گا۔
کرپٹو کنکشن
اہم اسٹیبل کوائن جیسے USDT اور USDC میں مختصر مدتی امریکی ٹریژریز میں بڑی ذخیرہ داری ہوتی ہے۔ جب ٹریژری زیادہ بل جاری کرتی ہے، تو اسٹیبل کوائن آپریٹرز خریداروں میں شامل ہوتے ہیں۔ اس سے ایک فیڈ بیک لوپ بن جاتا ہے جس میں حکومتی قرض کا اضافہ اسٹیبل کوائن کی مانگ کو بڑھا سکتا ہے، جو بدور میں کرپٹو مارکیٹس میں مایوسی کو فروغ دیتا ہے۔
5 اگست کو سرمایہ کاروں کو صرف مزیدی حجموں پر نظر رکھنا چاہیے۔ اس کے بجائے، اس کی پختگی کا مixa ہے۔ بل جاری کرنے کی طرف زیادہ جھکاؤ، جو خطرناک اثاثوں کے لیے نسبتاً بے ضرر ہوگا اور اسٹیبل کوائن ریزرو مینیجرز کو بھی فائدہ پہنچا سکتا ہے۔ کپن والے نوٹس اور بانڈز میں زیادہ توجہ، خزانہ کے لیے لمبے مدتی شرحات کو بند کرنے کی ترغیب دیتی ہے، جس سے مجموعی طور پر مدت کے حساس اثاثوں پر دباؤ پڑے گا۔