یو ایس خزانہ درجہ بندی کے مطابق کام کر رہا ہے۔ 5 اگست کو، ڈیپارٹمنٹ نے تصدیق کی کہ وہ نامزد سود ادا کرنے والے سیکورٹیز اور فلوٹنگ ریٹ نوٹس کے ن入ک کو غیر متغیر رکھے گا، جس سے 2024 کے آغاز سے لاگو ہونے والی آگے کی ہدایت کو کم از کم 2027 تک تکمیل دی جائے گی۔
ٹی-بِل کا تبادلہ
یہ بات ہے کہ جب قرض کی ضروریات بڑھ رہی ہوں اور کپن سائزز کو مستقل رکھا جائے تو، یہ فرق کہیں نہ کہیں بھرنا ہوگا۔ یہ کہیں خزانہ کے مختصر مدتی IOUs، یعنی ایک سال یا اس سے کم مدت میں بالا ختم ہونے والے ٹریژر بلز ہیں۔
بینک آف امریکا کے تجزیہ کاروں کا تخمینہ ہے کہ اگر موجودہ ہدایات برقرار رہیں، تو فنی سال 2027 کے آخر تک ٹی-بِلز کل قرضہ کا تقریباً 25 فیصد بن سکتے ہیں۔ یہ 2004 کے بعد سب سے زیادہ تناسب ہوگا، جبکہ 2008 اور 2020 جیسے بحرانی دوروں کو مستثنیٰ کیا جائے جب حکومت نے عارضی طور پر فنڈنگ کے لیے بِلز پر انحصار کیا تھا۔
یہ اعلان خزانہ دار سکاٹ بیسینٹ کی نگرانی میں تین ماہ کے ری فنڈنگ عمل کے دوران آیا۔ پرائمری ڈیلرز، جو سرکاری قرضہ کو نیلامی میں ب без تجارت کرنے والے بڑے بینک ہیں، نے اپنے اپنے پیش گوئیوں کو اس کے مطابق دوبارہ ترتیب دے دیا ہے۔ ان کے درمیان اب اتفاق رائے یہ ہے کہ مئی 2027 یا اس کے بعد تک کوپن جاری کرنے کے سائز میں کوئی اضافہ نہیں ہوگا۔
یہ فکسڈ انکوم اور اسٹیبل کوائن کے لیے کیا سمجھتا ہے
اب یہی وہ جگہ ہے جہاں کریپٹو کا تعلق ہوتا ہے۔ ٹیثر اور سرکل جیسے اسٹیبل کوائن جاری کنندگان نے مختصر مدتی امریکی حکومتی قرضوں کے سب سے بڑے مالکان میں شامل ہو گئے ہیں۔ ان کے ریزروز T-bills اور ریورس ریپو سہولیات کی طرف زیادہ وزن دیے گئے ہیں، جو بالکل وہی ادارے ہیں جن پر خزانہ زیادہ تر انحصار کر رہا ہے۔
ایک دنیا جہاں ٹی-بِلز تمام جاری کردہ امریکی قرضہ کا ایک چوتھائی حصہ ہوں، وہ ایک دنیا ہے جہاں اسٹیبل کوائن جاری کرنے والے کے پاس زیادہ گہرا، زیادہ مائع ممکنہ ریزرو اثاثوں کا مجموعہ ہوتا ہے۔ یہ اسٹیبل کوائن ایکو سسٹم کے لیے ساختی طور پر مددگار ہے۔ جاری کرنے والوں کو جو درست ادارے درکار ہوتے ہیں، ان کی مزید فراہمی کا مطلب کم سرگرمی، تنگ فرق، اور ریزرو فنڈز کے لیے آسان پورٹ فولیو مینجمنٹ ہے۔
کیوں سرمایہ کاروں کو توجہ دینی چاہیے
خطر دوسری طرف ہے۔ جو قرضہ پروفائل لگاتار مختصر ادھار کا ہے، وہ پالیسی شرح میں تبدیلی کے لیے لگاتار زیادہ حساس ہے۔ اگر فیڈرل ریزرو نے اپنا رخ بدل کر دوبارہ شرحیں بڑھا دیں، تو ان تمام رولڈ اوور ٹی-بِلز کی سروسنگ کا خرچ تقریباً فوراً بڑھ جائے گا، جبکہ لمبے ادھار والے بانڈز میں شامل ثابت لاگت کے برعکس۔
خاصة طور پر کرپٹو سرمایہ کاروں کے لیے، ٹی-بِل شیئر میٹرک کو دیکھیں۔ جب یہ 2027 تک کے فیسکل سال کے دوران اس 25 فیصد حد تک پہنچے گا، تو یہ آپ کو دو چیزوں کے بارے میں ایک ساتھ بتائے گا: اسٹیبل کوائن ریزرو اثاثے زیادہ وافر ہو رہے ہیں، اور امریکی حکومت کی فیسکل لچک کم ہو رہی ہے۔