یو ایس خزانہ داری لمبی مدتی قرضہ کے لیے اپنی نقدی سپورٹ خریداریوں کا سائز دگنا کر رہی ہے، جبکہ اس کا معمولی نیلامی شیڈول مکمل طور پر بے ترتیب رکھا جا رہا ہے۔
19 اگست کو جاری کی گئی اس اعلان میں 10 سے 30 سال کی مدت تک کے نامزد کوپن سیکورٹیز کے لیے، ہر آپریشن میں زیادہ سے زیادہ خریداری کے سائز کو 2 ارب ڈالر سے بڑھا کر کم از کم 4 ارب ڈالر کرنے کا منصوبہ بنا ہے۔ وسعت پذیر آپریشنز 9 ستمبر سے شروع ہوں گی اور 4 نومبر تک جاری رہیں گی۔
مستقل نیلامیاں، بڑے خریداریاں
خزانہ کی تازہ ترین تین ماہی واپسی، جس کی تاریخ 5 اگست ہے، نے تصدیق کی ہے کہ نیلامی کے احجام میں کوئی تبدیلی نہیں ہوئی ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ 3 سالہ نوٹس میں 58 ارب امریکی ڈالر، 10 سالہ نوٹس میں 42 ارب امریکی ڈالر، اور 30 سالہ بانڈز میں 25 ارب امریکی ڈالر، جس کا کل مجموعہ 125 ارب امریکی ڈالر ہے۔
اس رقم میں سے تقریباً 96.3 ارب امریکی ڈالر پرکشش سیکورٹیز کی واپسی کے لیے استعمال ہوئے۔ باقی 28.7 ارب امریکی ڈالر صاف نئے قرض کی نمائندگی کرتے ہیں۔
خرید کی واپسیاں خاص طور پر "آف-دی-رن" سیکورٹیز کو ہدف بناتی ہیں، جو بانڈ مارکیٹ کے لحاظ سے پرانے اجرا ہیں جو نئی ترین اجراوں کی طرح اتنی اکثر نہیں ٹریڈ ہوتیں۔ یہ سیکورٹیز وقت کے ساتھ بے سائل ہو سکتی ہیں، جو ڈیلر کے بیلنس شیٹس پر بیٹھ جاتی ہیں اور خزانہ مارکیٹ کے نظام کو روک دیتی ہیں۔
وزارت خزانہ اب اس میں کیوں مداخلت کر رہی ہے
جولائی کے آخر سے لمبی مدتی ٹریژریز پر دباؤ بڑھ رہا ہے، جسے مارکیٹ کے شرکاء نے لمبی مدتی قرضہ کے خریداروں کے احتجاج کے طور پر بیان کیا ہے۔ جب 10 اور 30 سالہ بانڈز خریدنے والوں کی تعداد کم ہو جاتی ہے، تو ڈیلرز کو اپنی پسندیدہ سے زیادہ انوینٹری رکھنی پڑتی ہے، جس سے ان کے بیلنس شیٹس پر دباؤ پڑتا ہے اور مارکیٹ سب کے لیے کم موثر ہو جاتی ہے۔
خزانہ کی ردعمل بنیادی طور پر ایک ریلیف ویلْو کے طور پر کام کرنا ہے۔ اس پروگرام کے ذریعے ڈیلرز سے پرانے بانڈز کو مقابلہ کی قیمتوں پر خریدا جاتا ہے، جس سے بیلنس شیٹ کی صلاحیت آزاد ہوتی ہے اور نئے نیلامیوں میں مسلسل شرکت کو فروغ دیا جاتا ہے۔
یہ اقدام خزانہ کے اس بنیادی ڈھانچے پر مبنی ہے جو اس نے 2024 میں اپنے سائلیٹی سپورٹ خریداری پروگرام کے شروع ہونے پر قائم کیا تھا۔ زیادہ سے زیادہ سائز کو دگنا کرنے کا فیصلہ خزانہ کی طرف سے پچھلے دور میں مضبوط ڈیلر شرکت اور اعلیٰ معیار کے آفرز کے طور پر بیان کردہ عوامل پر مبنی ہے۔
بازار کی رد عمل اور اس سے کیا سمجھا جاتا ہے
اعلان کے بعد لمبی مدتی ٹریژریز پر منافع میں کمی آئی۔ منافع میں کمی یہ ظاہر کرتی ہے کہ ٹریڈرز لمبی مدت کے کریو پر انتظامی حالات برقرار رکھنے کے لیے وسعت پذیر خریداریوں کو قابل اعتماد عہد کے طور پر دیکھ رہے ہیں۔
بانڈ مارکیٹ کو دیکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، ناقابل تبدیل نیلی سائز اور بڑھی ہوئی خریداری کا مجموعہ ایک دلچسپ ڈائنانمک پیدا کرتا ہے۔ نئی آپریشن مستقل رہتی ہے جبکہ حکومت زیادہ پرانی آپریشن کو جذب کرتی ہے، جس سے مارکیٹ میں لمبی مدتی پیپر کی صاف دستیابی سخت ہو جاتی ہے۔