یو ایس خزانہ داری نے بانڈ مارکیٹ کو مستحکم کرنے کے لیے خریداری پروگرام کو دگنا کر دیا ہے

یو ایس خزانہ داری تقریباً 1 ٹریلین ڈالر کی طاقت کو ایک ایسے بانڈ مارکیٹ کی طرف متوجہ کر رہی ہے جو بخار کی حالت میں ہے۔ خزانہ دار سکاٹ بیسینٹ نے لمبی مدتی سکیورٹیز کے لیے حکومت کے خریداری پروگرام کو دگنا کرنے کا اعلان کیا، جس کا مقصد ان درجات کو کم کرنا ہے جو 2007 کے بعد کبھی نہیں دیکھے گئے تھے۔

وسیع کیا گیا پروگرام خرید کے زیادہ سے زیادہ سائز کو ہر آپریشن میں 2 ارب ڈالر سے بڑھا کر کم از کم 4 ارب ڈالر کر دے گا، جس میں 10 سے 20 سال اور 20 سے 30 سال کے شعبے شامل ہیں۔ یہ تبدیلیاں 9 ستمبر سے نافذ ہوں گی اور 4 نومبر، 2026 تک جاری رہیں گی، جس سے اس ترکیب میں پہلے سے منصوبہ بند 69 ارب ڈالر کے خزانہ خریداریوں کے علاوہ تقریباً 14 ارب ڈالر کی مزید خریداریاں شامل ہو جائیں گی۔

بیسینٹ کے اعلان سے پہلے 30 سالہ ٹریژری فائدہ ایک ایسے عوامل کے مجموعے کی وجہ سے 19 سال کی اونچائی تک پہنچ گیا جس نے لمبی مدتی بانڈز کو خاص طور پر کمزور بنادیا۔ گرمیوں کے دوران کم تجارتی صورتحال اور کاروباری بانڈز کی ایک لہر، جس کا بڑا حصہ AI انفراسٹرکچر کے تعمیرات سے منسلک تھا، نے فائدہ منحنی کے لمبے اختتام پر غیر معمولی فروخت کا دباؤ پیدا کیا۔

جب کمپنیاں بانڈ جاری کرتی ہیں، تو وہ اکثر ٹریژریز بیچ کر ہیج کرتی ہیں، جس سے سرکاری بانڈ کی قیمتیں کم ہو جاتی ہیں اور فائدہ شرحیں بڑھ جاتی ہیں۔ کافی مقدار میں اس سرگرمی کو کم تریدنگ ونڈو میں جمع کر دیں اور آپ کو وہ غیر منظم قیمت کا اثر مل جائے گا جو ٹریژری افسران کو رات بھر جاگتا رکھتا ہے۔

بیسینٹ نے اس صورتحال کو ایک مارکیٹ کا “بخار” قرار دیا جسے کنٹرول کیا جانا تھا۔ بنیادی مسئلہ آف دی رن ٹریژریز میں ساختی مایوسی ہے، پرانے بانڈ جو نئے جاری کیے گئے بانڈز کی طرح زیادہ سرگرمی سے ٹریڈ نہیں ہوتے لیکن فنانشل سسٹم کے بیلنس شیٹس پر بہت بڑا نوشنل ویلیو رکھتے ہیں۔

یہ آف دی رن سیکورٹیز تاریخی طور پر نیلامی کے دوران صلاحیت کی کمی کا شکار رہی ہیں، جس کا مطلب ہے کہ وہ اسی وقت بے سود ہو جاتی ہیں جب سرمایہ کار زیادہ سے زیادہ ان کا تجارت کرنا چاہتے ہیں۔ خریداری پروگرام بالکل انی بانڈز کو ہدف بناتا ہے، جو مالکان کو ایک پتلا بازار میں نیلامی کے لیے بھاگنے کے بجائے حکومتی مانگ میں فروخت کرنے کا طریقہ فراہم کرتا ہے۔

خزانہ عام اکاؤنٹ کو تقریباً 950 ارب ڈالر تک بڑھا دیا گیا ہے۔ بیسینٹ نے بتایا کہ مارکیٹ کی صورتحال کے مطابق ان آپریشنز میں مزید اضافہ ہو سکتا ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ ہر آپریشن کے لیے 4 ارب ڈالر کا رقم ایک حد نہیں بلکہ ایک کم سے کم رقم ہے۔

ا초 ری ایکشن تیز تھا۔ اعلان کے فوراً بعد 30 سالہ فائدہ 9 بیسس پوائنٹس گر گیا، لیکن پھر فائدہ اس کمی کا بڑا حصہ واپس حاصل کر لیا۔

بیسینٹ نے اس توسیع کو آمدنیوں کو دبانے کی براہ راست کوشش کے بجائے مایہ روانی میں اضافہ کے طور پر پیش کیا۔ مایہ روانی پر، خاص طور پر اس طرح کے سیکیورٹیز پر جو حقیقی طور پر ساختی ٹریڈنگ چیلنجز کا شکار ہیں، توجہ مرکوز کرکے، بیسینٹ دلیل دے سکتا ہے کہ یہ پروگرام قیمتوں کو مانیپولیٹ کرنے کے بجائے مارکیٹ کے فنکشننگ میں بہتری لائے ہے۔

بیسینٹ نے معمولی قرضہ نیلامی کے شیڈول کو جاری رکھنے کی تصدیق بھی کی، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ خریداری کا اضافہ عام جاری کرنے کے نمونوں کا متبادل نہیں ہے۔

فکسڈ انکوم انویسٹرز کے لیے، یہ پروگرام کریو کے لمبے انتہا پر زیادہ قابل پیشگوئی بِڈ بناتا ہے، جس سے 10 سے 30 سالہ سیکورٹیز میں جمع ہونے والے کچھ لِکویڈٹی پریمیم میں کمی آئے گی۔

AI بنیادی ڈھانچے کا تعلق بھی ٹریک کرنے کے قابل ہے۔ اگر ڈیٹا سینٹرز اور AI کمپیوٹنگ سے جڑی کارپوریٹ بانڈ جاری کرنے کی لہر جاری رہی، تو یہ ٹریزریز میں ہیجنگ سے متعلق فروخت کا دباؤ بناتی رہے گی۔ خریدنے کا پروگرام علامت کو حل کرتا ہے، لیکن ٹیک صنعت میں سرمایہ کی ساختی مانگ حکومتی بانڈ مارکیٹ میں مسلسل آپریشن کا ذریعہ ہے۔