امریکی خزانہ نے صرف دس سال بعد کچھ کیا ہے: جاپان کے ساتھ مل کر کرنسی کی مداخلت۔ روایتی منصوبہ بندی کے بجائے کہ امریکی ڈالر بیچ کر یین خریدا جائے، خزانہ کے وزیر سکاٹ بیسینٹ نے یورو بیچنے کا فیصلہ کیا۔ مقصد آسان تھا: امریکی ڈالر کو کمزور نہ بنائے بغیر جاپان کی متاثرہ کرنسی کو مضبوط بنانا۔
کیا بالکل ہوا
آپریشن 31 جولائی اور 1 اگست، 2026 کے درمیان ہوا، جس میں نیو یارک کی فیڈرل ریزرو بینک نے ٹریڈز کیے۔ گولڈمن سیکس اور مورگن اسٹینلے نے امریکی حکومت کے نام پر یورو فروخت کر کے جاپانی ین خریدنے کا انجام دیا۔
مداخلہ پر رپورٹنگ میں سامنے آنے والے بیسنت کے کیمپ ڈیوڈ نوٹ بک سے ایک ہاتھ سے لکھی نوٹ میں منصوبہ بند سائز ظاہر ہوا: 5 ارب سے 10 ارب ڈالر کے درمیان ین خریداری۔
نتائج فوری تھے۔ مختصہ اقدام کے دن یین، امریکی ڈالر اور یورو دونوں کے خلاف 1 فیصد سے زیادہ مضبوط ہوا۔
بیسینٹ نے یین کو “بہت نیچے درجے کی قیمت والے” کہا، اور مداخلت کو ایک خاص ایکسچینج ریٹ ترتیب دینے کے بجائے، اس کے طور پر پیش کیا جسے وہ غیر صحت مند اتار چڑھاؤ کہتے ہیں۔ آپریشن کے دوران یین امریکہ اور جاپان کے درمیان مستقل سود کے فرق کی وجہ سے 40 سال کے کم ترین سطح کے قریب ٹریڈ ہو رہا تھا۔
یورو کیوں، ڈالر کیوں نہیں
یورو کے ریزروز کا استعمال ڈالر کے بجائے ایک ساتھ دو چیزوں کو حاصل کرتا ہے۔ یہ خریدنے کے دباؤ کو بڑھا کر یین کی حمایت کرتا ہے، اور ایسے ڈالر پر نیچے کی طرف دباؤ ڈالنے سے بچ جاتا ہے۔ اس کی جگہ یورو کو نقصان اٹھانا پڑتا ہے۔
5 ارب سے 10 ارب کا انفاق بھی سیاق و سباق کے ساتھ سمجھنا چاہیے۔ جاپان کے اپنے خارجی ادائیگی کے ذخائر 1 ٹریلین سے زیادہ ہیں۔ امریکہ کا حصہ، جبکہ علامتی طور پر اہم ہے، جاپان کے منفرد طور پر انفاق کرنے کی صلاحیت کا ایک نسبتاً چھوٹا حصہ ہے۔ یہاں حقیقی قیمت سگنل ہے: امریکہ جاپان کی کرنسی کی دفاع کے لیے سائن کرنے کو تیار ہے۔
کرپٹو اور میکرو کا تعلق
جپانی یین کاری ٹریڈ سالوں سے کریپٹو سمیت ریسک ایسٹس کو متاثر کرنے والی سب سے اہم میکرو ڈائنانمکس میں سے ایک رہی ہے۔ سرمایہ کار یین میں سستے میں ادھار لیتے ہیں اور وہ سرمایہ دوسری جگہوں پر زیادہ منافع دینے والے اثاثوں میں لگاتے ہیں۔ جب یین اچانک مضبوط ہو جاتا ہے، تو وہ ٹریڈز منسوخ ہو جاتے ہیں، کبھی کبھی تشدد کے ساتھ۔ اگست 2024 میں یین کاری ٹریڈ کا منسوخ ہونا اسٹاک اور کریپٹو دونوں مارکیٹس میں لہریں پیدا کر دیں، جس میں لیورجڈ پوزیشنز کو لکوئڈ کیا جانے سے بٹ کوائن میں تیزی سے کمی آئی۔
یورو کے ذخائر کو ڈالر کے ذخائر کے بجائے استعمال کرنے کا فیصلہ امریکی خارجہ ادائیگیوں کے مستقبل کے ترکیب پر سوالات اٹھاتا ہے۔ اگر خزانہ یورو پوزیشنز کو کم کرکے اپنے متحدہ کرنسیوں کی حفاظت کے لیے تیار ہے، تو اس سے ذخائر کے انتظام کے حوالے سے حساب و کتاب بدل جاتا ہے۔
ڈالر انڈیکس کو دیکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، مداخلت کی ساخت قریبی مدت میں ڈالر کے لیے مثبت ہے۔ براہ راست ڈالر فروخت سے گریز کرتے ہوئے، بیسینٹ نے ڈالر کی طاقت برقرار رکھی جبکہ پالیسی کا مقصد حاصل کیا۔