یو ایس ٹاپ اے آئی فنڈ لیکویڈیشن سے ایل ٹی سی ایم کی طرح کے بحران کے خوف پیدا ہو گئے

ہرچیڈل کے بانی گریفن کی مدد کے باوجود، وال سٹریٹ میں شدید بحث چل رہی ہے: کیا یہ صرف ایک منفرد واقعہ ہے جس میں خبریں ختم ہو گئی ہیں، یا پھر 2008 کے بحران کی دوبارہ تکرار کا آغاز ہے؟

سیٹیڈل کے بانی اور اربڈپتی کین گریفین نے ہیج فنڈ Situational Awareness کی مدد کرنے کے بعد، عالمی AI اسٹاکس میں ایک ریلیف ریباؤنڈ آیا۔ ٹریڈرز اب بحث کر رہے ہیں کہ بازار کا سب سے بدترین مرحلہ ختم ہو چکا ہے یا مزید فنڈز برباد ہونے کا خطرہ قائم ہے۔

پچھلے تین روز کے مسلسل فروخت کے بعد، کوریا کا کومپریہٹو اسٹاک ایکسچینج انڈیکس (کوسپی) میں 18% کا ریکارڈ بڑھوتہ ہوا، جبکہ جاپان کا نیکای 225 انڈیکس 4% بڑھا۔

گزشتہ چارہوار، امریکی سیمی کنڈکٹر گیگنٹ کے ایک اہم اشارہ جسے فیلیڈیلیا سیمی کنڈکٹر انڈیکس کہا جاتا ہے، نے اپریل 2025 کے بعد سے اپنا سب سے بڑا روزانہ فائدہ درج کیا، تاہم، اس ماہ تک اس انڈیکس میں 20 فیصد سے زائد کی کمی آ چکی ہے، جو عالمی مالیاتی بحران کے بعد کی سب سے بدترین کارکردگی ہے۔

ایس کے سی ہلیس اور سامسنگ الیکٹرانکس کی وجہ سے، کوریا کا کوسپی انڈیکس اس ماہ 22 فیصد گر جائے گا۔ اس سال کے شروع میں، یہی دو اسٹاکس تھے جنہوں نے کوسپی کو دنیا بھر میں سب سے بہترین کارکردگی والی مارکیٹ بنایا تھا۔

سیچوئیشنل ایورینس کے پورٹ فولیو میں SK ہائیلیس شامل ہے، جس کا امریکی ڈیپازٹری ویجر (ADR) ایک وقت کے لیے اس فنڈ کی فروخت کی قیمت سے نیچے چلا گیا۔ معلوم ہوا ہے کہ گرiffin نے اس فنڈ کے بارے میں کہا تھا، "آپ کا پورٹ فولیو بہت زیادہ مرکوز ہے، بڑے پوزیشنز ہیں، لیکن آپ اپنے ان پوزیشنز کے مقابلہ کی ترجیح کو واضح طور پر نہیں بتا سکتے۔"

کچھ مارکیٹ پارٹیسپنٹس کے لیے، سیچویشنل ایورینس کی وجہ سے AI انویسٹمنٹس کی فوری بیچنے کی وجہ سے جولائی میں مارکیٹ میں دباؤ پیدا ہوا۔

اس وقت، ایک فروخت کی لہر نے عالمی سطح پر سلسلہ وار رد عمل پیدا کیا اور مزید سرخیوں کی طرف جانے لگی۔ گزشتہ ماہ، جنوبی کوریا میں گارنٹی قرضوں کی رقم تاریخی سطح پر پہنچ گئی، جس کے بعد روزمرہ کے ٹریڈرز نے قرضوں کو کافی حد تک کم کر دیا۔

سیچوئیشنل ایورینس کے اثاثوں کی قیمت جولائِ کے شروع میں 450 ارب ڈالر سے گھٹ کر لگ بھگ 100 ارب ڈالر ہو گئی، جس کے نتیجے میں فنڈ مینیجر لیوپولڈ ایشینبرنر کو مارجن کال کے جواب میں پوزیشنز بیچنے پر مجبور ہونا پڑا۔ فنڈ نے پہلے نصف سال میں 439 فیصد کا انتہائی اعلیٰ منافع حاصل کیا تھا۔

بلو ایج ایڈوائزرز کے مینیجمنٹ کے تحت مرلیون فنڈ کے کیلورن یو کا کہنا ہے: "وہ ختم ہو گئے، ان کا تصفیہ کر دیا گیا۔"

یہو نے ایشین برینر کے ہیج فنڈ کے بارے میں کہا: "اسی دوران، جنوبی کوریا میں تمام ریٹیل ٹریڈرز برباد ہو چکے ہیں، وہاں اب کوئی فروشندہ نہیں ہے۔"

لیوریجڈ ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز (ETFs) کی فنڈ فلو میں بھی تبدیلی آئی ہے۔ بلومنگ انڈسٹری ریسرچ کے مطابق، پچھلے دو ہفتے میں سامسنگ الیکٹرانکس اور ایس کے ہائیلیٹس سے منسلک لیوریجڈ ETFs میں فنڈ انفلو منفی ہو گیا۔

اس قسم کے فنڈز کو جنوبی کوریا میں مارکیٹ کی لہروں کو بڑھانے کا ذمہ دار قرار دیا جا رہا ہے۔ جمعرات تک، ان کا انتظام کیا گیا مالیاتی پورٹ فولیو 25 جون کے 11 ارب ڈالر سے گھٹ کر 41 ارب ڈالر ہو گیا۔

یہوہ صرف ایسا شخص نہیں ہے جو سیل کا ممکنہ طور پر ایک مختصر وقفہ ہونے کا خیال رکھتا ہے۔ لیکن پہلے واقع ہونے والی کلیئرنگ کی وجہ سے سرمایہ کاروں کو شک ہے کہ کیا کوئی اور فنڈ بھی اسی قسم کی پریشانی میں مبتلا ہے۔

ٹریڈنگ پلیٹ فارم کے تجزیہ کار موجودہ صورتحال کو 1998 میں لمبے مدتی سرمایہ کاری کمپنی (LTCM) کےCollapse کے ساتھ موازنہ کر رہے ہیں۔ اس سال، LTCM کے بحران نے فیڈرل ریزرو کو مالیاتی مارکیٹس کے نظام گت ریسک کو دور کرنے کے لیے بچاؤ کی منصوبہ بندی کرنے پر مجبور کر دیا۔ دوسرے لوگ عالمی مالیاتی بحران کے دوران بینکوں اور فنڈز کے تسلسل سے خریداری کو یاد کر رہے ہیں۔

کے جی آئی بین الاقوامی ویلتھ مینجمنٹ کے سربراہ سرمایہ کاری کوسن لیونگ نے کہا: "اگر ایک سیچوئیشنل ایورینس موجود ہے، تو بازار میں ایسے کتنے فنڈز اور ہیں؟ آج صبح میں نے ایک بہت مشابہ منظر یاد کیا، جو بالکل 2008 میں جے پی مورگن کے بیرسٹن کی خریداری کے وقت تھا۔"

لیونگ نے اشارہ کیا کہ لیمان برادرز کے پتہ گرنے سے پہلے بھی بازار میں ایسی راحت کی جذباتی حالت تھی۔

بیلنبیرگ کے متعدد اثاثہ اسٹریٹجی اور تحقیق کے سربراہ اولرک اربنہ مارکیٹ میں کیا ابھی تک دیگر اعلیٰ مرکوز لیوریج ایکسپوژر موجود ہیں، اس بات پر توجہ دے رہے ہیں۔

اوررہن کہتے ہیں، "اہم سوال یہ ہے کہ کیا یہ واحد زیادہ لیوریج والی خطرے کی نمائندگی ہے۔ اگر AI، کمپوٹنگ پاور اور سیمی کنڈکٹرز کے شعبوں میں دوسرے بھی ایسے فنڈز ہیں جو اسی طرح مرکوز ہیں، تو ایک منفرد کلیرنگ صرف پہلا ڈومینو نہیں بلکہ آخری بھی نہیں ہو سکتی۔"

ہو بی کے ایشیا پیسیفک علاقے کے اسٹاک ہیڈ جوشوا کریب کا خیال ہے کہ بڑے پیمانے پر لیوریج ٹریڈنگ کی بندش قریب ختم ہونے والی ہے۔

کریب نے کہا، "ہم نے دیکھا ہے کہ بڑے پیمانے پر لیوریج پوزیشنز کا کلوز آؤٹ قریب قریب ختم ہو رہا ہے، اور سیچوئیشنل ایورینس کی مدد مختصر مدت میں آخری ٹکڑا ہے۔"

اس کا خیال ہے کہ ایشیائی مارکیٹس کو فائدہ ہوا کیونکہ ایشیائی مارکیٹس کی قیمتیں پہلے ہی کم تھیں اور کوریا کے کچھ AI اسٹاکس بھی بہت سستے ہو گئے ہیں۔

اب تک، یہ ریباؤن مزید ہلکے پوزیشنز، کم تر ویلیویشنز اور جذباتی بہتری کے مل کر چل رہا ہے۔

غیر متوازن مشورت کنندہ جاپانی اسٹاک اسٹریٹجسٹ امیر انورزادہ کہتے ہیں: "یہ ہمیں LTCM واقعہ جیسی ایک پرانی سبق دیتی ہے۔" وہ کینز کے اقتباس کا حوالہ دیتے ہیں:

Markets can remain irrational longer than you can remain liquid.