مئی 2026 تک، ایس ای ایف کے اثاثے 15.7 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گئے، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 17 فیصد کا اضافہ ہے۔ لیکن یہ نمو کا انجن آپ کے دادا دادی کا S&P 500 ٹریکر نہیں ہے۔ یہ لیوریج مصنوعات، پREDICTION-مارکیٹ وہیکلز، اور ایک ایسی تجسسی آلہ کی تنوع ہے جو دس سال پہلے مضحکہ خیز لگتی تھی۔ سی ایس ای نے اس کا خیال رکھا ہے، اور یہ بالکل تعریف نہیں کر رہا۔
ایک بازار جو نئے چیزوں سے دھل رہا ہے
مورننگسٹار کے مطابق، حالیہ ETF فائلز کا تقریباً 98% وہ زمرے میں آتا ہے جنہیں صنعت "نوان" کہتی ہے۔ یہ ایک مہذب طریقہ ہے کہ اب تقریباً کوئی بھی سادہ انڈیکس فنڈز نہیں لانچ کر رہا۔
جیسے کہ Corgi Funds جیسے جاری کنندگان نے 2026 میں کئی 2x روزانہ لیوریج ETFs متعارف کرائے، جس سے ریٹیل ٹریڈرز کو انفرادی اسٹاکس سے لے کر نشہ بھرے شعبوں تک ایک دن کے حرکات پر دوگنا سود حاصل کرنے کی صلاحیت مل گئی۔
ان مصنوعات پر ریاضی آسان ہے لیکن بے رحم ہے۔ ایک 2x لیوریج ETF روزانہ ری سیٹ ہوتا ہے، جس کا مطلب ہے کہ یہ اپنے بنچ مارک کا صرف ایک ہی ٹریڈنگ سیشن کے لیے دوگنا ریٹرن فراہم کرنے کا مقصد رکھتا ہے۔ لمبے عرصے تک، مرکب اور اتار چڑھاؤ کا نقصان ان انویسٹرز کے لیے حیران کن طریقے سے ریٹرن کو کم کر سکتا ہے جو تجربہ کم رکھتے ہیں۔ ایک اسٹاک جو 10% گر جائے اور پھر 10% واپس آ جائے، آپ کو برابر پوزیشن پر نہیں لاتا۔ لیوریج اس فرق کو مزید وسیع کر دیتا ہے۔
اور کچھ جاری کنندگان 2x تک محدود نہیں ہیں۔ 2x سے زیادہ ایکسپوژر کے لیے مصنوعات کے لیے درخواستیں جمع کر دی گئی ہیں، جس سے ایسے علاقے میں داخل ہو رہے ہیں جہاں چھوٹے روزانہ کے اتار چڑھاؤ بھی پیٹ کو بیمار کرنے والے نتائج پیدا کر سکتے ہیں۔
ایس ای سی ایک حد کھینچتی ہے، قسم کی
30 جون، 2026 کو، ایس ای سی نے ان خطرناک ویہیکلز، جن میں لیوریجڈ ایٹ ایف اور پریڈکشن مارکیٹ اسٹریٹجیز سمیت دیگر اعلیٰ خطرہ مصنوعات شامل ہیں، کے تناظر میں عوامی تبصرہ کا مطالبہ کیا۔ یہ اقدام اس بات کے بعد آیا کہ کمیشن نے پہلے ہی 2x سے زیادہ ایکسپوژر کے لیے درخواست دینے والے آفرنگز کے جائزے روک دیے تھے۔
صنعت کے لیڈرز نے مزاحمت کی ہے، جس میں دلیل دی گئی کہ "نیا" ہونے کی وسیع تشریحات قانونی نوآوری کو روک سکتی ہیں۔ جب تقریباً ہر فائل کو نشان زد کر دیا جاتا ہے، تو فکر یہ ہے کہ جائزہ لینے کا عمل ایک حفاظتی فریم ورک کی بجائے ایک بٹل نیک ہو جاتا ہے۔
ہائی لیوریج اور واقعات سے منسلک ETF گاڑیاں پہلے ہی تاخیر اور جاری جائزے کا شکار ہو چکی ہیں، جس سے ایسے جاری کنندگان کے لیے عدم یقین پیدا ہو گیا ہے جنہوں نے مصنوعات کی ترقی میں بڑی رقم کا سرمایہ کاری کیا ہے۔ خاص طور پر چھوٹی کمپنیوں کے لیے، طویل مدتی تنظیمی عدم یقین زندگی اور موت کا مسئلہ ہو سکتا ہے۔
اب تجسس کی طرف منتقلی کیوں ہو رہی ہے
سنتھیت ETF بازار بالغ ہے۔ بڑے انڈیکس بینچ مارکس، ایس اینڈ پی 500، کل بانڈ مارکیٹ، بین الاقوامی ترقی یافتہ اسٹاکس، بالکل بلاک فیس پروڈکٹس کے ذریعے بلاک راک، وینگارڈ اور سٹیٹ اسٹریٹ کے ذریعہ پہلے ہی کور ہو چکے ہیں۔ 2026 میں ایک اور ایس اینڈ پی 500 ٹریکر شروع کرنا تین موجودہ اسٹاربکس کے پاس ایک نیا کافی شاپ کھولنے جیسا ہے۔ مالیاتی معاملات کام نہیں کرتے۔
ایٹف وریپر خود ٹیکس کے فوائد اور انٹرڈے لکویڈیٹی فراہم کرتا ہے جو میچوئل فنڈز کے لیے ناممکن ہیں۔ جاری کنندگان کے لیے، یہ تقریباً کسی بھی استراتجی کو، ایکل سٹاک لیوریج سے لے کر پریڈکشن مارکیٹس تک، ایک ایسے فارمیٹ میں پیک کرنے کا مثالی ذریعہ ہے جو بڑے ایکسچینجز پر اسٹاک کی طرح ٹریڈ ہوتا ہے۔
جو چیزیں سرمایہ کار اور مارکیٹ کو دیکھنا چاہیے
سی ای سی کی عوامی تبصرہ کی مدت یہ اہم اشارہ ہوگی کہ تنظیم کہاں پہنچے گی۔ اگر کمیشن بالآخر 2x لیوریج سے زیادہ کے پروڈکٹس پر پابندی لگا دے یا پیڈکشن مارکیٹ ETFs کے لیے سخت موزوں ہونے کے تقاضے عائد کر دے، تو یہ مقابلہ کے منظر نامے کو دوبارہ شکل دے سکتا ہے۔ جن اداروں نے اپنے کاروباری ماڈلز کو جارحانہ پروڈکٹس کے ارد گرد تعمیر کیا تھا، انہیں رخ بدلنا ہوگا۔
گزشتہ سال کل امریکی ETF اثاثوں میں 17 فیصد کا اضافہ صنعت کی رفتار کو ناانصافی نہیں کرتا۔