خزانہ دار سکاٹ بیسینٹ نے حکومت کے بانڈ خریدنے کے عمل کا سائز دگنا کر دیا۔ بانڈ مارکیٹ نے "شکریہ، لیکن نہیں" کہا۔
9 ستمبر کو 10 سالہ ٹریژری کی فائدہ شرح 4.85% تک پہنچ گئی، جو اکتوبر 2023 کے بعد سب سے اونچی سطح تھی، جبکہ وسعت یافتہ خریداری پروگرام شروع ہونے والا تھا۔ 30 سالہ فائدہ شرح 5.2% سے 5.3% کے دائرے میں پہنچ گئی۔
بیسینٹ نے کیا اعلان کیا، اور کیوں اس پر قائم نہیں رہا
19 اگست کو خزانہ نے اپنے بانڈ خریدنے کے پروگرام کے عملی سائز کو کم از کم دگنا کرنے کی منصوبہ بندی کا اعلان کیا، جس میں آپریشن کا سائز 2 ارب ڈالر سے بڑھا کر کم از کم 4 ارب ڈالر فی آپریشن کیا گیا۔ وسعت پائی گئی اس شروعات کا مقصد لمبی مدتی ٹریژریز ہے اور اسے 9 ستمبر سے 4 نومبر تک جاری رکھا جائے گا۔
ا초ی مارکیٹ ری ایکشن بالکل وہی تھا جو خزانہ چاہتا تھا۔ 30 سالہ فائدہ کی شرح نے فوری اثر کے بعد تقریباً 10 بیسز پوائنٹس کم کر لیا۔
بیسینٹ نے اس توسیع کو "بڑے ٹول کٹ" کا حصہ قرار دیا اور معیشتی حالات کے مطابق 4 ارب ڈالر سے زیادہ پر آپریشنز کو بڑھانے کا راستہ کھلا رکھا۔
ایک عام طور پر پھیلائی گئی تفصیل نے اس پروگرام کو "گولی کے سوراخ پر بینڈیج" کہا۔ ریاضی اس کی وضاحت کرتی ہے: تھری کوارٹرلی خزانہ جاری کرنے کی ضرورت سو کروڑ ڈالر تک پہنچ جاتی ہے۔ ہر آپریشن میں کچھ اضافی ارب ڈالر کے خریداری کا اس قسم کی آپریشن کے مقابلے میں تقریباً نظر نہیں آتا۔
40 ٹریلین کا پس منظر
اگست 2026 میں امریکی قومی قرضہ 40 ٹریلین ڈالر کی علامت پار کر گیا۔ خریداری پروگرام پرانے، کم تر مائع بانڈز کو خرید کر ان کی جگہ نئے جاری کردہ بانڈز سے بھرتا ہے، جس سے ٹریڈنگ کی صورتحال بہتر ہو سکتی ہے اور وہ پریمیم جو سرمایہ کار ایسے ٹریژریز رکھنے کے لیے مانگتے ہیں جنہیں فروخت کرنا مشکل ہوتا ہے، کم ہو سکتا ہے۔
خزانہ ایک ساتھ مالیاتی deficit کو فنڈ کرنے کے لیے بازار میں نئی فراہمی کا بہاؤ کرتے ہوئے مائعیت بڑھانے کی کوشش کر رہا ہے۔ بڑی کاروباری قرضوں نے سرمایہ کاروں کے ڈالروں کے لیے ایک اور طبقہ مقابلہ شامل کر دیا ہے۔ جغرافیائی سیاسی تنشہ، خاص طور پر مشرق وسطیٰ میں، سود کی توقعات کو بلند رکھے ہوئے ہے۔
داخلہ کے باوجود آمدنی کیوں بڑھتی رہتی ہیں
خرید کے ذریعے واپسی سے باہر کی گئی قرضہ کی کل رقم میں کمی نہیں آتی۔ یہ صرف پرانے بانڈز کو نئے بانڈز کے ساتھ تبدیل کرتی ہے جبکہ ایک معتدل مائعات کا بفر فراہم کرتی ہے۔ جب تقریباً سو ارب ڈالر کی مقدار میں تقریباً تین ماہ بعد جاری کیا جاتا ہے اور خرید کے ذریعے واپسی کے عمل صرف ایک ہزار ملین ڈالر کی مقدار میں ہوتے ہیں، تو آپٹیم اور مانگ کا عدم توازن مستقل طور پر برقرار رہتا ہے۔
10 سالہ آمدنی کی شرح 4.85% صرف بانڈ ٹریڈنگ ڈیسکس تک محدود نہیں بلکہ اس کے عملی اثرات ہیں۔ مارٹیج کی شرحیں، کارپوریٹ قرضہ اخراجات، اور آٹو قرضہ درجات تمام خزانہ کی آمدنی سے رہنمائی لیتے ہیں۔
خرید کی توسیع نومبر کے شروع تک جاری رہے گی۔ اگر منافع اس دوران بلند رہیں یا مزید بڑھتے رہیں، تو خزانہ کو یا تو اس پروگرام کو بڑھانے یا یہ تسلیم کرنے کے لیے دباؤ بڑھے گا کہ صرف مالیاتی آپریشنز US فنانسی خطرے کے مارکیٹ کے دوبارہ قیمت گزارنے کو روک نہیں سکتے۔