بینک آف نیو یارک میلون نے ایک ری سیٹ اسپریڈ کے ساتھ ترجیحی شیئرز کی قیمت لگائی ہے جو 186.8 بیسس پوائنٹس ہے۔ یہ 2008 کے مالی بحران کے بعد اس قسم کے بینکی سرمایہ کے آلہ کی سب سے تنگ ترین قیمت ہے۔ گولڈمن سیکس اور سٹیزن فنانشل گروپ نے کچھ دنوں کے اندر اسی غیر معمولی سطح پر اپنی اپنی ترجیحی شیئرز جاری کیں۔
22 جولائی اور 24 جولائی کے درمیان سرگرمیوں کا طوفان کچھ اہم بات کو ظاہر کرتا ہے: سرمایہ کار ایسے بینک جاری کردہ آمدنی کے مصنوعات کے لیے اتنے بھوکے ہیں کہ وہ ایسے منافع قبول کرنے کو تیار ہیں جو صرف کچھ سال پہلے مضحکہ خیز طور پر کم لگتے تھے۔
یہاں بالکل کیا ہو رہا ہے
پسندیدہ شیئرز ایک مخلوط سیکورٹی ہیں، جو کہ حصہ اسٹاک اور حصہ بانڈ ہیں۔ بینک انہیں جاری کرتے ہیں کیونکہ وہ ایک ایسے مالیاتی اصول، جسے اضافی ٹائر 1 کیپٹل یا AT1 کہا جاتا ہے، کے حساب میں شامل ہوتے ہیں۔ "ری سیٹ اسپریڈ" وہ پریمیم ہے جو سرمایہ کار بینچ مارک ریٹ سے زیادہ اس اداروں کو رکھنے کے لیے مانگتے ہیں۔ کم اسپریڈ کا مطلب ہے کہ سرمایہ کار خطرے کے لیے کم معاوضہ قبول کر رہے ہیں۔ BNY Mellon کے لیے 186.8 بیسس پوائنٹس پر، ہم اس خطرے کے پریمیم کے بارے میں بات کر رہے ہیں جو اس سے پہلے کبھی نہیں تھا جب عالمی مالیاتی نظام تقریباً تباہ ہونے والا تھا۔
وقت کا تعین تصادفی نہیں ہے۔ امریکی بینکنگ ایجنسیاں راسخہ ضروریات میں اصلاحات پر فعال طور پر بحث کر رہی ہیں، جن کا مقصد شرط کی پابندی کو کیٹیگری I اور کیٹیگری II بینکس کے لیے زیادہ موثر بنانا ہے۔ بینکس اس وقت جب کہ دروازہ کھلا ہے، سستے راسخہ کو محفوظ کرنے کے لیے تیزی سے کام کر رہے ہیں۔
وہ خطرہ جس کے بارے میں کوئی بات کرنا نہیں چاہتا
آخری بار جب پسندیدہ شیئرز کے اسپریڈ اتنے تنگ تھے، لیہمن برادرز ابھی موجود تھا۔ ان پسندیدہ شیئرز خریدنے والے سرمایہ کاروں کے لیے ریاضی آسان ہے لیکن ناگوار۔ آپ تاریخی طور پر کم معاوضہ قبول کر رہے ہیں جبکہ ایسے اداروں کو رکھ رہے ہیں جو ڈیزائن کے مطابق تناؤ کے حالات میں عام شیئرز سے پہلے نقصان برداشت کرتے ہیں۔ AT1 سیکورٹیز کو بالکل اس لیے ڈیزائن کیا گیا تھا تاکہ جب بینکس کو دشواری ہو تو وہ پہلی دفاعی لائن بن جائیں۔ صرف اس بات کو پوچھیں جس نے کریڈٹ سوئس AT1 بانڈز رکھے تھے جب وہ ادارہ UBS کے ذریعے ضم کر لیا گیا تھا۔
اگر امریکی بینکنگ ایجنسیاں جی ایس آئی بیز کے لیے پولیسی کی درخواستوں میں کمی کرتی ہیں، تو یہ ایک دہائی سے زیادہ عرصے میں سب سے بڑا پوسٹ کرائسس بینک ریگولیشن میں ڈھیل دینا ہوگا۔