اصل مصنف: ایرک، فورسائٹ نیوز
مکمل کریپٹو مارکیٹ کے ہلکے پھلکے موڑ والے جون اور جولائی میں، زیادہ تر مین اسٹریم ٹوکنز کی قیمتیں کم زور کے ساتھ رہیں، لیکن UNI نے حیرت انگیز طور پر مضبوط رفتار دکھائی۔
جون کے شروع میں، UNI کی قیمت 2.3 امریکی ڈالر کے قریب ہی رہی، لیکن جولائی کے آخر تک، یہ 4.6 امریکی ڈالر کے قریب پہنچ گئی، جو دو ماہ میں تقریباً دگنا ہو گئی۔ اگر آپ وقت کو پچھلے دسمبر تک واپس لے جائیں، تو اس وقت یونی سووپ نے کئی سالوں تک بحث کے بعد فیس سوئچ پروپوزل کو منظور کر لیا تھا، لیکن UNI صرف ایک دن کے لیے بڑھا اور پھر پورے مارکیٹ کے ساتھ لگاتار گرنا شروع ہو گیا، جس سے DeFi دنیا کے بڑے ترین ایکسچینج کے لیے مارکیٹ کی دلچسپی کم پڑ گئی۔
لیکن اس وقت ہی تبدیلی کا نقطہ پڑ چکا تھا، صرف اس وقت کم لوگوں کو اس کا علم نہیں تھا۔
28 دسمبر 2025 کو، یونی سویپ گورننس پراپوزل UNIfication کو بلاکچین پر مکمل طور پر لاگو کر دیا گیا۔ پروٹوکول فیس سوئچ کو آن کر دیا گیا، جس سے ایتھریم مین نیٹ v2 پولز اور کچھ v3 پولز کے ٹریڈنگ فیسز میں سے ایک حصہ پروٹوکول کے لیے مختص کر دیا گیا؛ Unichain کے سارٹر آمدنی کو OP تقسیم اور L1 ڈیٹا لاگت کو کاٹنے کے بعد اسی فنڈ میں شامل کر دیا گیا؛ گزشتہ کئی سالوں کے "مفت دور" کے لیے ایک مرتبہ 100 ملین UNI کو خزانہ سے جلایا گیا؛ Uniswap Labs نے اپنے فرانت اینڈ، والٹ اور API کے فیسز صفر کر دیے، جبکہ سالانہ 20 ملین UNI کا اضافہ بجٹ حاصل کیا۔ تمام پروٹوکول آمدنیاں نہایت نام "TokenJar" کے خزانہ کنٹریکٹ میں جمع ہوتی ہیں، جس کا صرف ایک ہی راستہ ہے: Firepit کنٹریکٹ کے ذریعے UNI خریدنا اور ہمیشہ کے لیے جلانا۔
یہ وہ "فیس سوئچ" ہے جس پر پانچ سال سے زیادہ عرصہ تک بحث ہوتی رہی۔ دیفی سمر سے لے کر، کمیونٹی یہ بحث کرتی رہی کہ کیا پروٹوکول کو ٹریڈنگ فیس کا ایک حصہ ملنا چاہیے، لیکن ہر ووٹنگ میں فائدہ تقسیم، قانونی خطرات اور LP کے نکل جانے کے خدشات کی وجہ سے گھسٹ جاتی تھی۔ جب یہ بالآخر منظور ہوا تو بازار کی ردعمل بہت ہلکا پھلکا رہا۔ جب پراپوزل کا اعلان ہوا تو UNI کچھ ہی گھنٹوں میں تقریباً 50 فیصد بڑھ گئی، لیکن اس کے بعد مارکیٹ کمزور ہو گئی اور UNI بھی واپس گر گئی، اور مارچ 2026 تک 3.8 امریکی ڈالر کے نیچے چلی گئی، اپریل اور مئی کے دوران 3 امریکی ڈالر کے قریب پلےٹو پر رہی، اور جون کے شروع میں تو 2.3 امریکی ڈالر تک گر گئی۔ فیس سوئچ کھل گیا، لیکن بہت خاموشی سے۔
اس کا سبب یہ ہے کہ ڈیٹا ابھی کافی نہیں ہے۔ Dune کے اعداد و شمار کے مطابق، فیس سوئچ کے آن ہونے کے پہلے 12 دنوں میں جمع طور پر تباہ کیے گئے UNI کی قیمت صرف تقریباً 800,000 امریکی ڈالر تھی، جو سالانہ بن کر تقریباً 26 ملین سے 27 ملین امریکی ڈالر کے برابر ہے، جس کے مطابق تقریباً سالانہ 4 ملین سے 5 ملین UNI تباہ ہو رہے ہیں۔ اس بات کو مد نظر رکھتے ہوئے کہ پروٹوکول سالانہ 20 ملین UNI کے اضافی خرچ کے لیے بجٹ رکھتا ہے، یہ عدد کسی خاص طور پر دلچسپ نہیں لگتا۔ مئی 2026 تک، جمع پروٹوکول آمدنی تقریباً 12.3 ملین امریکی ڈالر تھی، اور روزانہ پروٹوکول آمدنی تقریباً 73,000 امریکی ڈالر کے قریب تھی۔ تباہ کرنے کا نظام کام کر رہا ہے، لیکن یہ زیادہ تر ایک خالی چلنے والے انجن جیسا ہے جس کی آواز نہیں آتی۔
تبدیلی جولائی میں ہوئی۔ 1 جولائی کو، روبنہود چین کا آفیشل لانچ ہوا، اور اسی دن یونی سوپ کے v2، v3، v4 اور UniswapX کو ڈپلوی کر دیا گیا۔ یہ چین جو ٹوکنائزڈ اسٹاکس کے لیے بنائی گئی تھی، نے صرف آٹھ دن میں یونی سوپ کا روزانہ ٹریڈنگ وولیوم 5 ارب ڈالر تک پہنچا دیا، اور 10 جولائی تک کل ٹریڈنگ وولیوم 10 ارب ڈالر سے آگے نکل گیا۔ پہلے ہفتے میں، روبنہود چین نے یونی سوپ کے کل ہفتہ وار فیس کا تقریباً نصف، یعنی تقریباً 11 ملین ڈالر کا حصہ فراہم کیا، اور ایک دن کے لیے پورے پروٹوکول کا فیس 5.2 ملین ڈالر تک پہنچ گیا، جو پورے نیٹ ورک میں صرف دو بڑے اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کے بعد دوسرا سب سے زیادہ تھا۔ یونی سوپ کے بانی ہیڈن ایڈمز نے اسے ایتھریم مین نیٹ ورک کے علاوہ سب سے زیادہ سرگرم چین قرار دیا۔
اس کے بعد ووٹنگ ہوئی۔ 7 جولائی سے 12 جولائی تک کے Snapshot ووٹنگ نے فیس میکنزم کو v4 پولز تک وسعت دینے کا فیصلہ کیا، جس کے بعد اگلے ہفتے چین پر ووٹنگ ہوئی؛ 7 جولائی سے 15 جولائی تک، روبنہود چین پر پروٹوکول فیسز کے لیے تھرمل چیک بھی جاری تھا۔ 27 جولائی کو، v4 کا فیس سوئچ آفیشل طور پر سرگرم ہو گیا۔ اس کا اثر فوری طور پر نظر آیا: DefiLlama کے مطابق، پروٹوکول کی آمدنی سرگرم ہونے کے بعد تقریباً تین گنا بڑھ گئی، اور UNI کو تباہ کرنے کے لیے روزانہ بھیجے جانے والے فنڈز 7 جولائی کے آغاز میں تقریباً 114,000 امریکی ڈالر سے بڑھ کر 325,000 امریکی ڈالر ہو گئے، جن میں سے صرف روبنہود چین نے 170,000 امریکی ڈالر کا حصہ دیا، جو کل مقدار کا نصف سے زائد تھا، جبکہ ایتھریم مین نیٹ نے تقریباً 82,000 امریکی ڈالر کا حصہ دیا۔ خبر کے اعلان کے دن، UNI میں 12 فیصد کا اضافہ ہوا اور قیمت 4.4 امریکی ڈالر تک پہنچ گئی۔
اس منحنی کو پیچھے کی طرف دیکھیں، منطق واقعی بہت واضح ہے۔ گزشتہ سال کے آخر میں فیس سوئچ کو آن کرنے پر، بازار نے توقعات پر یقین کیا، لیکن جب یہ توقعات پوری نہ ہو سکیں تو قیمت دوبارہ گر گئی؛ جبکہ جب تباہ کیے جانے والے ڈیٹا کی رفتار مہینے کے دہاں ہزار ڈالر سے بڑھ کر روزانہ دہاں ہزار ڈالر ہو گئی اور سب سے زیادہ تجارتی حجم والے نئے آمدنی کے ذرائع نے بھی اس تباہ کرنے والی مشین کو جوڑ دیا، تو بازار اب توقعات کی بجائے نقدی بہاؤ کو قیمت دے رہا ہے۔ ایک ایسے پروٹوکول جس کا سالانہ تجارتی حجم اربوں ڈالر ہے، جس نے پہلے ٹوکن مالکان کو ایک بھی سینٹ نہیں دیا، اب ہر ایک ٹریڈ سے ٹوکن کے لیے ایک مستقل خودکار خریدار تخلیق ہو رہا ہے۔ گورننس ٹوکن سے نقدی جمع کرنے والے اثاثے میں یہ تبدیلی، اس بڑھوتی کا مرکزی ناٹس ہے۔
یہ قابل ذکر ہے کہ ریڈمپ اور تباہ کرنا آج کے کرپٹو صنعت میں کوئی نئی بات نہیں ہے۔ ہائیپرلکوئڈ کا ماہانہ ریڈمپ سائز تقریباً 95 ملین امریکی ڈالر ہے، pump.fun کا 35 ملین امریکی ڈالر ہے، Jupiter اپنی آپریشنل آمدنی کا نصف ریڈمپ پر استعمال کرتا ہے، جبکہ dYdX، Aave، اور Lido بھی اس جیسے مکینزم کو لاگو کر رہے ہیں۔ لیکن ریڈمپ اور تباہ کرنے کا اثر صرف اس مکینزم پر منحصر نہیں ہوتا، بلکہ چِپس کی ساخت پر منحصر ہوتا ہے۔
UNI ایک "پرانا ٹوکن" ہے جو 2020 میں ہی تقسیم کر دیا گیا تھا، جس نے چھ سال کے دوران اس کے شیئرز کو کافی حد تک تقسیم کر دیا، اور اس کے سرکاری ٹریڈنگ سپلائی میں کوئی بڑا، نامعلوم ٹوکن ریلیز نہیں ہے۔ ایکسچینجز پر فروخت کے لیے دستیاب UNI کا مجموعی اقدار تقریباً 830 ملین امریکی ڈالر ہے، جس کا خریداری کا اثر سیدھا سیکنڈری مارکیٹ پر پڑتا ہے۔ بہت سے نئے پراجیکٹس بھی ریڈمپشن اور ریڈیمپشن کا دعویٰ کرتے ہیں، لیکن ان کے ٹیم اور انویسٹرز کے ماہانہ ٹوکن ریلیز کی مقدار ریڈمپشن سے بہت زیادہ ہوتی ہے، اور نئے آنے والے سپلائی کے مقابلے میں جو ٹوکن جلائے جاتے ہیں وہ صرف ایک قطرہ ہوتے ہیں، جس کی وجہ سے قیمت محفوظ نہیں رہتی۔
یہ پرانے DeFi پروجیکٹس کا نایاب فائدہ ہے۔ کافی لمبا عرصہ چلنا، کافی جلد شروع کرنا، اور کافی صاف چیمپس کو دھو دینا، تاکہ ریڈیمپشن اور تباہی کا مشین بالکل چل سکے۔ UNI کے لیے، اگلے سوالات بھی واضح ہیں: Robinhood Chain کا گیس سبسڈی تقریباً 90 دن کے بعد ختم ہو جائے گا، اور اس وقت تک کتنی ٹریڈنگ مقدار باقی رہے گی، یہ فیصلہ کرے گا کہ یہ دوگنا ہونا قیمتی واپسی کا آغاز ہے، یا صرف ایک اور سبسڈی سے چلنے والا خیال۔