گزشتہ هفتے، امریکی خزانہ دار سکاٹ بیسینٹ نے خزانہ مارکیٹ کو سکون دینے کے لیے ایک اقدام کا اعلان کیا۔ لیکن اس کے بعد جو ہوا، وہ بٹ کوائن اور سونے میں ریلی تھی۔ BTC$76,978.68
19 اگست کو خزانہ دار سکاٹ بیسینٹ نے خزانہ کے بانڈ ریڈیمپشن پروگرام کے سائز میں اضافہ کرنے کا اعلان کیا، جس کے تحت 10، 20 اور 30 سالہ بانڈز کی خریداری کی حد ہر آپریشن کے لیے کم از کم 4 ارب ڈالر تک بڑھا دی گئی، جو پہلے 2 ارب ڈالر کی حد تھی۔ یہ اقدام اس وقت ہوا جب لمبی مدتی آمدنیوں کے درجات 2007 کے بعد سے اپنے سب سے زیادہ سطح پر تھے، جو فنانشل مینجمنٹ اور عام طور پر جوئش کے اثاثوں کے لیے ایک چیلنج تھا۔
بازار کی رد عمل فوری تھی، اور یہ تقریباً پوری طرح سے سخت اثاثوں میں ظاہر ہوئی، بانڈز میں نہیں۔ بٹ کوائن نے تقریباً 80,000 امریکی ڈالر تک کا رجحان دکھایا، جس سے وسیع کرپٹو مارکیٹ میں اربوں امریکی ڈالر کی شارٹ پوزیشن لیکویڈیشن ہوئی۔ سونا بھی بڑھا۔
تحليل کاروں نے کہا کہ اس اعلان سے واضح ہوا کہ افسران کو بڑھتی ہوئی لمبی مدتی قرضہ لینے کی لاگت کے بارے میں کتنی بے چینی ہے، اور اس سے ایک زیادہ جدید تر مالیاتی آسانی کے عمل کے ممکنہ آغاز کی امید پیدا ہوئی۔ قدرتی طور پر، سخت اثاثوں کو اس توقع سے فائدہ ہوا۔
بٹ کوائن کی حرکت میکرو اور پالیسی کیلیسٹس کے مطابق ہے۔ خزانہ کا فیصلہ لمبی مدتی سرکاری قرضے کے خریداری کو دوگنا کرنا ہے، جس کا مقصد بانڈ مارکیٹ کو پرسکون کرنا اور اس قرضے کے لمبے انتہائی حصے میں مالیاتی توانائی فراہم کرنا ہے، جہاں امریکی قرضے کی سطح اور سود کے بارے میں فکر کے باعث قرضہ لینے کی لاگت میں اضافہ ہوا ہے،" سگنوم کے سربراہ سرمایہ کاری افسر فابین ڈوری نے ایک ای میل میں کہا۔
یہ پیسہ چھاپنا نہیں ہے، یہ مکانیزم خزانہ کے پاس ہے نہ کہ مرکزی بینک کے بیلنس شیٹ پر، لیکن سگنل اہم ہے: امریکی قرض کی لاگت کو منظم کرنا اب ایک فعال پالیسی کا ترجیحی مقصد بن گیا ہے، اور یہ کرنسی کی قدر میں کمی کے نظریے کو دوبارہ جگا دیتا ہے۔ یہ بتاتا ہے کہ سونا اور چاندی بٹ کوائن کے ساتھ ساتھ بڑھے، جبکہ پٹھاں کی رقم ندرت والے، غیر سرکاری مالیاتی ذخائر میں منتقل ہو رہی ہے،" دوری نے اضافہ کیا۔
لیکن اس حرکت کا اصل ہدف، بانڈ ییلڈز، کسی بھی معنی خیز طریقے سے نہیں بدلے۔ 30 سالہ ییلڈ اب بھی 5.25% کے قریب ہے، جو 19 اگست کے 5.19% کے منخفض سطح سے زیادہ ہے اور 18 اگست کو 5.33% تک پہنچنے والی سطح سے تھوڑا کم ہے، جو 2007 کے بعد کا سب سے اونچا سطح ہے۔ 10 سالہ اور 2 سالہ ییلڈز کے بارے میں ٹریڈنگ ویو کے مطابق ایک جیسا کہا جا سکتا ہے۔
یہ عدم اتصال خرید کے خود کو ختم کرنے سے بھی زیادہ بڑی چیز کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ منافع کو بلند کرنے والی طاقتوں، جن میں سب سے اہم 40 ٹریلین ڈالر تک پہنچ چکا قومی قرضہ اور اس امید کے ساتھ کہ زیادہ سے زیادہ خرچ کیا جائے گا جس سے مزید قرضہ لینے اور مزید بانڈز کی فراہمی کا امکان ہے (جو کہ کم تر بانڈ قیمتیں اور زیادہ منافع کا مطلب ہے)، لگتا ہے کہ بیسینٹ کے کنٹرول سے باہر ہیں۔ جیسا کہ ایک تشریح نے کہا، ان طاقتوں کا اثر ایک "سمندر پر آگ کی نلی" کی طرح ہے، جس سے 4 ارب ڈالر کا خریدنے والا پروگرام منافع کو معنی خیز طور پر کم کرنے میں مشکل محسوس کرتا ہے۔
"آمدنی میں تیزی سے اُلٹ جانے کی وجہ سے یہ فکر پیدا ہوئی ہے کہ خریداری کی واپسی صرف عارضی نقدی سہولت فراہم کرتی ہے لیکن مدتی پریمیم کو بڑھانے والے بنیادی مالیاتی اور سود کے خطرات کو کم نہیں کرتی۔ مشرق وسطیٰ کے بحران کے ختم ہونے کے کوئی علامات نہ ہونے اور توانائی کی قیمتوں میں دوبارہ دباؤ کے ساتھ سود کی فکر میں اضافہ ہونے سے مستقبل کا منظر مزید خراب ہو رہا ہے،" سیکسو بینک کے کمرشل اسٹریٹجی کے سربراہ اولے ہینسن نے کہا۔
اب کا سوال یہ ہے کہ کیا یہ اب بھی بلند فائدہ شرحیں بٹ کوائن اور سونے میں مزید فائدے کو روک دیں گی۔ عام طور پر، ملکی خزانہ نوٹس، جو روایتی محفوظ جگہ ہیں، پر بلند فائدہ شرحیں بٹ کوائن اور سونے جیسے صفر فائدہ شرح والے اثاثوں سے پولی کی بھاگنے کا اصل خطرہ پیدا کرتی ہیں۔ لیکن اس بار دو وجوہات کی وجہ سے یہ مختلف ہو سکتا ہے۔
سب سے پہلے، خزانہ کی اپنی کارروائی بڑھتی ہوئی آمدنی کے بارے میں اصل ناراضگی کا اشارہ ہے، اور اگر آمدنی پھر بھی زیادہ رہی تو اس سے مستقبل میں زیادہ جانبدارانہ مداخلت کی توقع زندہ رہتی ہے۔ دوسرے، جہاں تک بڑھی ہوئی آمدنی کا سبب قرض اور سود کے خوف ہے، نہ کہ مضبوط معاشی حالات، تو یہ سونے اور بٹ کوائن جیسے سخت اثاثوں کے لیے بالکل بڑھتی ہوئی توقع کا سبب ہے، نہ کہ گرتی ہوئی۔
جیسے کہ بروکنگز انسٹیٹیوٹ کے سینئر فیلوز اور IIF کے سابق سربراہ مالیاتی ماہر روبن بروکس نے کہا: "بازار اعلیٰ قرضہ والی حکومتوں کو آمدنی پر کھیل کھیلنے کے لیے نگاہوں سے دیکھ رہے ہیں۔ سب سے چھوٹی حرکت بھی بازار کو فرار ہونے کی طرف لے جاتی ہے۔ ہم تخفیف کے دور میں ہیں..."
اس حوالے سے، دیوالیہ پن کا مطلب ہے اپنی قومی کرنسی کی قیمت کم کرنا تاکہ اپنے قرض کا بوجھ مہنگائی کے ذریعے ختم کیا جا سکے۔ یہ بچتوں پر ایک غیر مستقیم ٹیکس کے طور پر کام کرتا ہے، جو انہیں سونے اور بٹ کوائن جیسے سخت اثاثوں کی طرف مائل کرتا ہے تاکہ وہ اپنے آپ کو محفوظ رکھ سکیں۔