امریکی خزانہ اور AI کمپنیاں سرمایہ کاروں کے سرمایہ کے لیے مقابلہ کر رہی ہیں

امریکی حکومت کو deficit کو فنانس کرنے کے لیے تریلینوں ڈالر کی ضرورت ہے۔ AI کمپنیوں کو ڈیٹا سینٹرز، پاور سسٹم اور کمپیوٹنگ انفراسٹرکچر تعمیر کرنے کے لیے مزید تریلینوں ڈالر کی ضرورت ہے۔

دونوں کا آخری طور پر ایک ہی چیز پر منحصر ہے: سرمایہ فراہم کرنے کو تیار سرمایہ کار۔

اس کا مطلب یہ نہیں کہ کوئی مخصوص رقم کا ڈھیر ہے جو اچانک ختم ہو سکتی ہے۔ عالمی سرمایہ کاری مارکیٹس بڑھ سکتی ہیں، خارجی سرمایہ کار زیادہ بانڈز خرید سکتے ہیں، اور زیادہ فائدہ نئی مانگ کو متوجہ کر سکتا ہے۔

لیکن جب حکومتیں اور کارپوریٹس ایک ساتھ غیر معمولی طور پر زیادہ رقم قرض جاری کرتی ہیں، تو قرض لینے والوں کو انvestors کو بہتر ریٹرنز فراہم کرنے پڑ سکتے ہیں۔

سنتی محدودیت وہ ہوتی ہے جب حکومتی قرضہ لینے سے سود کی شرحیں بڑھ جاتی ہیں اور نجی قرضہ لینا زیادہ مہنگا ہو جاتا ہے۔

فرض کریں کہ خزانہ کو اضافی بانڈز کی فروخت کے لیے سوویں ارب ڈالر کی ضرورت ہے۔

اب سرمایہ کاروں کے لیے سرکاری سیکیورٹیز کے انتخاب کا دائرہ زیادہ ہو گیا ہے۔ اس پیشکش کو جذب کرنے کے لیے خزانہ کے فائدہ کی شرح میں اضافہ ضروری ہو سکتا ہے۔

کارپوریٹ بانڈز عام طور پر ان یلڈز کے حوالے سے قیمت دی جاتی ہیں۔

اگر 10 سالہ خزانہ کے لیے 4% فائدہ ہو، تو ایک بہت زیادہ درجہ بندی والی کمپنی 4.8% پر ادھار لے سکتی ہے۔ اگر خزانہ کا فائدہ بڑھ کر 5% ہو جائے، تو وہی کاروباری فرق تقریباً 5.8% کا مطلب رکھتا ہے۔

جب کمپنیاں دس بلین ڈالر کے لیے قرض لے رہی ہوں تو وہ اضافی فیصد اہمیت رکھتا ہے۔

یہ ڈائنانمک صنعتی ذہانت کے لیے خاص طور پر اہم ہے کیونکہ یہ صنعت غیر معمولی طور پر سرمایہ کش ہے۔ ڈیٹا سینٹرز کو جی پی یو، نیٹ ورکنگ اسکواپمنٹ، بجلی، ٹھنڈا کرنے کا نظام، زمین اور طویل مدتی بنیادی ڈھانچہ درکار ہوتا ہے۔

ہمارا AI فنانسنگ کا گائیڈ دکھاتا ہے کہ تعمیر کا عمل اب صرف کارپوریٹ نقدی پر نہیں، بلکہ بانڈز، نجی قرض، اجارہ داری اور منصوبہ فنانسنگ پر بھی زیادہ انحصار کر رہا ہے۔

ای آئی بوم کا پہلا مرحلہ بڑی ٹیک کمپنیوں کے وسیع نقدی بہاؤ سے مالی طور پر فراہم کیا گیا۔

یہ تبدیل ہو رہا ہے۔

رویٹرز نے اگست میں رپورٹ کی کہ ایمیزون، الفابیٹ، میٹا اور اوریکل نے AI سے متعلق سرمایہ کاری کے تیزی سے بڑھنے کے ساتھ بانڈ جاری کرنے میں کافی اضافہ کیا ہے۔ ہائپر سکیلر خرچ 2026 تک تقریباً 250 ارب ڈالر تک پہنچ سکتا ہے جو بانڈ مارکیٹس کے ذریعے فنانس ہوگا اور اگر خرچ اور نقدی بہاؤ کیسے ترقی کرتا ہے اس پر منحصر ہو کر 2027 تک 400 ارب ڈالر تک۔

ٹی راؤ پرائس کا تخمینہ ہے کہ 2026 اور 2030 کے درمیان ڈیٹا سینٹر کی سرمایہ کاری خرچ $5.5 ٹریلین تک پہنچ سکتی ہے، جس کے لیے انویسٹمنٹ گریڈ بانڈز، پرائیویٹ کریڈٹ، سیکورٹائزڈ مارکیٹس اور دیگر قرضہ چینلز سے فنڈنگ کی ضرورت ہوگی۔

کاروباری مالیات میں دباؤ پہلے سے نظر آ رہا ہے۔

بڑی ٹیکنالوجی کمپنیوں میں AI پر خرچہ اتنی تیزی سے بڑھ گیا ہے کہ فری کیش فلو اب سرمایہ کاروں کے لیے ایک زیادہ اہم فکر بن گیا ہے۔ کوئن پیپر کا گائیڈ جو دکھاتا ہے کہ AI پر خرچہ ادا ہو رہا ہے، وہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ مضبوط کمائیں خود بخود اس بات کا مطلب نہیں کہ مستقبل کی بنیادی ڈھانچے کو فنڈ کرنے کے لیے کافی رقم باقی رہے۔

اسی دوران، واشنگٹن کا خسارہ حالیہ ریوٹرز کے تجزیہ کے مطابق GDP کا تقریباً 6 فیصد ہے۔

زیادہ خرچ، کمزور کاروباری ٹیکس وصولی اور بڑھی ہوئی بھرپائی کی لاگت کے باعث خزانہ کو مزید بڑی مقدار میں قرض جاری کرتے رہنا ہوگا۔ ریٹرز نے یہ بھی نوٹ کیا ہے کہ تیزی سے AI میں سرمایہ کاری سے عارضی طور پر ٹیکس وصولی کم ہو سکتی ہے کیونکہ کمپنیاں بڑے سرمایہ کاری خرچوں کو تیزی سے کم کرتی ہیں۔

تو AI ایک غیر معمولی فیڈ بیک لُوپ بناتا ہے۔

ٹیکنالوجی کا بوم بہت بڑے نجی سرمایہ کاری کی ضرورت رکھتا ہے، جبکہ اس سرمایہ کاری کی حمایت کے لیے فائدہ مند ٹیکس ابتدائی طور پر حکومتی آمدنی کو کم کر سکتے ہیں—جس سے خزانہ کے قرض لینے میں اضافہ ہو سکتا ہے۔

مقابلہ صرف امریکی مارکیٹ تک محدود نہیں ہے۔ امریکی ہائپراسکیلرز یورو میں جاری کردہ بانڈز کو بڑھا رہے ہیں، جس سے یہ خدشہ پیدا ہوتا ہے کہ امریکی ٹیکنالوجی کمپنیاں یورپی حکومتوں اور کمپنیوں کے ساتھ علاقائی سرمایہ کاروں کی مانگ کے لیے مقابلہ کر سکتی ہیں۔

بیرونی کرنا کا مطلب یہ نہیں کہ AI منصوبے اچانک فنانس حاصل کرنا بند کر دیں گے۔

اس کا مطلب ہے کہ پٹیل کی قیمت بڑھ سکتی ہے۔

زیادہ خزانہ کے فائدہ کی شرح کمپنیوں کے قرضہ لینے کے اخراجات بڑھاتی ہے، محفوظ حکومتی بانڈز کو شیئرز کے ساتھ زیادہ مقابلہ کرنے کی صلاحیت دیتی ہے اور مستقبل کے ٹیکنالوجی منافع کی موجودہ قیمت کو کم کرتی ہے۔

یہ تعلق ہی ہے جس کی وجہ سے بالا تر خزانہ کے فائدے AI کمپنیوں پر دو بار پڑ سکتے ہیں: ان کی بنیادی ڈھانچہ کی فنانس کی قیمت بڑھ جاتی ہے جبکہ ان کی ایکوٹی ویلیویشنز بھی اسی وقت کم ہو سکتی ہیں۔

نتیجہ بالآخر اس بات پر منحصر ہے کہ AI سرمایہ کاری کیا پیدا کرتی ہے۔

اگر AI بڑی پیداواری کامیابیاں، زیادہ ٹیکس آمدنی اور مضبوط کاروباری منافع پیدا کرتا ہے، تو معاشیات حکومتی اور نجی قرضہ لینے دونوں کو آرام سے برداشت کر سکتی ہے۔

اگر منافع ناکام ثابت ہوئے، تو سرمایہ کار زیادہ انتخابی بن سکتے ہیں۔

اس لیے اصل سوال یہ نہیں کہ دنیا میں کافی پیسہ ہے یا نہیں۔

یہ وہ فائدہ ہے جو سرمایہ کار اپنے آپ کو واشنگٹن کے خساروں اور تاریخ کے ایک بڑے کاروباری سرمایہ کاری کے بوم کی فنانس کرنے کے لیے ماننے پر مجبور کریں گے۔