امریکی اسٹاکس میں گراؤٹ، AI چپ سیکٹر کے تبدیلی کے باعث اینٹل اور ایم ڈی ای رالی کرتے ہیں

امریکی بورس لمبی�ٹی کے بعد دوبارہ کھل گئی، لیکن بازار نے پہلے کے خطرہ پسندیدگی کو فوری طور پر جاری نہیں رکھا۔

8 ستمبر کو، BiyaPay کے مطابق، امریکی اسٹاک مارکیٹ کے تین بڑے اندیکسز میں گراوٹ آئی، دوج اینڈیکس 1.2% گرا، ایس اینڈ پی 500 اندیکس 0.6% گرا، اور ناسداک اندیکس 0.3% گرا۔ ظاہری طور پر، یہ ایک عام ریکال ہے، لیکن حقیقی دلچسپی کا نقطہ یہ ہے کہ جب اندیکسز کمزور ہو رہے تھے، تو سیمی کنڈکٹر سیکٹر میں واضح تقسیم دیکھی گئی۔ انٹیل میں تقریباً 9% کا اضافہ ہوا، AMD میں تقریباً 6% کا اضافہ ہوا، اور کوالکوم، بروکوم، اور ای ایس ایم ایل میں بھی مختلف سطح پر اضافہ ہوا؛ دوسری طرف، نوڈیا میں تقریباً 2% کی کمی آئی، جبکہ مائکرون اور سینڈسک جیسے اسٹورج سیکٹر کا پرفارمنس کمزور رہا۔

یہ مارکیٹ کی صورتحال سب سے زیادہ غلط فہمی پیدا کرتی ہے۔ صرف انڈیکس دیکھ کر لگتا ہے کہ ٹیکنالوجی اسٹاکس کم گرم ہو رہے ہیں؛ لیکن صرف انفرادی اسٹاکس دیکھ کر پتہ چلتا ہے کہ فنڈز AI اور چپس سے نہیں نکل رہے، بلکہ مختلف سمت کے درمیان تیزی سے منتقل ہو رہے ہیں۔ خاص طور پر جب تیل کی قیمت، امریکی بانڈ یield، فیڈ کی توقعات اور AI سپلائی چین ایک ساتھ مارکیٹ کو متاثر کر رہے ہوں، تو صرف ایک مارکیٹ دیکھنا اصل سگنل کو نظرانداز کرنے کا باعث بن سکتا ہے۔

اس قسم کے مارکیٹ موشن کو دیکھتے وقت، آپ عام طور پر کچھ اثاثوں کو ایک ساتھ دیکھنا پسند کرتے ہیں۔ مثلاً، BiyaPay ایپ میں، آپ Intel، AMD، Qualcomm، NVIDIA جیسے امریکی اسٹاکس کے ساتھ ساتھ ہانگ کانگ اسٹاکس، BTC، ETH، سونا، اور تیل کے تبدیلیوں کو بھی ایک ساتھ دیکھ سکتے ہیں۔ BiyaPay، جو ایک عالمی ایک جگہ اثاثہ ترتیب دینے کا پلیٹ فارم ہے، ڈیجیٹل اثاثوں، امریکی اسٹاکس، ہانگ کانگ اسٹاکس، اور فی بی کے تبادلوں سمیت متعدد اثاثہ سیناریوز کو کور کرتا ہے، جس سے مختلف مارکیٹس کے درمیان قیمت کی تبدیلیوں کو دیکھنا زیادہ مناسب ہوتا ہے۔ اس قسم کے زبردست لہجے والے موشن کے لیے، اصل بات یہ نہیں کہ آپ ایک دن کے اوپر یا نیچے کے رجحانات کے پیچھے بھاگ رہے ہوں، بلکہ یہ دیکھنا ہے کہ پیسہ بالفعل شرح سود، سود، AI آرڈرز، یا جو خطرہ پسندیدگی پر ٹریڈ ہو رہا ہے۔

یہ بات یہ ظاہر کرتی ہے کہ فنڈز نے صرف AI اور چپس سے نکلنے کی بجائے رخ بدل دیا ہے۔

گزشتہ کچھ عرصے سے، امریکی اسٹاک ٹیکنالوجی ٹریڈنگ کا زیادہ تر توجہ نوویدا، AI سرورز، اسٹوریج چپس اور کمپیوٹنگ کی سرمایہ کاری پر مرکوز رہا ہے۔ لیکن جب تیل کی قیمت دوبارہ بڑھنے لگے، امریکی بانڈ کے فائدے بڑھے، اور فیڈ کی ستمبر کی میٹنگ قریب آئے، تو مارکیٹ میں بلند قیمت والے اثاثوں کے لیے برداشت کم ہو گئی۔ اس وقت، پیسہ دو قسم کی کمپنیوں کی تلاش میں زیادہ دلچسپی رکھتا ہے: ایک وہ جن کے پاس واضح آرڈر یا صارفین کی تصدیق ہو، اور دوسری وہ جن کے لیے منافع میں بہتری کا منطق زیادہ واضح ہو۔

اس بار، اینٹل، کوالکام اور ایم ڈی کو دوبارہ فنڈز کی طرف سے اٹھایا گیا، جس کی پیچھے یہی منطق ہے۔

اس مُدّت کا امریکی اسٹاک مارکیٹ پر دباؤ پہلے سے ہی ماکرو کی وجہ سے آیا۔

بریلٹ تیل ایک بار 100 امریکی ڈالر کے سطح تک پہنچ گیا اور عارضی طور پر اس سے آگے نکل گیا، جبکہ WTI بھی 90 امریکی ڈالر سے اوپر چلا گیا۔ تیل کی قیمتوں میں اضافہ مہنگائی کی توقعات کو دوبارہ بڑھائے گا، اور اگر مہنگائی زیادہ چپکنے لگی تو فیڈ کے لیے جلدی سے سستا مالیاتی پالیسی پر آنا مشکل ہو جائے گا۔ اس کے علاوہ، 10 سالہ امریکی بانڈ کا فائدہ تقریباً 4.8% تک پہنچ گیا ہے، اور 30 سالہ امریکی بانڈ کا فائدہ بھی بلند سطح پر ہے۔ امریکی اسٹاکس کے لیے، تیل کی قیمت، مہنگائی اور سود کے تناظر میں تینوں عوامل اکٹھے ہو جانے سے دباؤ سب سے پہلے اقدار پر پڑے گا۔

منطقی طور پر، ٹیکنالوجی اسٹاکس زیادہ حساس ہونے چاہئیں کیونکہ زیادہ تر جدید کمپنیوں کی قیمتیں مستقبل کے نقدی بہاؤ پر مبنی ہوتی ہیں۔ سود کی شرح زیادہ ہوگی، تو مستقبل کے منافع کی موجودہ قیمت کم ہو جائے گی۔ لیکن اس بار ناسداک کا گرنے کا رجحان دوائر کے مقابلے میں کم تھا، اور سیمی کنڈکٹرز نے مخالف رجحان کے باوجود مضبوطی دکھائی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مارکیٹ ٹیکنالوجی پر مکمل طور پر حملہ نہیں کر رہی، بلکہ ساختی تبدیلی کر رہی ہے۔

کون سی کمپنی اعلیٰ سود کے ماحول میں نمو کو واضح طور پر بیان کر سکتی ہے، اور اس کی قیمت میں اضافہ، آرڈرز، صارفین اور مصنوعات کی راستہ داری آسانی سے منافع میں تبدیل ہو جاتی ہے۔

اینٹیل کا یہ بڑا اضافہ، سطحی طور پر قیمت اور منافع کی توقعات سے ہوا۔

ڈیجی ٹائمز کے مطابق، اینٹیل ممکنہ طور پر اکتوبر میں پی سی سی پی کی قیمتیں دوبارہ 10 فیصد تک بڑھا سکتی ہے۔ اس خبر نے اینٹیل کے شیئرز کو بڑھا دیا، جس سے وہ دن کے سپی 500 انڈیکس میں سب سے زیادہ کامیاب اسٹاک میں شامل ہو گئی۔ توجہ دیں کہ اینٹیل نے اس بات پر کوئی سرکاری تبصرہ نہیں کیا ہے، اس لیے ابھی یہ کمپنی کی ہدایت کے طور پر نہیں مانی جا سکتی۔ لیکن مارکیٹ کا اس پر اعتماد کرنا، یہ ظاہر کرتا ہے کہ سرمایہ اینٹیل کی قیمت تعین کرنے کی صلاحیت واپس آئی ہے یا نہیں، اس پر توجہ دے رہا ہے۔

یہ بہت اہم بات ہے۔

گزشتہ کچھ سالوں میں انٹیل کا سب سے بڑا مسئلہ آمدنی کی کمی نہیں تھی، بلکہ منافع کی شرح، تیاری کے اخراجات اور مقابلہ کا دباؤ تھا جو اس کی قیمت کو دبائے رکھتا تھا۔ اب اگر سی پی یو کی قیمتیں بڑھ جائیں، سرور کے شعبے میں مانگ بہتر ہو جائے، اور لاگت کا دباؤ تدریجا منتقل ہو جائے، تو مارکیٹ اس کے منافع کے بحال ہونے کے امکانات کا جائزہ لے گی۔ AI ڈیٹا سینٹر کی طرف سے سرور سی پی یو، انٹرکنکشن اور بنیادی ڈھانچے کی مانگ کا اضافہ ہونے سے انٹیل صرف روایتی پی سی چکر کا اسٹاک نہیں رہا، بلکہ اسے AI بنیادی ڈھانچے کے سلسلے میں دوبارہ قیمت دی جا رہی ہے۔

بالکل، اینٹل کا منطق ابھی تک مکمل طور پر الٹنے کے مراحل تک نہیں پہنچا۔ اصلی طور پر ایسی اقدامات ہیں جو اقدار کی مرمت کو کتنی دور تک جانے دیں گی، جیسے کہ اگلے کئی ترکیبی مہینوں میں قیمت میں اضافہ منافع کو واضح طور پر کم نہ کرے، ڈیٹا سنٹر کا بزنس بہتر ہوتا رہے، اور ایڈوانسڈ پروسیس اور کنٹریکٹ مینوفیکچرنگ کے شعبے مارکیٹ کے شکوک و شبہات کو کم کر سکیں۔

اس بار کوالکوم کی مضبوطی کا منطق زیادہ تر صنعتی اضافے پر مبنی ہے۔

کوالکام نے 8 ستمبر کو اپنی سرکاری طور پر اعلان کیا کہ وہ ایمیزون کے ساتھ متعدد نسلوں کے مصنوعات پر تعاون کرے گا، جس میں بڑے پیمانے پر AI ڈیٹا سینٹر کے لیے چپس اور آپٹیکل انٹرکنیکشن کے حلز شامل ہوں گے، جن میں AI انفرنس اور تکراراً 1.6T تک کی آپٹیکل کنکشن کابیلیٹی شامل ہے۔ مارکیٹ صرف ایمیزون جیسا کلائنٹ نام نہیں دیکھ رہی، بلکہ یہ بھی دیکھ رہی ہے کہ کیا کوالکام اس کے ذریعے موبائل چپس کے علاوہ دوسرا اضافی نمو کا راستہ کھول سکتا ہے۔

过去，高通的核心标签是手机、基带和移动计算。但随着 AI 进入推理阶段，数据中心不仅需要 GPU，还需要更高效的推理芯片、低功耗计算和高速互联。如果高通能将其在移动端积累的能效优势迁移到数据中心，就有机会摆脱传统的手机周期。

تاہم، یہ بھی واضح ہونا چاہیے کہ ممکنہ 600 ارب امریکی ڈالر کا سائز بالکل بھی تصدیق شدہ آرڈر کی آمدنی کے برابر نہیں ہے۔ کچھ رپورٹس کے مطابق، یہ امریزون کے وارنٹس اور مستقبل کے خریداری کے شرائط سے متعلق ہے، اور یہ تمام رقم کو کوالکوم کی آمدنی میں تبدیل کیا جا سکے گا یا نہیں، اس پر مستقبل کی مصنوعات کی ترسیل، صارفین کے خریداری کے رفتار اور مقابلہ کی صورتحال منحصر ہے۔ مارکیٹ کا مختصر مدتی اضافہ، کوالکوم کے AI ڈیٹا سینٹر میں داخل ہونے کے لیے نئی قیمت ڈالنے کا نتیجہ ہے، نہ کہ یہ کہ دس سال کی آمدنی بالکل تصدیق ہو چکی ہے۔

AMD کی قیمت میں اضافہ، زیادہ تر AI چپ اور سرور چین کے جذبے کی وجہ سے ہوا۔

AMD ہمیشہ ایک نازک موقع پر رہا ہے۔ یہ نیوڈیا کی طرح AI کا مکمل لیڈر نہیں ہے، لیکن مکمل طور پر نظرانداز بھی نہیں کیا جا سکتا۔ بازار AMD کو دیکھ رہا ہے، اور اس کا مرکزی نقطہ دو چیزوں پر ہے: ایک تو MI سیریز AI ایکسلریٹرز کو بڑے صارفین کے آرڈرز حاصل ہونے کی صلاحیت، اور دوسرے سرور CPU اور ڈیٹا سینٹر کے کاروبار میں حصہ بڑھانے کی صلاحیت۔

جب کوالکام کو ایمیزون کے ساتھ تعاون مل جائے اور انٹیل کو دوبارہ قیمت مقرر کرنے کی صلاحیت حاصل ہو، تو AMD کو بھی اسی مسئلے کے ساتھ موازنہ کیا جائے گا۔ نیکوڈیا کے علاوہ، AI بنیادی ڈھانچے کے تقسیم میں کون سا کھانا بڑا حصہ حاصل کر سکتا ہے؟ یہی AMD کی لچک کا ذریعہ ہے۔

لیکن AMD کا مسئلہ بھی یہی ہے۔ بازار اسے یقینیت کا پریمیم نہیں، بلکہ پیچھے رہنے والے کا پریمیم دے رہا ہے۔ پیچھے رہنے والوں کے مارکیٹ میں عام طور پر تیزی سے اضافہ ہوتا ہے، لیکن آرڈر کے رفتار، م gross منافع کی شرح، سپلائی چین اور سافٹ ویئر ایکوسسٹم کے مسائل کی وجہ سے آسانی سے واپسی بھی ہو سکتی ہے۔ اس لیے AMD کے اضافے کو صرف روزانہ کے فرق سے نہیں دیکھنا چاہیے، بلکہ بعد کے AI آمدنی کا تناسب، صارفین کا اضافہ اور مصنوعات کا ترقیاتی عمل کیا جارہا ہے، اس کو بھی دیکھنا ضروری ہے۔

اس سیمی کنڈکٹر تقسیم میں، جو کوئی بڑھ رہا ہے یا گر رہا ہے، اس سے زیادہ قابل توجہ بات یہ ہے کہ AI ٹریڈنگ اب ایک منفرد لیڈر کے نریٹیو سے زیادہ مفصل سپلائی چین قیمت گذاری میں تبدیل ہو رہی ہے۔

ابتدائی مارکیٹ نے زیادہ یقینی کمپنیوں کو ترجیح دی، اس لیے نوویدیا، ٹی ایس ایک، اسٹوریج چپس اور AI سرورز مرکزی تھے۔ لیکن جب قیمتیں بڑھ گئیں، تو پٹھے نے نئے تشریحات کی تلاش شروع کر دی۔ مثلاً، انٹیل کی قیمت اور منافع کے بحال ہونے پر ٹریڈ ہو رہا ہے، کوالکوم کی AI انفرنس اور ڈیٹا سنٹر کے نئے دروازے پر، اے ایم ڈی کی نوویدیا کے علاوہ متبادل کی لچک پر، اے ایس ایم ایل اور سیمی کنڈکٹر ڈیوائسز کی اعلیٰ پروسیس کے پیداواری دور پر۔

ایک جیسی AI ہے، لیکن موقع اب الگ ہے۔

اس سے واضح ہوتا ہے کہ جب بڑے مارکیٹس گر رہے ہوں، تو سیمی کنڈکٹر ابھی بھی اُلٹ رجحان سے اُچھل سکتے ہیں۔ مارکیٹ صرف ب процنٹریں کے بارے میں فکر نہیں کر رہا، بلکہ اعلیٰ ب процنٹریں کے ماحول میں اپنی قیمت ثابت کرنے والے ٹیکنالوجی اثاثوں کی تلاش کر رہا ہے۔ جب تک AI کے سرمایہ کاری کے خرچوں کو ثابت نہیں کیا جاتا، چپس کے شیئرز صرف مختلف مراحل کے درمیان گھومتے رہیں گے، اور آسانی سے واپس نہیں جائیں گے۔

مختصر مدت کے لحاظ سے، سیمی کنڈکٹر کا مارکیٹ کے خلاف بڑھنا ایک سگنل ہے کہ AI اور چپ کا مرکزی محور غائب نہیں ہوا، بلکہ پیسہ مزید بھرے ہوئے ٹریڈز سے نئے نقطہ توازن کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔ نوڈیا کے گرنے کا مطلب یہ نہیں کہ AI کی لہر کم ہو رہی ہے؛ اینٹیل، کوالکوم، ایم ڈی اے کے بڑھنے کا مطلب یہ بھی نہیں کہ مارکیٹ مکمل طور پر تبدیل ہو چکی ہے۔ زیادہ درست الفاظ میں، مارکیٹ AI سپلائی چین میں قیمت تعیناتی کا اختیار دوبارہ تقسیم کر رہی ہے۔

اگلے کچھ متغیرات بہت اہم ہیں۔

سب سے پہلے امریکہ کا اگست کا CPI۔ امریکی محکمہ کام کے اعداد و شمار کے مطابق، اگست کا CPI 11 ستمبر کو جاری کیا جائے گا۔ تیل کی قیمتیں پہلے ہی واضح طور پر بڑھ چکی ہیں، اگر مالیاتی ڈیٹا بھی مضبوط رہا تو، فیڈرل ریزرو کی ستمبر کی میٹنگ پر دباؤ مزید بڑھ جائے گا۔ دوسرے، 15 سے 16 ستمبر کے درمیان FOMC میٹنگ۔ موجودہ مارکیٹ میں ستمبر میں شرح سود میں اضافے کا اعلان زیادہ ڈالا گیا ہے، جس کا سیدھا اثر ٹیکنالوجی شیئرز کی قیمتوں پر پڑے گا۔ تیسرے، AI سپلائی چین کے بعد کے آرڈرز۔ کوالکوم اور ایمزون کا تعاون، انٹیل کی قیمت میں اضافے کی توقع، اور AMD کی سرورز کی مانگ، دونوں کو بعد کے منافع اور ہدایات میں مزید تصدیق کی ضرورت ہوگی۔

تو، یہ سیمی کنڈکٹر کی اس صعودی لہر زیادہ تر ایک ساختی دوبارہ جائزہ ہے، صرف جذباتی ریکووری نہیں۔

تیل کی قیمتوں میں اضافہ اور امریکی سرکاری قرضوں کے فائدے میں اضافہ، جو خطرناک اثاثوں پر دباؤ ڈالتے، لیکن سیمی کنڈکٹر کا برعکس مضبوطی سے بڑھنا ظاہر کرتا ہے کہ فنڈز اب بھی AI بنیادی ڈھانچے کے لیے ادائیگی کرنے کو تیار ہیں، صرف اب وہ زیادہ انتخابی ہو گئے ہیں۔ مستقبل میں جو کمپنیاں آگے بڑھتی رہیں گی، وہ شاید سب سے زیادہ کہانیاں سنانے والی کمپنیاں نہیں ہوں گی، بلکہ صارفین، آرڈرز، قیمتیں اور منافع کے تناسب کو جوڑنے والی کمپنیاں ہوں گی۔

امریکی اسٹاک مارکیٹ اب بھی دباؤ میں ہے، لیکن AI چپس کا دباؤ ختم نہیں ہوا۔ اصل سوال یہ نہیں کہ AI چپس کے شیئرز اب بھی بڑھ سکتے ہیں یا نہیں، بلکہ یہ ہے کہ اس رجحان کے آگے کون ثابت کرے گا کہ AI میں کیا گیا انویسٹمنٹ آخرکار کیش فلو میں تبدیل ہو سکتا ہے۔