آج رات امریکہ کے غیر کسان مزدوری کے اعداد و شمار جاری ہوں گے، 'کمزور جولائی' کا نمونہ سامنے آ رہا ہے

ماخذ: چانگ یاکی

ماخذ: 华尔街见闻

امریکہ کا جولائی کا غیر زراعتی ملازمت کا رپورٹ آج رات بیجنگ ٹائم کے مطابق جاری ہوگا، مارکیٹ کا اوسط تخمینہ تقریباً 80,000 نئے ملازمتیں شامل ہونے کا ہے، لیکن متعدد اگے کی طرف کی اشاریہ اعداد و شمار متضاد سگنلز دے رہے ہیں، کچھ اداروں کے تخمینے اوسط سے کافی کم ہیں، "کمزور جولائی" کا شرارتی عادت کیا توڑا جا سکتا ہے، جو اب مارکیٹ کا سب سے بڑا سوال بن گیا ہے۔

بازار کی توقعات کا رینج بہت وسیع ہے، جو 157,000 تک اور 40,000 تک کے درمیان ہے۔ گولڈمان سیکس نے 75,000 نئے ملازمین کی توقع کی ہے، جو متفقہ توقع سے thoda کم ہے؛ جبکہ وینگارڈ نے صرف 18,000 کی بہت کم توقع رکھی ہے، جس کا دعویٰ ہے کہ اس سال کی بہار کے ملازمت کے اعداد و شمار موسم، ورلڈ کپ کے لیے ملازمت اور مقامی حکومتوں کی پہلے سے نوکریوں کی تقرری جیسے عوامل کی وجہ سے غلط طور پر بڑھائے گئے تھے، جس کی وجہ سے جولائی میں بڑا ریکال کا خطرہ ہے۔ اس کے علاوہ، ایڈی پی کے نجی شعبے کے ملازمت کے اعداد و شمار صرف 44,000 بڑھے، جو توقعات سے کافی کم ہیں، جس سے نیچے کی طرف کے خطرات کی فکر مزید بڑھ گئی۔

فیڈ کے لیے، موجودہ پالیسی کا مرکز اب ملازمت کے بجائے سود کی شرح پر ہے۔ کئی افسران نے حالیہ وقت میں مزدور بازار کو "مستحکم" کہا ہے؛ ایک مضبوط ملازمت کا ڈیٹا "لمبے عرصے تک بلند سود کی شرح" کی توقع کو مضبوط کرے گا اور سود کی شرح کے حساس اثاثوں پر دباؤ ڈالے گا؛ دوسری طرف، اگر ڈیٹا کمزور ہو تو مارکیٹ کی قیمت دہی معتدل سود کی شرح میں کمی کی طرف منتقل ہو سکتی ہے۔

اس رپورٹ کا ایک اہم پس منظر یہ ہے کہ جولائی کے ملازمت کے ڈیٹا میں پچھلے کئی سالوں سے مستقل ناکامی کا رجحان ہے۔

گولڈمن سیکس کی رپورٹ کے مطابق، گزشتہ تین سالوں میں، امریکہ کے جولائی کے غیر زراعتی ملازمت کے اضافے، اس وقت کے تین ماہ کے اوسط سے 66,000 افراد کم اور مارکیٹ کے انتظار سے 35,000 افراد کم رہے۔ ان کم توقعات والی معلومات کے ساتھ، پچھلے دو ماہ کے ڈیٹا میں بڑی سطح پر نیچے درجہ بندی بھی ہوئی، جس کا اوسط اندازہ 112,000 افراد تھا۔

گولڈمن سیکس کے معاشی دانشوروں رونی واکر اور جیسیکا رنڈلز نے اپنی رپورٹ میں اس قانون کو خطرے کے مرکزی بنیادوں میں سے ایک کے طور پر درج کیا ہے۔ ان کے ذریعہ ٹریک کی جانے والی متعدد متبادل روزگار کے اضافے کے اشاریے جولائی میں اوسطاً 65,000 تھے، جو جون کے 79,000 سے کم تھے۔

اس کے علاوہ، بارکلیز کے تجزیہ کاروں نے یہ بھی اشارہ کیا ہے کہ جون کے ملازمت کے ڈیٹا میں بڑی درستگی کا خطرہ ہے — یہ ڈیٹا عام طور پر تحقیق کے جوابات کے تقریباً آدھے پر مبنی ہے، اور امریکی محکمہ کام کے اعداد و شمار (BLS) حقیقی رپورٹس کے بجائے ماڈلز کے تقسیم پر زیادہ انحصار کرتا ہے۔ بارکلیز کا خیال ہے کہ اس درستگی کا اثر زیادہ ہوگا، لیکن اس کا رخ ابھی واضح نہیں ہے۔

سبھی سگنلز نیچے کی طرف نہیں جا رہے ہیں۔ ملازمت کے مارکیٹ کے لیے کچھ ڈیٹا نے مرحلہ وار سہارا فراہم کیا ہے۔

ویڈیو کپ کا مزدوری اثر گولڈمن سیکس کے پیشگوئی میں ایک اہم اضافی فیکٹر ہے۔ ہوم بیس کے ڈیٹا کے مطابق، جون سے جولائی تک کے سروے کے حوالہ دوران، ویڈیو کپ کے میزبان شہروں میں روزگار کی شرح دیگر علاقوں کے مقابلے میں واضح طور پر زیادہ تھی، جسے گولڈمن سیکس نے جولائی کے غیر فلاحی شماریات میں تقریباً 10,000 لوگوں کے اضافے کا اندازہ لگایا ہے، جو زیادہ تر تفریح اور ہوٹل صنعت، پیشہ ورانہ تجارتی خدمات اور تجارت اور نقل و حمل صنعتوں میں مرکوز ہے۔ تاہم، اسی ڈیٹا میں یہ بھی ظاہر ہوتا ہے کہ یہ اثر جولائی کے حوالہ دوران کے ختم ہونے کے فوراً بعد کم ہونا شروع ہو گیا۔

بے روزگاری کی مدد کے لیے پہلی بار درخواست دینے والوں کی تعداد بھی مثبت سignals دے رہی ہے۔ BLS کے سروے کے دوران 7 میں یہ تعداد 210,000 تک گھٹ کر 224,000 سے کم ہو گئی؛ اسی سروے کے دوران اس ہفتے یہ تعداد صرف 188,000 تک گھٹ کر 1969ء کے ستمبر کے بعد سب سے کم سطح پر پہنچ گئی۔ چیلنجر، گرے اور کھرائماس نے رپورٹ کیا کہ جولائی میں کمپنیوں نے 33,000 ملازمین برطرف کرنے کا اعلان کیا، جو جون سے 12,000 کم تھا اور 2024ء جولائی کے بعد سب سے کم تعداد تھی۔

حکومتی محکموں میں ملازمت کے مواقع بھی بحالی کا اشارہ دے رہے ہیں۔ پچھلے تقریباً ایک اور نصف سال تک مسلسل کم ہونے کے بعد، گزشتہ چار مہینوں میں حکومتی ملازمتوں میں ماہانہ اوسطاً 12,500 نئے ملازمین شامل ہوئے ہیں، اور حکومتی عہدوں کی خالی جگہوں میں بھی حالیہ وقت میں اضافہ دیکھا گیا ہے۔

بے روزگاری کی شرح کا رجحان اور اس کے پیچھے کی مزدوری میں حصہ لینے کی شرح میں تبدیلی، ملازمت کی رپورٹ کا ایک مرکزی پہلو ہے۔

گولڈمن سیکس کا تخمینہ ہے کہ جولائی میں بے روزگاری کی شرح 4.2% سے بڑھ کر 4.3% ہو جائے گی، جو متفقہ توقعات کے مطابق مستقل رہنے کے مقابلے میں زیادہ ہے۔ گولڈمن سیکس کا خیال ہے کہ یہ تھوڑا سا اضافہ جون میں لیبر پارٹیسیپیشن ریٹ میں شدید گراوٹ کے اثرات کے اُلٹ جانے کی وجہ سے ہوا — جون میں پارٹیسیپیشن ریٹ 61.5% تک گر گئی، جو مارچ 2021 کے بعد سب سے کم سطح تھی، اور کووڈ-19 وبا کے علاوہ جون 1976 کے بعد سب سے کم سطح تھی؛ جس میں مرکزی لیبر ایج گروپ (25 سے 54 سال) کی پارٹیسیپیشن ریٹ نے اپریل 2020 کے علاوہ تاریخ میں سب سے بڑا ماہانہ انحطاط ریکارڈ کیا۔

فُورِئر گروپ کے مالیاتی ماہرین کا تخمینہ ہے کہ جب یہ مزدور ورک فورس سے باہر نکل کر دوبارہ نوکری کی تلاش میں آئیں گے، لیکن نوکری تلاش کرنے کی رفتار ان کی واپسی کی خواہش سے کم رہے گی، تو بے روزگاری کی شرح پر اضافے کا دباؤ ہوگا، اور سال کے آخر تک بے روزگاری کی شرح 4.6% ہونے کا تخمینہ لگایا گیا ہے۔

سیٹی کے معاشی ماہر ورونیکا کلارک نے اشارہ کیا کہ ملازمت کا بازار اب "کم مقرر کرنے، کم برطرف کرنے" کی متوازن صورتحال میں ہے، جو نئے مزدور کے لیے خاص طور پر نقصان دہ ہے۔ وہ توقع کرتی ہیں کہ بے روزگاری کی شرح کچھ ماہوں میں 4.5% سے آگے بڑھ جائے گی، جبکہ بازار کا توجہ دوبارہ کم شرح سود کی توقعوں کی طرف موڑ جائے گا، اور سیٹی کا بنیادی سیناریو اس سال کے چوتھے تिमाहی میں کم شرح سود کی دوبارہ شروعات ہے۔

اس نان فارم ڈیٹا کا مالیاتی پالیسی پر رہنمائی کا اثر بنیادی توقع "طویل عرصے تک اعلیٰ شرح سود" کو مضبوط کرے گا یا کم کرے گا۔

فیڈرل ریزرو کے چیئرمین واش نے مزدور بازار کو " مضبوط اور مستقیم" کہا، لوگن نے اسے "مضبوط اور تھوڑا بہتر" کہا، شمڈ نے "تقریباً متوازن" کہا، پالسن اور ہیمک نے کہا کہ یہ مستقیم ہو چکا ہے، اور بارکن نے سب سے زیادہ ساحت کے ساتھ کہا کہ بازار "تنش کا احساس نہیں کر رہا"۔ افسران نے کلیدی طور پر تضخیم کو ملازمت کے مقابلے میں زیادہ فوری پالیسی چیلنج کے طور پر دیکھا ہے۔

نوٹ کیا جائے کہ اکس فورڈ اقتصادی ادارہ کے مطابق، جولائی میں گھنٹہ کی تنخواہ میں 0.4 فیصد کا ماہانہ اضافہ ہوا، لیکن سالانہ شرح صرف 3.6 فیصد رہی، جو فیڈ کے 2 فیصد کے انفلیشن ہدف کے مطابق ہے، اور اب تک تنخواہوں کا دباؤ اہم انفلیشن کا خطرہ نہیں سمجھا جا رہا۔ بلومن کے مطابق، تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ ایک مضبوط ملازمت کا ڈیٹا اصل سود کی شرح کو بڑھا سکتا ہے، خاص طور پر اس بات کو مد نظر رکھتے ہوئے کہ واش نے پہلے کہا تھا کہ "بازار نے بالکل تھوڑا سا فیڈ کے لیے تنگی کا کام پورا کر لیا ہے"۔

جے پی مورگن کے مارکیٹ انٹیلی جنس ڈیپارٹمنٹ کا خیال ہے کہ اس نان فارم ڈیٹا کو "اچھی خبر بھی بری خبر ہے" کے منطق کے ساتھ ٹریڈ کیا جائے گا — مضبوط ملازمت کے اعداد و شمار سے "لمبے عرصے تک بلند شرح سود" کی قیمت گڑھی جائے گی، جس سے شرح سود بڑھے گی اور شرح سود کے حساس شعبوں پر دباؤ پڑے گا؛ اگر ڈیٹا معتدل اور کمزور رہا تو ممکنہ طور پر آمدنی کی شرح کم ہو جائے گی، اور مارکیٹ کی قیمت گڑھنے کا رجحان تھوڑا سا مسالحہ طرف منتقل ہو جائے گا، جس سے اسٹاک مارکیٹ مثبت رد عمل دے سکتی ہے۔

جے پی مورگن کی طرف سے فراہم کردہ تفصیلی سیناریو تجزیہ درج ذیل ہے:

• اگر غیر فوجی ملازمت کا عدد 150,000 سے زیادہ ہو، تو اسپی 500 انڈیکس میں 50 سے 175 بنیادی نقاط کی کمی کا امکان 10% ہے؛
• نون فارم کا 100,000 سے 150,000 کے درمیان ہونا، اندیکس میں 50 بنیادی نقاط کی کمی سے لے کر 25 بنیادی نقاط تک کا اضافہ، احتمال 25%؛
• نون فارم کی تعداد 60,000 سے 100,000 کے درمیان ہو، تو انڈیکس 25 بنیادی نقاط تک گر جائے گا یا 50 بنیادی نقاط تک بڑھ جائے گا، احتمال 30%؛
• غیر ملکی مزدوری 20,000 سے 60,000 کے درمیان، اندیکس 25 سے 75 بیسس پوائنٹ تک بڑھے گا، احتمال 25%؛
• غیر ملکی مزدوری 20,000 سے کم، اندیکس 125 بنیادی نقاط سے 50 بنیادی نقاط تک بڑھتا ہے، احتمال 10%۔

اپشن مارکیٹ نے اس نان فارم ڈیٹا کو معتدل انداز میں قیمت دی ہے، اور 7 اگست کو منقضی ہونے والے معاہدوں کی اندرونی لہر داری صرف تقریباً 0.7% ہے، جو اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ مارکیٹ نے پہلے سے ہی جغرافیائی سیاسی صورتحال کے بہتر ہونے کے پیش نظر عدم یقین کو جزوی طور پر ختم کر لیا ہے۔ 6 اگست تک دوپہر تک، 2 سالہ امریکی بانڈز کی فائدہ شرح تازہ بالا نقطہ 4.35% سے گھٹ کر تقریباً 4.24% ہو گئی۔