امریکی مارکیٹ میں گراوٹ، AI چپ سیکٹر کے تبدیلی کے ساتھ اینٹل اور ایم ڈی ای کا اضافہ

امریکی بورس لمبی�ٹی کے بعد دوبارہ کھل گئی، لیکن بازار نے پہلے کے خطرہ پسندیدگی کو فوری طور پر جاری نہیں رکھا۔

8 ستمبر کو، BiyaPay کے مطابق، امریکی مارکیٹ کے تینوں بڑے اندیکسز میں گراؤٹ آیا، دوجھ اندیکس 1.2% گرا، اس اینڈ پی 500 اندیکس 0.6% گرا، اور ناسداک اندیکس 0.3% گرا۔ ظاہری طور پر، یہ ایک عام ریٹریسمنٹ لگ رہا تھا، لیکن اصل دلچسپ بات یہ ہے کہ جب اندیکسز کمزور ہو رہے تھے، تو سیمی کنڈکٹر سیکٹر میں واضح تقسیم دیکھی گئی۔ انٹیل میں تقریباً 9% کا اضافہ ہوا، AMD میں تقریباً 6% کا اضافہ ہوا، اور کوالکوم، بروڈکام، اور اے ایس ایم ایل میں بھی مختلف سطح پر اضافہ ہوا؛ دوسری طرف، نوڈیا میں تقریباً 2% کی کمی آئی، جبکہ مائکرون اور سینڈسک جیسے اسٹورج سیکٹر کا پرفارمنس کمزور رہا۔

یہ مارکیٹ کی صورتحال سب سے زیادہ غلط فہمی پیدا کرتی ہے۔ صرف اندیکس دیکھ کر لگتا ہے کہ ٹیکنالوجی اسٹاکس کم گرم ہو رہے ہیں؛ لیکن صرف انفرادی اسٹاکس دیکھ کر پتہ چلتا ہے کہ فنڈز AI اور چپس سے نہیں نکل رہے، بلکہ مختلف سمت کے درمیان تیزی سے منتقل ہو رہے ہیں۔ خاص طور پر جب تیل کی قیمتیں، امریکی بانڈ یield، فیڈ کی توقعات اور AI سپلائی چین ایک ساتھ مارکیٹ کو متاثر کر رہے ہوں، تو صرف ایک مارکیٹ دیکھ کر اصل سگنل کو نظرانداز کرنا آسان ہوتا ہے۔

اس قسم کے مارکیٹ موشن کو دیکھتے وقت، آپ عام طور پر کئی ایسٹیٹس کو ایک ساتھ دیکھنا پسند کرتے ہیں۔ مثلاً، BiyaPay ایپ میں، آپ Intel، AMD، Qualcomm، NVIDIA جیسے امریکی اسٹاکس کے ساتھ ساتھ ہانگ کانگ اسٹاکس، BTC، ETH، سونا، اور تیل کے تبدیلیوں کو بھی ایک ساتھ دیکھ سکتے ہیں۔ BiyaPay، جو ایک عالمی ایک جگہ اسٹاک اسکیم پلیٹ فارم ہے، ڈیجیٹل اسٹاکس، امریکی اسٹاکس، ہانگ کانگ اسٹاکس، اور فائنسی کرنسی ایکسچینج سمیت متعدد اسٹاک سیناریوز کو کور کرتا ہے، جس سے مختلف مارکیٹس کے درمیان قیمت کے تبدیلیوں کو دیکھنا زیادہ مناسب ہوتا ہے۔ اس قسم کے زبردست لہجے والے موشن کے لیے، اہم بات یہ نہیں کہ آپ ایک دن کے اوڑھ چڑھ کو پیچھے بھاگ رہے ہوں، بلکہ یہ دیکھنا ہے کہ فنڈز درحقیقت شرح سود، سود، AI آرڈرز، یا جو خطرہ پسندیدگی پر ٹریڈ کر رہے ہیں۔

یہ بات یہ ظاہر کرتی ہے کہ فنڈز نے صرف AI اور چپس سے باہر نکلنے کی بجائے رخ بدل دیا ہے۔

گزشتہ کچھ عرصے سے، امریکی اسٹاک میں ٹیکنالوجی ٹریڈنگ زیادہ تر نوویدا، AI سرورز، اسٹوریج چپس اور کمپوٹنگ کی پٹھوں پر مرکوز رہی ہے۔ لیکن جب تیل کی قیمت دوبارہ بڑھنے لگے، امریکی بانڈ یield بڑھے، اور فیڈ کا ستمبر کا اجلاس قریب آئے، تو مارکیٹ میں اعلیٰ قیمت والے اثاثوں کے لیے برداشت کم ہوگئی۔ اس وقت، پٹھوں کو دو قسم کی کمپنیوں کی تلاش میں زیادہ دلچسپی ہوگی: ایک وہ کمپنیاں جن کے پاس واضح آرڈر یا صارفین کی تصدیق ہو، اور دوسری وہ کمپنیاں جن کے لیے منافع میں بہتری کا منطق زیادہ واضح ہو۔

اس بار، اینٹل، کوالکوم اور ایم ڈی کو دوبارہ فنڈز کی طرف سے اٹھایا گیا، جس کی پیچھے یہی منطق ہے۔

اس مُحاذِ امریکی اسٹاک میں دباؤ پہلے سے ہی ماکرو کی وجہ سے آیا۔

بریلٹ تیل ایک بار 100 ڈالر کی سطح کے قریب پہنچ گیا اور عارضی طور پر اسے عبور کر گیا، جبکہ WTI بھی 90 ڈالر سے اوپر چلا گیا۔ تیل کی قیمتوں میں اضافہ انفلیشن کی توقعات کو دوبارہ بڑھائے گا، اور اگر انفلیشن زیادہ چپچپا ہو گیا تو فیڈ کے لیے جلدی سے سستا مالیاتی پالیسی پر آنے کا عمل مشکل ہو جائے گا۔ اس کے علاوہ، 10 سالہ امریکی بانڈ کی فائدہ شرح تقریباً 4.8% تک پہنچ گئی ہے، اور 30 سالہ امریکی بانڈ کی فائدہ شرح بھی بلند سطح پر ہے۔ امریکی اسٹاکس کے لیے، تیل کی قیمت، انفلیشن اور ب процент شرح — یہ تینوں عوامل اکٹھے مل کر سب سے پہلے اقدار پر دباؤ ڈال رہے ہیں۔

منطقی طور پر، ٹیکنالوجی اسٹاکس زیادہ حساس ہونے چاہئیں کیونکہ زیادہ تر عالی شان کمپنیوں کی قیمتیں مستقبل کے نقدی بہاؤ پر مبنی ہوتی ہیں۔ بڑھتی شرح سود کے ساتھ، مستقبل کے منافع کی موجودہ قیمت کم ہو جاتی ہے۔ لیکن اس بار نیزڈاک کا کم ہونا دوائر انڈیکس سے کم تھا، اور سیمی کنڈکٹرز نے مخالف رجحان کے باوجود مضبوطی دکھائی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ بازار ٹیکنالوجی کو مکمل طور پر نہیں گھٹا رہا، بلکہ ساختی تبدیلی کر رہا ہے۔

وہی کمپنیاں اصل میں اپنے فنڈز کا استعمال کرتی ہیں جو اعلی سود کے ماحول میں بھی نمو کو واضح طور پر بیان کر سکتی ہیں، اور جن کی قیمتوں، آرڈرز، صارفین اور مصنوعات کی راستہ داری آسانی سے منافع میں تبدیل ہو جاتی ہیں۔

ایک بار پھر انٹیل کی قیمت اور منافع کی توقعات کی وجہ سے بڑھ گئی۔

ڈیجی ٹائمز کے مطابق، اینٹیل ممکنہ طور پر اکتوبر میں پی سی سی پی کی قیمتیں دوبارہ 10 فیصد تک بڑھا سکتی ہے۔ اس خبر نے اینٹیل کے شیئرز کو بڑھا دیا، جس سے وہ دن کے سپی 500 انڈیکس کے بہترین کارکردگی والے اسٹاک میں شامل ہو گیا۔ توجہ دیں کہ اینٹیل نے اس بات پر کوئی سرکاری تبصرہ نہیں کیا ہے، اس لیے ابھی یہ کمپنی کی ہدایت کے طور پر نہیں مانا جا سکتا۔ لیکن مارکیٹ کا اس پر اعتماد کرنا، یہ ظاہر کرتا ہے کہ سرمایہ اینٹیل کی قیمت تعین کرنے کی صلاحیت واپس آ رہی ہے یا نہیں، اس پر توجہ دے رہا ہے۔

یہ بہت اہم بات ہے۔

گزشتہ کچھ سالوں میں انٹیل کا سب سے بڑا مسئلہ آمدنی کی کمی نہیں تھی، بلکہ منافع کی شرح، تیاری کے اخراجات اور مقابلہ کا دباؤ تھا جو اس کی قیمت کو دبائے رہا تھا۔ اب اگر سی پی یو کی قیمتیں بڑھ جائیں، سرور کی طرف سے مانگ بہتر ہو جائے، اور لاگت کا دباؤ تدریجا منتقل ہو جائے، تو بازار اس کے منافع کی تجدید کے امکانات کا دوبارہ جائزہ لے گا۔ اس کے علاوہ، AI ڈیٹا سینٹر کی سرور سی پی یو، کنکشن اور بنیادی ڈھانچے کی مانگ کے ساتھ، انٹیل صرف روایتی پی سی چکر کا اسٹاک نہیں رہا، بلکہ اب اسے AI بنیادی ڈھانچے کے سلسلے میں قیمت دی جا رہی ہے۔

بالکل، اینٹل کا منطق ابھی تک مکمل طور پر الٹنے کے مراحل تک نہیں پہنچا۔ ایسی قیمتی اصلاح کی حد کا فیصلہ نہ تو ایک دن کے 9 فیصد کے اضافے سے ہوگا، بلکہ مستقبل کے کئی کوارٹرز میں یہ ثابت کرنا ہوگا کہ قیمت میں اضافہ مانگ کو واضح طور پر کم نہیں کرے گا، ڈیٹا سینٹر کا بزنس جاری رہے گا، اور ایڈوانسڈ پروسیس اور کنٹریکٹ مینوفیکچرنگ کے شعبے مارکیٹ کی شکوکات کو کم کر سکتے ہیں۔

اس بار کوالکوم کی طاقت کا منطق زیادہ تر صنعتی اضافے پر مبنی ہے۔

کوالکام نے 8 ستمبر کو اپنے آفیشل اعلان کے ذریعے ایمیزون کے ساتھ متعدد نسلوں کے مصنوعات پر تعاون کا اعلان کیا، جس میں بڑے پیمانے پر AI ڈیٹا سنٹر کے لیے مخصوص چپس اور آپٹیکل انٹرکنیکشن سولوشنز پر توجہ مرکوز ہوگی، جس میں AI انفرنس اور تکراراً 1.6T تک کی آپٹیکل کنکشن کابیلیٹی شامل ہے۔ مارکیٹ صرف ایمیزون جیسا کلائنٹ نام نہیں دیکھ رہی، بلکہ یہ بھی دیکھ رہی ہے کہ کیا کوالکام اس کے ذریعے موبائل چپس کے علاوہ دوسری نمو کا راستہ کھول سکتا ہے۔

گزشتہ زمانے میں کوالکام کے مرکزی لیبلز موبائل فون، بیس بینڈ اور موبائل کمپوٹنگ تھے۔ لیکن جب AI نے استدلال کے مرحلے میں داخلہ کیا، تو ڈیٹا سینٹر صرف GPU کی ضرورت نہیں رکھتا، بلکہ زیادہ کارآمد استدلال چپس، کم طاقت کی کمپوٹنگ اور تیز رفتار کنکشن کی بھی ضرورت ہوتی ہے۔ اگر کوالکام اپنے موبائل ڈیوائسز میں حاصل کردہ طاقت کی کارآمدی کو ڈیٹا سینٹر میں منتقل کر سکے، تو وہ روایتی موبائل فون چکر سے باہر نکلنے کا موقع پا سکتا ہے۔

تاہم، یہ بھی واضح ہونا چاہیے کہ جس 600 ارب امریکی ڈالر کے بالقوہ سائز کا ذکر کیا جا رہا ہے، وہ بالضرورت تصدیق شدہ آرڈر کی آمدنی نہیں ہے۔ کچھ رپورٹس کے مطابق، یہ امریزون کے وارنٹس اور مستقبل کی خریداری کے شرائط سے متعلق ہے، اور یہ کہ یہ تمام رقم کوالکوم کی آمدنی میں کیسے تبدیل ہوگی، اس کے لیے بعد کی مصنوعات کی ترسیل، صارفین کی خریداری کے رفتار اور مقابلے کے منظر نامہ پر منحصر ہے۔ مارکیٹ کا مختصر مدتی اضافہ، کوالکوم کے AI ڈیٹا سینٹر میں داخل ہونے کے لیے نئی قیمت ڈالنے کا اظہار ہے، نہ کہ دس سال کی آمدنی بالکل تصدیق کر لینا۔

AMD کی افزائش زیادہ تر AI چپ اور سرور سلسلے کے جذبے کی وجہ سے ہوئی۔

AMD ایک نازک موقع پر ہے۔ یہ نیوڈیا کی طرح AI کا مکمل لیڈر نہیں ہے، لیکن مکمل طور پر نظرانداز بھی نہیں کیا جا سکتا۔ بازار AMD کو دیکھ رہا ہے، اور اس کا مرکزی نقطہ دو چیزوں پر ہے: ایک تو MI سیریز AI ایکسلریٹرز کو بڑے صارفین کے آرڈرز حاصل ہونے کی صلاحیت، اور دوسرے سرور CPU اور ڈیٹا سینٹر کے کاروبار میں حصہ بڑھانے کی صلاحیت۔

جب کوالکام کو ایمیزون کے ساتھ تعاون مل جائے اور انٹیل کو دوبارہ قیمت مقرر کرنے کی صلاحیت حاصل ہو، تو AMD کو بھی اسی مسئلے کے ساتھ تقابلی طور پر دیکھا جائے گا۔ نیکوڈیا کے علاوہ، AI بنیادی ڈھانچے کے توسیع میں کون سا کھانا بڑا حصہ حاصل کر سکتا ہے؟ یہی AMD کی لچک کا ذریعہ ہے۔

لیکن AMD کا مسئلہ بھی یہی ہے۔ بازار اسے یقینیت کا پریمیم نہیں، بلکہ پیچھے رہنے والے کا پریمیم دے رہا ہے۔ پیچھے رہنے والوں کے موڑ عام طور پر جلدی بڑھتے ہیں، لیکن آرڈر کے رفتار، م gross منافع کی شرح، سپلائی چین اور سافٹ ویئر ایکوسسٹم کے مسائل کی وجہ سے آسانی سے پیچھے ہٹ بھی جاتے ہیں۔ اس لیے AMD کی اضافی رفتار صرف ایک دن کے فائدے پر نہیں، بلکہ مستقبل میں AI آمدنی کا تناسب، صارفین کا توسیع اور مصنوعات کا ترقیاتی دورانیہ کیا ہو رہا ہے، اس پر منحصر ہے۔

اس سیمی کنڈکٹر تقسیم میں، جو کوئی بڑھ رہا ہے یا گر رہا ہے، اس سے زیادہ قابل توجہ بات یہ ہے کہ AI ٹریڈنگ اب ایک منفرد لیڈر کے نریٹیو سے زیادہ تفصیلی سپلائی چین کی قیمت گذاری کی طرف جا رہی ہے۔

ابتدائی مارکیٹ نے زیادہ یقینی کمپنیوں کو ترجیح دی، اس لیے نوویدیا، ٹی ایس ای، اسٹوریج چپ اور AI سرورز مرکزی تھے۔ لیکن جب قیمتیں بڑھ گئیں، تو پٹھا نئے تشریحی فریم ورک تلاش کرنے لگا۔ مثلاً، انٹیل کی قیمت اور منافع کی تجدید پر ٹریڈ ہو رہی ہے، کوالکوم AI انفرنس اور ڈیٹا سینٹر کے نئے انٹری پوائنٹس پر ٹریڈ ہو رہا ہے، اے ایم ڈی نوویدیا کے علاوہ متبادل کی لچک پر ٹریڈ ہو رہا ہے، اے ایس ایم ایل اور سیمی کنڈکٹر ڈیوائسز اڈوانسڈ پروسیس کے پیداوار دورانہ پر ٹریڈ ہو رہے ہیں۔

ایک ہی AI ہے، لیکن موقع اب مختلف ہے۔

اس سے واضح ہوتا ہے کہ جب بڑے مارکیٹ گر رہے ہوں، تو سیمی کنڈکٹر ابھی بھی بڑھ سکتے ہیں۔ مارکیٹ بس اس بات کو نہیں نظرانداز کر رہا کہ شرح سود کے بارے میں فکر ہے، بلکہ اس وقت کے لیے ایسے ٹیکنالوجی اثاثے تلاش کر رہا ہے جو اپنی قیمت ثابت کر سکیں۔ جب تک AI کے سرمایہ کاری خرچوں کو ثابت نہیں کیا جاتا، چپس کے شیئرز صرف مختلف مراحل کے درمیان منتقل ہوتے رہیں گے، اور آسانی سے واپس نہیں جائیں گے۔

مختصر مدت کے لیے، سیمی کنڈکٹر کا مارکیٹ کے خلاف بڑھنا ایک سگنل ہے کہ AI اور چپ کا مرکزی محور غائب نہیں ہوا، بلکہ پیسہ مزید زیادہ مصروف ٹریڈنگ سے نئے نقطہ توازن کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔ نوڈیا کا گرنا AI کی لہر کے ختم ہونے کا مطلب نہیں؛ اینٹل، کوالکوم، ایم ڈی اے کا بڑھنا بھی اس بات کا مطلب نہیں کہ مارکیٹ مکمل طور پر تبدیل ہو چکی ہے۔ زیادہ درست الفاظ میں، مارکیٹ AI سپلائی چین میں قیمت تعین کرنے کا اختیار دوبارہ تقسیم کر رہی ہے۔

اگلے کچھ متغیر بہت اہم ہیں۔

سب سے پہلے امریکہ کا اگست کا CPI۔ امریکی محکمہ کام کے اعداد و شمار کے مطابق، اگست کا CPI 11 ستمبر کو جاری کیا جائے گا۔ تیل کی قیمتیں پہلے ہی واضح طور پر بڑھ چکی ہیں، اگر انفلیشن کے اعداد و شمار بھی مضبوط رہے تو فیڈرل ریزرو کی ستمبر کی میٹنگ پر دباؤ مزید بڑھ جائے گا۔ دوسرے، 15 سے 16 ستمبر کے درمیان FOMC میٹنگ۔ موجودہ مارکیٹ میں ستمبر میں شرح سود میں اضافے کا احتمال اب بھی زیادہ ہے، جس کا ب безپاس سٹاک کی قیمتوں پر ب безپاس اثر پڑے گا۔ تیسرے، AI سپلائی چین کے بعد کے آرڈرز۔ کوالکوم اور ایمزون کا تعاون، انٹیل کی قیمت میں اضافے کا امکان، اور AMD کی سرورز کی مانگ، سب کو بعد کے منافع اور ہدایات میں مزید تصدیق کی ضرورت ہے۔

اس لیے، یہ سیمی کنڈکٹر کی اس صعودی لہر زیادہ تر ایک ساختی دوبارہ جائزہ ہے، صرف جذباتی ریکووری نہیں۔

تیل کی قیمتیں بڑھنے اور امریکی مالیاتی بانڈز کے فائدہ کی شرح میں اضافہ ہونے سے خطرناک اثاثوں پر دباؤ ہونا چاہیے تھا؛ لیکن سیمی کنڈکٹر کا بالکل اُلٹا پرفارم کرنا یہ ظاہر کرتا ہے کہ فنڈز اب بھی AI انفراسٹرکچر کے لیے ادائیگی کرنے کو تیار ہیں، صرف اب وہ زیادہ انتخابی ہو گئے ہیں۔ مستقبل میں جو کمپنیاں کامیاب رہیں گی، وہ شاید سب سے زیادہ کہانیاں سنانے والی کمپنیاں نہیں ہوں گی، بلکہ وہ کمپنیاں ہوں گی جو صارفین، آرڈرز، قیمتیں اور منافع کی شرح کو جوڑ سکیں۔

امریکی اسٹاک مارکیٹ اب بھی دباؤ میں ہے، لیکن AI چپس کا جوش ختم نہیں ہوا۔ اصل سوال یہ نہیں کہ AI چپس کے شیئرز اب بھی بڑھ سکتے ہیں یا نہیں، بلکہ یہ ہے کہ اس رجحان کے آگے کون ثابت کرے گا کہ AI میں لگائے گئے اخراجات بالآخر نقدی بہاؤ میں تبدیل ہو سکتے ہیں۔