امریکہ میں جولائی کے غیر زراعتی ملازمت کے اعداد و شمار میں 23,000 کا انتظار سے زیادہ کمی آئی، جو مارکیٹ کی توقعات سے کافی کم تھی۔ حالانکہ موسمی عوامل اور ورلڈ کپ کے فائدے کے ختم ہونے سے ڈیٹا متاثر ہوا، لیکن یہ فیصلہ فیڈ کے ستمبر میں شرح سود بڑھانے کے ارادے کو ناکارہ بناتا ہے، اور مارکیٹ کا توجہ اگلے ہفتے کے سی پی آئی پر ہے۔
جب کہ بازار فیڈ کے بعد کے پالیسی راستے کے لیے تیار ہے، تو جمعہ کو جاری کی گئی امریکی جولائی کی نان فارم ایمپلائمنٹ رپورٹ نے پہلے کے مضبوط معاشی نمو کے خیال کو ایک بڑا ضربہ دے دیا۔ ڈیٹا کے مطابق، جولائی میں امریکی معاشیت نے متوقع 80,000 ملازمتوں کے اضافے کے بجائے 23,000 ملازمتیں کم کر دیں۔ یہ حیرت انگیز عدد، مئی اور جون میں مل کر 103,000 کے درستگی کے خلا کے ساتھ، وال سٹریٹ میں مزدور بازار کے ٹھنڈا ہونے کے خدشات کو فوراً جگا دیا۔
ہاں کہ سطحی ڈیٹا "بہت برا" لگ رہا ہے، لیکن بے روزگاری کی شرح غیر متوقع طور پر 4.1% تک کم ہو گئی۔ یہ ظاہری طور پر متناقض ظاہر ہونے والا واقعہ دراصل اس بات کا نتیجہ ہے کہ مزدوری کی شرکت کی شرح سال کے آغاز سے 0.7 فیصد کم ہو گئی ہے۔
ماہرین کے درمیان اس "بہت خراب" رپورٹ کی تشریح پر اختلاف ہے۔ کیپ یکنومکس کے سینئر مالیاتی ماہر تھامس رائیئن کا کہنا ہے کہ جبکہ موجودہ کمزوری ابھی تک وسیع تر اشاریوں میں نہیں دکھ رہی، لیکن وہ فیڈ کے افسران کو مزدوری کے بازار کی صحت پر دوبارہ غور کرنے اور مختصر مدت میں مالیاتی پالیسی کو مزید سخت بنانے کے ارادے کو کم کرنے کے لیے کافی ہے۔
تاہم، کچھ نظریات یہ بھی ہیں کہ زیادہ خوف کی ضرورت نہیں۔ کارسن گروپ کے سینئر میکرو اسٹریٹجسٹ سونو وارگیس نے کہا کہ ڈیٹا کے "دھکک" کا بنیادی سبب خاص شعبوں میں ہے: مقامی حکومت کے تعلیمی محکمے نے سالانہ تعلیمی سال کے ختم ہونے کے موسمی اثرات کے باعث 50,000 ملازمین کو برطرف کر دیا، جبکہ ورلڈ کپ کی لہر کے ختم ہونے کے ساتھ مزاحمہ سیاحت بھی گر گئی۔ اگر ان عوامل کو خارج کر دیا جائے، تو نجی شعبہ اصل میں 30,000 نئے ملازمتوں کا اضافہ کرتا ہے۔
کلیربریج انویسٹمنٹس کے مالیاتی اور مارکیٹ اسٹریٹجی کے سربراہ جیف شولٹز بھی کہتے ہیں کہ یہ موسمی لہر عام طور پر خزاں میں الٹ جاتی ہے، اور بنیادی ملازمت کی تخلیق اب بھی معمولی نمو برقرار رکھتی ہے۔
یہ رپورٹ فیڈرل ریزرو کے متعصبین کے لیے بے شک اضافی وزن فراہم کرتی ہے۔ پہلے سے بھی بیانات دینے والے فیڈرل ریزرو بورڈ کے ممبر لیسا کوک نے کہا تھا کہ ہاں، وہ مہنگائی کے خلاف کارروائی کرنے کے لیے تیار ہیں، لیکن بے روزگاری کے مارکیٹ کی استحکام کو متاثر کرنے والے سود کی شرح میں اضافے کا توازن رکھنا ضروری ہے۔ ان کا خیال ہے کہ موجودہ انفلیشن کم ہونے والی طاقتیں شاید مزید سود کی شرح میں اضافے کے بغیر ہی مہنگائی کو مقصد تک واپس لائیں۔
مورگن اسٹینلی کے ویلتھ مینجمنٹ کے سربراہ معاشی استراتیجسٹ ایلن زینٹنر نے تجزیہ کیا کہ کمزور ملازمت کے ڈیٹا نے ستمبر میں شرح میں اضافے کے دباؤ کو کم کر دیا ہے، لیکن وہ چेतاؤ دیتی ہیں کہ فیڈ کا فیصلہ ایک منفرد متغیر کا فنکشن نہیں ہے۔ اگلے ہفتے جاری ہونے والے انفلیشن ڈیٹا اگر توقع سے زیادہ بڑھ جائے، تو چاہے ملازمت کا بازار ٹھنڈا ہو جائے، اندر کی شرح میں اضافے کی اپیل کو روکنا مشکل ہو جائے گا۔
وائٹل کنولج کے بانی ایڈم کریسافولی کے لیے "بہت خوفناک" کہلائے جانے والے اس رپورٹ کے باوجود، سرمایہ کاری بازار نے اپنی معمولی اُلٹی منطق کا مظاہرہ کیا۔ چونکہ ٹریڈرز نے یہ اندازہ لگایا کہ سود کی شرح میں اضافے کا عمل اب ختم ہو جائے گا، امریکی فیچرز میں اضافہ ہوا اور سرکاری قرضوں کی آمدنی میں عام طور پر کمی آئی۔ سی ایم ای کے ٹولز کے مطابق، ستمبر میں سود کی شرح میں اضافے کی امکانات چارعہ کو 55% سے تیزی سے گھٹ کر 44% ہو گئیں۔
گولڈمن سیکس ایشیٹ مینجمنٹ کے متعدد شعبوں کے فکسڈ انکم انویسٹمنٹ ہیڈ لینڈ روزنر نے نوٹ کیا کہ یہ تیسرے سال کا مسلسل "گرمیوں کی حرکت کا فقدان" ہے۔ حالانکہ بے روزگاری کی نمو میں کمی نے ستمبر میں شرحوں کو مستقل رکھنے کے خیال کو تقویت دی ہے، لیکن وہ زور دے رہی ہیں کہ آخری فیصلہ کن عوامل انفلیشن ڈیٹا کے ہاتھوں میں ہیں۔
ڈیلاس فیڈ کے سابق چیئرمین رچرڈ فشر نے دوسرے زاویے سے راحت فراہم کی۔ ان کا خیال ہے کہ مزدوری کی صورتحال توقعات سے زیادہ مضبوط ہے، اور اہم بات یہ ہے کہ تنخواہوں کی نمو کی رفتار کم ہو رہی ہے، جو صارفین کی سوداگری کی توقعات کو مؤثر طریقے سے روکے گی۔
اگلے رجحان کے لیے، جیونس ہینڈرسن (Janus Henderson Investors) کے پورٹ فولیو مینیجر بریڈفورڈ اسمتھ کا خیال ہے کہ بے روزگاری کے ڈیٹا کی لہریں اب عام بات بن چکی ہیں، اس لیے فیڈ کمیٹی ایک منفرد ڈیٹا پوائنٹ کی بنیاد پر اپنا رخ بدلنے کا امکان نہیں۔ اب، پورے مارکیٹ کا توجہ اس ملازمت کی رپورٹ سے آگے بڑھ چکا ہے اور اگلے ہفتے جاری ہونے والے CPI ڈیٹا پر متمرکز ہو گیا ہے، جو فیڈ کے ستمبر کے اقدامات کا فیصلہ کرنے والا حتمی سوال ہے۔