مصنف: پراتھک دیسائی (دی ٹوکن ڈسپیچ)
ترجمہ: شن چاؤ ٹیک فلو
شین چاؤ کا خلاصہ: ٹوکنائزڈ جمعانگیاں عالمی میں مین اسٹریم بینکوں کے لیے بلاکچین کو اپنانے کا اہم ذریعہ بن رہی ہیں، جس میں جی پی مورگن کا Kinexys جیسے پلیٹ فارم 100 ارب ڈالر فی دن کے ٹریڈنگ حجم کو حاصل کر چکے ہیں۔ تاہم، مختلف کمرشل بینکوں کے الگ الگ کنسلیم بلاکچین لیجرز کی وجہ سے، ٹوکنائزڈ جمعانگیاں ہمیشہ ایک ہی بینک کے اندر کے اکاؤنٹ سسٹم تک محدود رہی ہیں اور باہمی طور پر الگ الگ لکوڈٹی آئلینڈز بن گئی ہیں۔
یہ پریشانی، جب 19ویں صدی کے وسط میں نیویارک کے مختلف بینکوں نے چیک کلیرنگ کے بوجھ کے باعث مرکزی کلیرنگ ہاؤس کا ایجاد کیا، اس کے ساتھ حیرت انگیز طور پر ملتی جلتی ہے۔ آج، CHIPS اور RTP کو کنٹرول کرنے والی امریکی کلیرنگ ہاؤس (The Clearing House) نے ٹیکنالوجی سروس فراہم کنندہ Quant کے ساتھ مل کر ایک بلاکچین پر مبنی مالیاتی نیٹ ورک شروع کیا ہے، جس کا مقصد تمام امریکی تجارتی بینکوں کے لیے ایک یکجا، ریل ٹائم، بینک بین الاقوامی سیٹلمنٹ مرکز قائم کرنا ہے۔
ٹوکنائزڈ جمعانگی کے لیے انٹرآپریبل کلیرنگ لیئر بنانا صرف بینکنگ نظام اور مرکزی بینک کے مخزنی کرنسی کے درمیان بے خطا تطابق کا مسئلہ نہیں، بلکہ روایتی مالیاتی اداروں کے لیے نجی استحکام یافتہ کرنسیوں کے خلاف مقابلہ کرنے اور 24/7 ریل ٹائم ادائیگی کے پائیدار نظام کو دوبارہ تعمیر کرنے کا مرکزی دفاعی دیوار ہے۔
ہیلو،
کرنسی کی بنیادی مفیدیت اس کی مائعیت پر منحصر ہے۔
دوسری بینک میں اکاؤنٹ رکھنے والے دوست کو رقم بھیجنے کا خیال کریں: موبائل بینکنگ ایپ کے پیچھے، دونوں بینکس ایک دوسرے کے ساتھ کلیرنگ اور سیٹلمنٹ کرتے ہیں، جبکہ رقم دونوں بینکس میں مکمل طور پر ایک جیسی قیمت رکھتی ہے۔
گزشتہ کچھ سالوں میں، کمرشل بینکوں نے ایک بے خواب ڈیجیٹل دنیا کے لیے جمعانہ کی شکل کو دوبارہ ڈیزائن کیا ہے، جس سے ٹوکنائزڈ جمعانہ پیدا ہوا۔
جے پی مورگن، سیٹی بینک اور ہسکو بینک جیسے بڑے اداروں نے ٹوکنائزڈ جمعانگی سروسز متعارف کرائی ہیں۔
یہ ٹوکنائزڈ جمعانگیاں نہ صرف 24/7 ریل ٹائم میں منتقل ہو سکتی ہیں، بلکہ پروگرامیبل بھی ہیں۔ تاہم، ابھی ان کا استعمال صرف مخصوص بند بینکی ایکوسسٹم کے اندر ممکن ہے۔
ٹوکنائزڈ جمع کردہ رقم بنیادی طور پر جاری کرنے والی بینک کے لیے ایک حصول کا ثبوت ہے، جسے دوسرے بینکوں کے ڈسٹریبیوٹڈ لیجر پر ب без کسی تبدیلی کے استعمال نہیں کیا جا سکتا۔
ہرچند ٹوکنائزڈ جمعانگیوں میں پروگرامی خصوصیات ہیں، لیکن انہیں مختلف بینکی ایکوسسٹمز کے درمیان جوڑنا سب سے بڑی چیلنج ہے۔
اس مضمون میں، میں گہرائی سے تجزیہ کروں گا: کیوں بینک کی دیواروں کو توڑنا اور ٹوکنائزڈ جمعانات کو مختلف بینکوں کے درمیان آزادانہ حرکت کے لیے ایک انٹرآپریبل لیئر فراہم کرنا، واقعی زیادہ سے زیادہ قیمت کو اکٹھا کرنے کا مرکزی نقطہ ہے۔
اب، آئیے متن میں داخل ہوں۔
ہولڈر کا دور دوبارہ شروع
24 ستمبر کو، 7 برطانوی کمرشل بینکوں نے دو مارجین لون ٹرانسفر ٹریکس کو ایک بھی نہیں دیکھا گیا طریقے سے مکمل کیا۔
قرض لینے والے کے فنڈز ہمیشہ ان کے ذاتی اکاؤنٹ میں قفل رہتے ہیں اور مستقل طور پر سود کماتے رہتے ہیں، اور ٹریڈ کی تصدیق کے فوراً بعد فنڈز فوری طور پر جاری کر دیے جاتے ہیں، جس سے کسی بھی طرف کو فنڈز کی کلیرنگ کے لیے انتظار کرنے کی ضرورت نہیں پڑتی۔
7 بینکس، جن میں بارکلے، ہسکو، لوید اور نیشنل ویسٹمنسٹر شامل ہیں، ایک ہی مشترکہ پلیٹ فارم کے ذریعے مل کر کام کر رہے ہیں۔
برطانوی فنانشل انڈسٹری ایسوسی ایشن (UK Finance) نے لندن کی سافٹ ویئر کمپنی Quant کو اس نیٹ ورک کو تعمیر کرنے کا حوالہ دیا۔ اگر اس مشترکہ بنیاد کے بغیر، تو ہر بینک کی طرف سے جاری کیا گیا ٹوکنائزڈ جمعانہ صرف ایک دوسرے سے الگ الگ جزیرے بن جائے گا۔
بین الاقوامی مالیاتی ادارہ (BIS) نے ستمبر کی رپورٹ میں یہ بات واضح طور پر اجاگر کی۔
اگر انٹرآپریبلیٹی کی کمی ہو، تو ٹوکنائزڈ جمعان کمرسیل بینکس کے "KYC بارڈر" کے پار نہیں جا سکتے۔
اس کا مطلب یہ ہے کہ میری طرف سے جاری کی گئی ٹوکن، دوسری بینک کی لیجر پر بے معنی ہے، کیونکہ دوسری بینک نے پہلی بینک کے لیے گہرائی سے جانچ نہیں کی اور نہ ہی اس بینک کے حوالہ دستاویزات کو قبول کرنے کا معاہدہ کیا ہے۔
یہ موجودہ اثاثوں کے ٹوکنائزیشن کے خواب کو عملی جامہ پہنانے کا سب سے بڑا رکاوٹ ہے۔
ٹوکنائزڈ بانڈ یا فنڈ صرف تب ہی حقیقی طور پر سیٹل کیے جاتے ہیں جب اثاثوں اور نقد کے درمیان ایک ہی سیکنڈ میں فوری تبادلہ ہو۔
لیکن موجودہ سب سے بڑے ٹوکنائزڈ ریپو پلیٹ فارم پر، سیکورٹیز کے اثاثے چین پر چل رہے ہیں، لیکن نقد ادائیگیاں اب بھی روایتی بینک کلیئرنگ چینلز پر منحصر ہیں۔
عالمی ٹوکنائزڈ امریکی ملکیت فنڈ کا سائز اب تقریباً 145 ارب ڈالر تک بڑھ چکا ہے، تاہم اس میں سے زیادہ تر فنڈز اب بھی پرانے روایتی سیٹلمنٹ طریقے استعمال کر رہے ہیں۔
لیکن یہ کوئی ناگزیر مسدود راستہ نہیں ہے، مالیاتی تاریخ نے پہلے ہی اس طرح کے مسائل کے حل فراہم کر دیے ہیں۔
1850 کی دہائی کے آغاز میں، نیو یارک کے مختلف کمرشل بینکس ایک دوسرے کے چیکس بھیجنے کے لیے روزانہ پورٹرز بھیجتے تھے جو پورے شہر میں چلتے تھے۔
جیسے جیسے زیادہ سے زیادہ بینکز کھلے، یہ نکات پر نکات انسانی کلیرنگ نیٹ ورک مکمل طور پر تباہ ہو گیا۔
1853 میں، تمام بنکوں نے مل کر ایک یکجا کلیرنگ ہاؤس قائم کیا، جس نے روزانہ تمام ادائیگی کے چیکوں کا ایک مرکزی صاف ادائیگی کی۔
یہ ادارہ ابھی کا امریکی کلیرنگ ہاؤس ہے۔ اسے امریکہ کے تقریباً 25 بڑے کمرشل بینکوں کے مشترکہ ملکیت ہے، جو CHIPS اور RTP کے دو قومی اہم ادائیگی کلیرنگ سسٹمز کا انتظام کرتے ہیں۔
اب، بینکوں کے لیے نیا چیلنج یہ ہے کہ مختلف کمرشل بینکس کے لیجرز پر ٹوکنائزڈ جمعانگیاں، ہفتے کے آخر کے دن بھی سینٹرل بینک کی قانونی ریزرو مہیا کرنے والی رقم کے ساتھ ریل ٹائم میں مطابقت رکھنی چاہیں۔
اس پریشانی کو دور کرنے کے لیے، بڑے بینکس مختلف بینکوں کے طرف سے جاری کیے گئے ٹوکنائزڈ جمعانگوں کے لیے ایک مشترکہ عام لیئر قائم کرنے پر متفق ہو رہے ہیں۔
24 ستمبر کو، امریکی کلیئرنگ ہاؤس نے اپنے "آن-چین مانی" نیٹ ورک کے آرکیٹیکچر کوآرڈینیشن لیئر کو چلانے کے لیے کوئینٹ کو براہ راست نامزد کیا۔
یہ نیٹ ورک 2027 کے پہلے نصف سال تک مکمل طور پر تمام امریکی کمرسیل بینکوں کے لیے دریافت ہونے کا تخمینہ ہے۔
نایاب جنریشنل موقع
فنانسی بنیادی ڈھانچے میں کلیرنگ لیئر میں تقریباً قدرتی منوپولی کا خاصہ ہوتا ہے۔
جب کسی ملک کے بینکنگ نظام نے مل کر ایک یکساں قواعد کا دستور اور سیٹلمنٹ جگہ متعین کر لی، تو یہ ترتیب عام طور پر دہائیوں تک ایسی ہی رہتی ہے۔
جب امریکی کلیرنگ ہاؤس نے 2017 میں ریل ٹائم پےمنٹس (RTP) نیٹ ورک شروع کیا، تو اسے امریکہ کا پہلا نیا مرکزی ادائیگی نظام قرار دیا گیا جو 40 سالوں سے زیادہ کے دوران متعارف کرایا گیا تھا۔
اس صنعت کا بنیادی منطق یہی ہے: جب اہم ٹیکنالوجی سٹیک اور کلیرنگ سیٹ کے لیے داخلے کا دروازہ کھلتا ہے اور مرکزی سیٹس قبضہ کر لی جاتی ہیں، تو یہ دروازہ پوری نسل کے لیے بند ہو جائے گا۔
2016 میں، ایک نیلامی کے بعد، امریکی کلیئرنگ ہاؤس نے برطانیہ کے مختلف بینکوں کے ملکیت والی کمپنی Vocalink کو RTP نیٹ ورک تعمیر کرنے کے لیے مقرر کیا۔ Vocalink پہلے ہی برطانیہ کے فاسٹر پےمنٹس سسٹم کو کامیابی کے ساتھ تعمیر کر چکا تھا۔
آج، RTP نیٹ ورک روزانہ تقریباً 70 ارب ڈالر کے ادائیگیوں کو معاملہ کرتا ہے۔ دس سال بعد، امریکی کلیئرنگ ہاؤس نے دوبارہ بائیڈنگ شروع کی اور لندن سے آنے والے ایک اور ٹیکنالوجی فراہم کنندہ کو منتخب کیا۔
اس سے پہلے کے مقابلے میں، اب کئی بنیادی سیٹس одноں کے ساتھ ساتھ کھولے جا رہے ہیں جو بہت زیادہ قیمت کو جمع کر سکتے ہیں۔
ٹوکنائزڈ کرنسی کی لہر نے 18 ماہ کے اندر دنیا بھر کے ہر بڑے بینکنگ نظام کو ایک ہی مسئلے کا جواب دینے کے لیے مجبور کر دیا۔
کوانت نے ایک ہی دن میں تاحال امریکہ اور برطانیہ کے سب سے بڑے دو ملکی ٹوکنائزڈ کرنسی انفراسٹرکچر کے معاہدے حاصل کر لیے۔
اسی دوران، عالمی بینکنگ مواصلاتی ایسوسی ایشن (SWIFT) نے اپنا اشتراکی دفتر بنانے کا فیصلہ کیا ہے۔ اب تک 17 بینکوں نے پائلٹ پروگرام میں شرکت کی ہے، اور SWIFT کا خیال ہے کہ 2026 کے آخر تک یہ منصوبہ کم از کم 19 بینکوں تک پھیل جائے گا جو پانچ قانونی کرنسیوں کو شامل کریں گے۔
سائنسی ٹیکنالوجی کے بڑے کمپنیوں جیسے چین لینک، آئی بی ایم، اے سی آئی اور اوراکل، کمرشل بینکوں کو اس نیٹ ورک تک رسائی فراہم کرنے کے لیے مقابلہ کر رہی ہیں۔
امریکی علاقائی بینکوں نے ZKsync پر مبنی Cari نیٹ ورک کو مل کر لانچ کیا ہے۔
یورپی مرکزی بینک (ECB) نے بالکل بھی نجی ارکان سروس فراہم کنندگان کو ملازمت نہیں کیا، اور اس کا خود تعمیر شدہ Pontes لنک 21 ستمبر کو لاUNCH ہو گیا، جو کہ مرکزی بینک کے احتياطی کرنسی کا استعمال کرتے ہوئے ٹوکنائزڈ اثاثوں کے لیے فائنل سیٹلمنٹ کرتا ہے۔
تو، اس کلیئرنگ سنٹرل سیٹ کی اصلی بنیادی قیمت کیا ہے؟ جواب ہے: لیکویڈیٹی کی کارکردگی۔
2025 میں، امریکی کلیئرنگ ہاؤس کے زیر انتظام بڑے پیمانے پر ادائیگی کلیئرنگ کے لیے CHIPS سسٹم نے روزانہ $2 ٹریلین سے زائد کی رقم کی کلیئرنگ کی۔
بہت ساری متعدد اور حقیقی وقت کی زچیج ہیڈنگ میکنزم کی بدولت، مختلف ملکی بینکس صرف $960 ارب کے لیکویڈٹی پوزیشنز کو منتقل کرکے سیٹلمنٹ مکمل کر سکتے ہیں، جبکہ اس میکنزم کے بغیر $4420 ارب کی مالیاتی تیاری درکار ہوگی۔
امریکی کلیرنگ ہاؤس کے اندازے کے مطابق، یہ سسٹم اپنے ممبر بینکوں کو سالانہ 55 ارب ڈالر کی مالیاتی لاگت بچاتا ہے۔ یہی ایک عالی سطح کلیرنگ لیئر کی بنیادی طاقت ہے: پورے فنانشل سسٹم کو اس کی اصل ضرورت سے بہت کم رقم کے ساتھ مسلسل چلانا۔
واضح طور پر، موجودہ دور میں ٹوکنائزڈ جمعانات کی صورتحال: سب سے بڑا بینکی ٹوکن نیٹ ورک، جی پی مورگن کائنیکس، کا روزانہ اوسط تجارتی حجم تقریباً 70 ارب ڈالر ہے۔
یہ سائز صرف CHIPS کے روزانہ کے ٹریڈنگ حجم کا تقریباً 0.3% ہے اور صرف جی پی مورگن کے اپنے اندر کے صارفین کے لیے محدود ہے۔ صنعت کے لیڈر اب بھی دیواروں والے باغ میں پھنسے ہوئے ہیں۔
یہ وسیع فاصلہ تاریخی اور استراتیجیک مواقع ہے۔ کسی بھی ایک بینک کی سایز کتنی بھی بڑی ہو، یہ خلا اکیلے بھر نہیں سکتا، صرف صنعت کی مشترکہ تعمیر کی گئی شیئرڈ کلیرنگ لیئر ہی اس مسئلے کا جڑ سے حل کر سکتی ہے۔
کون سا فائدہ حاصل کرے گا؟
یہ نئی کلیئرنگ لیورل بہت بڑی مالی اقدار کو جنم دے گی۔
بینکوں کے مشترکہ بنیادی ڈھانچے کا تجارتی منطق ہمیشہ سے ایسا رہا ہے: CHIPS کے ذریعے سالانہ بچائے جانے والے 55 ارب ڈالر کے فنڈز کا خرچ ب без ترکیب بینکوں کو واپس ہوتا ہے۔ امریکی کلئیرنگ ہاؤس اس کا استعمال کرنے والے بینکوں کے مالکان کی ملکیت میں ہے، اور اس کی قیمت ڈیزائن بھی اس نظام کو خدمت گزار کرتی ہے۔
ووکالینک ایک مثالی صورت ہے جہاں ٹیکنالوجی بنانے والے ڈویلپمنٹ فیس کما رہے ہیں اور اثاثوں کے مالکین کرایہ کما رہے ہیں۔
اس نے برطانیہ کے فاسٹ پےمنٹ اور امریکہ کے RTP دونوں بڑے نیٹ ورکس کو بنایا، جو تریلین ڈالر کے ادائیگی کے رُخ کو ہندسہ کرتے ہیں۔ 2016 میں، ماسٹرکارڈ نے ووکلینک کی سالانہ آمدنی 182 ملین پاؤنڈ کے ساتھ، اس کے 92.4% حصے کو تقریباً 700 ملین پاؤنڈ میں خرید لیا۔
یہ بہت بڑا پریمیم مکمل طور پر ووکالینک کے شیئرز رکھنے والی برطانوی بینکوں کے ہاتھوں چلا گیا۔ ٹیکنالوجی فراہم کرنے والوں کے لیے یہ ایک بڑا نکاسی منافع تو تھا، لیکن ان کے ذریعے تشکیل دیے گئے وسیع مالی نظام کے لیے، ٹیکنالوجی فراہم کنندہ نے طویل مدتی منافع حاصل نہیں کیا۔
اب، کوانت عالمی دو بڑے فنانشل سینٹرز کی مشترکہ ٹوکنائزڈ کرنسی انفراسٹرکچر میں گہرا گھل چکا ہے۔
اگر پیش رفت موزوں رہی، تو یہ ایک انتہائی قیمتی ٹیکنالوجی کمپنی میں تبدیل ہو جائے گی۔ لیکن ان نیٹ ورکس کو قائم اور منظم کرنے والے بینکوں کا کنسرشیم، ٹیکنالوجی فراہم کنندہ سے بہت زیادہ قیمت حاصل کرے گا۔
اس لیے، اصلی فاتحین ایک نظام کے منظم اور قوانین بنانے والے ہیں، جیسے کہ امریکی کلیرنگ ہاؤس، برطانوی فنانشل انڈسٹری ایسوسی ایشن اور سوئفٹ۔
صرف وہی ادارے ہی ایک生态系统 کی اکثریت کی مرکزی قیمت کو حاصل کر سکتے ہیں جو داخلہ کے قواعد، قیمت تعین کی اختیارات اور تسویہ معیارات کی ترتیب کا کنٹرول رکھتے ہیں۔
اس کے بعد سب سے زیادہ فائدہ اُن تجارتی بینکوں کو ہوگا جنہوں نے اس نیٹ ورک میں جلدی شمولیت اختیار کی ہے، جن میں بڑی اور چھوٹی بینکیں دونوں شامل ہیں۔
ریاستہائے متحدہ میں 4238 ایف ڈی آئی سی سے بیمہ شدہ بینکس ہیں، جن میں سے 90% کمیونٹی بینکس ہیں جو خود کے لیے الگ بلاکچین نوڈس چلانے کے قابل نہیں ہیں۔
کوانت کی طرف سے امریکی کلیئرنگ ہاؤس کے ذریعے چھوٹے اور درمیانے بینکوں کے لیے ٹوکنائزڈ جمعاندی کا حل، "جی پی مورگن کی اکیلی حکمرانی" کے خلاف یونیورسل سطح کے شیئرڈ نیٹ ورک کا سب سے طاقتور دلیل ہے۔ اگر اس بنیاد کے بغیر، ٹوکنائزڈ فنانس وول سٹریٹ کے بڑے ٹھوسوں کے لیے مخصوص خصوصیت بن جائے گا۔
ممکنہ ساختی خطرہ یہ ہے کہ تجارتی بینک، جبکہ اپنے اپنے کلب کے اندر تقسیم کو ختم کرتے ہیں، مختلف کلب کے درمیان نئے لیکویڈٹی کے بھیڑ بھاڑ کو دوبارہ متعارف کرواسکتے ہیں۔
صرف امریکہ کے اندر، ابھی امریکن کلیئرنگ ہاؤس نیٹ ورک، کاری نیٹ ورک، کینیکسس سسٹم اور 2027 میں لانچ ہونے والے 21 بینکوں کا مشترکہ اسٹیبل کوائن پروجیکٹ ایک ساتھ موجود ہیں۔
ہنٹنگٹن بینک اور کلیولینڈ کی کی بینک کا ایک ساتھ کاری اور امریکن کلیرنگ ہاؤس میں سرمایہ کاری کرنا، ٹوکنائزڈ جمعانگی کے ایک生态系统 کے تقسیم اور اشتراک کا ایک زندہ مثال ہے۔
جب کمرشل بینکس اس "کراس چین ٹرانسلیٹر" کو مشترکہ طور پر کنٹرول کرتے ہیں، تو یہ ایک عوامی سہولت میں تبدیل ہو جاتا ہے، اور عوامی سہولتیں عام طور پر انتہائی زیادہ ٹول فیس نہیں لے سکتیں۔ بنیادی انٹرآپریبلٹی کا حصول ہی وہ جگہ ہے جہاں قیمت جمع ہوتی ہے، اور جہاں تمام مرکزی کھلاڑیوں کا مقابلہ ہوتا ہے۔
انٹرآپریبلٹی ایک تھکا ہوا ٹیکنیکل اصطلاح لگتی ہے، لیکن اس کا اصل مطلب اس سے کہیں زیادہ ہے۔
یہ بنیادی طور پر “تجارتی تحفہ کارڈ” اور “عام قانونی نقدی” کے درمیان تقسیم ہے: پہلا صرف جاری کرنے والے دکاندار پر استعمال کیا جا سکتا ہے، جبکہ دوسرا اس لیے عام طور پر قبول کیا جاتا ہے کہ سب کو اس کی سطحی قیمت پر بنا بغیر قبول کیا جاتا ہے۔
جدید بینکنگ نظام نے اس قانون کو مستقل کرنے میں سینکڑوں سال لگائے کہ "A بینک کا ایک ڈالر B بینک کے ایک ڈالر کے مساوی ہے"۔ مرکزی بینکر اسے "کرنسی کی یکتا" (Singleness of Money) کہتے ہیں۔
موجودہ متبادل ٹوکنائزڈ جمعانگیاں اس سمجھ کو توڑ رہی ہیں، اور کراس بینک انٹرآپریبل کلیرنگ میکنزم انہیں دوبارہ جوڑنے کا اہم ٹکڑا ہے۔
صاف طور پر ٹیکنیکل طور پر کنکشن قائم کرنا مشکل نہیں ہے، مختلف لیجرز کے درمیان پہلے ہی مواصلات اور تعامل ممکن ہے۔
سچی گہری مشکل اس کے لیے ایک ایکسیس فریم ورک تیار کرنا ہے: ایک بینک بالآخر کن دوسرے بینکوں کے جاری کردہ ٹوکن ویلیو کو قبول کرنے کو تیار ہوگا؟ کون سے ریسک مینجمنٹ رول بک کے مطابق عمل کیا جائے گا؟ آخرکار کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کہاں ہوگا؟
برطانیہ کا جواب مرکزی بینک کے ریزرو کے ذریعے سیٹلمنٹ ہے، یورپی مرکزی بینک نے اپنا خود کا براہ راست کنکشن بنانے کا فیصلہ کیا ہے، جبکہ امریکہ میں، سیٹلمنٹ کلیرنگ ہاؤس قواعد و ضوابط تیار کر رہا ہے، اور کوئنٹ نیچے کے لیے بینکوں کے درمیان سکیولنگ سسٹم بنارہا ہے۔
اگر عالمی بینکنگ نظام اس مسئلے کو کامیابی کے ساتھ حل کر سکتا ہے، تو مالی دنیا میں کئی گہرے تبدیلیاں آئیں گی۔
ایک بات یہ ہے کہ کرنسی اب وقت کا غلام نہیں ہے۔
روز جمعہ کے شام کو شروع کی گئی ٹرانسفرز عام طور پر اگلے سوموار تک کلیرنگ چینل میں گھسٹ جاتی ہیں، کیونکہ پیچھے کا سیٹلمنٹ سسٹم بند ہو چکا ہوتا ہے۔ کمپنیوں کے فنانشل مینیجرز سیٹلمنٹ کے خالی دور کے لیے بڑی مقدار میں بے کار نقدی کا بفر رکھنے پر مجبور ہوتے ہیں۔
جب بینک کی رقم کا 24/7 فوری انٹر-بینک کلیرنگ ممکن ہو جائے گا، تو یہ سو رہی لیکویڈیٹی مکمل طور پر دوبارہ فعال ہو جائے گی۔
دوم، ٹوکنائزڈ اثاثے کو بالآخر اصل نقد ادائیگی کی بنیاد حاصل ہوئی ہے۔
145 ارب ڈالر کے ٹوکنائزڈ امریکی ملکیت فنڈ اور اس کے پیچھے کے ریپ اور بانڈ مارکیٹ، فنڈز کے ساتھ ایک ہی چین پر ایک ہی سیکنڈ میں ڈیل ور سیکورٹیز پے مینٹ (DvP) کو ممکن بنائیں گے۔
پارمپرائی تجارت میں "ایک طرف نے اثاثہ دے دیا ہے جبکہ دوسری طرف کے پاس نقد رقم ابھی تک نہیں پہنچی" کا ادائیگی کا خطرہ مکمل طور پر صفر ہو جائے گا۔ یہی بڑے مالیاتی اداروں کے لیے ٹوکنائزیشن کی سب سے اہم قیمت ہے اور جو فاری کرنسی کا حصہ پہلے سے غائب تھا۔
تیسری بات، اثاثوں کا سائز اب ایک ناپارہے دیوار نہیں رہے گا۔
جے پی مورگن کے پاس اپنا ٹوکن نیٹ ورک بنانے کی صلاحیت صرف اس لیے ہے کہ اس کے پاس بڑی مقدار میں خود کے کلائنٹس ہیں، جبکہ چھوٹی اور درمیانی سایز کی علاقائی بینکس کے پاس ایسا کرنے کی کوئی ممکنہ صلاحیت نہیں۔
مشترکہ بنیادی ڈھانچے کی وجہ سے امریکہ کے 90 فیصد چھوٹے اور درمیانے بینکس ایک ہی وقت میں ٹاپ وال اسٹریٹ بڑے بینکوں کے برابر ٹوکنائزڈ فنانس سروسز کا استعمال کر سکتے ہیں۔
زیادہ گہرے اثرات میں مقابلہ کے منظر نامے کی دوبارہ تعمیر شامل ہے۔
ڈی سینٹرلائزڈ اسٹیبل کوائن کے پہلے دس سالوں میں ان کی کامیابی کا مرکزی نقطہ یہ تھا کہ امریکی ڈالر کو کسی بھی طرف سے کسی بھی وقت آزادانہ طور پر منتقل کیا جانا چاہیے۔
ایک دوسرے سے جڑنے والی ٹوکنائزڈ کمرشل بینک جمعان، جو 7×24 گھنٹے کی گردش کی خصوصیت کو مکمل طور پر برقرار رکھتی ہیں، فیڈرل ڈپازٹ انشورنس، مانگ بینک اکاؤنٹس پر سود کی آمدنی اور قانونی کریڈٹ توسیع کی صلاحیت بھی محفوظ رکھتی ہیں، جس سے نجی اسٹیبل کوائن پر طاقتور ڈیمینشنل ڈیسٹرکشن کا اثر پڑتا ہے۔
اگلے دس سالوں میں، فنانشل سیکٹر "ٹوکنائزڈ ڈپازٹس" کے اصطلاح کو خاص طور پر زور نہیں دے گا۔
یہ عام بینک کے جمعانگوں کے ساتھ مکمل طور پر ادغام ہو جائے گا، جیسے آج کل کوئی "الیکٹرانک ادائیگی" پر خاص طور پر زور نہیں دیتا۔
اختتامی صارفین کو کبھی بھی بنیادی کلیرنگ اور سیٹلمنٹ لیور کا ب без تجربہ نہیں ہونا چاہیے۔ یہی خاموش، نظر انداز کی جانے والی بنیادی ڈھانچہ کی خصوصیت اسے بے مثال تجارتی قیمت دیتی ہے۔
آج کا سارا مواد یہی ہے، اگلی بار ملیں گے۔
حیرت برقرار رکھیں، پراتھک