امریکی 30 سالہ خزانہ کے بOND کی شرح 6 ارب ڈالر کے خریداری ناکام ہونے کے بعد 5.35% تک پہنچ گئی

امریکی 30 سالہ خزانہ کی آمدنی 5.35% کی طرف واپس بڑھ گئی ہے، جس سے لمبے عرصے کے قرض کی لاگت جون 2007 کے بعد کے سطح تک پہنچ گئی ہے اور مہنگائی اور اونچی تیل کی قیمتوں سے دباؤ میں موجود ایکوٹی مارکیٹ کے لیے ایک نیا ٹیسٹ پیدا کر دیا ہے۔

تاریخی موازنہ حیرت انگیز ہے۔ لمبی بانڈ آخری بار جون 2007 میں اس علاقے کے قریب ٹریڈ ہوئی تھی، جس کے بعد تقریباً دو دہائیوں تک لمبے مدتی شرحیں عام طور پر کم رہیں، جس نے اسٹاکس، ہاؤسنگ اور کارپوریٹ ڈیبٹ کی قیمتوں کو شکل دی۔

لیکن سرمایہ کاروں کے لیے بڑا مسئلہ تاریخ نہیں ہے۔

30 سالہ خزانہ کا آفر جس میں 5% سے زیادہ فائدہ ہے، سرمایہ کاروں کو ایک نسبتاً اعلیٰ خطرہ رہنے والی متبادل فراہم کرتا ہے، جبکہ اسی وقت مہنگی ٹیکنالوجی اور AI اسٹاکس کی قیمتیں سالوں بعد کی توقعات پر بنائی جا رہی ہیں۔

یہ آخری بانڈ فروخت کو ایک ب без رابطہ اسٹاک مارکیٹ کی کہانی بناتا ہے۔

گروتھ اسٹاکس لمبے مدتی شرحوں کے اضافے کے لیے خاص طور پر حساس ہوتے ہیں کیونکہ تجزیہ کار اقدار کے عمل کے حصے کے طور پر سود کی شرح کا استعمال کرتے ہوئے مستقبل کی آمدنی کو ڈسکاؤنٹ کرتے ہیں۔

جیسے منافع بڑھتے ہیں، وہ مستقبل کے منافع آج کے ڈالروں میں کم قیمت کے ہوتے ہیں۔

زیادہ خزانہ کے فائدے اور AI اسٹاکس یہ ظاہر کرتے ہیں کہ کیوں نوویدیا، ایم ڈی اے اور دیگر اعلیٰ نمو والے نام مالکانہ کاروباروں کے مقابلے میں زیادہ متاثر ہو سکتے ہیں جن کے منافع جلد حاصل ہوتے ہیں۔

دباؤ پہلے سے نظر آ رہا ہے۔

ٹریزری ییلڈز بڑھنے اور تیل کی قیمتوں میں بلندی کے ساتھ، نیزڈاک اور ایس اینڈ پی 500 فیوچرز جمعرات کو کمزور ہو گئے، جبکہ 10 سالہ ییلڈ 4.9% کے قریب پہنچ گیا۔

یہ اقدام صرف کچھ ہفتے بعد آیا ہے جب ایک مشابہ بانڈ فروخت نے 30 سالہ فائدہ کو 5.3% سے زیادہ پر لے جایا اور ٹیکنالوجی شیئرز کو نیچے کھینچا۔ کوائن پیپر نے اس پہلے Treasury-driven stock selloff کا پیگھلایا، جب ناسdaq دیگر مارکیٹ کے مقابلے میں زیادہ تیزی سے گرا۔

آخری اقدام کے پیچھے ایک اور غیر معمولی پہلو بھی ہے۔

امریکی خزانہ نے اپنی لمبی مدتی قرضہ خریداری بڑھا کر 6 ارب ڈالر کر دی، جو پچھلی سیلنگ کا تین گنا ہے، لیکن سرمایہ کاروں کو اس سے متاثر نہیں کیا گیا۔

روٹرز نے رپورٹ کیا کہ طویل مدتی فائدہ شرحیں اعلان کے بعد بھی بڑھتی رہیں، جبکہ سرمایہ کار اب بھی deficit، مستقل سود اور تقریباً 32 ٹریلین ڈالر کے خزانہ کے مارکیٹ کے بڑے پیمانے پر توجہ دے رہے ہیں۔

یہ اہم ہے کیونکہ حکومت اسی وقت لمبی مدتی امریکی ڈیبٹ رکھنے کے لیے مارکیٹس کو زیادہ کمپنیشن کی ضرورت ہونے کے دوران مائعیت میں بہتری لانے کی کوشش کر رہی ہے۔

وزارت خزانہ کے ییلڈز کیوں بڑھ رہے ہیں وہی ساختی طاقتوں کی طرف اشارہ کرتا ہے: سرکاری قرضہ لینے کا زیادہ دباؤ، سود کا خطرہ اور مدت کے لیے کم تقاضا۔

2007 کا موازنہ طاقتور ہے، لیکن اسے دوسرے مالی بحران کی پیشگوئی کے طور پر نہیں سمجھنا چاہئے۔

30 سالہ فائدہ کی آخری بار 5.35% تک پہنچنے کی تاریخ جون 2007 تھی، لیکن صرف لمبے مدتی شرحیں بالا ہونے سے 2008 کے کریش کا سبب نہیں بنے۔

زیادہ متعلقہ تقابل مالیاتی حالات میں تبدیلی ہے۔

اب مالیاتی یieldز میں اضافہ سے مارگیج شرحیں، کاروباری قرضہ اخراجات اور ایکوٹیز کی قیمت کے لیے استعمال ہونے والی ڈسکاؤنٹ شرح بڑھ جاتی ہیں۔ وہ سرمایہ کاروں کو اسٹاکس کے مقابلے میں ایک زیادہ مقابلہ کرنے والی متبادل فراہم کرتے ہیں۔

یہ خاص طور پر اس بات کے بعد اہم ہے جب کم شرحوں نے ٹیکنالوجی میں پریمیم قیمتوں کی حمایت کی۔

اس لیے موجودہ بانڈ موو کم سے کم اس بات پر منحصر ہے کہ "2007 دہرایا جا رہا ہے" یا نہیں، بلکہ اس بات پر ہے کہ کیا امریکی اسٹاکس لمبے مدتی حکومتی قرضے کے 5 فیصد سے زیادہ منافع فراہم کرتے ہوئے بھی بلند قیمتیں برقرار رکھ سکتے ہیں۔

اگر 30 سالہ آمدنی 5.35% سے مزید بڑھتی رہی تو دباؤ صرف بانڈ تک محدود نہیں رہے گا۔