خزانہ کی فروخت کی دباؤ نے سب سے کمزور امریکی قرض لینے والوں کو متاثر کیا جب سود کی شرحیں متعدد سالوں کے اعلیٰ درجے تک پہنچ گئیں

30 سالہ ٹریژری فائدہ کی شرح حالیہ طور پر 5.3% سے زیادہ ہو گئی، جو 2007 کے بعد پہلی بار ہے۔ 10 سالہ فائدہ کی شرح تقریباً 4.8% تک پہنچ گئی۔ امریکہ کے کمزور قرض لینے والوں کے لیے، یہ ترکیب اب کم سے کم ایک سرخی کی طرح محسوس نہیں ہو رہی بلکہ ایک دیوار کی طرح محسوس ہو رہی ہے۔

تین طاقتیں ٹریژری ییلڈز کو بلند کرنے کے لیے اکٹھی ہو رہی ہیں۔ پہلا، آپوف کا مسئلہ ہے۔ امریکہ کا قومی قرض اگست 2026 تک 40 ٹریلین ڈالر سے زائد ہو گیا، اور حکومت بڑھتے ہوئے فیصلہ کن deficit کو فنڈ کرنے کے لیے جاری بانڈ جاری کرتی رہتی ہے۔ دوسرا، خارجی مانگ کم ہو رہی ہے۔ چین کے ٹریژری ہولڈنگز سرئیں 2026 تک تقریباً 651 ارب ڈالر تک گر گئے، جو 2008 کے بعد سب سے کم سطح ہے۔ تیسرا، کاروباری امریکہ اسی انویسٹر ڈالرز کے مجموعے کے لیے مقابلہ کر رہا ہے۔ ہائپرسکیلرز اور بڑے ٹیک فرمز نے 2026 میں اب تک 219 ارب ڈالر سے زائد کاروباری بانڈ جاری کر دیے ہیں، جو زیادہ تر AI انفراسٹرکچر کے تعمیر کے لیے ہیں۔ امریکہ میں انویسٹمنٹ گریڈ کاروباری جاری کرنے کا کل مجموعہ اس سال تقریباً 2.1 ٹریلین ڈالر تک پہنچنے کا تخمنا لگایا جا رہا ہے۔

ہائی ییلڈ قرض لینے والے، خاص طور پر کمزور سی سی سی ریٹنگ والے، اپنے منافع اور اسپریڈز کو وسعت دیتے ہوئے دیکھ رہے ہیں جبکہ بنیادی شرحیں بڑھ رہی ہیں۔ ہائی ییلڈ مارکیٹس میں ڈیفالٹ کی شرح مساوی وزن کے لحاظ سے تقریباً 2% تک پہنچ گئی ہے، جس میں تشویشناک ایکسچینجز بھی شامل ہیں۔ ڈیفالٹس بڑھ رہے ہیں، کم نہیں ہو رہے، اور بنیادی شرح کا ماحول تنگدست کمپنیوں کے لیے ری فنانسنگ کے ذریعے وقت حاصل کرنا مشکل بنارہا ہے۔

خزانہ ڈیپارٹمنٹ نے لمبی مدتی خریداریوں کو وسعت دے دیا ہے، جس کے تحت ستمبر سے نومبر کے دوران ہر نیلامی میں آپریشنز بڑھا کر 4 ارب ڈالر کر دیے گئے ہیں۔ تاہم، ان کوششوں کے باوجود، فائدہ شرحیں مداخلتوں کے بعد اپنے ابتدائی فائدے کا بڑا حصہ واپس کر چکی ہیں، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ خریداریاں عارضی راحت فراہم کر رہی ہیں، ساختی حل نہیں۔

جب ہائپراسکیلرز جیسی کمپنیاں AI کے تعمیر کے لیے فنڈنگ کے لیے انویسٹمنٹ گریڈ کاغذات مہیا کرتی ہیں تو وہ خطرناک کریڈٹس سے مانگ کو ختم کر دیتی ہیں۔ قریبی میچورٹی والی کمپنیاں سب سے زیادہ دباؤ میں ہوتی ہیں، کیونکہ ان کے پاس شرحیں دوبارہ کم ہونے کا انتظار کرنے کا لطف نہیں ہو سکتا۔ اگر بڑے حاملین اپنی پوزیشنوں کو کم کرتے رہے، تو گھریلو پالیسی کے تداخل کے باوجود منافع کے اضافے کا دباؤ جاری رہ سکتا ہے۔