خزانہ دار سکاٹ بیسنت اپنی حکومت کے اپنے چیکنگ اکاؤنٹ کو دیکھ رہے ہیں اور ایک موقع دیکھ رہے ہیں۔ تقریباً 950 ارب ڈالر پر موجود خزانہ جنرل اکاؤنٹ، لمبی مدتی قرضہ مارکیٹ کے کم تجارت شدہ حصوں کے لیے امریکی بانڈ خریداری کے وسیع پروگرام کے لیے ایک جنگی خزانہ بن سکتا ہے۔
19 اگست کو خزانہ نے اعلان کیا کہ وہ اپنے مایہ رسانی کی حمایت والے خریدنے کے عمل کا سائز دگنا کر دے گا، جس سے ہر لین دین کی حد $2 بلین سے بڑھا کر کم از کم $4 بلین کر دی جائے گی، اور یہ عمل 9 ستمبر سے 4 نومبر تک جاری رہے گا۔
بیسنت اصل میں کیا کر رہا ہے
فokus 10 سے 30 سال کی میچورٹی والے سکیورٹیز پر ہے۔ یہ وہ بانڈز ہیں جنہوں نے حالیہ وقت میں مارکیٹس کو پریشان کیا ہے، جہاں 30 سالہ فائدہ حالیہ طور پر 5.23% سے 5.25% کے درمیان رہا ہے۔
بیسینٹ نے 20 اگست کو ظاہر کیا کہ انفرادی خرید کے عمل مارکیٹ کی صورتحال کے مطابق 4 ارب ڈالر کی حد سے بھی زیادہ ہو سکتے ہیں۔
950 ارب ڈالر کا TGA باقیہ اس کو ممکن بنانے والا خاموش انجن ہے۔ بائیڈن انتظامیہ کے تحت، اس اکاؤنٹ کا ہدف رینج 550 ارب سے 600 ارب ڈالر تھا۔ موجودہ باقیہ اس معیار سے تقریباً 350 ارب سے 400 ارب ڈالر زیادہ ہے، جس سے بیسینٹ کو پرانے، زیادہ منافع والے بانڈز خریدنے کے لیے فنڈز فراہم کرنے کا ایک سہولت ملتی ہے، بغیر فوری طور پر نئے مختصر مدتی بل جاری کیے بغیر۔
40 ٹریلین کا پس منظر
اگست 2026 کے درمیان امریکی عوامی قرض $40 ٹریلین سے زیادہ ہو گیا، ایک ایسا اہم نقطہ جو تب تک انتہائی انتزاعی لگتا ہے جب تک کہ آپ اس سے جڑے ب процентی ادائیگیوں کو نہ سمجھ لیں۔
قدیم بانڈز جو ڈسکاؤنٹ پر ٹریڈ ہو رہے ہیں اور ان کی کوپن ریٹس جاری ہونے کے وقت کے مطابق زیادہ ہوتی ہیں، خرید کر خزانہ مہنگے قرض کو منسوخ کر سکتا ہے اور اسی دوران مائعیت کی صورتحال میں بہتری لاسکتا ہے۔
بیسنت نے خریداریوں کو آمدنی کے انتظام کے بجائے مایہ روانی کی حمایت کے طور پر پیش کرنے کا خیال رکھا ہے۔ اس کے بجائے، خزانہ اس کارروائی کو مارکیٹ مائیکرو سٹرکچر کو صاف کرنے کے طور پر پیش کر رہا ہے، جس سے سرمایہ کاروں کے لیے بڑے قیمتی عدم توازن کے بغیر حکومتی بانڈز خریدنے اور فروخت کرنا آسان ہو جاتا ہے۔
کیوں بانڈ سرمایہ کار دھیان دے رہے ہیں
30 سالہ خزانہ بانڈ کی لہریں ایک منفرد پالیسی فیصلے سے کہیں زیادہ وسیع وجوہات کی وجہ سے متغیر رہی ہیں۔ فiscal deficit کا وسعت پذیر ہونا، کاروباری قرضوں کا زیادہ ہونا، اور سود کی شرح کے رجحان کے بارے میں مستقل عدم یقین نے لمبی مدتی آمدنی میں لہریں پیدا کرنے میں اپنا کردار ادا کیا ہے۔
آؤٹ-دی-رن ٹریزریز، جو کہ کسی خاص میچیورٹی میں سب سے حالیہ جاری کیے گئے بانڈز نہیں ہوتے، میں مایوس کن طور پر کم تر لکویڈٹی ہو سکتی ہے۔ جب ایک بڑا حامل فروخت کرنے کی ضرورت محسوس کرتا ہے اور کوئی تیار خریدار نہیں ہوتا، تو قیمتیں ایسے اچھل سکتی ہیں جیسے وہ بنیادی اقدار سے الگ ہوں۔
تاہم، ایک چیز ہے۔ TGA کا استعمال نئے قرضے جاری کیے بغیر خریداری کے لیے فنڈنگ کرنا بنیادی طور پر ایک بفر کم کرنا ہے۔ اگر غیر متوقع اخراجات پیدا ہوں، یا اگر ٹیکس کی آمدنی منصوبہ بندی سے کم آئے، تو وہ 950 ارب ڈالر کا تحفظ متوقع سے زیادہ تیزی سے کم ہو سکتا ہے، جس سے خزانہ کو نامناسب وقت پر نئے جاری کرنے کے مارکیٹ میں واپس آنا پڑ سکتا ہے۔