مصنف | Golem، Odaily سٹار ڈیلی
جیسا کہ ٹریڈXYZ کا کاروبار مسلسل بڑھ رہا ہے اور یہ لمبے عرصے سے ہائیپرلکوئڈ HIP-3 مارکیٹ میں 90% سے زیادہ حصہ رکھ رہا ہے، حالیہ وقت میں ٹریڈXYZ کے ہائیپرلکوئڈ سے الگ ہو کر ایک خودمختار ٹریڈنگ پلیٹ فارم بنانے کے امکان پر کمیونٹی میں بحث تیز ہو گئی ہے۔
پہلے میسیری ریسرچر سیم نے ایکس پلیٹ فارم پر لکھا کہ RWA سٹیبل کنٹریکٹ مارکیٹ کے افراط کی وجہ سے HYPE پر مثبت نظر رکھنے والے سرمایہ کار کو خود سے تین سوالات پوچھنے چاہئیں: ایک، اگر TradeXYZ Hyperliquid چھوڑ کر اپنا ایکسچینج شروع کر دے تو صارفین کہاں ٹریڈ کریں گے؛ دو، TradeXYZ کا اپنا اسٹاک/ٹوکن جاری کرنا HYPE کی قیمت میں کیا اثر ڈالے گا؛ تین، اوپر دو حالات کے واقع ہونے کی امکانات کتنی زیادہ ہیں۔
اس پوسٹ کی چند دنوں میں 47 لاکھ سے زیادہ بار دیکھی گئی، اس سوال کی تبادلہ خیال کی شدت اس بات کی وجہ سے تیزی سے بڑھ رہی ہے کہ مارکیٹ کے مزید زیادہ شرکاء اب سمجھنے لگے ہیں کہ TradeXYZ اور Hyperliquid کے تعاون میں دونوں کی قیمتی شراکت داری میں تبدیلی آ رہی ہے، اور TradeXYZ، Hyperliquid کے مقابلے میں آہستہ آہستہ زیادہ طاقتور مارکیٹ اثر اور مذاکرات کی طاقت حاصل کر رہا ہے۔
تجارتی تعاون میں، جب ایک طرف زیادہ وسائل اور مارکیٹ کی بات چیت کا زیادہ دعویٰ کرنے لگے اور دونوں طرفین کے فوائد کا تقسیم واضح طور پر ایک طرف مائل ہو جائے، تو "پیچھے سے چاکو مارنا" عام بات ہے۔
آخری مثال AI صنعت سے آیا ہے۔ کرسر مارکیٹ میں سب سے بڑا پروگرامنگ AI کوڈنگ ٹول تھا، جو اینتھروپک کے کلوڈ ماڈل پر مبنی تھا، جو دونوں "سونے جیسا جوڑا" کی طرح تھے، جب تک کہ اینتھروپک نے کرسر کا براہ راست مقابلہ کرنے والا کلوڈ کوڈ جاری نہیں کر دیا۔ 2026 کے وسط تک، کلوڈ کوڈ کا ARR کرسر کو پار کر گیا اور اسے بورڈ سے باہر کر دیا۔
بلوکچین صنعت میں بھی ایسے مثالیں ہیں جہاں ایک منفرد پروڈکٹ کو بڑا کرنے کے بعد یہ اپنی اصل بنیادی ڈھانچے سے الگ ہو کر اپنا اپنا بلوکچین ایکوسسٹم بناتا ہے، جیسے Uniswap، dYdX وغیرہ۔ اس سائکل میں سب سے زیادہ مقبول پروجیکٹ Polymarket کو بھی کئی بار یہ خبر ہوئی کہ وہ موجودہ Polygon بنیادی ڈھانچے سے الگ ہو کر اپنا الگ بنیادی ڈھانچہ تعمیر کرے گا۔
واضح طور پر، TradeXYZ کے Hyperliquid سے الگ ہو کر اپنا ادارہ قائم کرنے کی امکانات کیا ہیں؟ اگر یہ واقعہ پیش آ جائے تو اس کا Hyperliquid اور TradeXYZ دونوں پر کیا اثر ہوگا، Odaily星球日报 اس مضمون میں اس کا مختصر تجزیہ پیش کرے گا۔
کیا خود مختار ہونا ناگزیر ہے؟
بلوکچین صنعت میں ایک ظاہری پہلو یہ ہے کہ منصوبے شروع میں کسی خاص پبلک چین یا انفراسٹرکچر پر شروع ہوتے ہیں اور بڑھتے ہیں، اور پھر کارکردگی، کنٹرول، بنیادی فیس کی حصول یا بڑے نریٹیو فنانسنگ کے لیے اپنا اپنا انفراسٹرکچر (L2 یا الگ L1) تعمیر کرنے کا فیصلہ کرتے ہیں۔ TradeXYZ اب واقعی کافی بڑا ہو چکا ہے۔
فلو اسکین کے ڈیٹا کے مطابق، تکنیکی طور پر ہائیپر لکویڈ HIP-3 کا کل ٹریڈنگ وولیوم 4696.2 ارب امریکی ڈالر سے زائد ہے، جس میں ٹریڈXYZ نے 4374 ارب امریکی ڈالر سے زائد کا حصہ ڈالا ہے، جو 93% کا تناسب ہے؛ تحریر کے وقت تک، ہائیپر لکویڈ HIP-3 کا کل OI پوزیشن 39 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گیا ہے، جس میں ٹریڈXYZ نے 38 ارب امریکی ڈالر سے زائد کا حصہ ڈالا ہے، جو 99.7% کا تناسب ہے۔
ہائپرلکوئڈ HIP-3 کا کل ٹریڈنگ وولیوم، جو TradeXYZ کا حصہ ہے
باقی تمام پلیٹ فارمز کا مجموعی حصہ 10 فیصد سے کم ہے، HIP-3 نے بڑا میتھی ایفیکٹ تشکیل دے دیا ہے۔ اس طرح دیکھا جائے تو، کہنا کہ ہائپرلکوئڈ کا HIP-3 مارکیٹ بالکل ٹریڈXYZ کے ہاتھوں میں ہے، زیادہ نہیں ہے، RWA آن چین کنٹریکٹس کا ہائپرلکوئڈ کو لایا گیا نریٹیف پریمیم، بنیادی طور پر ٹریڈXYZ کا ہائپرلکوئڈ کو لایا گیا نریٹیف پریمیم ہے۔
ایسی قیمت اور پروٹوکول آمدنی دونوں کے لحاظ سے، ٹریڈXYZ ہائیپرلکوئڈ کے لیے اب صرف ایک مکمل اختیاری عنصر نہیں رہا، بلکہ کریپٹو مارکیٹ کے کمزور ہونے اور بٹ کوائن جیسے کریپٹو ڈرائیویٹو کے ٹریڈنگ حجم میں کمی کے دوران اہم کردار ادا کر رہا ہے۔
سرکاری ڈیٹا کے مطابق، ہائیپرلکوئڈ کے کل ٹریڈنگ وولیوم میں HIP-3 کا حصہ 71.92% تک پہنچ گیا ہے، جو اب تک کا سب سے اعلیٰ ریکارڈ ہے۔ TradeXYZ کی HIP-3 میں بھاری حیثیت کے باعث، TradeXYZ کے ذریعے فراہم کیا گیا ٹریڈنگ وولیوم Hyperliquid کے کل ٹریڈنگ وولیوم کا 70% سے زائد ہے؛ Hyperliquid کے کل OI میں HIP-3 کا حصہ 36% ہے، جو یہ بھی ظاہر کرتا ہے کہ TradeXYZ کے ذریعے فراہم کیا گیا OI Hyperliquid کے کل OI کا 35% سے زائد ہے۔
HIP-3 کا Hyperliquid پر کل ٹریڈنگ وولیوم اور کل OI میں حصہ
اس لیے، TradeXYZ نے Hyperliquid کی بنیادی ڈھانچے کی مدد سے ایک ایسا بھاری جانور بننا شروع کر دیا ہے جو روایتی مالیاتی بازاروں کو متاثر کر سکتا ہے، اور اب اس کے Hyperliquid کے ساتھ تعاون میں اس کی لیوریج کی طاقت اور بات چیت کا اثر بھی اہمیت حاصل کر رہا ہے۔ تو، کیا بڑا ہونے کے بعد بچے کو اپنا گھر بنانا چاہیے؟ TradeXYZ کس عامل کے اثر سے اپنا ڈھانچہ خود تعمیر کرنے کا فیصلہ کرے گا؟
فائننسنگ، کرنسی جاری کرنے جیسے مشکل سمجھنے والے سرمایہ کاری عوامل کو چھوڑ دیں، صرف عملی تجارتی نقطہ نظر سے، اگر TradeXYZ سچ مچ اپنا ایک الگ پلیٹ فارم بنانا چاہتا ہے، تو سب سے زیادہ امکان ہے کہ اس کا مقصد بنیادی ٹریڈنگ فیس حاصل کرنا ہو۔
ہائپرلکوئڈ کے HIP-3 مارکیٹ میں، TradeXYZ اور ہائپرلکوئڈ کے درمیان ٹریڈنگ فیس کا تقسیم 50/50 ثابت ہے، اور چونکہ HIP-3 ایسٹس کی معیاری ٹریڈنگ فیس کور پرپ مارکیٹ فیس کی دو گنا ہے، اس لیے ہائپرلکوئڈ ہر HIP-3 ٹریڈ سے واقعی وہی پروٹوکول فیس حاصل کرتا ہے جو کور پرپ مارکیٹ سے حاصل کرتا ہے۔
آمار کے مطابق، لکھنے تک کے لیے TradeXYZ نے تقریباً 50 ملین امریکی ڈالر کی کل فیس آمدنی پیدا کر لی ہے، اور HIP-3 کے مطابق تقسیم کے تناسب کے تحت، TradeXYZ صرف 25 ملین امریکی ڈالر تک حاصل کر سکتا ہے۔
TradeXYZ سے متعلق فees
4000 ارب ڈالر کے ٹریڈنگ وولیوم کو بنانے والا پراجیکٹ جس کی کل آمدنی کل ٹریڈنگ وولیوم کا ایک دہائیویں حصہ بھی نہیں ہے، اس کی تصور کرنا مشکل ہے۔ آمدنی کا تقریباً نصف دوسرے کو دے دیا جا رہا ہے، جو زیادہ تر پراجیکٹس کے لیے برداشت نہیں کیا جا سکتا۔ TradeXYZ کی موجودہ حالت میں Hyperliquid پر لیوریج کے اثرات کے تحت، یہ Hyperliquid کے ساتھ بات چیت کر سکتا ہے اور منافع تقسیم کو 70-30 یا اس سے زیادہ کر دے۔ اگر آخرکار معاہدہ نہ ہو سکا، تو TradeXYZ اپنا اپنا راستہ بنانے کی طرف بڑھ سکتا ہے۔
ٹریڈXYZ کیوں نہیں جا رہا؟
بالکل، ٹریڈXYZ کے لیے خود کو الگ کرنا مقبول ہے، لیکن اس کے ساتھ ساتھ پابندیاں بھی ہیں۔
پہلا پابندی ہائیپرلکوئڈ کی طاقتور کارکردگی ہے۔ TradXYZ کے تمام پرسسٹنٹ فیوچرز Hyperliquid کے HIP-3 پلیٹ فارم پر ڈپلوی کیے گئے ہیں، جہاں میچنگ، آرڈر ٹائپس، فنڈنگ، کلیئرنگ اور آٹومیٹک ڈی لیوریجائزیشن HyperCore کے ذریعے منظم ہوتی ہے، جس کے تقنوی طور پر TradeXYZ صرف آرکیٹ، مارک پرائس، باہری قیمتیں اور متعلقہ کمپونینٹس کا انتظام کرتا ہے۔
اگر TradXYZ اپنی خود کی بنیادی ڈھانچہ تعمیر کرنے کا فیصلہ کرتا ہے، تو انہیں اپنا ٹیم بنانا ہوگا، جو کہ کوئی بڑی بات نہیں، لیکن مختصر عرصے میں Hyperliquid جیسی طاقتور L1 تعمیر کرنا ایک چیلنج ہے۔ حتیٰ کہ TradeXYZ کے بانی Shoku بھی Hyperliquid ٹیم کی بہترین کارکردگی کو تسلیم کرتے ہیں۔ مارچ 2024 میں، Shoku نے X پر ایک پوسٹ لکھی جس میں کہا کہ وہ نہیں جانتے کہ Hyperliquid L1 کے طور پر TVL اور ٹریڈنگ وولیوم جیسے روایتی اشارے پر کتنا بڑا کام کر پائے گا، لیکن وہ مکمل طور پر یقین رکھتے ہیں کہ Hyperliquid کے آن-چین پروڈکٹس اور dapp کی معیار اور سختی پورے کرپٹو صنعت میں کسی کے مقابلے میں نہیں رکھے جا سکتے۔
ان مقابلہ گروہوں میں خود وہ بھی شامل ہے، اگر TradXYZ نے اپنا بنایا ہوا انفرادی انفراسٹرکچر Hyperliquid کے مقابلے کے لیے کافی نہیں ہے، تو اس کا اپنے پروڈکٹ کے تجربے اور روایتی مالیاتی بازاروں میں قیمت کی دریافت کے ناٹس پر منفی اثر پڑے گا۔
دوسرا پابندی کا عامل چینلز اور تقسیم بھی انتہائی اہم ہیں۔ Circle کیوں 50% سے زائد USDC کی بچت کی آمدنی Coinbase کو دے دیتی ہے؟ وجہ یہ ہے کہ Coinbase نے USDC کے مارکیٹ میں تقسیم اور فروغ میں بڑا کردار ادا کیا ہے، Coinbase کے Q2 کے تازہ ترین فنانشل رپورٹ کے مطابق، 30% سے زائد گردش میں موجود USDC Coinbase پر محفوظ ہے۔ چینلز اور تقسیم پر قبضہ کرنا ہی سب کچھ ہے، یہ قاعدہ TradXYZ اور Hyperliquid کے درمیان بھی لاگو ہوتا ہے۔
ہائپرلکوئڈ کا فرانت اینڈ صرف TradeXYZ لیکویڈٹی مارکیٹ تک رسائی کا ایک انٹرفیس ہے، لیکن یہ واحد راستہ نہیں ہے۔ صارفین اب TradeXYZ کی ویب سائٹ کے ذریعے بھی TradeXYZ لیکویڈٹی مارکیٹ تک براہ راست رسائی حاصل کر سکتے ہیں، اور ٹریڈنگ پیج Hyperliquid کے بہت مشابہ ہے، اور صارفین کے لیے مزید آسانی کے لیے، TradeXYZ کا اندر کا اکاؤنٹ اور Hyperliquid ایک جیسا ہے، جس کا مطلب ہے کہ اگر آپ TradeXYZ کی ویب سائٹ پر اپنا ایک ہی والٹ جوڑتے ہیں، تو اگر آپ کے پاس Hyperliquid پر بیلنس ہے تو آپ اسے براہ راست استعمال کر سکتے ہیں۔
XYZ کا اپنا ٹریڈنگ فرانت اینڈ
لیکن اس کے باوجود، TradeXYZ کے 350,000 سے زیادہ ٹریڈنگ صارفین میں سے زیادہ تر اب بھی Hyperliquid کے فرانت اینڈ کے ذریعے TradeXYZ کے لیکویڈٹی مارکیٹ تک رسائی حاصل کر رہے ہیں، جو صارفین کی طویل عرصے سے ڈالی گئی عادت ہے اور تبدیل کرنا مشکل ہے۔ اس کے علاوہ، کچھ صارفین کو یہ بھی فرق نہیں پتا کہ TradeXYZ اور Hyperliquid میں کیا فرق ہے، وہ صرف Hyperliquid کے برانڈ پر بھروسہ کرتے ہوئے TradeXYZ کے پروڈکٹس کو ٹریڈ کر رہے ہیں۔
اس لیے، ہائیپرلکوائڈ صرف ٹریڈXYZ کے لیے ٹیکنیکل سپورٹ فراہم نہیں کرتا، بلکہ ٹریڈXYZ کی مائعت کی تقسیم کا اہم چینل بھی ہے، ا infrastrucutre کی لاگت اور وقت کا حساب لگایا جا سکتا ہے، لیکن چینل کی کھوئی کی قیمت نہیں گھلائی جا سکتی۔
تیسرا عامل یہ ہے کہ دونوں منصوبوں کے بانی اصل میں ایک دوسرے پر بھروسہ کرتے ہیں اور "بچوں کی طرح" مل جل کر کام کرتے ہیں۔ سولانا کے مشہور KOL Ansem کا خیال ہے کہ TradeXYZ کا الگ ہونا تقریباً ناممکن ہے، کیونکہ وہ سمجھتے ہیں کہ tradexyz اور Hyperliquid کریپٹو کرنسی کے شعبے میں سب سے زیادہ موزوں ٹیمیں ہیں، "دونوں بانیوں میں لالچ کا کوئی اثر نہیں، اور دونوں بہت ذکی ہیں، میں یقین رکھتا ہوں کہ وہ دونوں ٹیموں کے لیے سب سے بہترین راستہ منتخب کریں گے۔"
یہ بات درست ہے، شوکو ہائیپرلکوئڈ میں سب سے پہلے سرمایہ کار تھے۔ 2023 میں ہی شوکو نے جیف سے رابطہ کیا اور ہائیپرلکوئڈ کے ایکوسسٹم کے لیے کام شروع کر دیا، 2024 میں انہوں نے ہائیپرلکوئڈ کا بٹ کوائن کراس چین برج یونٹ تیار کیا، انہوں نے اپنے دوستوں سے کہا تھا کہ ہائیپرلکوئڈ کرپٹو دنیا کی کچھ ہی ایسی چیزیں ہیں جن سے وہ متاثر ہوتے ہیں۔
کئی نشانات یہ ظاہر کرتے ہیں کہ شوکو کو ہائیپرلکوئڈ اور جیف کو بہت پسند ہے، اس لیے انسانی تعلقات کے لحاظ سے "پیچھے سے چھری مارنے" کی احتمال کم ہے۔
اگر TradeXYZ خود کو الگ کر لے، تو دونوں کے لیے نقصان ہوگا
اگر ہم اس موضوع کو مکمل طور پر پرکھنا چاہیں تو، یہ مضمون یہاں ختم نہیں ہونا چاہیے؛ ہمیں ایک انتہائی کم احتمال والی صورتحال پر بھی بحث کرنی چاہیے، جس میں اگر TradeXYZ واقعی Hyperliquid سے الگ ہو کر خود کو مستقل بنالے، تو اس کا نتیجہ کیا ہوگا؟ میرے استنباط کے مطابق جواب دونوں کے لیے نقصان دہ ہوگا۔
کیونکہ موجودہ حالت میں، TradeXYZ اور Hyperliquid دونوں کے لیے فائدہ مند ہے، اگر TradeXYZ الگ ہو جائے تو بڑی عدم یقینیت دونوں کو نقصان پہنچائے گی۔ TradeXYZ کے الگ ہونے کے بعد، Hyperliquid دیگر HIP-3 مارکیٹ کے شرکاء کو سپورٹ کر سکتا ہے، لیکن یہ TradeXYZ کے ساتھ شراکت دار سے مقابلہ کرنے والے مخالف بن جائے گا، جس سے Hyperliquid کی آمدنی پر زیادہ اثر نہیں پڑے گا کیونکہ Hyperliquid کی 70% سے زائد آمدنی اس کے مرکزی Perp سے آتی ہے، جبکہ HIP-3 مارکیٹ صرف ایک چھوٹا حصہ ہے، سب سے بڑا اثر اس کی قیمت کشیدگی پر پڑے گا۔
سب سے پہلے، TradeXYZ کے منتقل ہونے کے بعد، Hyperliquid کا کل ٹریڈنگ حجم 50% سے زیادہ کم ہو جائے گا، اور HYPE بھی شاید آدھا ہو جائے، کیونکہ Hyperliquid زنجیر پر RWA اسٹائل کنٹریکٹس کے ٹریڈنگ پلیٹ فارم کا لیڈر نہیں رہے گا، بلکہ اسے ایک ایسے کرپٹو ڈیریویٹیو پلیٹ فارم کے طور پر دوبارہ تعریف کیا جائے گا جس کا سب سے بڑا نمو کا نقطہ اور کہانی کا بنیادی اساس ختم ہو چکا ہے۔
TradeXYZ خود بھی اتنی اچھی نہیں ہے، اس کی بنیادی ڈھانچہ اور صارفین کے عادات کو صفر سے ترقی دینا ہوگا، پہلے ذکر کردہ صلاحیت اور چینلز TradeXYZ کی ترقی کے لیے بڑی رکاوٹ بن گئے ہیں، اس کے علاوہ ایسی غداری کی کارروائی سے عوامی تنقید کا خطرہ بھی ہے جو TradeXYZ کی عزت و شرافت مزید کم کر دے گی۔
علاوہ ازیں، TradeXYZ اور Hyperliquid صرف ایک دوسرے کے ساتھ مقابلہ نہیں کر رہے، RWA ٹریڈنگ مارکیٹ میں دیگر مقابلہ کنندگان بھی موجود ہیں۔ "ٹھیکہ دار اور مچھلی کھانے والے کا مقابلہ، مچھلی کھانے والا فائدہ اٹھاتا ہے"۔ Hyperliquid کو نئے HIP-3 مارکیٹس کو فروغ دینے میں وقت لگے گا، TradeXYZ کو بھی انفراسٹرکچر تعمیر کرنے میں وقت لگے گا، اور جب وہ واپس آئیں گے تو مارکیٹ کا خلا پہلے ہی دوسرے مقابلہ کنندگان نے بھر دیا ہوگا۔
اس لحاظ سے، جبکہ TradeXYZ Hyperliquid پر مزید اہمیت حاصل کر رہا ہے، لیکن خود کو الگ کرنا واضح طور پر بے عقلی ہے۔ یہاں تک کہ اگر TradeXYZ اپنی منافع بخشی بڑھانا چاہے، تو بہترین طریقہ یہ ہو سکتا ہے کہ وہ Hyperliquid کے موجودہ اندراج کے فوائد کو برقرار رکھتے ہوئے، اپنے اجرا اور صارفین کی ملکیت پر توجہ آہستہ آہستہ منتقل کرے۔