فیڈرل ریزرو کے پاس ایک سجیسٹن باکس نہیں ہے۔ لیکن اس کے پاس کچھ بہتر ہے: ایک متعدد ٹریلین ڈالر کا ڈیریویٹیو مارکیٹ جو پالیسی بنانے والوں کو بالکل بتاتا ہے کہ ٹریڈرز کو اگلا کیا ہونے والا ہے۔
29-30 جولائی کو، بلومبرگ نے ایک لائیو سوال و جواب کا سیشن “ٹریڈرز فیڈرل ریزرو کو کیا کہ رہے ہیں؟” کے عنوان سے منعقد کیا، اور جواب، سادہ الفاظ میں، یہ ہے: ٹریڈرز کا خیال ہے کہ بلندی کا دور تقریباً ختم ہو چکا ہے۔ مارکیٹ کے شرکاء اب 2026 کے دوران صرف ایک 25 بیسز پوائنٹ کی اضافی فیس کا اندازہ لگا رہے ہیں، جو سال کے شروع میں کی گئی توقعات کے مقابلے میں بہت زیادہ نرمی ہے۔
مارکیٹ کی توقعات پر وارش اثر
ٹریڈرز کی پوزیشن میں یہ تبدیلی ایک اہم متغیر تک واپس جاتی ہے: فیڈ چیئر کیوین وارش۔ جب سے انہوں نے ہدایت سنبھالی ہے، وارش نے مرکزی بینک کی مواصلات کی حکمت عملی کو روایتی فارورڈ گائیڈنس، جس میں بنیادی طور پر شرح کے فیصلوں کا پہلے سے اعلان کیا جاتا ہے، کے بجائے صرف ڈیٹا منحصر فریم ورک کی طرف موڑ دیا ہے۔
یہ تبدیلی نے ٹریڈرز کو بانڈ اور ڈیریویٹیو مارکیٹس میں اپنی پوزیشن کو دوبارہ ترتیب دینے پر مجبور کر دیا۔ اب شرکاء کسی "پالیسی کے راستے" کے بارے میں ڈاٹ پلوٹ یا دقت سے لکھے گئے بیان پر انحصار نہیں کر رہے، بلکہ وہ ہر CPI رپورٹ، ہر PCE ریڈنگ، اور ہر GDP ترمیم کو ایک اعلیٰ ٹی وی شو کے آخری ایپisode کی طرح تجزیہ کر رہے ہیں۔
نتیجہ میں ثابت آمدنی کے مارکیٹس میں کافی قیمتیں دوبارہ طے ہو گئیں۔ جولائی 2026 کے آخر تک فیڈرل فنڈز ریٹ 3.50%-3.75% پر ہے، جس سے مارکیٹ فیڈ کو یہ بتا رہی ہے کہ موجودہ پالیسی کافی پابندی والی ہے۔
ڈیٹا کی انحصار کا مطلب زیادہ اتار چڑھاؤ، کم نہیں
وارش اپروچ میں ایک مزاحیہ بات ہے جسے ٹریڈرز ابھی تک آسانی سے قبول نہیں کر پا رہے۔ فیڈ نے فارورڈ گائیڈنس کو ختم کر کے نظریہ طور پر ایک عدم یقین کا ذریعہ ختم کر دیا ہے، جو مرکزی بینک کے کہنے اور اس کے عمل کے درمیان فرق ہے۔ لیکن اس نے ایک اور مسئلہ پیدا کر دیا ہے: اب ہر ایک ڈیٹا ریلیز مارکیٹس کو حرکت دینے کی صلاحیت رکھتی ہے۔
پرانے نظام کے تحت، اگر فیڈ نے پہلے ہی اشارہ دے دیا ہوتا کہ وہ مستحکم رہے گا، تو تھوڑا سا گرم CPI رپورٹ نظرانداز کر دیا جاتا۔ ڈیٹا کی بنیاد پر فیصلے کرنے کے نظام کے تحت، وہی رپورٹ منٹوں میں شرح میں اضافے کی احتمالات کو تیزی سے بڑھا سکتی ہے۔ بلومبرگ کے سیشن نے بالکل اسی مکینزم کو واضح کیا، جہاں ٹریڈرز نے تسلیم کیا کہ ان کی پوزیشننگ زیادہ ری ایکٹو ہو چکی ہے، اور اس طرح زیادہ اتار چڑھاؤ والی۔
سبھی اثاثہ کلاسز کے سرمایہ کاروں کے لیے عملی نتیجہ آسان ہے: اب معاشی کیلنڈر کی تاریخیں فیڈ کی میٹنگ کی تاریخوں سے زیادہ اہم ہیں۔ اگلی سی پی آئی یا پی سی ای اجرا فریڈ وارش کے دباؤ کے دوران کہے گئے کسی بھی بات سے زیادہ مارکیٹس کو متاثر کر سکتی ہے، بالکل اس لیے کہ وہ اپنے اگلے اقدام کا پہلے سے اعلان نہیں کرنا چاہتے۔