گزشتہ سال کرپٹو کی ادارتی بنیادیں بحال ہوئیں۔ اس سال، سلیکون ویلی بینک (SVB) کے مطابق، یہ مالیاتی نظام میں زیادہ ادغام ہوگا۔
2025 میں تنظیمی وضاحت بہتر ہوئی، ادارتی شرکت تیز ہوئی اور سرمایہ کاری کے مارکیٹ دوبارہ کھل گئے۔ اب توجہ قیمت کے چکروں سے بنیادی ڈھانچے کی طرف منتقل ہو رہی ہے، جبکہ ڈیجیٹل اثاثے ادائیگیوں، کسٹڈی، خزانہ کی انتظامیہ اور سرمایہ کاری کے مارکیٹس میں زیادہ گہرائی سے شامل ہو رہے ہیں۔
"چاہے وہ کتنے بھی محسوس یا نمایاں کیوں نہ ہوں، آج کرپٹو کو شکل دینے والی تمام طاقتوں میں ایک مشترکہ رشتہ ہے: کرپٹو توقعات سے پیداوار کی طرف بڑھ رہا ہے۔ پائلٹ پروگرامز بڑھ رہے ہیں اور پٹیلی کنسلیڈیٹ ہو رہی ہے،" SVB کے کرپٹو کے سینئر وائس پریزیڈنٹ انتھونی واسالو نے کوائنڈیسک کے ایک انٹرویو میں کہا۔
بینک، جو کریپٹو کمپنیوں اور سیکٹر میں سرمایہ کاری کرنے والی وینچر فرمز کے ساتھ 500 سے زیادہ تعلقات برقرار رکھتا ہے، کہتا ہے کہ ادارتی سرمایہ، ادغام، اسٹیبل کوائن، ٹوکنائزیشن اور AI مل کر پیسے کے منتقل ہونے کے طریقے کو دوبارہ شکل دے رہے ہیں۔
2023 کے پتہ چلنے کے بعد، SVB کو شمالی کیرولینا کے Base First Citizens Bank نے خرید لیا اور اب یہ 230 ارب ڈالر کے اثاثوں والے امریکہ کے ٹاپ 20 بینکوں میں سے ایک کے اندر کام کر رہا ہے۔ 2025 میں، اس نے 2,100 صارفین شامل کیے اور سال کے اختتام تک کل صارفین کے فنڈز 108 ارب ڈالر اور قرضے 44 ارب ڈالر تھے۔
"سُٹس اور ٹائیز پہنے ہوئے آ گئے ہیں،" جیسا کہ بینک کی 2026 کی نظرثانی کی رپورٹ کے مطابق ہے۔
ایچ ایس بی کے حوالے سے پچ بک کے ڈیٹا کے مطابق، گزشتہ سال امریکی کرپٹو کمپنیوں میں وینچر فنڈنگ 44 فیصد بڑھ کر 7.9 ارب ڈالر ہو گئی۔ جبکہ ڈیل کی تعداد کم ہوئی، لیکن درمیانی چیک کے سائز میں 5 ملین ڈالر تک اضافہ ہوا، جبکہ سرمایہ کاروں نے زیادہ مضبوط ٹیموں میں سرمایہ مرکوز کیا۔ سیڈ والویشنز 2023 کے سطح سے 70 فیصد بڑھ گئیں۔
بینک کی طرف سے انتباہ کیا گیا ہے کہ ادارہ جاتی سطح کی کریپٹو کمپنیوں کی مانگ، سرمایہ کاری کے قابل کمپنیوں کی تعداد سے زیادہ ہو سکتی ہے۔
2026 میں، کرپٹو میں ویچر کیپٹل کے سرمایہ کاری کے لیے مسلسل نمو کے لیے صورتحال مناسب ہو جائے گی۔ جب ادارتی قبولیت تیزی سے بڑھے گی، جس سے بڑے ویچر کیپٹل کے چیکس چل رہے ہوں گے، تو ہم اس بات کی توقع کرتے ہیں کہ سرمایہ کاری محدود کمپنیوں میں مرکوز رہے گی، جہاں سرمایہ کار بہتر معیار کے منصوبوں اور ثابت شدہ ٹیموں میں مزید سرمایہ کاری پر توجہ دیں گے،" واسالو نے کہا۔
آخری صارفین کے لیے، نتیجہ روزمرہ کے مالی تعاملات، جیسے کہ عبوری ادائیگیاں بھیجنا یا ایک سرمایہ کاری پورٹ فولیو کا انتظام کرنا، میں زیادہ بے رکاوٹ تجربہ ہوگا۔
کاروباری بیلنس شیٹس تبدیلی کو مضبوط کر رہی ہیں۔ کم از کم 172 عوامی کمپنیوں نے تیسرے ترکیبی میں 2025 میں بٹ کوائن BTC$68,770.50 رکھا، جو دوسرے ترکیبی کے مقابلے میں 40 فیصد زیادہ ہے، جس سے منہدم فراہمی کا تقریباً 5 فیصد کنٹرول کیا جا رہا ہے، SVB کے ذرائع سے حاصل کردہ ڈیٹا کے مطابق۔
ڈیجیٹل ایسٹ سیٹ کمپنیوں کی ایک نئی قسم، جو کریپٹو کے جمع کرانے کو ایک بنیادی حکمت عملی کے طور پر سمجھتی ہیں، ظاہر ہوئی ہے۔ بینک کا خیال ہے کہ معیارات کے سخت ہونے اور اتار چڑھاؤ کے باعث کاروباری ماڈلز کا جائزہ لیا جائے گا۔
اسی دوران، روایتی بینکس اس شعبے میں مزید گہرے گھر رہے ہیں۔ JPMorgan، جو اثاثوں کے لحاظ سے امریکہ کا سب سے بڑا بینک ہے، بٹ کوائن اور ایتھر ETH$1,978.09 کو ضمانت کے طور پر قبول کرنے کی منصوبہ بندی کر رہا ہے، Bloomberg نے پچھلے سال رپورٹ کیا۔ SoFi Technologies فوری ڈیجیٹل اثاثہ ٹریڈنگ فراہم کرتی ہے۔ U.S. Bank NYDIG کے ذریعے کسٹڈی فراہم کرتا ہے۔ SVB کا خیال ہے کہ جب تک کہ انفرادی ضوابط مضبوط ہو جائیں، مزید ادارے قرض دینے، کسٹڈی اور سیٹلمنٹ کے مصنوعات متعارف کرانے لگیں گے۔
خريدن کے بجائے کیوں تعمير کریں؟
سپتمبر تک کے چار ترکیبی میں، 140 سے زیادہ وینچر کیپٹل کی طرف سے مالی مدد پانے والی کرپٹو کمپنیوں کو خرید لیا گیا، جس میں سالانہ بنیاد پر 59 فیصد کا اضافہ ہوا، جس کا تجزیہ بینک نے پچ بک ڈیٹا کے مطابق کیا۔ کوین بیس کا ڈیریبٹ کو 2.9 ارب ڈالر میں خریدنا اور کریکن کا نینجا ٹریڈر کو 1.5 ارب ڈالر میں خریدنا اس کے پیمانے کو ظاہر کرتا ہے۔
یہ رجحان بینکنگ چارٹرز تک پھیل گیا ہے۔ 2025 میں، 18 کمپنیوں نے کرنسی کمپٹرولر کے دفتر (OCC) سے چارٹرز کے لیے درخواست دی، جن میں سے زیادہ تر بلاک چین سکھر کمپنیاں تھیں۔ OCC نے ڈیجیٹل اثاثوں پر مبنی ٹرسٹ بینکس کو شرطی منظوری دی، جن میں کسٹڈی فراہم کنندہ BitGo (BTGO)، Circle Internet (CRCL)، دوسرے سب سے بڑے اسٹیبل کوائن کے پیچھے والی کمپنی، ٹریڈنگ پلیٹ فارم Fidelity Digital Assets، اسٹیبل کوائن جاری کنندہ Paxos اور ادائیگی نیٹ ورک Ripple شامل ہیں۔
SVB کے لیے، یہ ایک موڑ ہے: اسٹیبل کوائن اور کسٹڈی انفراسٹرکچر فیڈرل بینکنگ پیرامیٹر کے اندر منتقل ہو رہا ہے۔ بینک کا خیال ہے کہ روایتی مالیاتی ادارے عمليات کو تیز کریں گے، بجائے اس کے کہ عمودی طور پر اندماج شدہ کرپٹو-نیٹو مقابلہ کرنے والوں کے باعث متاثر ہوں۔
ہم 2026 میں ایم اینڈ اے کو دوبارہ ریکارڈ پر پہنچنے کی توقع کرتے ہیں۔ جبکہ ڈیجیٹل ایسٹ سکیلیٹیز
"فینانشل سروسز کے لیے ٹیبل اسٹیکس بن جائیں گے، کمپنیاں اپنے مصنوعات کو ایک سے بنانے کے بجائے حاصل کرنے کی حکمت عملی پر توجہ دیں گی،" واسالو کہتے ہیں۔
اس نے کہا، "اسٹیبل کوائن کی صلاحیتوں سے لے کر مکمل اسٹیک کرپٹو بینکس تک مارکیٹ کی مانگوں کو پورا کرنے کے لیے، ایکسچینجز، کسٹوڈینز، بنیادی ڈھانچہ فراہم کنندگان اور برکریجس ملٹی پروڈکٹ کمپنیوں میں ضم ہو جائیں گے۔"
اسٹیبل کوائن، جیسا کہ SVB نے کہا، ٹریڈنگ ٹولز سے ڈیجیٹل کیش میں تبدیل ہو رہے ہیں۔
تقریباً فوری سیٹلمنٹ اور انٹر بینک ٹرانسفر سسٹم ACH یا کارڈ نیٹ ورکس کے مقابلے میں کم لین دین کے اخراجات کے ساتھ، ڈالر کے ساتھ پشتیبانی والے ٹوکن خزانہ کے کاموں، عبوری ادائیگیوں اور کاروباری کاروبار کی سیٹلمنٹ کے لیے موزوں ہیں۔
تنظیمی وضاحت تقبل کو تیز کر رہی ہے۔ جولائی میں منظور ہونے والی امریکہ کی GENIUS Act نے اسٹیبل کوائن جاری کرنے کے لیے فیڈرل معیارات متعین کیے، جن میں 1:1 ریزرو بیکنگ اور ماہانہ افشاکاری شامل ہے۔ یورپی یونین، برطانیہ، سنگاپور اور متحدہ عرب امارات میں بھی مشابہ فریم ورکس نافذ ہیں۔
2027 سے شروع کرتے ہوئے، صرف اجازت یافتہ کارکنان جیسے کہ بینک یا منظور شدہ غیر بینک ہی امریکہ میں مطابقت پذیر اسٹیبل کوائن جاری کرنے کی اجازت رکھیں گے۔ SVB کو جاری کنندگان کی توقع ہے کہ وہ 2026 میں اپنے مصنوعات کو فیڈرل نگرانی کے مطابق ترتیب دیں گے۔
بینکس پہلے سے تجربہ کر رہے ہیں۔ Société Générale نے ایک euro stablecoin متعارف کرایا۔ JPMorgan نے JPM Coin کو عوامی بلاک چینز تک وسعت دی۔ PNC، Citi اور Wells Fargo سمیت ایک گروپ ایک joint token initiative کا جائزہ لے رہا ہے۔
ورچیوڈ ڈالرز کے ساتھ چل رہے ہیں۔ 2025 میں اسٹیبل کوائن فوکسڈ کمپنیوں میں سرمایہ کاری بڑھ کر 1.5 بلین ڈالر سے زیادہ ہو گئی، جبکہ 2019 میں 50 ملین ڈالر سے کم تھی، جیسا کہ SVB نے بتایا۔
2026 میں، بینک کا خیال ہے کہ ٹوکنائزڈ ڈالر بنیادی کاروباری نظاموں میں داخل ہو جائیں گے، جو خزانہ کے عملوں، ضمانت کی انتظامیہ اور قابل پروگرام ادائیگیوں میں گھلے ہوئے ہوں گے۔
حقیقی دنیا کے اثاثوں کی ٹوکنائزیشن بڑھ رہی ہے۔ بینک کے ذریعہ پیش کردہ ڈیٹا کے مطابق، 2025 میں نقد، خزانہ اور پیسہ مارکیٹ اداروں کے آن چین نمائندگیاں 36 ارب ڈالر سے زائد ہو گئیں۔
بلیک راک (BLK) اور فرانکلن ٹیمپلٹن کے فنڈز نے سینکڑوں ملین اثاثے جمع کر لیے ہیں، جو ب без کے ذریعہ براہ راست ادائیگیوں کو مکمل کر رہے ہیں۔ ETF جاری کنندگان اور اثاثہ مینیجرز ٹرانسفر کے اخراجات کم کرنے اور انڈے کے اندر سیٹلمنٹ کو ممکن بنانے کے لیے بلاک چین بنیادی وریپرز کا ٹیسٹ کر رہے ہیں۔ روبنہود (HOOD) اب یورپی صارفین کے لیے ٹوکنائزڈ اسٹاک کا ایکسپوژر فراہم کرتا ہے اور امریکہ میں توسیع کی منصوبہ بندی کر رہا ہے۔
SVB دیکھتی ہے کہ نجی اور عوامی مارکیٹیں مشترکہ سیٹلمنٹ ریلز پر اکٹھی ہو رہی ہیں، جہاں ٹوکنائزیشن صرف خزانہ کے بندوبست تک محدود نہیں بلکہ نجی مارکیٹس اور صارف کی طرف موزوں اطلاقات تک بھی وسعت پا رہی ہے۔
پھر AI کے ساتھ ادغام ہے۔ 2025 میں، SVB کے تجزیہ کے مطابق، کرپٹو میں لگائے گئے ہر ڈالر کے 40 سینٹ کمپنیوں کو دیے گئے جو AI پروڈکٹس بھی تیار کر رہی تھیں، جبکہ پچھلے سال یہ تعداد 18 سینٹ تھی۔ اسٹارٹ اپس ایجنٹ سے ایجنٹ کامرس پروٹوکولز تیار کر رہے ہیں، اور بڑے بلاک چینز AI کو والٹس میں ادغام کر رہے ہیں۔
اسٹیبل کوائنز میں لین دین کرنے کے قابل خودمختار ایجینٹس مشینوں کو انسانی مداخلت کے بغیر مذاکرات کرنے اور ادائیگیوں کو مکمل کرنے کی اجازت دے سکتے ہیں۔ AI کے بھروسے کی کمی کو دور کرنے کے لیے بلاک چین بنیادی اصلیت اور تصدیق کے ٹولز تیار کیے جا رہے ہیں۔
صارف کے اثرات نرم ہو سکتے ہیں۔ SVB کا خیال ہے کہ اگلے سال کے نئے ایپس کریپٹو کے طور پر اپنا برانڈنگ نہیں کریں گے۔ وہ فینٹیک مصنوعات کی طرح دکھائی دیں گے، جن میں اسٹیبل کوائن سیٹلمنٹ، ٹوکنائزڈ اثاثے اور AI ایجنسز پیچھے سے خاموشی سے کام کرتے ہیں۔
سیلیکون ویلی بینک کا بنیادی پیغام کرپٹو کو بنیادی ڈھانچہ سمجھنا ہے۔
پائلٹ پروگرامز کا احاطہ بڑھ رہا ہے۔ سرمایہ مرکوز ہو رہا ہے۔ بینکس داخل ہو رہے ہیں۔ ناظمین حدود کو تعریف کر رہے ہیں۔ بلاک چین ٹیکنالوجی خزانہ کے عمل، ضمانت کے انتقال، عبوری ادائیگیوں اور سرمایہ کے بازار کے کچھ حصوں کی بنیاد بننے کو تیار ہے۔
اتار چڑھاؤ برقرار رہے گا، اور سرخیاں قیمتیں حرکت کرتی رہیں گی۔ لیکن بینک کے مطابق، گہرا افسانہ پائپ لائن کے بارے میں ہے۔
"2025 میں، نقد، خزانہ اور پیسہ مارکیٹ اداروں کے آن چین نمائندگیوں کی رفتار نے حقیقی دنیا کے اثاثوں کو مالیاتی مرکزیت میں داخل کیا،" واسالو نے کہا۔ "اس سال، کرپٹو کرنسی کو بنیادی ڈھانچہ سمجھا جائے گا۔"
مزید پڑھیں: R3 Solana پر بھروسہ کرتا ہے تاکہ ادارتی آمدنی کو آن چین پر لایا جا سکے