خلاصہ:
چنگہوا یونیورسٹی کے EE85 کلاس (جسے اصل میں چنگہوا یونیورسٹی کا ریڈیو ٹیکنالوجی ڈپارٹمنٹ کہا جاتا تھا، بعد میں الیکٹرانک انجینئرنگ ڈپارٹمنٹ بن گیا) کا چین کے چپ صنعت کے لیے اہمیت، چنگہوا یائو کلاس کی چین کے صنعتِ مصنوعی ذہانت کے لیے اہمیت جیسی ہے۔ سوئیوان ٹیکنالوجی کے بانی، ژاؤ لیدونگ بھی اسی کلاس سے فارغ التحصیل ہوئے۔ اس کے ساتھی طلبہ نے 2017 کے قریب ہی کاروباری سرمایہ کاروں کی طرف بڑھنا شروع کر دیا اور "چین کے چپ ملیرین" بن گئے، لیکن ژاؤ لیدونگ اس چنگہوا کے خوابوں کے کلاس کے آخری شخص تھے جو مالی فائدہ کی لہر میں داخل ہوئے، لیکن ان پر بڑا فریضہ بھی عائد ہوا۔
ممالکی GPU کے چار چھوٹے گروہ، آج آخری تکڑا جمع ہو جائیں گے۔
آج سوئوین ٹیکنالوجی کے شیئرز کی درخواستیں شروع ہو گئی ہیں، جن کی جاری قیمت 142.18 یوان فی شیئر ہے، جس سے متعلقہ مارکیٹ کی قیمت تقریباً 61.2 ارب ہے — ایک ایسی کمپنی جس نے تین اور نصف سالوں میں تقریباً 50 ارب کا نقصان برداشت کیا ہے، اس کی قیمت اس قدر کیوں ہے؟
جواب ایک نام میں چھپا ہوا ہے: تینگن۔ جاری کرنے سے پہلے، تینگن ٹیکنالوجی کے پاس تقریباً 19.95% کا براہ راست حصہ تھا، جبکہ تینگن گروپ کے پاس کل مل کر 20.26% کا حصہ تھا، جو پہلا بڑا ادارہ جاتی شیئر ہولڈر تھا؛ علاوہ ازیں، 2025 میں سوئن کی 83.79% آمدنی تینگن سے آئی۔
اور وہ جوش جس کے پیچھے تینگشن نے آٹھ سال تک ست راؤنڈز میں سرمایہ کاری کی، وہ زہاولیڈونگ اور زہانگیالین، دونوں AMD کے پرانے عملے کے پاس چھپا ہوا ہے۔
آج درخواست دیں، ایک سائن کے لیے 71,100 یوان جمع کرائیں
آج (2 ستمبر)، چینی GPU "چار چھوٹے دریائے" میں سے ایک، سوئوان ٹیکنالوجی، نے درخواست شروع کر دی۔ جاری قیمت 142.18 یوان ہے، جس کے مطابق کے اسکریٹب پر ایک سائن 500 شیئرز کے برابر ہے، جس سے معلوم ہوتا ہے کہ اگر کوئی سائن جیت جائے تو اسے تقریباً 71,100 یوان ادا کرنے ہوں گے۔
اس کی ابتدائی قیمت گویائی میں 337 کمپنیوں اور 11,805 اسائنمنٹس نے شرکت کی؛ غلط اور اعلیٰ قیمتیں خارج کرنے کے بعد، آف-اسکیل مجموعی درخواست 729.59 ارب شیئرز تک پہنچ گئی، جو آف-اسکیل ابتدائی جاری کردہ مقدار کا 2648.93 گنا ہے۔
جنگ کے تفویض شدہ فہرست میں، میئو، زہوی چینگ، فوٹون مائیکرو الیکٹرانکس، زہنگ شنگ کمیونیکیشنز، اور قومی سوشل سیکورٹی فنڈ سمیت کئی ادارے شامل ہیں۔
یہ کیا ظاہر کرتا ہے؟ یہ ظاہر کرتا ہے کہ ادارے صرف الفاظ میں مثبت نہیں بلکہ حقیقی طور پر حصول کر رہے ہیں۔ تاہم، عام سرمایہ کاروں کے لیے، ایک ابھی تک لسٹ نہ ہونے والی گھریلو GPU کمپنی میں سرمایہ کاری کرنا کیا مناسب ہے؟
اگر صرف حالیہ کچھ "بڑے بھائیوں" کی کارکردگی کو دیکھا جائے، تو جواب کا اندازہ لگانا آسان لگتا ہے۔
5 دسمبر 2025 کو، مور ٹیکنالوجیز نے سکا کے سکیم کے لیے پہلی بار اپنی شریک کی، جس کی جاری قیمت 114.28 یوان تھی، اور پہلے دن کی زیادہ سے زیادہ اضافہ 425% تک پہنچ گیا، جس سے اس کی قیمت ایک وقت میں 3000 ارب یوان سے زائد ہو گئی۔ اگر 500 شیئرز ایک سائن کے طور پر لیے جائیں، تو کامیاب انویسٹرز کو زیادہ سے زیادہ 200,000 یوان تک کا فلوٹنگ فائدہ حاصل ہوا۔
اس کے بعد مو شی شیئرز کا موڈ مزید پاگل پن بنا: پہلے دن کی زیادہ سے زیادہ فائدہ 700% سے زیادہ تھا، ایک سگن کا زیادہ سے زیادہ فلوٹنگ فائدہ تقریباً 400,000 یوان تھا، جو پچھلے دس سالوں میں A شیئرز کی لاUNCH کے پہلے دن کا سب سے زیادہ سگن فائدہ توڑ گیا۔
جنسو 2024ء کے جنوری کے دوسرے دن ہانگ کانگ اسٹاک ایکسچینج پر لسٹ ہونے والی بی رون ٹیکنالوجی، جبکہ پچھلے دو کے فائدے کو نہیں دہرا سکی، لیکن اس نے اپنے پہلے دن 75.82 فیصد کا اضافہ کیا اور اس کی مارکیٹ ویلیو ایک ارب ہانگ کانگ ڈالر سے زیادہ ہو گئی۔
چاروں میں سب سے پہلے قائم ہونے والی لیکن آخری طور پر فہرست ہونے والی سوئیوان ٹیکنالوجی، اس کے قیام کے آٹھ سال بعد، آخرکار سرمایہ کاری کے میدان کی روشنی میں آ گئی۔
تصویر | چینی GPU چار ڈریگنز کا اسٹاک مارکیٹ میں پہلا دن
پہلی تین کمپنیوں نے مارکیٹ میں "مقامی GPU نئی شیئر = کمائی" کا انداز چھوڑ دیا ہے، کیا سوئوان اس کامیابی کو جاری رکھے گا؟
ان کی کارکردگی کے مطابق، وہ پچھلے کچھ سالوں میں حقیقت میں کافی تیز رہا ہے۔
2023 سے 2025 تک، سوئیوان ٹیکنالوجی کی آمدنی کریڈٹ 3.01 ارب یوان، 7.22 ارب یوان اور 9.90 ارب یوان تھی، جس کا تین سالہ مرکب نمو 81.36% تھا۔
اس سال کا رجحان زیادہ طاقتور ہے۔ پہلے نصف سال میں، کمپنی نے 1.120 ارب یوان کی آمدنی حاصل کی، جس نے صرف نصف سال میں گزشتہ سال کی مکمل آمدنی پوری کر دی؛ کمپنی کا تخمینہ ہے کہ تینوں تہائیوں کی آمدنی 2.3 ارب سے 3 ارب یوان تک ہوگی، جو 455 فیصد تک کے مطابق اضافہ ہوگا۔
آمدنی بڑھ رہی ہے اور نقصان بھی کم ہو رہا ہے۔ ایک ایسی GPU کمپنی کے لیے جو پہلے ہی آٹھ سال کی ہو چکی ہے، مارکیٹ نے پہلے سب سے زیادہ توجہ اس بات پر دی تھی کہ مصنوعات بیچی جا سکتی ہیں؟ آج، سوال یہ بن گیا ہے کہ وہ کب منافع کمانا شروع کرے گی؟
پراویس میں دیا گیا شیڈول یہ ہے: 2026 تک بنیادی طور پر براہ راست برابری حاصل کی جا سکتی ہے، اور 2027 تک فائدہ حاصل کیا جا سکتا ہے۔
اگر یہ رفتار برقرار رہی، تو سوئیوان اس ممالک کی AI چپ کمپنیوں میں سے پہلی ہو سکتی ہے جو پورے سال کے لیے منافع حاصل کرے۔
لیکن سرمایہ کاروں کو ایک قیمت گزاری کا حساب لگانا ہوگا: 142.18 یوان کی جاری قیمت کے مطابق، سوئیوان ٹیکنالوجی کا 2025 کے لیے ڈائلوٹڈ سٹیٹک پر سیلز نسبت تقریباً 61.8 گنا ہے، جو صنعت کے مقابلہ کے لیے دیگر کمپنیوں کے اوسط سے کم ہے۔ ابتدائی طور پر یہ عدد غیر منطقی نہیں لگتا، لیکن نئے شیئرز کے لسٹ ہونے کے بعد، ٹریڈنگ قیمت عام طور پر کچھ اور ہوتی ہے۔
بہت تھوڑی دیر پہلے، یو شو ٹیکنالوجی کو لانچ کرنے کے بعد ایسے ہی ایک اتار چڑھاؤ کا سامنا کرنا پڑا۔ لانچ سے پہلے، کمپنی کی مارکیٹ کی قیمت تقریباً 61 ارب یوان تھی، اور بازار میں 200 ارب یوان کا مثبت تخمنا تھا؛ لیکن 19 اگست کو جب بازار کھلا، تو شیئرز کی قیمت 1100 یوان تک پہنچ گئی، جس سے مارکیٹ کی قیمت 444.9 ارب یوان ہو گئی۔ اس کے بعد شیئرز کی قیمت مسلسل گر رہی، اور 2 ستمبر کو بازار کھلنے پر، مارکیٹ کی قیمت دوبارہ تقریباً 221 ارب یوان پر آ گئی، جو اپنے اعلیٰ نقطہ سے تقریباً نصف تک گر چکی تھی۔
بے شک، اس سے سویوان کی حرکت کا فوری طور پر اندازہ نہیں لگایا جا سکتا، لیکن یہ کم از کم یہ ظاہر کرتا ہے کہ نئے شیئرز کی روزانہ کی قیمت اور اداروں کے نزدیک مناسب قیمت بالکل الگ چیزیں ہو سکتی ہیں۔
سوئیوآن واپسی، 61.8 گنا کی مارکیٹ سیلز ریٹ حقیقت میں مہنگی ہے؟ آخرکار اس کا فیصلہ اس کی آیندہ کارکردگی پر منحصر ہے۔
انٹرنیٹ کے بڑے کمپنیوں کا نوویدا کا اضطراب، جس نے 60 ارب کی سوئیوان کو پالا
سُئویوآن کے ساتھ، ہمیشہ ایک نام ساتھ آتا ہے: تینسین۔
کہانی دو کمپنیوں کی 2018ء سے شروع ہوتی ہے۔ جب چین اور امریکہ کے درمیان ٹیکنالوجی کے تنازعات بڑھے، تو چینی انٹرنیٹ بڑی کمپنیوں نے "نیوڈیا کی انحصار کی بیماری" کے بارے میں اپنی فکر کا اظہار کیا۔
چین کے ایک بڑے AI کمپیوٹنگ طاقت کے خریداروں میں سے ایک کے طور پر، تینگنٹ کا وی چیٹ، اشتہار تجاویز، مواد کی حفاظت، اور بعد میں ہونگ یوان بڑا ماڈل سب کو کمپیوٹنگ طاقت کی ضرورت ہے، اس لیے اسے مستحکم، گھریلو فراہم کنندہ تلاش کرنا ہوگا، اور جلد سے جلد۔
لیکن اس وقت، موئر ٹیکنولوجیز، موکسی، اور بی رین ٹیکنولوجیز ابھی قائم نہیں ہوئی تھیں، اور بازار میں کچھ بھی بالغ سرمایہ کاری کے لیے دستیاب نہیں تھا، سوئیوان ہی ایک نایاب ٹیم تھی جو اس کام کو شروع کر چکی تھی۔ اس لیے جب مارچ 2018 میں سوئیوان ٹیکنولوجیز کا قیام ہوا، تو ٹینسین نے پری-ای سیریز میں لیڈ انویسٹمنٹ کیا۔
اس کے علاوہ، تشنگہوا کے EE85 کلاس کے فارغ التحصیل زہاولی دونگ بھی ٹینسینٹ کے طرف سے بڑی ڈالی لگانے کا ایک سبب ہیں۔ 1992 میں، ہائی ٹیک ماہر کے طور پر، تشنگہوا سے فارغ التحصیل ہونے کے بعد، زہاولی دونگ نے مزید تعلیم کے لیے امریکہ جانے کا فیصلہ کیا، اور اس کے بعد طویل عرصہ تک سلیکون ویلی میں چپس کے شعبے میں کام کیا، جس میں AMD کے کمپوٹنگ ڈویژن کے سینئر ڈائریکٹر اور پروڈکٹ انجینئرنگ ڈویژن کے سینئر ڈائریکٹر جیسے اہم عہدے شامل ہیں۔ انہوں نے AMD چین ریسرچ اینڈ ڈویلپمنٹ سنٹر کے قیام میں بھی اہم کردار ادا کیا۔ 2014 میں، جب ملک نے پہلی بار چپ فنڈ قائم کیا، زہاولی دونگ نے استعفیٰ دے دیا اور چائنا رید ٹیکنالوجیز گروپ میں وائس پریزیڈنٹ کے عہدے پر شامل ہوئے، جہاں انہوں نے سیمی کنڈکٹر انویسٹمنٹ سے متعلق ذمہ داریاں سنبھالیں۔
2018 میں، ایک اور اہم موڑ آیا، جب زہاولی دونگ نے زی گوئان کا کام چھوڑ دیا اور ایم ڈی اے کے دوسرے ویٹرن زہانگ یالین کو شامل کیا۔
زہنگ یالین نے 2000 سے چپ ڈیزائن کا کام شروع کیا، اس کے بعد AMD میں شامل ہوئے، جہاں وہ سینئر چپ مینیجر، چین ریسرچ اینڈ ڈویلپمنٹ سینئر ٹیکنیکل ڈائریکٹر کے عہدے پر فائز رہے، اور AMD کے عالمی چپ ریسرچ اینڈ ڈویلپمنٹ کے اہم مسئولین میں سے ایک کے طور پر، مائیکروسافٹ Xbox One کے مرکزی چپ سمیت کئی پروڈکٹس کی ترقی اور بڑے پیمانے پر تیاری کا رہنما تھے۔
قائم ہونے کے دوسرے سال، ٹینسینٹ اور سوئوان نے تعاون شروع کر دیا۔ اس کے بعد کے ست سالوں میں، سوئوان کے چپس腾讯 میٹنگ، OCR شناخت جیسے مددی مناظر سے شروع ہو کر腾讯 کی مرکزی AI سرگرمیوں تک پہنچ گئے؛ 2024 کے آخر میں، گانسو، قنگیانگ میں 10,000 کارڈ انفرینس کلاسٹر نے نصب کیا گیا، اور سوئوان S60 ایک مرکزی کمپوٹنگ پروڈکٹ بن گیا، جو چینی AI چپ کا پہلا موقع تھا جب اسے ون کارڈ سائز پر حقیقی بزنس ٹیسٹ کیا گیا۔
یہ تعاون بعد میں سوئیوان کے لیے ایک واضح نشان بن گیا: ٹینسینٹ نہ صرف اس کا پہلا سرمایہ کار تھا، بلکہ اس کا ایک اہم صارف بھی تھا۔ لیکن ہر چیز کے دو پہلو ہوتے ہیں۔
ایک چپ کی اسٹارٹ اپ کے لیے، ایک ایسا بڑا صارف جو اپنی مرکزی سرگرمی کو آپ کے ساتھ تجربہ کرنے کے لیے تیار ہو، وہ زندگی بچانے والا ہوتا ہے۔ سوئیوان کے آٹھ سال میں چار ارکٹیکچرز اور پانچ چپس کامیابی کے ساتھ پہلی بار ہی لائیو ہو گئیں، اس انجینئرنگ کامیابی کے پیچھے حقیقی میدانی تجربہ ہے۔
لیکن دوسرے سرمایہ کاروں کے لیے یہی خفیہ فکر ہے۔ 2025ء میں، سویوآن کی آمدنی کا 83.79% تینگن کی ب безپیشہ ورانہ فروخت اور متعلقہ ماڈلز سے آیا، جبکہ 2023ء میں یہ تعداد صرف 33.34% تھی۔ دوسرے الفاظ میں، جتنا زیادہ سویوآن نے تینگن سے وسائل حاصل کیے، اتنی ہی زیادہ وہ تینگن پر منحصر ہو گیا۔
خاص طور پر، تینگن کا ایک ساتھ پہلے بڑے ادارہ جاتی شیئر دار اور پہلے بڑے صارف ہونا، بازار میں اس کی آزادانہ صارفین حاصل کرنے کی صلاحیت کے بارے میں مستقل شکوک و شبہات کا باعث بن رہا ہے۔ اور اس کے اسٹاک آفر پر، سوئوان ٹیکنالوجی نے پہلے ہی صاف طور پر کہا ہے: "متوقع ہے کہ تینگن کے لیے فروخت کا تناسب مستقل طور پر بلند رہے گا۔"
سُیوآن نے بھی تسلیم کیا ہے: اگر تینٹین کی خریداری کی پالیسی میں بڑا تبدیلی آئے، یا نئے صارفین کا اضافہ توقعات کے مطابق نہ ہو، تو کارکردگی کو براہ راست نقصان پہنچے گا۔
اس کے علاوہ، مصنوعات کی ساخت میں سوئیوان کا ایک پوشیدہ خدشہ بھی ہے: موجودہ مصنوعات زیادہ تر استدلال کے مناظر میں استعمال ہوتی ہیں، جبکہ چوتھی نسل کا ٹریننگ اور انفرینس ایک ساتھ مصنوعہ L600 واپس آ چکا ہے، لیکن اب تک بڑے پیمانے پر تیار نہیں کیا گیا۔ اس کا مطلب ہے کہ بڑے ماڈل ٹریننگ جیسے بڑے مارکیٹ میں، سوئیوان ابھی تک اپنا مقام قائم نہیں کر پایا۔
چار چھوٹے میکھی اکٹھے ہو گئے، اور گھریلو GPU کی کہانی بھی دوسرے نصف میں پہنچ گئی — فہرست میں شامل ہونا صرف داخلہ ٹکٹ حاصل کرنا ہے، دوسرے نصف میں یہ بات ہے کہ کون اصل میں نیوڈیا سے حصہ چھین پائے گا۔
سُوئیوان کے پاس کافی کارڈ ہیں: اپنی خود طراحی شدہ DSA آرکیٹیکچر، CUDA ایکوسسٹم پر انحصار نہیں، ٹینسینٹ جیسا بڑا کلائنٹ، اور منافع کا وقت واضح طور پر میز پر رکھا جا چکا ہے۔
لیکن ان کارڈز کو آخرکار آرڈرز اور منافع میں تبدیل کرنا ہوگا تاکہ مارکیٹ کو مستقل مثبت جذبہ دینے کا کوئی سبب ہو۔
یہ مضمون ویچن گروپ "فینگہوائی ٹیکنولوجی" سے ہے، مصنف: فینگہوائی ٹیکنولوجی