بٹ کوائن کی ریلی کے دوران اسٹرائیو اسٹریٹجی سے بہتر کارکردگی دکھاتا ہے

مصنف: زہو، ChainCatcher

حالیہ وقت میں بٹ کوائن 62,000 امریکی ڈالر سے شروع ہو کر 80,000 امریکی ڈالر تک بڑھ گیااوپر،اس کے ساتھ بٹ کوائن کے خزانے والی کئی عوامی کمپنیاں بھی زبردست اضافہ دیکھنے کو ملی:تقریباچار ٹریڈنگ دنوں میں، Strive میں تقریباً 54% کا اضافہ ہوا، Strategy میں 32% کا اضافہ ہوا، اور Twenty One Capital جیسی چھوٹی کمپنیاں بھی دو رقمی اضافہ رجسٹر کر رہی ہیں۔

اصل میں، 2026 میں بٹ کوائن کی خزانہ کمپنیاں واضح طور پر تقسیم ہو چکی ہیں۔ سب سے بڑے کھلاڑی Strategy صرف خریدنے کی بجائے اب فروخت بھی کر رہے ہیں، جنہوں نے جون 2026 کے آخر سے تقریباً 7000 بٹ کوائن فروخت کر دیے ہیں۔ اس کے علاوہ، اس شعبے میں تقریباً چار فیصد کمپنیوں کے شیئرز کی قیمت اپنی صفائی سے کم ہو گئی ہے، اور بہت سی کمپنیاں لیوریج کم کرنے یا بڑے پیمانے پر خریداری روکنے کا فیصلہ کر رہی ہیں۔

اس حوالے سے، اسٹرائیو ایک نایاب خارجی مارکیٹ پلیئر بن گیا ہے جو اب بھی خریداری کی تفصیلات جاری کر رہا ہے، اور اب تک کمپنی نے 21356 بٹ کوائن حاصل کر لیے ہیں۔

کمپنی کی جانب سے جاری کردہ مستقل ترجیحی شیئر SATA، جس کا سالانہ 13 فیصد اسمانی تقسیم مقرر ہے، اور 2026ء کے جون میں امریکی اسٹاک مارکیٹ کی تاریخ میں پہلا روزانہ تقسیم کرنے والا لسٹڈ سیکورٹی بن گیا۔

ہالیا کمپنی کا سائز ابھی تک Strategy سے کہیں چھوٹا ہے، لیکن موجودہ مرحلے میں، Strive کی خریداری کی رفتار اور سرمایہ ساخت کے انتخابات اسےلگتے ہیںزیادہ تفریقی بالقوہ۔ کمپنی کے سی ای او میٹ کول نے حال ہی میں کئی بار علناً بیان دیا ہے اور بٹ کوائن کے لحاظ سے لمبے مدتی ایمان پر دوبارہ زور دیا ہے۔

این ایس جی فنڈز سے بٹ کوائن خزانہ تک

بہت سے لوگ Strive کو بٹ کوائن خزانہ کے ٹیگ سے جانتے ہیں، لیکن اس کا شروع میں کرپٹو کرنسی سے کوئی تعلق نہیں تھا۔

2022 میں، ویویک راماسوامی اور سابق اینہیوزر-بش کے ایگزیکٹ انسن فریرکس نے اسٹرائیو کی بنیاد رکھی۔ کمپنی نے شروعات ایک DRLL نامی مخالف ESG توانائی انڈیکس فنڈ سے کی، جو ماحول، سماجی اور حکومتی عوامل کو نظرانداز کرنے والے سرمایہ کاری کے اصولوں کو ہائلاٹ کرتا تھا، جس نے جلد ہی اس قیمتی نظام کو ماننے والے فنڈز کو اپنی طرف متوجہ کر لیا۔

فروری 2023 میں، راماسوامی نے امریکی صدر کے لیے انتخابی مہم چلانے کے لیے ایگزیکٹو چیئرمین کا عہدہ چھوڑ دیا۔ اسی سال اپریل میں، میٹ کول نے سی ای او کا عہدہ سنبھالا اور اگلے کچھ سالوں تک کمپنی کی حکمت عملی کا اصل ہدایت کرنے والا بن گیا۔

اصلی موڑ 2025 میں آیا۔ اس وقت Strategy کا کریپٹو کوئن اکٹھا کرنے کا ماڈل اس کے شیئرز پر کافی حد تک اثر انداز ہو چکا تھا۔ اس سال مئی سے ستمبر تک، Strive نے ڈیلاس سٹاک مارکیٹ پر فہرست شدہ Asset Entities کے ساتھ ریورس مرج کر کے خود کو ایک ایسی عوامی کمپنی میں تبدیل کر دیا جو بٹ کوائن کی خزانہ حکمت عملی پر مبنی ہے۔ یہ ٹرانزیکشن کے ساتھ 7.5 ارب امریکی ڈالر کا PIPE فنڈنگ بھی مکمل ہوا، اور شیئرز کا ٹکر ASST رہا، جو ناسداک پر ٹریڈ ہوتا ہے۔

ٹرانس فارمیشن کے بعد، اسٹرائیو نے جلد ہی توسیع شروع کر دی۔ ستمبر 2025 سے جنوری 2026 تک، اس نے ایک دوسری بٹ کوائن کی خزانہ کمپنی سیملر سائنسی کو مکمل طور پر اسٹاک کے ذریعے خرید لیا اور اس کے پاس موجود تقریباً 5000 بٹ کوائن کو اپنے بیلنس شیٹ میں شامل کر لیا۔ خریداری مکمل ہونے پر، ضم شدہ کمپنی کے پاس تقریباً 12798 بٹ کوائن تھے، جس سے وہ عالمی شریک کمپنیوں میں بٹ کوائن مالکانہ میں 11ویں نمبر پر آ گئی۔

اس خرید کے ساتھ، اسٹرائیو نے اپنا انتظامی ٹیم بھی تشکیل دے لیا۔ ایوک رائے چیف سٹریٹجک آفیسر بنے، سیملر سائینٹفک کے سابق چیئرمین ایرک سیملر بورڈ میں شامل ہوئے، اور جو برنٹ بٹ کوائن سٹریٹجک وائس پریزیڈنٹ بنے، جو کمپنی کے لیے ایک اور اہم آواز بن گئے۔

بازار کی جذبات کی لہریں مالیاتی قیمتوں پر بھی نظر آتی ہیں۔ تبدیلی کے خبر کے شروع میں، ASST کو 200 ڈالر سے زیادہ تک پہنچایا گیا، لیکن بعد میں اس کا الٹا سپلٹ اور اقدار کا واپسی کے ساتھ قیمت گھٹ کر اب کچھ دہائیوں کے ڈالر تک آ گئی۔

21 اگست تک، کمپنی کے پاس 21,356 بٹ کوائن، 505,000 شیئرز سٹریٹیجی STRC پریفرڈ شیئرز جن کی منصفانہ قیمت تقریباً 48.57 ملین امریکی ڈالر ہے، اور تقریباً 171.9 ملین امریکی ڈالر نقد رقم ہے۔

صرف کرپٹو کو محفوظ رکھنے کے علاوہ، Strive کے مصنوعات اور فنڈنگ ڈیزائن

Strive کے فنڈنگ اوزار خود بخود عام ہیں۔ ایک تو عام شیئر ASST کا بازار قیمت پر اضافہ، جسے ATM کہتے ہیں۔ دوسرا، ابدی ترجیحی شیئر SATA۔ اس سال مئی میں، اس نے اپنے پہلے تین ماہ کے نتائج کے ساتھ اعلان کیا کہ اس نے تمام طویل مدتی ٹکٹس کو خرید کر واپس لے لیا ہے اور صفر فرض، صفر مارجن، اور صفر بٹ کوائن رہن کے ساتھ صفر مالیات حاصل کر لی ہے۔

کمپنی کے زیر انتظام SATA، امریکی مارکیٹ میں پہلا روزانہ تقسیم کرنے والا لسٹ شدہ سیکورٹی ہے، جس کی سطح قیمت 100 امریکی ڈالر اور سالانہ 13 فیصد تقسیم ہے۔ ہر ٹریڈنگ دن کے لیے ہر شیئر پر تقریباً 0.0516 امریکی ڈالر تقسیم کیا جاتا ہے، جو 252 ٹریڈنگ دنوں میں تقریباً 13 امریکی ڈالر کے برابر ہوتا ہے، جو بالکل 13 فیصد کپن کے مطابق ہے۔

SATA نے اس سال کے شروع میں اور جون میں دونوں بار 75 ڈالر تک گر کر اپنی اسمیت کا تین چوتھائی حصہ کھو دیا، لیکن اب یہ بٹ کوائن کی واپسی کے ساتھ اسمیت کے اوپر آ چکا ہے۔

ساتا اور اسٹریٹیجی کے STRC کی طرح، ساتا کوئی مقررہ تاریخ نہیں ہے، تقسیم کاروبار کے تقاضے کے مطابق یا تاخیر سے دی جا سکتی ہے، اور بٹ کوائن کی قیمت کسی خاص سطح تک گرنے پر اجباری خرید یا تصفیہ کا کوئی شرط نہیں ہے۔ اس سال، اسٹرائیو نے ASST اور SATA دونوں ATM منصوبوں کے لیے 21 ارب امریکی ڈالر کا اضافہ کیا ہے۔

اس سال کے پہلے نصف سال میں SATA کے شدید گراؤنڈ کے دوران، Strive نے دو ماہ سے زیادہ عرصہ تک بٹ کوائن کی خریداری روک دی، جب تک کہ اگست میں SATA واپس اس کی سطح پر نہ آ گیا اور چینل دوبارہ کھل گیا، جب اس نے بٹ کوائن کی خریداری دوبارہ شروع کر دی۔

ایک بٹ کوائن خزانہ کمپنی کے طور پر، بازار اسے اسٹریٹجی کے ساتھ موازنہ کرتی ہے، دونوں کمپنیوں کے درمیان بنیادی فرق چار ہیں۔

سب سے پہلا قسم کا قرضہ ہے۔ اسٹریٹیجی نے 2020 سے 2024 تک کئی قدیم کنورٹبل بانڈز جمع کر لیے ہیں، جیسے کہ نومبر 2024 میں جاری کیا گیا 30 ارب ڈالر کا صفر سود کنورٹبل بانڈ جو 2029 میں منقضی ہوگا۔ پچھلے دو سالوں میں، اسٹریٹیجی نے کنورٹبل بانڈز کی مزید جاری کرنا بند کر دیا اور اس کے بجائے قرضہ کم کرنے کے لیے خریداری پر توجہ دی۔ اسٹرائیو کے پاس کوئی کنورٹبل بانڈ قرضہ نہیں ہے، جس کے بارے میں کمپنی کے سینئر انویسٹمنٹ آفیسر بن ورکمن نے کہا کہ پہلے صرف اسٹاک فنانسنگ کے ذریعے، کنورٹبل بانڈز جاری نہ کرنے سے انہیں بیئر مارکیٹ میں جاری رہنے کا موقع ملا۔

دوسرا کرپٹو کرنسی محفوظ کرنے کا طریقہ ہے۔ اسٹریٹیجی لیوریج کم کر رہی ہے، قابل تبدیل بانڈز خرید رہی ہے اور STRC واپس خرید رہی ہے، اس سال تقریباً 7000 بٹ کوائن فروخت کر چکی ہے۔ اسٹرائیو اب بھی توسیع پر ہے،SATA جاری کر رہا ہے، بٹ کوائن خرید رہا ہے۔

تیسرا نقطہ بیم کے فرق ہے۔ STRC کی موجودہ سالانہ شرح 12% ہے، جو نصف ماہانہ ادا کی جاتی ہے، ہر شیئر پر 0.50 امریکی ڈالر۔ Strive کا SATA ہےروزانہ ادا کی جانے والی شرح، جس کا کوپن 13% ہے۔

چوتھا تقاطعی پوزیشن ہے۔ اسٹرائیو نے اسٹریٹیجی کے تقریباً 505,000 اسٹاک STRC پرپریٹی شیئرز خریدے، جن کی کتابی قیمت تقریباً 48.6 ملین امریکی ڈالر ہے۔ یعنی مقابلہ کرنے والے کمپنی کے پرپریٹی شیئرز کو آمدنی دینے والے اسٹاک کے طور پر رکھنا، اور STRC کی تقریباً 12 فیصد آمدنی کو اپنے SATA کے ڈوڈنڈ کو بحال کرنے کے لیے استعمال کرنا۔

کہانی کا موڑ انتظامیہ کے عقیدے کی طرف

بٹ کوائن خزانہ کا یہ کاروبار، کہانی بدل رہی ہے۔

گزشتہ کچھ سالوں کا مرکزی عہد صرف خریدنا، بٹ کوائن کو بالانس شیٹ میں قفل کرنا اور کبھی استعمال نہ کرنا تھا۔ 2026 میں، یہ عہد سب سے بڑے کھلاڑی Strategy نے خود توڑ دیا۔ حالانکہ فروخت کی مقدار اس کے 840,000 بٹ کوائن کے کل مخزن کے 1% سے کم ہے اور اس کا تناسب چھوٹا ہے، لیکن اس کا رموزی اہمیت زیادہ ہے۔

Strive ابھیچکرکےابتدائیمرحلےمیںہے،ابھیکریپٹو کو بیچنےکامرحلہنہیںآیا۔کمپنیکےسی ای اوColeنےبٹ کوائنکےطویلمدتییقینکوباربارزوردیاہے،جوڈالرکیساختیکمزوری،AIکےدورمیںسرمایہکاندرتایسٹسکیطرفجذبہ،اوربٹ کوائناورسونےکےنسبتیبازارکےگرنےکاپہلانشانہہے۔انہوں نےمزیدکہاکہاگر بٹ کوائن 1 سینٹ تک گر جائے اور 18 ماہ تک اسی حالت میں رہے، تو Strive کو ایک بھی BTC بیچنے کی ضرورت نہیں ہوگی۔

اس مکمل کہانی کے مقابلے میں، اندر کےلوگاپنا پیسہ لگانا زیادہ اہم سign ہے۔Cole نے لکھا، 19 فروری کو ASST کا بیئر مارکیٹ کا ڈھلان تھا، جب کمپنی کے سی ایف او، سی ایل او اور کئی اعلیٰ افسران اور ڈائریکٹرز نے عوامی مارکیٹ میں شیئر خریدے، تین مستقل ڈائریکٹرز نے چھ ماہ میں مکمل وقت کے لیے تبدیلی کی، اور ٹیم نے اپنے بٹ کوائن کے ایکسپوژر، لیوریج ڈھانچے اور ایک دوسرے کے ساتھ تعاون پر پورا اعتماد رکھا۔

لیکن،ٹیم کے عقیدے کے علاوہایک زیادہعملیمسئلہ یہ ہے کہ اتنی عظیم سطح پر کرپٹو کرنسی خریدنے سے عام شیئر ہولڈرز کو کتنے بٹ کوائن ملے؟

صرف حیثیت کی تیزی کو دیکھ کر آپ کو زیادہ تخمینہ لگا سکتے ہیں۔ اگست 17 سے 21 تک کے ایک ہفتے کے لیے،کمپنیکابٹ کوائن اسٹاک میں تقریباً 5.48% کا اضافہ ہوا، لیکن کرپٹو کرنسی خریدنے کے لیے رقم کا بنیادی ذریعہ نئے شیئرز جاری کرنا تھا، جبکہ عام شیئرز 8,604 لاکھ سے بڑھ کر 8,968 لاکھ ہو گئے، جس سے تقریباً 4.24% تک کا تخفیف ہوا، اور عام شیئرز سے پہلے ادائیگی کے لیے SATA ترجیحی شیئرز کا سائز بھی اسی دوران بڑھ رہا ہے۔

کمی کی گئی ڈیلوشن اور ترجیحی شیئرز کی ترتیب کے بعد، CEBE کے حساب سے، یعنی عام شیئرز کے لیے ہر شیئر کتنی بٹ کوائن کی قیمت ہے، اس هفتے صرف تقریباً 1.73% کا اضافہ ہوا،لگ بھگ 14,767 ساتوں سے بڑھ کر 15,023 ساتوں تک، اصلعددہمیشہ ظاہریقدروں جتنا چمکدار نہیں ہوتا۔

کیسےکریںنیچے کی طرف ڈاؤن ہولڈ کریں، اور اوپر کی طرف اسکیل کریں؟

事实上，Strive 面临的是整个财库赛道的共同挑战——熊市中的飞轮失速。

Strive کا حل ڈیجیٹل کریڈٹ ہے۔ یہ بٹ کوائن کو صرف قیمت میں اضافے پر انحصار کرنے کے بجائے ایک مستقل آمدنی پیدا کرنے والی اثاثہ کے طور پر چلاتا ہے۔

چیف انویسٹمنٹ آفیسر برنٹ نے سیلر کے الگورتھم کا حوالہ دیتے ہوئے کہا کہ اگر بٹ کوائن کا سالانہ اضافہ صرف 3.3% ہو، تو پھر پٹھا کا منافع پریفرڈ شیئرز کے ڈویڈنڈ کو کور کرنے کے لیے کافی ہو جائے گا، اور رکھنا خود ایک مستقل ڈویڈنڈ ادا کرنے والی کاروباری صنعت بن جائے گا، SATA کی روزانہ ڈویڈنڈ اسی خیال کا مصنوعی تصور ہے۔

Cole 则认为，要最大化 $ASST 的预期总回报，就应该在公司能够负责任承受的范围内，尽可能提高对比特币上涨的参与度，同时保持严格的资本纪律。

اوراصل چیلنج یہ ہے کہ دونوں صورتوں — مارکیٹ کے بڑھنے اور گرنے — کو مد نظر رکھنا ہے۔ نیچے، یہ کتنی زیادہ گراؤنڈ کو برداشت کر سکتا ہے؛ اور اوپر، اگر بٹ کوائن اصل میں بڑھ جائے تو، کیا انتہائی محتاط ہونے کی وجہ سے آپ فائدہ ضائع کر دیں گے؟

بیئر مارکیٹ کے نیچے جانے کے دوران،کمپنیکےہارڈ مارجن کال کو روکنے کے لیے،،کوئی قرض نہیں، کوئی مارجن نہیں، اور کوئی بھی فنڈنگ سٹرکچر نہیں جو مجبوری کلیئرنگ کا سبب بن سکے۔لیکن اس کافنڈنگ SATA اور ASST کے فیس والیو یا نیٹ والیو سے اوپر ٹریڈ ہونے پر زبردست منحصر ہے،اس سال کے پہلے نصف میں SATA فیس والیو کے تین چوتھائی تک گرا،اور دو ماہ سے زائد کے لیے اضافہ روک دیا گیا،جو اس منحصر کا ایک پہلے سے ہونے والا تجربہ تھا۔

اوپر کی طرف، کول نے ASST کی سرمایہ کاری ساخت کو ایک فیکٹر ساخت قرار دیا ہے جو کمپنی کی بٹ کوائن کی اضافے میں شرکت کو تین لیوریج والے میکانزمز کے ذریعے بڑھاتی ہے: نایاب اثاثوں کا سائز بڑھتا ہے، بٹ کوائن کا حصہ بڑھتا ہے، اور ASST کی ساخت ایک اور لیول پر فیکٹر کرتی ہے۔

Strive کا سائززیادہچھوٹا، اور زیادہکمتعداد میںحقیقت میںایک زیادہ لچکدار اور زیادہ بیٹا والی بٹ کوئن کی پوزیشن ہے۔اس سالسے،ASST میں تقریباً 34% کا اضافہ ہوا، جبکہ اسی دوران Strategy کا MSTR تقریباً 19% گرا، جس میں ASST کا رینج ویٹ 111% اور MSTR کا 76% تھا۔

اختتام

کلی طور پر، Strive نے Strategy کے ماڈل پر کچھ فرق پیدا کیا ہے — بے قرض، روزانہ تقسیم، ڈیجیٹل کریڈٹ، جو زیادہ محفوظ اور نئے انداز کا مظہر لگتا ہے۔ لیکن ان ڈیزائن کو الگ کر کے دیکھیں تو، یہ بنیادی طور پر بٹ کوائن کا ایک اعلیٰ اتار چڑھاؤ والا ایکسپوژر ہے۔

اور یہ ایکسپوژر مسلسل زیادہ متبادل کا سامنا کر رہا ہے۔ اسپاٹ بٹ کوائن ETFs اور مختلف قسم کے ساختی ETFs اور بٹ کوائن مصنوعات کے آنے کے ساتھ، سرمایہ کاروں کے لیے بٹ کوائن ایکسپوژر حاصل کرنے کے راستے پہلے کے مقابلے میں بہت زیادہ ہو گئے ہیں، جس سے کیش ٹریجر جیسے اداروں کی مقابلہ کی شدت بڑھ گئی ہے۔

چھوٹی کمپنیوں جیسے Strive کے لیے، پابندیاں زیادہ واضح ہوتی ہیں۔ چھوٹا سائز اور کم تر流动性 کی وجہ سے بڑے سرمایہ کاروں کے داخلہ و خارجہ مشکل ہوتا ہے، جس کی وجہ سے شرکت کرنے والے سرمایہ کاروں کی تعداد محدود ہوتی ہے۔

اس کے فوائد بھی واضح ہیں، لچکدار اور بلٹا زیادہ۔کے لیےوہجو اعلیٰ تنازعہ برداشت کرنے کو تیار ہیں اور اس قسم کے ایکسپوژر کے لیے خاص طور پر چل رہے ہیں، یہی اس کی خوبصورتی ہے۔