اسٹریٹجی شیئرہولڈر ویلیو کو واضح کرنے کے لیے نیٹ بٹ کوائن فی شیئر میٹرک لانچ کرتی ہے

اسٹریٹجی انک. نے ایک نیا طریقہ ایجاد کیا ہے جس سے ہر شیئر ہولڈر کے سوال کا جواب دیا جا سکتا ہے جو وہ خاموشی سے پوچھ رہے تھے: تمام قابل تبدیل قرضہ اور ترجیحی شیئرز کی ادائیگی کے بعد، میرے پاس حقیقت میں کتنے بٹ کوائن ہیں؟

کمپنی نے 24 جولائی کو اپنا “Net Bitcoin Per Share” میٹرک پیش کیا، جو اسٹریٹجی کے کل بٹ کوائن مالکانہ حصوں کو لے کر، ان کے خلاف تمام سینئر دعوؤں کو منقصہ کر کے، باقی رقم کو مکمل طور پر ڈیلوٹڈ شیئر کاؤنٹ سے تقسیم کرتا ہے۔ نتیجہ ساتوشی یا امریکی ڈالر میں ظاہر کیا جا سکتا ہے، جس سے عام شیئر ہولڈرز کو ایک واحد نمبر ملتا ہے جو ان کے کمپنی کے بٹ کوائن خزانے پر باقی دعوے کی نمائندگی کرتا ہے۔

اسٹریٹجی کے بیلنس شیٹ کے بارے میں یہ بات ہے: یہ پیچیدہ ہو گیا ہے۔ کمپنی کے پاس 55.6 ارب ڈالر کی قیمت والے 843,775 BTC ہیں۔ لیکن سرمایہ کے ڈھانچے میں عام شیئر داروں سے اگلے درجے پر 22.3 ارب ڈالر کے سینئر دعوے موجود ہیں۔

وہ 22.3 ارب ڈالر دو گروہوں میں تقسیم ہوتے ہیں۔ 6.8 ارب ڈالر غیر منافع بخش قابل تبدیل قرضہ ہے، جو اس قسم کا ہے جو اس لیے مالیاتی حصص میں تبدیل نہیں ہوا کیونکہ شیئر کی قیمت درست سطح تک نہیں پہنچی۔ پھر 15.5 ارب ڈالر پرجیڈڈ اسٹاک ہے، جسے عام شیئر داروں کو ایک ڈالر بھی نہیں ملے تک ادائیگی کی جاتی ہے۔

ان الزامات کو برآمد بٹ کوائن کی قیمت سے منقصہ کریں اور آپ کو 36.6 ارب ڈالر کا صاف ریزرو مل جائے گا۔ انگلش میں: عام شیئر ہولڈرز کے پاس اسٹریٹجی کے بٹ کوائن کا مکمل مجموعہ نہیں، بلکہ تقریباً دو تہائی پر دعویٰ ہے۔ صاف BPS میٹرک صرف اس 36.6 ارب ڈالر کے رقم کو تمام جاری شیئرز پر تقسیم کرتا ہے۔

کمپنی کا جو "ڈیجیٹل کریڈٹ" سرمایہ کاری فریم ورک کی طرف منتقلی ہے، جسے 29 جون کو پہلی بار بیان کیا گیا تھا، وہ اساساً اس بات کا اظہار ہے کہ سٹریٹجی اپنے بٹ کوائن مالکانہ حصوں کو ایک لگاتار پیچیدہ سرمایہ کاری ساخت کے لیے ضمانت کے طور پر استعمال کر رہی ہے۔ نیٹ بی پی اس میٹرک اس بات کا اعتراف ہے کہ شیئر ہولڈرز کی قیمت کو صرف رکھے گئے کل بٹ کوائن دیکھنے کا پرانا طریقہ اب کام نہیں کرتا۔

نئے میٹرک کے ساتھ، اسٹریٹجی نے متعدد سے نیٹ ایسٹ سیٹ ویلیو، جسے mNAV کہا جاتا ہے، کے حساب کے فارمولا کو دوبارہ ترتیب دیا۔ اصلاح شدہ ورژن میں ایکوٹی جاری کرنے کی حد مسلسل 1.0x پر مقرر کر دی گئی ہے۔

کمپنی صرف tabhi نئے شیئر جاری کرے گی جب اس سے فائدہ ہو، یعنی جب جاری کی قیمت فی شیئر خالص اثاثہ قدر سے زیادہ ہو۔ اس 1.0x لائن سے اوپر بیچے جانے والے کوئی بھی شیئر موجودہ مالکین کے لیے نیٹ BPS کو بڑھاتا ہے، نہ کہ اسے کم کرتا ہے۔

کمپنی نے بٹ کوائن کی بریک ایون سالانہ ریٹ 3.22% بھی ظاہر کی ہے۔ یہ وہ سالانہ شرح ہے جس پر بٹ کوائن کی قیمت میں اضافہ ہونا ضروری ہے تاکہ اسٹریٹجی اپنے قابل تبدیل قرضوں اور ترجیحی تقسیم کے لیے جاری ب процент کے ادائیگیوں کو صرف بٹ کوائن کی قیمت میں اضافے سے پورا کر سکے۔ اگر بٹ کوائن کی سالانہ واپسی 3.22% سے زیادہ ہو، تو کمپنی کو کوئی کوائن فروخت یا مزید ایکوٹی جاری کئے بغیر اپنے فرائض پورے کر سکتی ہے۔

نیٹ بی پی ایس میٹرک اس بات پر بات چیت کو کھول دیتی ہے۔ یہ موزوں سطحی نمبر کو ختم کر دیتی ہے اور اس کی جگہ اقتصادی حقیقت کے قریب کچھ ڈال دیتی ہے: عام شیئر ہولڈرز کے پاس بٹ کوائن کی مجموعی $55.6 ارب کی رقم کے بجائے $36.6 ارب کی قیمت پر دعویٰ ہے۔

mNAV گارڈریل لمبے مدتی ملکیت داروں کے لیے امکانًا سب سے زیادہ اہم تبدیلی ہے۔ صرف 1.0x خالص اثاثہ قدر کی حد سے زیادہ شیئر جاری کرنے کے لیے متعهد کرکے، اسٹریٹجی موجودہ شیئر داروں کو یہ بتا رہی ہے کہ مستقبل کی فنڈنگ ان کی فی شیئر بٹ کوائن کی معرضیت میں اضافہ کرے گی، نہ کہ کم کرے گی۔

اس شعبے کو دیکھنے والے سرمایہ کاروں کو بٹ کوائن کی قیمت کے ساتھ نیٹ BPS نمبر کا بھی نظم رکھنا چاہیے۔ اگر یہ میٹرک بٹ کوائن کے مقابلے میں تیزی سے بڑھ رہا ہے، تو اس کا مطلب ہے کہ کمپنی کا سرمایہ تخصیص شیئر ہولڈرز کے فائدے کے لیے کام کر رہا ہے۔ اگر یہ مستقل رہتا ہے یا گھٹتا ہے جبکہ بٹ کوائن بڑھ رہا ہے، تو سرمایہ ساخت میں کچھ ایسا ہے جو فائدے عام شیئر ہولڈرز تک پہنچنے سے پہلے جذب کر رہا ہے۔