اسٹیلر کا 3 ارب ڈالر کا RWA مارکیٹ DeFi میں قیمتیں اور اورکلز کے بنیادی رکاوٹوں کی وجہ سے روک گیا

اسٹیلر کا ٹوکنائزڈ ریل ورلڈ ایسٹیٹ (RWA) مارکیٹ بڑھ گیا ہے — لیکن اس کی زیادہ تر قیمت ابھی تک DeFi میں استعمال نہیں ہو رہی۔ کیا ہوا؟ - ریڈ اسٹون کی رپورٹ کے مطابق، جنوری میں اسٹیلر پر ٹوکنائزڈ قیمت تقریباً 785 ملین امریکی ڈالر سے بڑھ کر جولائی تک 3 ارب امریکی ڈالر سے زائد ہو گئی۔ یہ نمو بنیادی طور پر ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز، امریکہ کے خزانہ کے پروڈکٹس اور کارپوریٹ کریڈٹ سے ہوئی۔ - اس آنچین سپلائی کے باوجود، اسٹیلر کا DeFi ایکو سسٹم چھوٹا رہا: ریڈ اسٹون نے نیٹ ورک پر کل DeFi قیمت کے بارے میں تقریباً 259 ملین امریکی ڈالر کا پتہ لگایا۔ بلینڈ، اسٹیلر کا سب سے بڑا لینڈنگ پروٹوکول، اس میں سے تقریباً 127 ملین امریکی ڈالر کا حصہ تھا، لیکن RWAs قبول کرنے والے پولز میں صرف دو ملین امریکی ڈالر سے تھوڑا زائد رقم تھی۔ سرخ خط کے ٹوکنائزڈ اثاثے - امونڈی اور اسپائکو آفرنائٹ سوپ فنڈ (ایک فرانسیسی منظور شدہ UCITS کاش مینجمنٹ پروڈکٹ) مارچ میں اسٹیلر پر لائیو ہوا اور "سو سے زائد ملین" آنچین پر پہنچ گیا۔ - اسپائکو کا ٹوکنائزڈ امریکہ کے خزانہ بانڈ فنڈ: تقریباً 536 ملین امریکی ڈالر۔ - آندو فنانس کا USDY: اسٹیلر پر 533 ملین امریکی ڈالر سے زائد۔ (آندو نے ستمبر 2025 میں USDY کو اسٹیلر پر وسعت دی؛ نیٹ ورک پر اس کی قیمت 2026 کے آغاز میں تقریباً ایک ملین امریکی ڈالر سے بڑھ کر 533 ملین ہو گئی۔) - ووم بانڈ 2030 (لگسمبرگ سکورٹائزیشن قوانین کے تحت جاری، فروری میں اسٹیلر پر لانچ): تقریباً 500 ملین امریکی ڈالر۔ - فرانکلن ٹمپلٹن کا فرانکلن آنچین امریکہ حکومت مانی فنڈ (BENJI)، جو 2021 سے اسٹیلر پر موجود ہے: تقریباً 460 ملین امریکی ڈالر۔ اس قدر زیادہ سپلائی لیکن DeFi استعمال کم کیوں؟ regulated فنڈز اور قرضہ کو ٹوکنائز کرنا ا ek بات ہے؛ انہں لینڈنگ، ٹریدنگ اور ضمانت والے عمل میں استعمال کرنا دوسری بات ہے۔ ریڈ اسٹون اور پروٹوکول بنانے والے حوالہ دेतے ہیں کہ قیمت کا تعین اور قابلِ اعتبار آرکلز بنیادی رُکاوٹ ہیں: - لینڈنگ پروٹوکولز کو قرضہ/قدر نسبت (loan-to-value ratios) کا حساب لگانے اور ضرورت پڑنے پر پوزیشنز کو لِکوئڈ کرنے کے لئے مستقل، قابلِ دفاع قِمت کا تعین درکار ہوتا ہے۔ رِل ورلڈ اثاثے عام طور پر 24/7 نہीں ٹرید ہوتے، اور قِمت کے سگنلز خالص ہوتے ہیں یا فنڈ منتظمین کے ذرائع سے آف-چین پیدا ہوتے ہیں۔ - مانی مارکیٹ فنڈز اور بعض فِکسڈ انکوم پروڈکٹس NAVs رپورٹ کرتے ہیں یا پورٹ فولئو بنادار قِمت تعینات کرتے ہیں، زیرِ بازار قِمت (secondary-market quotes) نہीں۔ - کارپوریٹ قرضہ اور سکورٹائزڈ پروڈکٹس کو زائد انپٹس (کریڈٹ کوالٹي، بالغت، سيٹلمینٹ اور ساخت) درکار ہوتے ہيں جنہيں سادہ کرپتو توکنز کي سپاٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‫ SEP-40 اور آرکلز کا استعمال: تکنิکل قدم - اسٹیلر کا SEP-40 آرکل کنسومر انٹرفيس، سوروبان اسمارٹ کنٹرائٹس کو قِمت کا انفارميشن درخواست دینے کا معیر طرīقہ فراہم کرتا ہے: حمایت شدہ اثاثے، درستگي، تازه روزانہ، وقت، تارีخي قِمت، اور قدامت جانچ۔ جب نئي قِمت ذريعه شامل ہوتا ہے تو يه الگ الگ اداپٹرز بنانے ki ضرورت كم كرتا هے۔ - رِد اسٹون نے مارچ ميں اسٹيلير سے جُڑ كر SEP-40 كا استعمال شروع كيا، جس سے US خزانه، حكومتي اور كارپوريٹ كريد، ٹوكنائزد سنھرا، اور مانى ماركت پروڈكٹس تك تقربيًا 55 قِمت فیدز فراهم كيا جاتا هے۔ فیدز ميں آندو كا USDY، فرانكلن كا BENJI، ميتركسدوك كا XAUm، سنترفيج لنك شدہ خزانه/كريد پروڈكٹس، اور ايثرفوس سے ٹوكنائزد ميكسيكو/برازيل كا قرض شامل هين۔ - تمپلار پروٹوكول كا اسٹيلير ايپ — جو deJAAA (AAA رينك CLO tranches)، deJTRSY (Short-term US Treasuries)، CETES (ميكسيكو خزانه سيچريفر)، USTRY (Short-term US Treasury bills) جيتھي جاتي هين — كي وقت كي رِد اسٹون كي تصوير كي روشنى ميں تقربيًا $8.4 ملين TVL رखتا هيا۔ يه غیر نام نامياري CEO، رائل فول، نے تحديات كا خلاصه ديا: “ريل ورلڈ اثاثه كي ضمانت كي طور پر لسٹ كرنا بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي بھي ب� دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دائرۃ دیرات منظور شدہ توکنائزشن پائلٹس جس مें بلَك رُك، JPMorgan، Goldman Sachs، Vanguard، NYSE سميت مختلف شراکتدار شامل تھے۔ پائلٹ اثاثوں مे�ں Microsoft اور Circle شیرز، Invesco QQQ، SPDR S&P 500 ETF، اور BlackRock k iShares 0–3 ماہ خزانہ bond ETF شامل تھے؛ JPMorgan نے QQQ شیرز کو ٹوکنائزڈ رپرزینتاشن مे�ں تبدīل کرديا۔ DTCC k استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئے استعمال k لئे خلاصہ اسٹیلر نے انستالشنل جاریدونگروں کو متوجہ کيا جو علنِ بلاکچین پر سینکڑوں ملین رِل ورلڈ اثاثوں (RWAs) کو جارى کرنे كى صلاحية رखتى هين۔ بعد كى نمایاں قدم يه هونى چايه كه يه غیرفعال سپلائى كى فعال DeFi سياليت مى تبدّيل كيا جائى — جسى كى بنىاد رُست قيمت تعيناتى، معيارى آركل انترفيس (SEP-40)، اور DTCC جيتى ماركت انفرااسطراكتشر كى مستقل انضمام هونى ضروري هونى چايه۔ اگر يه تمام حصّة منظم هوجائين تواسٹيلير منظم، آنچين سيكيوريتيز كى ليه اهم راسته بن سكتا هـ — لـكن حالـياً نـتـワーク يـه واضح فرق ظـاهـر كرتـا هـ جـسـمـىـنـكـتـوزيد قيمت aur DeFi فائدې كى درميان۔