原文标题：اسٹیبل کوائن کی فراہمی میں کمی کا سبب
ماخذ: ہانا کرتیس، کریسٹل فورسائٹ کے پروڈکٹ ہیڈ
@lufeieth
ذیل میں مکمل ترجمہ شامل ہے: متن، گراف کی وضاحت، ڈیٹا جدول، عام سوالات، ماخذ کی وضاحت اور جوابدہی کا اعلان۔
اسٹیبل کرنسی کی فراہمی میں کمی کا کیا سبب ہے؟
میں 2023 کے مہینے میں اسٹیبل کوائن مارکیٹ نے تقریباً 320 ارب امریکی ڈالر کا ریکارڈ بنایا۔ 14 جولائی تک، مارکیٹ کا سائز 306.5 ارب امریکی ڈالر تک گھٹ کر 90 دن میں 11.5 ارب امریکی ڈالر کم ہو گیا، جو 3.6 فیصد کمی ہے اور تین سالوں میں پہلی بار تین ماہ کی تناقص ہے۔
یہ کمی اصلی ہے، لیکن بہت زیادہ مرکوز ہے۔ تقریباً پوری ترسیل میں صرف کچھ ہی اسٹیبل کوائنز کا حصہ ہے، اور ہر اسٹیبل کوائن کے کم ہونے کا اپنا اپنا سبب ہے۔ درج ذیل میں یہ بتایا جائے گا کہ کون سے اسٹیبل کوائنز میں تبدیلی آئی ہے اور اس کے پیچھے کیا وجوہات ہیں۔
مرکزی نتیجہ
آپریشنل سپلائی میں اصل اور مرکوز کمی آئی ہے۔ اسٹیبل کوائن کی صاف سپلائی میں 11.5 ارب ڈالر کی کمی آئی ہے۔ یہ فنڈز واپس لے لیے گئے ہیں، صرف مختلف والٹس یا نیٹ ورکس کے درمیان منتقل نہیں ہوئے۔ کئی اسٹیبل کوائن نے تقریباً پوری کمی میں حصہ ڈالا ہے۔
مختلف اسٹیبل کرنسیوں کے کم ہونے کے اسباب مختلف ہیں۔ USDe اور USDS کی فراہمی میں کمی آئی ہے کیونکہ ان کی آمدنی درجہ بندی کم ہو گئی ہے۔ USDC کی فراہمی میں کمی آئی ہے کیونکہ DeFi ضمانت کی مانگ کم ہو گئی ہے۔ USDT میں تقریباً کوئی تبدیلی نہیں آئی، اور اس کی تبدیلیاں زیادہ تر حکمت عملی کے انتخابات پر منحصر ہیں، آمدنی سے کم تعلق رکھتی ہیں۔
مختلف اسٹیبل کوائنز زیریں فنڈنگ چینلز کے ذریعے آپس میں جڑے ہوئے ہیں۔ صرف USDe کی ریڈیمپشن اور ریڈیمپشن سے Ethena کے ریزرو میں USDC میں تقریباً 2 ارب ڈالر کی کمی آئی۔
سونے کے سپورٹڈ ٹوکن کی کمی بالکل مختلف وجوہات کی وجہ سے ہوئی ہے۔ سونے کی اسپاٹ قیمت میں ریکال کے ساتھ، PAXG اور XAUt کا کل مارکیٹ کی قیمت تقریباً 9 ارب امریکی ڈالر کم ہو گئی۔ یہ اسٹیبل کوائن مارکیٹ کے خود میں تبدیلیوں سے متعلق نہیں ہے۔
کچھ نمو سبسڈی خریداری پر منحصر ہے، قدرتی مانگ نہیں۔ سب سے زیادہ تیزی سے بڑھنے والی USDG، آمدنی تقسیم انعام منصوبے کے ذریعے پھیل رہی ہے۔ جب تک激励 جاری رہے، اس حصے کی آپریشن بھی چھوڑ سکتی ہے۔
ایک ریکارڈ کے بعد، آپریشن میں اصل کمی آئی
2026 کے زیادہ تر حصے میں، اسٹیبل کرنسی کی فراہمی مسلسل بڑھتی رہی۔ مئی کے وسط میں، اسٹیبل کرنسیوں کا کل حجم 320.4 ارب امریکی ڈالر کا تاریخی ریکارڈ بن گیا۔
7 جولائی تک 90 دن کے دوران، اسٹیبل کرینسی کی فراہمی 3180 ارب امریکی ڈالر سے گھٹ کر 3065 ارب امریکی ڈالر ہو گئی، جس میں 115 ارب امریکی ڈالر کی کمی آئی، جو 3.6 فیصد کمی ہے۔ موجودہ سائز 5 مہینے کے اعلیٰ سطح سے تقریباً 140 ارب امریکی ڈالر کم ہے۔
یہ 2023 کے آخر کے بعد پہلی بار تھا جب کوئی تین ماہہ آپریشن میں کمی آئی۔ صرف جون کے مہینے میں ڈالر میں کمی، 2022 میں ٹیرا کے پتھر کے بعد سے سب سے بڑی ماہانہ کمی تھی۔
جب اسٹیبل کوائن کو واپس لیا جاتا ہے تو انہیں تباہ کر دیا جاتا ہے، اس لیے یہ کمی سلسلہ پر سے بینک کے ڈالر میں فنڈز کی حقیقی نکاسی کی نمائندگی کرتی ہے، اسٹیبل کوائن کے اسپائی سے نہیں۔
اس کا مزید تجزیہ کرنے کا سبب یہ ہے کہ یہ گراؤنڈ بہت ناانصافی والی تھی۔ جب مارکیٹ کو مخصوص کرنسیز تک تقسیم کیا جائے تو پتہ چلتا ہے کہ فراہمی میں کمی بہت مختصر فہرست میں مرکوز ہے، اور ہر اسٹیبل کوائن کا اپنا الگ گراؤنڈ کا سبب ہے۔
گراف کی وضاحت: اسٹیبل کرنسی کے مارکیٹ کا سائز مئی تک اپنے ریکارڈ سطح تک پہنچا، پھر 90 دنوں میں 11.5 ارب امریکی ڈالر کم ہو گیا۔ ڈیٹا 2026 کے تمام ٹریک کیے جانے والے اثاثوں کی اسٹیبل کرنسی کے کل مارکیٹ کی قیمت کو شamil کرتا ہے۔
ڈیٹا کا ذریعہ: DefiLlama۔
دو، مختلف اسٹیبل کرنسیاں مختلف کردار ادا کرتی ہیں
ہر اسٹیبل کوائن کا ظاہری طور پر "آن چین ایک ڈالر" ہونے کے باوجود، ان کے عملی استعمال میں بڑا فرق ہے۔
کریسٹل کا "ٹرانسفر فنگرپرینٹ" تجزیہ ان فرق کو پہچان سکتا ہے:
USDC اور USDS زیادہ تر ضمانتی اسٹیبل کرنسیز ہیں۔ دونوں کا 58% اور 80% ٹریڈنگ وولیوم ادھار کے مارکیٹ میں فنڈز کے流入 اور نکالے سے متعلق ہے۔
USDe زیادہ تر آمدنی والی اسٹیبل کرنسی ہے، جس کا تقریباً 40 فیصد سرگرمی آمدنی پروٹوکولز میں ہوتی ہے۔
USDT کا استعمال بنیادی طور پر ادائیگی اور ٹریڈنگ کے لیے کیا جاتا ہے۔ اس میں سے تقریباً نصف عام ٹرانسفرز ہیں، تقریباً ایک چوتھائی ایکسچینج فنڈ موومنٹس ہیں، اور مالیات کے طور پر استعمال کا تناسب کم ہے۔
ایک اسٹیبل کوائن کس سیناریو میں زیادہ موجود ہوتی ہے، اس سے یہ طے ہوتا ہے کہ اس کی فراہمی میں کون سے عوامل تبدیلی لائیں گے۔ اس سے یہ بھی واضح ہوتا ہے کہ ایک ہی ترکیب میں مختلف اسٹیبل کوائنز پر مکمل طور پر مختلف اثرات پڑے۔
گراف کی وضاحت: ایک ڈالر کے ایک جیسے فنکشن، لیکن بلکل مختلف کامز چین پر۔ گراف میں حالیہ 7 دنوں کے دوران مختلف ایکٹیویٹی کے مطابق ہر اسٹیبل کوائن کی کل ٹرانسفرز کا تناسب دکھایا گیا ہے۔
ڈیٹا کا ذریعہ: کرستل انٹیلی جنس ٹرانسفر فنگر پرنٹ ڈیٹا۔
تین، کن سٹیبل کرینسیز میں تبدیلی آئی ہے
پانچ اسٹیبل کرنسیز نے تقریباً پوری آپریشن کمی کا اہم کردار ادا کیا:
USDC میں 5.8 ارب ڈالر کی کمی
USDe میں 20 ارب ڈالر کی کمی
USDS میں 20 ارب ڈالر کی کمی
USDT میں 14 ارب ڈالر کی کمی
PYUSD میں 12 ارب ڈالر کی کمی
دوسرے دو سونے کے سپورٹڈ ٹوکنز بھی گر گئے، جس کی وجوہات بعد میں الگ سے بیان کی جائیں گی۔
اسی دوران، ایک چھوٹا سا حصہ اسٹیبل کرنسیز کا اضافہ ہوا:
USDG میں 8.29 ارب ڈالر کا اضافہ
USD1 میں 338 ملین امریکی ڈالر کا اضافہ
DAI میں 251 ملین امریکی ڈالر کا اضافہ
RLUSD میں 67 ملین امریکی ڈالر کا اضافہ
ان اضافی اسٹیبل کوائن کی فراہمی میں اضافہ صرف کم ہونے والے اسٹیبل کوائن کی فراہمی میں کمی کا تقریباً ایک پانچواں حصہ ہے۔
درج ذیل جدول میں مکمل ڈیٹا فہرست ہے، جس میں گراف میں ظاہر ہونے والے دو ایسے سونے سے پشتیبان ٹوکن بھی شامل ہیں جن کا ذکر اوپر کے متن میں الگ الگ نہیں کیا گیا۔
گراف کی وضاحت: آپریشن کی مقدار میں کمی زیادہ مرکوز ہے۔ یہ گراف 90 دن کے دوران مختلف کریپٹو کرنسیوں کی آپریشن کی مقدار میں تبدیلی کو دس ارب ڈالر کے اعداد و شمار میں دکھاتا ہے۔ USDS کا ڈیٹا DefiLlama سے اور باقی ڈیٹا Crystal کے آن چین ڈیٹا سے حاصل کیا گیا ہے۔
چوتھا: سونے کے سپورٹڈ ٹوکن مکمل طور پر الگ مارکیٹ سے تعلق رکھتے ہیں
PAXG اور XAUt سونے کی اسپاٹ قیمت کا تعاقب کرتے ہیں، جن کے تبدیلیوں میں سونے کی مانگ ظاہر ہوتی ہے، نہ کہ ڈالر کی مانگ۔
سونے کی اسپاٹ قیمت، جو 2026ء کے جنوری میں فونڈ کے لحاظ سے 5590 ڈالر سے زیادہ کے تاریخی ریکارڈ تک پہنچ چکی تھی، تقریباً ایک چوتھائی گر چکی ہے۔ قیمت میں کمی کا سبب امریکی ڈالر کی طاقت اور فیڈ کے شرح کم کرنے کے امکانات پر مارکیٹ کے اعتماد میں کمی ہے۔
اس لیے، PAXG اور XAUt کی کمی زیادہ تر سونے کے بازار کے تبدیلیوں کو ظاہر کرتی ہے اور اسٹیبل کرنسی کے استعمال کی وضاحت کے لیے محدود ہے۔ اس رپورٹ میں ڈالر سے منسلک اسٹیبل کرنسیوں کے تجزیہ میں دونوں کو الگ الگ دیکھنا چاہیے۔
پانچویں: USDC: سطح کے نیچے چھپا گراوٹ
USDC کی فراہمی میں انکم کا سائز بہت بڑا ہے۔
USDC کی ٹرانسفر فنگرپرینٹ نے یہ وضاحت کی ہے کہ اس کے DeFi ٹھنڈا ہونے کے اثرات کیوں اتنے آسانی سے متاثر ہوتے ہیں۔ USDC کا صرف تقریباً دس فیصد ٹریڈنگ حجم قدرتی استعمال کے مناظر، جیسے ادائیگی، عام ٹرانسفر اور سیٹلمنٹ، سے آتا ہے۔
اسی دوران:
- USDC ٹریڈنگ وولیوم کا 58% مراکز کی حرکت سے متعلق ہے
- DEX لیکویڈیٹی کے ساتھ تقریباً ایک پانچواں حصہ
USDC DeFi نظام کا چلائی کاروباری رقم ہے۔ اس لیے، جب DeFi سرگرمیاں کم ہوتی ہیں، تو USDC کی فراہمی بھی کم ہو جاتی ہے۔
USDC کی کل ٹرانسفرز گزشتہ ہفتے کے مقابلے میں 46.5% کم ہو گئیں۔
ہولڈر ڈیٹا کے مطابق، کمی کافی شدید نہیں لگ رہی ہے۔ پہلے 500 ایڈریسز کے پاس USDC کی مقدار صرف 1.5 ارب ڈالر کم ہوئی ہے، جبکہ USDC کی کل پیشہ ورانہ مقدار میں 5.8 ارب ڈالر کی کمی آئی ہے۔
لیکن اس ڈیٹا کو ایک منفرد عامل نے واضح طور پر پھیلایا ہے: ہائیپر لکوئڈ کے نئے USDC کوشاں میں 49 ارب ڈالر کا流入 ہوا۔
کوین بیس کے ذریعہ ڈپلوی کیا گیا ایڈریس، جب USDC ہائیپر لکوئڈ کا نیٹو اسٹیبل کوائن بن گیا، تو سرکل نے جون میں تقریباً 40 ارب ڈالر کی ریکارڈ ٹرانسفر بھیجی۔
یہ تبدیلی USDC کی پوزیشن کے منتقل ہونے کا حصہ ہے، جسے نئی ضرورت نہیں سمجھا جا سکتا۔
اس منتقلی کے بعد، USDC کا گرنے کا رجحان واضح ہو جائے گا:
- ایکسچینج پر USDC کا باقیہ 71 ارب ڈالر کم ہو گیا
- USDe کے حل اور واپسی کے ساتھ، ایتھینا کے ریزرو میں USDC میں 2 بلین ڈالر کی کمی ہوئی ہے
- چھوٹے مالکین کے بیلنس میں مزید 43 ارب ڈالر کی کمی
ایک بڑی فنڈ کالیکشن نے وسیع ریڈمپشن کے رجحان کو چھپا دیا۔
USDC کے مالکان میں تبدیلی کا گراف
گراف مختلف حاملوں کی طرف سے USDC فراہمی میں تبدیلی کے لیے 90 دن کے دوران کی گئی تعاون کو ظاہر کرتا ہے:
گراف کی وضاحت: گرنے کو چھپا دیا گیا ہے، لیکن غائب نہیں ہوا۔ یہ گراف USDC کے 90 دن کے اندر 58 ارب امریکی ڈالر کے مالکان کی تقسیم کو دکھاتا ہے، جس کی اکائی ارب امریکی ڈالر میں ہے۔
ڈیٹا کا ذریعہ: Crystal Intelligence۔
ساتھی، دیگر اسٹیبل کرنسیوں کا مختصر تجزیہ
USDe: 20 ارب ڈالر کم، 34% کم
USDe کی آمدنی میں اضافہ روک گیا۔
پورے ربيع کے دوران، پریمیم فیس کی شرح منفی سے صفر کے قریب چلی گئی، sUSDe کی آمدنی درمیانی ایک رقم کے علاقے میں گر گئی۔ تقریباً 1.5 ارب ڈالر کا پیسہ sUSDe کے اسٹیکنگ پروڈکٹس سے نکل گیا۔
یہ زیادہ وسیع سرمایہ کی منتقلی کا حصہ بھی ہے۔ سرمایہ کریپٹو نیٹو منافع کے مصنوعات سے BUIDL اور USDJ جیسے ٹوکنائزڈ امریکی سرکاری قرضہ مصنوعات کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔
USDS: 20 ارب ڈالر کم، 23 فیصد کم
اسکائی نے سیوینگز ریٹ کو 6.5% سے گھٹا کر تقریباً 3.6% کر دیا، جس کی وجہ سے sUSDS میں کوئٹ کی گئی رقم کو واپس لے لیا گیا۔
USDS اور DAI ایک ہی Sky اسٹاک بازی کا استعمال کرتے ہیں، اس لیے انہیں مل کر دیکھنا چاہیے۔
دو اسٹیبل کرنسیز کی مجموعی فراہمی 13.2 ارب ڈالر سے گھٹ کر 11.5 ارب ڈالر ہو گئی۔ اس میں سے کچھ تبدیلی صرف صارفین کا منافع فراہم کرنے والے پروڈکٹس سے باہر نکل کر عام DAI میں واپس آنے کی وجہ سے ہے۔
USDT: 14 ارب ڈالر کم، 0.7% کم
USDT میں کل میں بہت کم تبدیلی آئی ہے، اور اس کی تبدیلیاں زیادہ تر حکمت عملی کے انتخابوں سے آتی ہیں، جبکہ منافع کی شرح سے اس کا کم تعلق ہے۔
ٹیتر نے USDT کو MiCA اور GENIUS Act کے فریم ورک سے باہر رکھنے کا فیصلہ کیا، جس کے لیے USDT کو ان تنظیمی نظاموں کے مطابق تبدیل نہیں کیا گیا۔ منظم تقاضے کو USAT جیسے الگ مصنوعات کی طرف موڑ دیا جائے گا۔
یہ چھوٹی پیمانے پر پیسہ نکالنا بنیادی طور پر یورپی ٹریڈنگ پلیٹ فارم پر USDT کو ہٹانے کا مطالبہ کرنے کی وجہ سے ہوا۔
اس لیے، USDT کی فراہمی کو فعال طور پر محدود کیا جاتا ہے، جو مشکلات کی وجہ سے کم ہونے کے معنی سے مختلف ہے۔
PYUSD: 12 ارب ڈالر کم، 31% کم
PYUSD کا DeFi ادھار مارکیٹ میں فنڈنگ بنیاد، انگیزشوں میں تبدیلیوں کے لیے بہت حساس ہے، اور ان فنڈز کے واپس جانے کے لیے کافی وجوہات ہیں۔
فروری میں، OCC کی طرف سے ایک تجویز کے باعث جاری کنندگان سے متعلق آمدنی منصوبوں کی مطابقت پر عدم یقین پیدا ہو گیا۔ اسی دوران، پے پال نے اپریل کے آخر تک PYUSD کو ادائیگیوں پر توجہ مرکوز کرنے والے بزنس یونٹ کے طور پر دوبارہ تنظیم دیا۔
USDG: 8.29 ارب ڈالر کا اضافہ، 40% کا اضافہ
USDG سب سے تیزی سے بڑھ رہا اسٹیبل کوائن ہے، لیکن اس کا بڑھنا زیادہ تر فنڈ سبسڈی پر منحصر ہے۔
گلوبل ڈالر نیٹ ورک کا آمدنی تقسیم ماڈل، روبنہود کی نئی لینک پر تقریباً 7% قرضہ منصوبے کو فنڈ فراہم کرتا ہے، اور سولانا قرضہ پول میں ابتدائی مائعیت بھی شامل کرتا ہے۔ زیادہ تر نئی USDG آپریشن کی مقدار ان منصوبوں میں داخل ہوئی۔
کیا یہ نمو جاری رہے گی، اس کا فیصلہ انعامی منصوبے کتنے عرصے تک جاری رہ سکتے ہیں، اس بات پر ہے۔
USD1، RLUSD اور DAI نئے چینلز کے ذریعے نمو حاصل کر رہے ہیں
دیگر اضافی اسٹیبل کرنسیز بنیادی طور پر توزیع چینلز اور انفراسٹرکچر کے تقسیم پر منحصر ہیں۔
USD1 native launch on Tempo payment network.
RLUSD نے نئے اداراتی سطح کے ترقیات حاصل کیے ہیں، جن میں XRP Ledger پر جی پی مورگن اور ماسٹرکارڈ کے ساتھ ایک عبوری بینک ٹوکنائزڈ یو ایس ٹریژری بانڈ سیٹلمنٹ شامل ہے۔
DAI، Sky نظام کے اندر USDS کے ساتھ مرآت تعلق رکھتا ہے۔
ساتواں: مجموعی نتیجہ
اس تھالے کے دوران تمام اسٹیبل کوائن کے تبدیلیوں کی وضاحت کرنے والا کوئی ایک منفرد نتیجہ نہیں ہے، جو اس رپورٹ کا سب سے اہم نتیجہ ہے۔
اگلے مہینے کے رجحان کا جائزہ لینے کے لیے دو ماڈلز پر توجہ دی جانی چاہیے۔
سب سے پہلے، زیادہ تر آپریشن میں کمی کو Ethena اور Sky کی آمدنی میں کمی کی وجہ سے ٹریس کیا جا سکتا ہے، نہ کہ مارکیٹ کے اعتماد کے ختم ہونے کی وجہ سے۔
یہ مکانیزم الٹیا جا سکتا ہے۔ اگر آن چین ارباح میں اضافہ ہو جائے، یا شرح سود کم ہو جائے، تو اسی مستقل کرنسی کی مقدار وہی رفتار سے دوبارہ داخل ہو سکتی ہے جس رفتار سے نکلی تھی۔
دوسرے، USDC DeFi ضمانت چکر کے لیے زیادہ ایکسپوئر رکھتا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ مستقبل میں USDC صرف اسٹیبل کوائن صنعت کے کلی ماحول کے بجائے DeFi مارکیٹ کے جذبات کے ساتھ زیادہ متاثر ہوگا۔
اگلے پر توجہ دیں:
- کیا ایتھینا کے فنڈنگ ریٹ ٹریڈ کو دوبارہ مثبت منافع پر لایا جا سکتا ہے؟
- کیا اسکائی سیوینگز ریٹ کو دوبارہ ترتیب دے کر بڑھائے گا؟
- OCC کیسے واضح کرے گا کہ جاری کنندہ سے متعلق آمدنی کے منصوبوں پر اس کا تنظیمی موقف کیا ہے، جو PYUSD کے لیے خاص طور پر اہم ہے
آمدنی کی انگریزی اور ضمانت کی انگریزی، اسٹیبل کوائن کی کل پیشکش سے زیادہ اہم ہیں۔ جب بازار پر موڑ آئے، تو پہلے سگنلز ان اشاریوں میں ظاہر ہوں گے۔
اٹھواں، عام سوالات
کیا یہ گिरاؤٹ کسی ایسے سٹیبل کوائن کے انکاپل ہونے کا مطلب ہے؟
نہیں۔
اس رپورٹ میں بحث کی جانے والی اسٹیبل کرنسیز کو عام ریڈمپشن عمل کے ذریعے تباہ کر دیا گیا، کوئی اسٹیبل کرنسی کا اسپائیک نہیں ہوا۔
کم آپریشن کا مطلب ہے کہ فنڈز چین سے بینک کے ڈالر میں واپس آ رہے ہیں۔ ڈی-انکیو کا جائزہ لینے کے لیے استحکام کے مال کی قیمت کو دیکھنا چاہیے، نہ کہ آپریشن۔ اس رپورٹ میں شامل تمام استحکام کے مال کا ڈی-انکیو نہیں ہوا ہے۔
کیوں سونے کی حمایت کرنے والی اسٹیبل کرنسیاں اور ڈالر اسٹیبل کرنسیاں دونوں گر رہی ہیں؟
دونوں کے گرنے کے وجوہات مختلف ہیں۔
PAXG اور XAUt سونے کی اسپاٹ قیمت کا تعاقب کرتے ہیں، امریکی ڈالر کی واپسی کی مانگ کا نہیں۔ ان کی فراہمی کا سائز سونے کے مارکیٹ کے کل مجموعی رجحان کے ساتھ کم ہوتا ہے، اور اسٹیبل کوائن مارکیٹ کے خاص عوامل سے محدود تعلق رکھتا ہے۔
"ٹرانسفر فنگرپرینٹ" کیا ہے؟
"ٹرانسفر فنگرپرینٹ" کریسٹل فورسائٹ کی طرف سے ہر ٹرانسفر کے اصل مقصد کی درجہ بندی ہے۔
زمرے درج ذیل ہیں:
- قرض کے مارکیٹ میں ضمانت کی حرکت
- DEX مائعیت
- آمدنی پروڈکٹ جمع کرائیں
- ایکسچینج فنڈ فلو
- عام ادائیگی
یہ اشاریہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ ایک اسٹیبل کرنسی کو کن سیاق و سباق میں استعمال کیا جا رہا ہے، صرف اس کے ٹرانسفر کے سائز کو نہیں دکھاتا۔
کیا یہ آپریشن کی مقدار میں کمی الٹی جا سکتی ہے؟
کچھ انقباضات کو الٹا کیا جا سکتا ہے۔
زیادہ تر کمی کا سبب آمدنی کے منصوبوں کا کم ہونا ہے، نہ کہ مانگ کا دائمی طور پر ختم ہونا۔
اگر ایتھنا کے فنڈنگ ریٹ ٹریڈز دوبارہ مثبت آمدنی پر لوٹ جائیں، یا اسکائی نے سیونگز ریٹ میں اضافہ کر دیا، تو اسٹیبل کوائن کی تعداد کا ایک حصہ واپس آ سکتا ہے۔
کیوں کہ USDS اور DAI کو ایک ساتھ پیش کیا جاتا ہے
USDS اور DAI ایک ہی Sky اسٹاک بازی کا استعمال کرتے ہیں۔
جب صارفین کی ساکس ڈی ای ایس کو واپس لے کر عام دی ای ایس میں منتقل کرتے ہیں، تو ڈیٹا میں ایک اسٹیبل کوائن کے کم ہونے اور دوسرے اسٹیبل کوائن کے بڑھنے کا ظہور ہوتا ہے۔
اگر آپ ان میں سے کسی ایک سٹیبل کوائن کو الگ سے دیکھیں، تو دونوں کے درمیان اندر کی فنڈ منتقلی کو نظرانداز کر دیں گے۔
نائن، ماخذ اور حوالہ جات
اسٹیبل کوائن کی فراہمی اور ٹرانسفر فنگرپرینٹ ڈیٹا Crystal Intelligence کے 14 جولائی 2026 تک کے آن چین ڈیٹا سے حاصل کیا گیا ہے اور DefiLlama ڈیٹا کے ساتھ کراس ویریفائی کیا گیا ہے۔
سبھی کرپٹو کرنسیز کے ڈیٹا کے درمیان فرق لگ بھگ 1% تک محدود رہے۔
سونے کی قیمت کا پس منظر عوامی مارکیٹ رپورٹس سے لیا گیا ہے، جس میں جنوری 2026 میں ریکارڈ بلندی اور اس کے بعد کی قیمت میں اصلاح شامل ہے۔
آف چین ڈرائیورز عوامی رپورٹس سے آتے ہیں، جن میں شامل ہیں:
- CoinDesk
- کوائنٹیلیگراف
- کرپٹو نیوز
- سِرکل نے 12 جون 2026 کو 40 ارب ڈالر کی ریکارڈ ٹرانسفر کیا
- اسٹیبل کوائن جاری کنندہ اور پروٹوکول کی طرف سے جاری کیا گیا اعلان
USDT، MiCA، GENIUS Act اور USAT کے بارے میں تجزیہ، عوامی رپورٹس اور Tether کی فاش کردہ معلومات کے حوالے سے کیا گیا ہے۔
دسویں: اعترافِ ذمہ داری
یہ تجزیہ صرف معلوماتی مقاصد کے لیے ہے اور مالیاتی یا سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔
آن لائن فراہمی اور ٹرانسفر فنگر پرنٹ ڈیٹا کوئی سمتیہ ڈیٹا ہے جو 14 جولائی 2026 تک دستیاب معلومات کو ظاہر کرتا ہے۔
اینٹیٹیز اور فنکشنز کی درجہ بندی، مختلف اسٹیبل کوائن کے سب سے بڑے ہولڈر ایڈریسز کے باقیات اور ٹرانسفر سرگرمیوں کے بنیاد پر نکالی گئی ہے۔ متعلقہ درجہ بندیاں آپ کو یہ بتانے کے لیے استعمال ہوتی ہیں کہ پیشہ ورانہ فراہمی کہاں مرکوز ہے، لیکن یہ کل فراہمی کی مکمل جانچ اور تنظیم کا متبادل نہیں ہے۔
آف-چین عوامل ممکنہ وجوہات کی نمائندگی کرتے ہیں، تصدیق شدہ علیت و معلولیت نہیں۔
ڈیٹا کا ذریعہ: کریسٹل انٹیلی جنس، ڈیون اور دیفی لاما۔
نوٹ: اصل رپورٹ میں ڈیٹا کے پیمانے میں فرق
اصل رپورٹ کے متن، ٹیبل اور گراف کے درمیان کچھ ہلکے فرق ہیں، اور بالاکے ترجمے میں ہر حصے کے اصل اعداد کو الگ الگ برقرار رکھا گیا ہے:
- USDS کو ٹیبل میں 20 ارب ڈالر کم دکھایا گیا ہے، جبکہ گراف میں تقریباً 19 ارب ڈالر کم دکھایا گیا ہے۔
- PYUSD کی فہرست میں 1.2 ارب ڈالر کمی دکھائی گئی، جبکہ گراف میں تقریباً 1.3 ارب ڈالر کی کمی دکھائی گئی۔
- USDC ہولڈرز کے ڈیکومپوزیشن میں، متن میں درج ایکسچینجز، Ethena اور چھوٹے ہولڈرز کے اعداد و شمار ویٹر فول گراف میں درج اعداد و شمار کے مکمل طور پر مطابق نہیں ہیں۔
- اسٹیبل کوائن کے کل بازار کا حجم متن میں 3065 ارب ڈالر ہے، جبکہ گراف کے آخر میں تقریباً 3062 ارب ڈالر درج ہے۔
ڈسکلیمر میں بھی بتایا گیا ہے کہ آن چین نسبت دشواری کا تخمنا ہے اور کل پیشہ ورانہ مقدار تک مکمل طور پر تنظیم نہیں کی جا سکتی۔
USDC کے لیے، اس رپورٹ کا مرکزی نتیجہ درج ذیل ہے:
اس رپورٹ کا USDC کے لیے سب سے اہم پیغام یہ ہے کہ جبکہ USDC لین دین کے ڈی ایف آئی میں مرکزی امریکی ڈالر کے طور پر تبدیل ہو چکا ہے، لیکن موجودہ مانگ کی ساخت اب بھی DeFi پر زیادہ انحصار کرتی ہے۔
جب DeFi وسعت پاتی ہے، تو USDC کو ضمانت، ضمانتی رقم اور مائعات کے طور پر تیزی سے استعمال کیا جاتا ہے؛ جب DeFi سرگرمی کم ہوتی ہے، تو یہ آپریشنل فنڈز بھی تیزی سے کم ہو جاتے ہیں۔
سیرکل کے لیے، USDC کو DeFi آپریشنل فنڈنگ سے مزید آگے بڑھا کر ادائیگیوں، کاروباری مالیات، RWA سیٹلمنٹ اور ادارہ جاتی مالیاتی نظام میں بنیادی امریکی ڈالر اثاثہ بنانے کی صلاحیت ہی منافع کی مستقلیت اور تقویم کی حد کا فیصلہ کرے گی۔