اسٹیبل کوائن جاری کنندگان خزانہ کے فائدہ شرح سے دلچسپی رکھتے ہیں کیونکہ USDT اور USDC کی پشت پناہ کے لیے استعمال ہونے والی رقم کا بڑا حصہ مختصر مدتی امریکی حکومتی قرضوں میں بیٹھی ہوتی ہے۔ زیادہ فائدہ شرح سے ان ریزروز پر کمانے والے بیانات میں اضافہ ہوتا ہے، جبکہ فیڈ کی شرح میں کمی ہر ڈالر پر آمدنی کو کم کردیتی ہے۔
بڑے جاری کنندگان جیسے ٹیثر اور سرکل کے لیے، آمدنی میں صرف ایک فیصد کا تبدیلی سالانہ سو ملین یا ارب ڈالر کی آمدنی میں تبدیلی کا سبب بن سکتی ہے، جس سے سود کی شرحیں اسٹیبل کوائن کے کاروباری ماڈل کا اہم حصہ بن جاتی ہیں۔
کیسے خزانہ کے بل اسٹیبل کوائن ریزروز کو آمدنی میں تبدیل کرتے ہیں
ڈالر کے ساتھ پیشہ ورانہ اسٹیبل کوائن عام طور پر صارفین کو ایک ٹوکن کو تقریباً ایک امریکی ڈالر کے برابر ریڈیم کرنے کا وعدہ کرتے ہیں۔ اس وعدے کی تائید کے لیے جاری کنندگان نقد اور بہت زیادہ مائع اثاثوں پر مشتمل ریزرو رکھتے ہیں۔
مختصر مدت کے خزانہ بِلز خاص طور پر مفید ہیں کیونکہ وہ مایوسی، نسبتاً کم اعتماد کا خطرہ اور سود کی آمدنی کو جوڑتے ہیں۔
$100 ارب کے سود پیدا کرنے والے ریزروز والے ایک سادہ اسٹیبل کوائن جاری کنندہ پر غور کریں۔
5% کی اوسط سود کی شرح پر، ان اثاثوں سے سالانہ لگ بھگ 5 ارب امریکی ڈالر کا برآمد سود حاصل ہو سکتا ہے۔ 4% پر، یہ رقم 4 ارب ڈالر ہو جاتی ہے۔ 3% پر، یہ 3 ارب ڈالر ہو جاتی ہے۔
| رسوی پورٹ فولیو | سرمایہ کاری کا اوسط فائدہ | سادہ سالانہ سود |
|---|---|---|
| 100 ارب ڈالر | 5% | 5 ارب ڈالر |
| 100 ارب ڈالر | 4% | 4 ارب ڈالر |
| 100 ارب ڈالر | 3% | 3 ارب ڈالر |
| 100 ارب ڈالر | 2% | 2 ارب ڈالر |
گنتی آسان بنائی گئی ہے کیونکہ اصل ریزرو پورٹ فولیوز میں مختلف ادارے، میچورٹیز، فیس اور آپریٹنگ خرچے شامل ہوتے ہیں۔ تاہم، یہ دکھاتا ہے کہ مختصر مدتی سود کی شرح میں نسبتاً چھوٹا چینج ایمرز کی مالیات پر مادی اثر ڈال سکتا ہے۔
اہم فرق یہ ہے کہ اسٹیبل کوائن کے مالکان عام طور پر اس خزانہ کی آمدنی خود نہیں حاصل کرتے۔ وہ ایک ڈیجیٹل ڈالر رکھتے ہیں جو $1 کے قریب رہنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے، جبکہ جاری کنندہ اس کے پیچھے کے اثاثوں پر آمدنی کماتا ہے۔
یہ اسپری اسٹیبل کوائن کے کاروبار کی بنیادوں میں سے ایک ہے۔
دائرہ درجہ حرارت کے تبدیلیوں کے طریقے سے آمدنی پر اثرات دکھاتا ہے
سیرکل ایک خاص طور پر واضح مثال فراہم کرتا ہے کیونکہ اس کے مالی بیانات میں یو ایس ڈی سی ریزرو آمدنی کیسے کاروبار کو متاثر کرتی ہے، وہ ظاہر کرتے ہیں۔
جیسے جیسے USDC کی گردش بڑھتی ہے، سرکل کو زیادہ ریزرو اثاثے حاصل ہوتے ہیں جو سود پیدا کر سکتے ہیں۔ اس طرح، اسٹیبل کوائن کی مقبولیت میں اضافہ صارفین سے روایتی سود یا سبسکرپشن فیسز لینے کے بغیر آمدنی بڑھا سکتا ہے۔
لیکن اس کا اُلٹا پہلو ب процентی شرح کی حساسیت ہے۔
اگر خزانہ کی آمدنی کم ہو جائے، تو محفوظات میں ہر ڈالر کم آمدنی پیدا کرتا ہے۔
یہ دو طاقتوں کو پیدا کرتا ہے جو ایک دوسرے کے خلاف کام کرتی ہیں:
زیادہ USDC گردش → بڑا ریزرو پورٹ فولیو → ممکنہ طور پر زیادہ سود کی آمدنی
کم خزانہ کے فائدے → ہر ریزرو ڈالر سے کم آمدنی
اس لیے ایک اسٹیبل کوائن جاری کنندہ اپنے ٹوکن کی فراہمی کو بڑھاتے رہ سکتا ہے جبکہ اگر سود کی شرحیں کافی تیزی سے گر جائیں تو اسے ریزرو آمدنی پر دباؤ کا سامنا ہو سکتا ہے۔
اس لیے فیڈ کے فیصلے جو کرپٹو سے عدم تعلق رکھتے ہیں، ڈیجیٹل ڈالر پر مبنی کمپنیوں کے لیے ب без رابطہ ہو سکتے ہیں۔
ٹیذر ایک بڑا خ казنہ سرمایہ کار بن چکا ہے
وہی مالی تعلق ٹیتر کے لیے بھی لاگو ہوتا ہے، حالانکہ اس کی ریزرو ساخت اور وسیع تر کاروبار سرکل کے مقابلے میں مختلف ہے۔
USDT دنیا کا سب سے بڑا اسٹیبل کوائن بن چکا ہے، جس سے ٹیذر کے پاس ایک وسیع ریزرو بنیاد کا کنٹرول ہے۔ اس پورٹ فولیو کا بڑا حصہ امریکی خزانہ کے سیکیورٹیز اور دیگر مختصر مدتی اثاثوں میں لگایا گیا ہے۔
اس سطح پر خزانہ کی آمدنی قابلِ ذکر ہو جاتی ہے۔
اگر کوئی جاری کنندہ 150 ارب امریکی ڈالر کے آمدنی پیدا کرنے والے ریزروز برقرار رکھتا ہے، تو مثال کے طور پر، 4 فیصد آمدنی سے 3 فیصد آمدنی تک کا انتقال، اگر پورٹ فولیو کا سائز اور ترکیب غیر متغیر رہے، تو تقریباً 1.5 ارب امریکی ڈالر کم سالانہ برآمد ب процент کا مطلب ہے۔
ٹیذر کے پاس خزانہ بانڈ کے علاوہ سونا اور بٹ کوائن جیسے دیگر اثاثے بھی ہیں، اس لیے اس کا منافع صرف سود کی شرح سے نہیں سمجھا جا سکتا۔ لیکن حکومتی قرضہ ابھی بھی اس کے ریزرو ماڈل کا اہم حصہ ہے۔
اس نے اسٹیبل کوائن کمپنیوں کو خزانہ کے مارکیٹ میں مزید اہم شرکاء بنادیا ہے۔
جب فیڈ ریٹس کم کرتا ہے تو کیا ہوتا ہے؟
فیڈرل ریزرو کی شرحوں میں کمی عام طور پر مختصر مدتی ٹریژر سیکیورٹیز پر فائدہ کم کردیتی ہے۔
اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ ریزرو پورٹ فولیو کم منافع بخش بن جاتا ہے، جب تک کہ کوئی اور عامل کمی کو متوازن نہ کر دے۔
کئی ممکنہ جوابات ہوسکتے ہیں۔
جاری کنندگان گردش میں موجود اسٹیبل کوائنز کی تعداد بڑھا سکتے ہیں، ادائیگی کے مصنوعات تیار کر سکتے ہیں، خرچے کم کر سکتے ہیں، بین الاقوامی سطح پر وسعت دے سکتے ہیں یا اضافی آمدنی کے ذرائع تعمیر کر سکتے ہیں۔
پیمانہ بہت اہم ہے۔
ایک کمپنی جو 200 ارب ڈالر پر 3 فیصد کما رہی ہے، وہ 5 فیصد کما رہی کمپنی سے زیادہ بریٹ فائدہ حاصل کرتی ہے جو 50 ارب ڈالر پر کما رہی ہے۔ اس لیے اسٹیبل کوائن کی مقابلہ صرف اس بات پر منحصر نہیں کہ کون سا ٹوکن بہترین ٹیکنالوجی پیش کرتا ہے۔ یہ توزیع، گردش اور ریزرو کے سائز کے بارے میں بھی ہے۔
یہ وضاحت کرتا ہے کہ روایتی بینکس، فنٹیک کمپنیاں اور ادائیگی نیٹ ورکس اسٹیبل کوائنز کے بارے میں زیادہ دلچسپی کیوں لے رہے ہیں۔ ایک وسیع پیمانے پر قبول شدہ ڈیجیٹل ڈالر صرف ٹرانزیکشن سرگرمیاں ہی نہیں، بلکہ ایک بڑا ذخیرہ اثاثوں کا مجموعہ بھی پیدا کر سکتا ہے۔
اس لیے، اسٹیبل کوائن کے کاروباروں کا تجزیہ کرنے والے سرمایہ کاروں کے لیے صرف ٹوکن کی گردش کافی نہیں ہے۔
تین افراد خاص توجہ کے مستحق ہیں:
اسٹیبل کوائن کی فراہمی، اوسط ریزرو آمدنی اور مختصر مدتی خزانہ کی شرحیں۔
وہ مل کر ایک ظاہری طور پر سادہ 1 ڈالر کے ڈیجیٹل ٹوکن کے پیچھے کی مالیات کے بارے میں بہت کچھ ظاہر کرتے ہیں۔