لکھنے والہ: ریان ویکس، بلومبرگ
ترجمہ: Saoirse، Foresight News
جب امریکی مالیاتی بانڈ مارکیٹ کو باہری خریداری کی حمایت کی سب سے زیادہ ضرورت تھی، تو اسٹیبل کرینس صنعت کا ترقی کا رُخ رک گیا۔
امریکی خزانہ دار سکاٹ بیسینٹ نے کبھی تصور پیش کیا تھا کہ اسٹیبل کرنسی کمپنیاں امریکی ٹریزری بانڈز کے خریداروں کے طور پر ٹریلین ڈالر کے سائز تک بڑھ سکتی ہیں۔ لیکن صنعت کا ترقیاتی ترقی اب روک گئی ہے، جبکہ مارکیٹ کو اب اس طاقت کی فوری ضرورت ہے۔
کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ کی سرگرمیاں کم ہو گئیں، جس کے نتیجے میں اسٹیبل کرنسی کی مانگ میں کمی آئی، جس سے سرکاری قرضہ جات کے لیے ایک ممکنہ مانگ کا ذریعہ متاثر ہوا۔ اسٹیبل کرنسیاں امریکی ڈالر کی قیمت سے منسلک ہوتی ہیں، جن کے اسٹاک میں مختصر مدتی خزانہ بانڈ اور دیگر اعلیٰ ترین مائع اثاثے شamil ہوتے ہیں، جو عام طور پر ٹریڈرز کے لیے اپنے پورٹ فولیو کو دوبارہ ترتیب دینے کے دوران فنڈز محفوظ رکھنے کے لیے استعمال ہوتے ہیں۔
گلوبل سب سے بڑے اسٹیبل کوائن جاری کنندہ Tether کے زیر انتظام USDT نے اس سال کے پہلے ست ماہ میں تقریباً 30 ارب ڈالر کا خسارہ کیا اور 1840 ارب ڈالر تک گھٹ گیا، جو 2022 کے کریپٹو صنعت کے زوال کے بعد پہلی بار سائز میں کمی کا اشارہ ہو سکتا ہے۔ اس کا اہم مقابلہ Circle کمپنی کا USDC ہے، جس کے مطابق کمپنی کے ڈیٹا کے مطابق اس کا سائز بھی تقریباً اتنی ہی شدت سے گھٹ کر 720 ارب ڈالر ہو گیا۔
تیزی سے توسیع کے بعد، اسٹیبل کوائن کی کل فراہمی میں رکاوٹ پیدا ہو گئی ہے
نوٹ: ہیڈ سٹیبل کوائن ماہانہ فراہمی ڈیٹا
اس صورتحال سے کم از کم مختصر مدت میں حکومت کا موقف کمزور ہو گیا ہے کہ کرپٹو صنعت کو اپنانے سے امریکی مالیاتی قرضوں کی مانگ کا بازار بڑھے گا اور امریکی خزانہ کے لیے فائدہ مند ہوگا۔
بیسنٹ نے پہلے کہا تھا کہ اس دہے کے اختتام تک استحکام یافتہ کرنسی کے مارکیٹ کا سائز دس گنا بڑھ کر 3 ٹریلین ڈالر ہو سکتا ہے، جو موجودہ تقریباً 7 ٹریلین ڈالر کے غیر ادا شدہ مدتی خزانہ بانڈز کے لیے اہم نئی مانگ پیدا کرے گا۔ دوسری طرف، زیادہ تر استحکام یافتہ کرنسیاں Tether اور Circle جاری کرتی ہیں، جنہوں نے اپنے پاس امریکی خزانہ بانڈز اور امریکی خزانہ بانڈز کے مالیاتی ضمانتوں والے ریپو اصولوں کے طور پر 1340 ارب اور 630 ارب ڈالر کے اثاثے رکھنے کا اعلان کیا ہے۔
ٹیثر کے پاس اس سال امریکی مختصر مدتی خزانہ بانڈ کی مقدار کم ہوئی ہے، جس کی وجہ سے اس کے بانڈ ہولڈنگ کے سائز کی وجہ سے وہ امریکہ کے عظیم ترین بیس بانڈ مالکان میں شامل ہو گیا ہے
نوٹ: خزانہ کے اوقات کا وزنی اوسط باقی مدت 90 دن سے کم ہے
حالیہ رجحانات یہ ظاہر کرتے ہیں کہ اسٹیبل کوائن کمپنیاں مختصر مدت میں امریکی ٹریژری مارکیٹ کے دباؤ کو کم نہیں کر سکتیں۔ مہنگائی مستقل طور پر بلند، اور ٹریژری کا حجم لگاتار بڑھ رہا ہے، جس کی وجہ سے سرمایہ کار اپنے خطرے کے بدلے زیادہ سود کی مانگ کر رہے ہیں۔
بیسینٹ نے لمبے مدتی سود کی نمو کو روکنے کے لیے بانڈ ریڈمپشن کو بڑھانے اور مختصر مدتی خزانہ بانڈز (جو سٹیبل کوائن جاری کرنے والے ادارے اکثر خریدتے ہیں) پر زیادہ انحصار کرنے کی کوشش کی۔ پچھلے جمعہ کو، گزشتہ ماہ کے ملازمت کے ڈیٹا نے توقعات سے کافی زیادہ مضبوطی دکھائی، جس سے بازار میں یہ یقین مزید مضبوط ہو گیا کہ فیڈ 16 ستمبر کو اپنی پالیسی میٹنگ میں سود کی شرح میں اضافہ شروع کرے گا، جس کے نتیجے میں کچھ امریکی بانڈز کے سود کی شرح میں اضافہ ہوا۔
بارکلیز بینک کے مختصر مدتی بانڈ مارکیٹ کے سٹریٹجسٹ سیموئل ائیر نے کہا کہ سرمایہ کار اس بات پر یقین نہیں رکھتے کہ اسٹیبل کوائن جلد ہی ایک اہم مارکیٹ فورس بن جائیں گے۔ "میں کبھی نہیں سوچا کہ اسٹیبل کوائن وہ تیز رفتار نمو حاصل کر سکتے ہیں جس کا دعویٰ کئی لوگ کرتے ہیں۔"
اسٹیبل کرینسی کی نمو میں رکاوٹ صرف عارضی ظاہر ہو سکتی ہے۔ اسٹیبل کرینسی کا منظر کریپٹو ٹریڈنگ کے اُتار چڑھاؤ سے گہرا طور پر جُڑا ہوا ہے، اور پچھلے سال کے آخر میں قیمتیں گرنے کے بعد کریپٹو ٹریڈنگ کی سرگرمی میں بڑی کمی آ گئی ہے۔ بٹ کوائن حالیہ وقت میں کچھ بحال ہوا ہے، لیکن اب بھی پچھلے سال اکتوبر کے اعلیٰ نقطے سے کافی دور ہے؛ دیگر ٹوکن جیسے ایتھریم بھی شدید گرا ہے۔
کرپٹو مارکیٹ کے مارکیٹ میکر GSR کے ریسرچ اینالسٹ کارلوس گوزمان کا خیال ہے کہ کرپٹو مارکیٹ کا نیچے جانا اسٹیبل کوائن کی فراہمی میں تنگی کا مرکزی سبب ہے۔ "ہم نے دیکھا ہے کہ ایکسچینجز پر USDT کا باقیہ余额 کم ہو رہا ہے اور ایتھریم اکوسسٹم سے متعلق آن چین فنڈز بھی باہر نکل رہے ہیں۔"
سٹیبل کرینسی کو ادائیگیوں، عبوری ہنگامی ریٹنس وغیرہ کے اطلاقات میں ممکنہ نمو کا راستہ سمجھا جاتا ہے۔ ٹیٹر نے کہا کہ کمپنی اس قسم کے اطلاقات کو تیز کر رہی ہے تاکہ کرپٹو ٹریڈنگ کی کمی کے اثرات کو کم کیا جا سکے۔ اس ادارے نے مزید جواب میں کہا: "سٹیبل کرینسی کی موجودہ نمو میں رکاوٹ، اس بات کا اظہار نہیں ہے کہ اس کی حکومتی قرضوں کی مانگ پہلے ہی اپنے اعلیٰ نقطے تک پہنچ چکی ہے۔"
سِرکل کے متعلقہ شخص نے تبصرہ کرنے سے انکار کر دیا، اور امریکی خزانہ محکمہ نے تبصرہ کی درخواست پر رد عمل نہیں دیا۔
Paymentscan کے ڈیٹا کے مطابق، جولائی میں RedotPay، EtherFi جیسے اداروں نے سٹیبل کوائن کارڈ ادائیگیاں شروع کیں، جن کا ٹریڈنگ حجم پہلی بار 10 ارب ڈالر سے آگے نکل گیا۔ میکنزی نے اس سال کے آغاز میں ایک تحقیق میں اندازہ لگایا کہ سٹیبل کوائن کا سالانہ ادائیگی کا کل حجم تقریباً 3900 ارب ڈالر ہے، جس میں زیادہ تر ادائیگیاں درمیانی کاروباری لین دین پر مشتمل ہیں۔
لیکن اسٹیبل کوائن ادائیگی کا کاروبار تیزی سے بڑھ رہا ہے، جس سے اسٹیبل کوائن کی کل فراہمی میں جلد ہی اضافہ نہیں ہوگا۔ اسٹیبل کوائن ادائیگی فراہم کنندہ یلو کارڈ کے سی ای او کرس مورس نے وضاحت کی کہ ایک ہی ٹوکن کو دوبارہ دوبارہ ٹریڈ کیا جا سکتا ہے، اور اس کے لیے جاری کنندہ کو نئے ٹوکن جاری کرنے کی ضرورت نہیں ہوتی۔
مورس کہتے ہیں، "صنعت تجسس کے استعمال سے ادائیگی کے مناظر کی طرف منتقل ہو رہی ہے، امریکی حکومت کو اس قسم کے اسٹیبل کوائن ادائیگی کے کاروبار کو فروغ دینا چاہیے۔"