2023 میں، یاسمین رزآوی نے ایک بہت بڑا فیصلہ کیا۔
وہ اسپارک کیپٹل کی نمائندگی کرتے ہوئے، ایک ایسی AI کمپنی میں 75 ملین امریکی ڈالر کا سرمایہ کاری کیا جو اس وقت تقریباً کوئی آمدنی نہیں تھی اور کوئی بالغ مصنوعات بھی نہیں تھی۔
یہ کمپنی Anthropic کہلاتی ہے۔
صرف تین سال میں، اس سرمایہ کاری کی کتابی قیمت میں حیرت انگیز تبدیلی آ گئی۔ 7 جولائی کو ڈالی ویل اسٹریٹ جرنل کے مطابق، اینتھروپک کی نئی تخمینہ قیمت کے مطابق، اسپارک کاپٹل کے پاس اینتھروپک کے شیئرز کی قیمت تقریباً 70 ارب ڈالر ہے۔
75 ملین امریکی ڈالر کی سرمایہ کاری نے تقریباً صد گنا کا کتابی ریٹرن پیدا کیا۔
چین کے انٹرنیٹ دور میں، لوگوں نے اس طرح کی کہانیاں دیکھی ہیں۔
2010 میں، جب جنگ لی نے جیڈونگ میں ہوئنگ کیپٹل کی طرف سے سرمایہ کاری کی، تو جیڈونگ ابھی تک ایک ای کامرس گیگنٹ بننے کا ثبوت نہیں دے چکا تھا۔ اس وقت جیڈونگ کا منصوبہ تقریباً 75 ملین امریکی ڈالر کی فنڈنگ حاصل کرنا تھا، لیکن جنگ لی نے سمجھا کہ مستقبل کے ای کامرس مقابلے کا مرکز صرف ٹریفک نہیں، بلکہ سپلائی چین اور لاجسٹکس کی صلاحیتیں ہوں گی، جس نے بالآخر ہوئنگ کو 3 ارب امریکی ڈالر کی سرمایہ کاری کرنے پر مجبور کر دیا۔ بعد میں، یہ سرمایہ کاری ہوئنگ کے سب سے مشہور کیسز میں سے ایک بن گئی۔
شُو شِن نے نیٹیسِن اور جِیڈی کے ساتھ انvestments بھی اسی وقت کیے جب دونوں کمپنیاں مارکیٹ کے ذریعے مکمل طور پر تسلیم نہیں ہوئی تھیں۔ 2000 میں جب اس نے نیٹیسِن میں انvest کیا، تو چینی انٹرنیٹ صنعت فوم کے ٹوٹنے کے بعد کم سطح پر تھا، نیٹیسِن کا شیئر قیمت میں بہت زیادہ گرا، اور مارکیٹ انٹرنیٹ کمپنیوں کے مستقبل کے بارے میں شک کر رہی تھی۔ لیکن اس نے انٹرنیٹ صارفین کے اضافے اور منڈل کی لمبے مدتی قدر پر اعتماد کیا، جس سے آخرکار اسے بہت زیادہ رِٹرن ملا۔
اب، Anthropic اپنا خود کا "چانگ لی اور شین شین" تیار کر رہا ہے۔
Spark Capital کے Yasmin Razavi نے بھی ایک ہی موقع پر بات کی: ایک ایسی کمپنی جس نے ابھی تک اپنی تجارتی قیمت ثابت نہیں کی، کیا وہ نسل کے ٹیکنالوجی انفراسٹرکچر بن سکتی ہے۔
01
0.75 کروڑ سے 70 کروڑ تک
2023 کے شروع میں، AI صنعت کا توجہ تقریباً صرف OpenAI پر مرکوز تھا۔
اس وقت ChatGPT صرف کچھ ماہ پہلے لانچ ہوا تھا اور جلد ہی عالمی سطح پر ایک ظاہری مصنوع بن گیا۔ مائیکروسافٹ نے OpenAI میں مزید سرمایہ کاری کا اعلان کیا اور سلیکون ویلی کے سرمایہ کاروں نے جنریٹو AI کے مواقع کا دوبارہ جائزہ لینا شروع کر دیا۔
سرمایہ کاروں کی نظر میں، OpenAI کے پاس تقریباً تمام لیڈر کی ترجیحیں ہیں: اس نے عوام کو بڑے زبان ماڈلز کی قیمت کے بارے میں پہلی بار آگاہ کیا، اس کا سب سے طاقتور برانڈ اثر ہے، اور اسے مائیکروسافٹ نے دس بلین ڈالر کی سطح پر سپورٹ فراہم کیا ہے۔
اس وقت، اوپن اے آئی AI کے دور کا نام بن رہا تھا۔
اس کے برعکس، Anthropic کے پاس اب کی طرح کوئی اثر نہیں تھا — یہ کمپنی 2021 میں سابق OpenAI ریسرچرز نے قائم کی تھی، جس کا مقصد محفوظ اور قابل اعتماد بڑے زبان ماڈلز تیار کرنا تھا۔ لیکن سرمایہ کاروں کے نقطہ نظر سے، تصورات کا مطلب کاروباری قیمت نہیں ہوتا۔
2023 کی شروعات میں، Anthropic ابھی بھی اپنی ثابتی کا ثبوت پیش کرنے کی ضرورت رکھنے والی ایک کمپنی تھی۔ اس کے پاس عظیم تحقیقی ٹیم تھی اور اس نے اپنا اپنا بڑا ماڈل Claude تیار کیا تھا، لیکن ایک بالغ تجارتی کمپنی بننے تک ابھی بہت دور تھا۔
واشنگٹن پوسٹ کے مطابق، یاسمین رزآوی نے اینتھرپک میں سرمایہ کاری کرنے سے پہلے AI صنعت کا گہرا جائزہ لیا۔
وہ مختصر مدت کے ماڈل رینکنگ پر توجہ نہیں دے رہی، بلکہ لمبی مدت کی صنعتی ساخت پر توجہ دے رہی ہے۔ اس کے خیال میں، بڑے ماڈل صرف ایک عام سافٹ ویئر پروڈکٹ نہیں ہو سکتے، بلکہ مستقبل کی ٹیکنالوجی صنعت کا اہم بنیادی ڈھانچہ بھی بن سکتے ہیں۔
اگر یہ جائزہ صحیح ہے، تو ماڈل کمپنیوں کے درمیان مقابلے کا مرکز صرف آج کس کے پاس زیادہ صارفین ہیں، یہ نہیں ہے۔ اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ اگر ایک ماڈل کمپنی آگے نکل گئی ہے، تو اس کا مطلب یہ نہیں کہ مارکیٹ دوسرے اہم کھلاڑیوں کو شامل نہیں کر سکتی۔
کئی ماہ کی بحث کے بعد، یاسمین رزآوی نے اسپارک کیپٹل کی طرف سے اینتھروپک کے سی سیریز فنڈ ریزنگ میں 75 ملین امریکی ڈالر کا سرمایہ کاری کیا۔
اگلے کچھ سالوں میں، اینتھروپک کی ترقی نے رزافی کے AI صنعت کے منظر کے بارے میں ججمنٹ کی تصدیق کی۔
2023 میں، Anthropic نے Claude 2 کو متعارف کرایا اور API سروسز کو مزید کھولا، جس سے وہ کاروباری بازار کی طرف بڑھی؛ اسی سال، Amazon نے Anthropic میں 40 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کا اعلان کیا اور Claude کو AWS کی AI سروسز کا اہم حصہ بنایا؛ Google نے بھی سرمایہ کاری میں اضافہ جاری رکھا اور Anthropic کے ساتھ کلاؤڈ کمپوٹنگ تعاون قائم کیا۔
کیپٹل اور صنعتی بڑوں کی مسلسل سرمایہ کاری کی وجہ سے، Anthropic کو اگلے سطح کے ماڈلز کے تربیت کے لیے ضروری فنڈز اور کمپوٹیشنل طاقت حاصل ہوئی۔
اسی دوران، Anthropic نے OpenAI سے الگ ایک تجارتی راستہ اپنایا۔
اگر چیٹ جی پی ٹی نے پہلے ثابت کیا کہ بڑے ماڈل عام صارفین کے لیے استعمال کے لیے مصنوعات بن سکتے ہیں، تو اینتھرپک کوشش کر رہا ہے کہ ثابت کیا جائے کہ AI کو کاروباری ورک فلو میں بنیادی ڈھانچہ بنا جا سکتا ہے۔
کلود کو اب سافٹ ویئر ڈویلپمنٹ، معلومات کے انتظام، اور تحقیقی تجزیہ جیسے کاروباری ماحول میں استعمال کیا جا رہا ہے۔ اینتھرپک کے مطابق، اکتوبر 2025 تک، کلود کا استعمال کرنے والے 30 سے زائد ہزار کاروباری客户 ہیں؛ جن میں سے، پچھلے سال، سالانہ 100,000 ڈالر سے زائد آمدنی پیدا کرنے والے بڑے客户 کی تعداد تقریباً 7 گنا بڑھ گئی۔
یہ تبدیلی مارکیٹ کے Anthropic کے بارے میں جج کرنے کے طریقے کو تبدیل کر رہی ہے: یہ اب OpenAI کا پیچھا کرنے والی کمپنی نہیں، بلکہ ایک ایسی بنیادی ماڈل کمپنی بن گئی ہے جو کاروباری AI مارکیٹ میں اپنا مقام قائم کر رہی ہے۔
کلاؤڈ کے کاروباری بازار میں کامیابی کے ساتھ، اینتھروپک کی کاروباری قیمت کو سرمایہ کاری بازار نے دوبارہ تعین کیا ہے۔
مئی 2026 میں، Anthropic نے 650 ارب امریکی ڈالر کے H سیریز فنڈنگ کو مکمل کیا، جس کے بعد اس کی منظور شدہ قیمت 9650 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو اس وقت OpenAI کی تقریباً 8520 ارب امریکی ڈالر کی قیمت سے زیادہ تھی، اور اسے دنیا کی سب سے زیادہ قیمت والی اصل AI کمپنیوں میں سے ایک بنایا۔
وول سٹریٹ جرنل کے مطابق، اینتھرپک کی نئی تخمینہ قیمت کے مطابق، اسپارک کاپٹل کے پاس اینتھرپک کے شیئرز کی قیمت تقریباً 70 ارب ڈالر ہے — جبکہ 2023 میں اسپارک کے سرمایہ کاری کے وقت اینتھرپک کی قیمت تقریباً 40 ارب ڈالر تھی۔
75 ملین امریکی ڈالر کی سرمایہ کاری، جس کی کتابی قیمت تقریباً صد گنا ہو گئی۔
یہ صرف ایک آسان سا سرمایہ کاری کا منافع کہانی نہیں ہے۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ رزآوی نے AI صنعت میں Anthropic کی جگہ پر درست اندازہ لگایا۔
02
Anthropic گروہوں میں تیار کر رہا ہے
AI کے دور کے چانگ لی اور شو شین
سپارک کیپٹل ایکسٹینتک کے ساتھ سرمایہ کاری کرنے والا واحد ادارہ نہیں ہے۔
جبکہ کلاؤڈ آئی ای کے علاوہ ایک اہم بنیادی ماڈل کے طور پر متعارف ہو رہا ہے، زیادہ سے زیادہ سرمایہ کار اور صنعتی بڑے کھیل کھلاڑی اس AI کے بڑے جوک میں شامل ہو رہے ہیں۔
ان کا سرمایہ کاری کا منطق بالکل ایک جیسا نہیں ہے: خطرہ سرمایہ کاروں کے لیے، اہم بات یہ ہے کہ کیا Anthropic ایک ٹیکنالوجی کمپنی سے AI کے دور کا ایک اہم پلیٹ فارم بننے کا موقع رکھتی ہے؛ جبکہ ٹیکنالوجی کے بڑے گیم پلیئرز کے لیے، Anthropic میں سرمایہ کاری کے ساتھ ساتھ کمپوٹنگ پاور، کلاؤڈ سروسز اور AI ایکوسسٹم کے مقابلے کا بھی تعلق ہے۔
ان کے درمیان مشترکہ بات یہ ہے کہ انہوں نے Anthropic کے تجارتی اقدار کو ابھی تک ثابت نہ ہونے پر بھی، اس کمپنی کو ایک اہم AI شریک بننے کے امکان پر پہلے سے سرمایہ کاری کیا۔
سب سے عام بات یہ ہے کہ دوسری پہلی قسم کی ویچر کیپٹل فرمیں — اسپارک کیپٹل کے علاوہ، مینلو وینچرز بھی اینتھروپک کے ابھار میں سب سے بڑے فائدہ مند میں سے ایک تھا، اور اس کی کہانی اور بھی پیچیدہ تھی۔
بزنس انسائیڈر کے مطابق، مینلو کے شراکت دار میٹ مرفی نے اینتھرپک کے سی ای او داریو ایمودی کے ساتھ ایک مختصر بات چیت کے بعد ٹیم اور تکنیکی راستے سے متاثر کیا، لیکن کمپنی کے اندر اب بھی شک و شبہ موجود ہے۔
آخر کار، مینلو نے Anthropic کی سی فنڈنگ میں شرکت کی، لیکن لیڈ انویسٹر بننے کا انتخاب نہیں کیا۔ جبکہ اس کا مقابلہ کرنے والا Spark Capital نے اس موقع کو پکڑ لیا اور اس فنڈنگ راؤنڈ کا لیڈ انویسٹر بن گیا۔
سالوں بعد، مرفی نے تسلیم کیا کہ یہ ایک اداس فیصلہ تھا: "میں چاہتا ہوں کہ ہم اس وقت C راؤنڈ میں کچھ قواعد توڑ سکتے تھے۔"
کیونکہ ثابت ہوا کہ اسپارک نے درست اندازہ لگایا۔
لیکن مینلو نے اینتھرپک کو نہیں چھوڑا۔ ایک سال بعد، اینتھرپک کے D فنڈنگ راؤنڈ میں، مینلو نے اپنا انvestments بڑھانے کا فیصلہ کیا، اس راؤنڈ کی قیادت کی، اور کمپنی کے تاریخ میں سب سے بڑا چیک جاری کیا—اور ایکل انvestments کی حد کی وجہ سے، مینلو نے اپنے انvestments کو بڑھانے کے لیے خاص مقصد کے وہیکل (SPV) کے ذریعے اضافی فنڈز جمع کیے۔
مرفی کا خیال ہے کہ اگرچہ ایک بازار میں واضح لیڈر ہو، لیکن ابھی بھی ایک بہت قیمتی چیلنج کرنے والا وجود میں آ سکتا ہے۔
آج، یہ سرمایہ کاری Menlo کی تاریخ میں سب سے اہم اسٹیکس میں سے ایک بن گئی۔ اینٹھروپک کی منظوری مسلسل بڑھنے کے ساتھ، Menlo کے پاس اینٹھروپک کے شیئرز کی کتابی قیمت اب تقریباً 14 ارب ڈالر ہے۔
اس قسم کے وی سی کے لیے، اینتھروپک سے حاصل ہونے والا ریٹرن منطق، انٹرنیٹ کے دور میں جڈونگ، میٹوانگ جیسی کمپنیوں میں سرمایہ کاری کے منطق کے مشابہ ہے:
کمپنی صنعت کے بڑے کھیل بننے سے پہلے، ایک حصہ ملکیت حاصل کریں۔ اگر آپ کا جائزہ درست ہو، تو کمپنی کے بڑھنے کے ساتھ، ابتدائی سرمایہ کاری کو مارکیٹ کی اوسط سے کہیں زیادہ ریٹرن ملے گا۔
ایمیزون، گوگل جیسے ٹیکنالوجی گیانٹس کے لیے Anthropic میں سرمایہ کاری کا مطلب زیادہ پیچیدہ ہے۔ وہ صرف ایک AI کمپنی کے ترقی پر ہی نہیں، بلکہ AI انفراسٹرکچر کی مقابلے میں اپنا مقام پہلے سے محفوظ کرنے پر بھی زور دے رہے ہیں۔
ستمبر 2023 میں، ایمیزون نے اینتھروپک میں 1.25 بلین امریکی ڈالر کی سرمایہ کاری کا اعلان کیا اور اینتھروپک کے تقریباً 10 فیصد حصہ حاصل کیا؛ اس کے بعد مارچ 2024 میں، ایمیزون نے مزید 2.75 بلین امریکی ڈالر کی سرمایہ کاری کی، جس سے اینتھروپک میں اس کی کل سرمایہ کاری کا عہد 40 بلین امریکی ڈالر ہو گیا۔
اسی دوران، Anthropic نے AWS کو ایک اہم کلاؤڈ پلیٹ فارم کے طور پر اپنایا ہے اور کلاؤڈ ماڈلز کو تربیت دینے اور ڈپلوی کرنے کے لیے ایمازون کی فراہم کردہ کمپوٹنگ انفراسٹرکچر کا استعمال کیا ہے۔
ایمیزون کے لیے یہ دوہری سرمایہ کاری ہے۔ ایک طرف، یہ اینتھروپک کے شیئرز رکھتا ہے اور اس AI کمپنی کے کامیابی کا فائدہ اٹھاتا ہے؛ دوسری طرف، اینتھروپک کے ساتھ جڑنے سے AWS کو AI کے دور کا اہم صارف اور ایپلیکیشن ایکوسسٹم حاصل ہوتا ہے۔
گوگل اور اینتھرپک کے درمیان تعلق زیادہ پیچیدہ ہے، کیونکہ گوگل خود AI کے شعبے میں سب سے اہم مقابلہ کرنے والوں میں سے ایک ہے۔
ڈیپ مائنڈ سے لے کر جیمنی تک، گوگل نے بنیادی ماڈلز کی ترقی پر طویل عرصہ سرمایہ کاری کی ہے اور AI کے دور میں ٹیکنالوجی کی قیادت برقرار رکھنا چاہتا ہے۔ لیکن اس کے ساتھ ہی گوگل Anthropic میں بھی سرمایہ کاری کر رہا ہے اور اس کا اہم کلاؤڈ کمپوٹنگ اور کمپوٹیشنل پاور شراکت دار بن چکا ہے۔
2023 کے شروع میں، گوگل نے Anthropic میں تقریباً 3 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کرنے اور تقریباً 10 فیصد حصص حاصل کرنے کا اعلان کیا۔ اسی سال نومبر میں، دونوں طرف نے اپنے تعاون کو مزید وسعت دی اور گوگل نے Anthropic میں اضافی سرمایہ کاری کا وعدہ کیا، جس سے کل سرمایہ کاری کا حجم 20 ارب ڈالر ہو گیا۔
اسی دوران، دونوں طرف کی بادل کمپوٹنگ تعاون کو وسعت دی گئی: Anthropic Google Cloud کی بنیادی ڈھانچہ استعمال کرکے ماڈلز کو تربیت دے گی اور ڈپلوی کرے گی، اور Google Cloud کے Vertex AI پلیٹ فارم کے ذریعے کاروباری صارفین کو Claude سروس فراہم کرے گی۔
اسی سال نومبر میں، Anthropic نے AI انفرنس کے لیے گوگل کے نئے TPU v5e اکسلریٹرز کا استعمال شروع کیا، جبکہ گوگل کلاؤڈ کی متعلقہ خدمات کا استعمال جاری رکھا۔ 2025 تک، Anthropic نے اعلان کیا کہ وہ گوگل کلاؤڈ TPU کے استعمال کو وسعت دے گی اور مستقبل کے Claude ماڈلز کی تربیت اور ڈیپلومنٹ کے لیے ایک ملین TPU تک جوڑنے کا منصوبہ بنایا ہے۔
یعنی، گوگل اور Anthropic کے درمیان تینوں تعلقات одноں کے ساتھ موجود ہیں: سرمایہ کار اور سرمایہ کاری کے قابل، مقابلہ کرنے والے، اور اہم شراکت دار۔
گزشتہ زمانے میں، ٹیکنالوجی کے بڑے کمپنیاں اکثر اپنی خود کی ترقی یا خریداری کے ذریعے مقابلہ کی فضائیہ بناتی تھیں؛ لیکن بڑے ماڈل کے دور میں، سرمایہ، کمپوٹیشنل پاور اور ماڈل کی صلاحیتوں کے درمیان زیادہ پیچیدہ تعلق قائم ہو گیا ہے۔
ایمیزون اور گوگل کے لیے، Anthropic میں سرمایہ کاری ایک مالی سرمایہ کاری ہے، ساتھ ہی OpenAI اور مائیکروسافٹ کے درمیان طاقتور AI اتحاد کے پیش نظر AWS اور Google Cloud کے لیے AI ایکوسسٹم میں اپنا مقام حاصل کرنے کا ایک طریقہ بھی ہے۔
اس کے علاوہ، اینٹھروپک کے ابتدائی سرمایہ کاروں میں ایک بہت خاص دولت کی کہانی بھی ہے: FTX کا "ورثہ"۔
2021 میں، FTX کے زیرِ انتظام فنڈز نے Anthropic میں تقریباً 5 ارب ڈالر کا سرمایہ کاری کیا۔
اس وقت کاروباری سرمایہ کاری کے میدان میں، سب سے زیادہ مقبول کہانی کرپٹو کرنسی تھی۔ FTX تیزی سے توسیع کر رہا تھا، اور سیم بینکمن-فرائیڈ (SBF) کرپٹو صنعت کے سب سے زیادہ توجہ حاصل کرنے والے شخصیات میں سے ایک بن گئے، جبکہ AI بنیادی ماڈل ابھی عالمی سرمایہ کے توجہ کا مرکز نہیں بن چکے تھے۔
کسی نے نہیں سوچا تھا کہ کچھ سالوں کے بعد صورتحال بدل جائے گی،
2022 کے آخر میں، FTX کا عمارت گر گیا اور وہ خسارہ کے عمل میں داخل ہو گیا، جبکہ Anthropic جنریٹو AI کی لہر کے تحت تیزی سے ابھرا۔
FTX کی بیکاری کے اثاثوں میں سے یہ حصہ Anthropic کے شیئرز، ایک ابتدائی خطرناک سرمایہ کاری سے، سب سے قیمتی اثاثوں میں سے ایک بن گیا۔
عدالتی دستاویزات کے مطابق، FTX اور اس کی ملحقہ Alameda Research نے پہلے تقریباً 5 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کی اور Anthropic کے تقریباً 7.84% حصص رکھے۔ 2024 میں، FTX کی دیگر اداروں نے اس حصص کی فروخت کے وقت یہ سود تقریباً 13 ارب ڈالر تھا۔
یہ سرمایہ کاری FTX کی برباد شدہ اثاثوں میں سے ایک نادر ایسی منصوبہ بن گئی جسے بہت بڑا فائدہ ہوا، اور یہ ایک دور کے ختم ہونے کا احساس بھی دیتی ہے: ایک ایسی کمپنی جو کرپٹو کرنسی کے فوم میں ترقی کر کے ناکام ہو گئی، اس نے ایک AI سرمایہ کاری چھوڑی جو اگلی تکنالوجی کی لہر کی وجہ سے بہت بڑا قیمتی اثاثہ بن گئی۔
بے شک، تمام سرمایہ کاروں کو ایک جیسا ریٹرن نہیں ملتا، جتنا جلدی داخل ہوں، اتنی زیادہ ممکنہ ریٹرن ہوتی ہے اور اتنی ہی زیادہ عدم یقین کا خطرہ ہوتا ہے۔
2023 میں Spark نے Anthropic میں سرمایہ کاری کی تھی، جب کمپنی کی قیمت تقریباً 4 ارب ڈالر تھی؛ بعد میں آنے والے سرمایہ کاروں نے Anthropic کے کچھ قیمت ثابت کرنے کے بعد اس کے شیئرز حاصل کیے۔
یہی ریسک کیپٹل کا سب سے اہم منطق ہے: واقعی بڑے ریٹرنز عام طور پر ان لوگوں سے آتے ہیں جو مستقبل ابھی تک غیر یقینی ہونے پر بھی اپنا سرمایہ لگاتے ہیں۔
انٹروپک کی کہانی اس لیے خاص ہو گئی۔
اس نے صرف ایک ایسی AI کمپنی ہی نہیں بنائی جس کی قیمت لگ بھگ ایک ٹریلین ڈالر ہے، بلکہ اس کمپنی کے اردگرد دولت بنانے والے افراد کا ایک گروپ بھی تخلیق کیا۔
03
اصلی نقدینگی تک کتنی دور ہے
اینٹھرپک کے سرمایہ کاروں کے لیے، ان کی کہانی ابھی تک حقیقت میں ختم نہیں ہوئی ہے۔
کیونکہ سرمایہ کاری میں سب سے زیادہ جذاب اعداد و شمار، اکثر سب سے زیادہ غلط سمجھے جانے والے اعداد و شمار ہوتے ہیں۔
بُک ویلیو۔
یہ لگتا ہے کہ دولت پیدا ہو چکی ہے، لیکن اسے حقیقی طور پر حاصل کرنے کے لیے اب بھی ایک نکاس کی رکاوٹ باقی ہے۔
انٹروپک کی تازہ ترین اقدار کے مطابق، اسپارک کیپٹل کے پاس تقریباً 70 ارب ڈالر کی قیمت کے شیئرز ہیں، لیکن اس کا مطلب یہ نہیں کہ اسپارک کے پاس 70 ارب ڈالر کا نقد رقم ہے۔
پرائیویٹ مارکیٹ میں، کمپنی کی قیمت صرف سرمایہ کاروں کی طرف سے تازہ ترین فنانس کی قیمت کے مطابق حساب لگائی گئی ملکیت کی قیمت ہے، اصل منافع حاصل کرنے کے لیے، آپ کو لسٹنگ، سیکنڈری مارکیٹ ٹریڈنگ یا دوسرے نکاس کے مواقع کا انتظار کرنا ہوگا۔
دوسرے الفاظ میں، 70 ارب ڈالر کا مطلب ہے کہ بازار اب Anthropic کے شیئرز کی قیمت یہی ہے، نہ کہ Spark Capital کا پہلے سے حاصل کیا گیا منافع۔
اور یہی وہ سوال ہے جس کا سامنا تمام AI دولت کے کہانیوں کو کرنا پڑتا ہے: بورسی قیمتیں جو کہ اعلیٰ ہیں، کیا حقیقی تجارتی قیمت سے مطابقت رکھیں گی؟
کاروباری سرمایہ کاری کا منطق اصل میں مستقبل کے لیے پہلے سے اپنی پوزیشن بنانا ہے، لیکن جب اقدار تقریباً ایک ٹریلین ڈالر کے سطح تک پہنچ جائیں، تو بازار صرف کمپنی کی ترقی پر ہی نہیں، بلکہ پورے صنعت کے مستقبل کی ترقی کی رفتار پر بھی بھروسہ کرتا ہے۔
گزشتہ ایک اور نصف سال میں، AI صنعت میں ایک بے مثال سرمایہ کی لہر آئی، جس میں سرمایہ کاروں نے آگے بڑھ کر اعتماد کیا کہ جو کمپنیاں اعلیٰ ماڈل کی صلاحیت رکھتی ہیں، وہ نئی نسل کی ٹیکنالوجی کی بنیادی ڈھانچہ بن جائیں گی۔ Anthropic اس لہر کا سب سے مثالی نمائندہ ہے۔
لیکن اسی دوران، بازار شروع ہو گیا AI صنعت کے نمو کے منطق کو دوبارہ جانچنے کا۔
ہم نے پہلے کے مضمون میں ذکر کیا تھا، گزشتہ کچھ ماہوں میں عالمی سطح پر AI سے متعلق اثاثوں میں واضح لہریں آئیں۔ کچھ ایسے AI کانسپٹ اسٹاک جو پہلے سرمایہ کاروں کی طرف سے ترجیح دیے جا رہے تھے، اپنے اعلیٰ نقطوں کے بعد ریکال ہو گئے، اور سرمایہ کار اب "AI کتنی تصوراتی جگہ فراہم کر سکتا ہے" سے "AI بالآخر کتنی حقیقی قیمت پیدا کر سکتا ہے" کی طرف منتقل ہو گئے ہیں۔
اس کا مطلب یہ نہیں کہ AI کی لہر ختم ہو چکی ہے، بالکل بالکل اس کے برعکس، تاریخ میں ہر تکنیکی انقلاب کا اسی طرح کا عمل گزرا ہے۔
پہلے، سرمایہ کاروں نے یہ امید کی تھی کہ انٹرنیٹ نئے بڑے گھر بنائے گا، لیکن آخرکار صرف کچھ ایسے پلیٹ فارم ہی باقی رہے جنہوں نے حقیقی بازار کا نظام قائم کیا؛ موبائل انٹرنیٹ کے دور میں بھی، اسمارٹ فونز، ایپ کا ایکوسسٹم اور موبائل ادائیگیوں نے نئے صنعتی بڑے گھر بنائے، لیکن بہت سی کمپنیاں جو صرف ٹریفک اور فنانس کی مدد سے نمو پا رہی تھیں، آخرکار غائب ہو گئیں۔
ای آئی کے دور میں، بھی استثناء نہیں۔
بالکل، Anthropic کی اعلی قیمت صرف تصور پر مبنی نہیں ہے۔ پہلے، Anthropic نے سرمایہ کاروں کو اپنی داخلی فنانسی پیشگوئیاں فراہم کیں جن میں کمپنی کا تخمینہ ہے کہ وہ دوسرے تिमाहی 2026 میں پہلی بار آپریٹنگ منافع حاصل کرے گی: تِمَاهی آمدنی تقریباً 10.9 ارب ڈالر کے قریب ہونے کا تخمینہ ہے، جو پہلے تِمَاهی کے 4.8 ارب ڈالر سے کافی حد تک زیادہ ہے، اور آپریٹنگ منافع تقریباً 559 ملین ڈالر کا تخمینہ ہے۔
بیرونی اداروں کے تخمینے اور بھی مثبت ہیں: سیمی اینالیسس نے Anthropic کی آمدنی میں اضافہ، کاروباری مانگ اور Claude کے کاروباری ترقی کے بنیاد پر یہ تخمینہ لگایا ہے کہ Anthropic کا تیسرے تिमاہی کا چل رہا منافع 10 ارب ڈالر سے زیادہ ہو سکتا ہے۔
اگر یہ پیشگوئیاں حقیقت میں شامل ہوئیں، تو Anthropic ایسی کمپنیوں میں سے ایک بن جائے گی جو سامنے کے ماڈلز کے ترقی میں مستقل سرمایہ کاری کے ساتھ ساتھ کاروباری سطح پر منافع حاصل کرنے کی امید رکھتی ہے۔
اسی لیے، اینتھرپک AI فوم کی بحث میں ایک خاص مثال ہے: یہ نہ صرف مستقبل کے لیے سرمایہ کاروں کی بہت بڑی توقعات کی نمائندگی کرتا ہے، بلکہ موجودہ میں کچھ کم AI کمپنیوں نے جو تجارتی صلاحیت دکھائی ہے، اس کا بھی مظاہرہ کرتا ہے۔
Anthropic کے پاس صلاحیتیں ہیں، لیکن ان کی صلاحیتیں کیا مارکیٹ کے ذریعہ اس کی قیمت کو سنبھال سکتی ہیں، اس کی تصدیق وقت کے ساتھ ہوگی۔
اور اینتھرپک کے سرمایہ کاروں کے لیے، اصل تصدیق جلد ہی آ سکتی ہے۔
جون 2024 میں، Anthropic نے SEC کو IPO کے دستاویزات سیکریٹلی جمع کرائے؛ جولائی میں، CNBC نے رپورٹ کیا کہ لسٹنگ کے لیے ذمہ دار سرمایہ کاری بینک Anthropic کے انتظامیہ اور سرمایہ کاروں کے درمیان ملاقاتوں کا انتظام کر رہے ہیں، جس سے ممکنہ IPO کی تیاری ہو رہی ہے۔ رپورٹس کے مطابق، کمپنی اس سال کے خزاں تک کاروباری بورڈ پر آ سکتی ہے، اور افواہوں کے مطابق IPO جلد سے جلد ستمبر میں شروع ہو سکتا ہے، جبکہ دیگر رپورٹس کے مطابق ہدف کا وقت اکتوبر ہو سکتا ہے۔
اگر آئی پی او کامیابی کے ساتھ آگے بڑھ جائے تو، اسپارک کیپٹل کی 70 ارب ڈالر کی کتابی قیمت کا جائزہ لیا جائے گا۔
یہ مضمون ویچن گروپ "حروف AI" سے ہے، مصنف: یوان شن یوہ، ایڈیٹر: وانگ جنگ