جنوبی کوریا کا نیشنل پینشن سروس، جو دنیا کا تیسرا سب سے بڑا عوامی پینشن فنڈ ہے اور اس کے پاس تقریباً 1 ٹریلین ڈالر کے اثاثے ہیں، اپنے خارجی کرنسی ہیجنگ آپریشنز بند کر چکا ہے۔ یہ اقدام اس لیے اٹھایا گیا ہے کہ کورین ون نے ڈالر کے خلاف نوٹیبل طور پر طاقت حاصل کر لی ہے، جس سے فنڈ کو اپنے بڑے overseas پورٹ فولیو کے خلاف کرنسی کے خطرے سے بچنے کی ضرورت محسوس نہیں ہو رہی۔
NPS نے حقیقت میں کیا تبدیل کیا
پنشن فنڈ کی ہیجنگ حکمت عملی ایک ٹرگر سسٹم پر کام کرتی ہے۔ جب ون-ڈالر ایکسچینج ریٹ 1,450 سے زیادہ سے نیچے 1,300 کے درمیان میں گرا، تو NPS نے اپنی ہیجنگ کی ضروریات کو معاف کر دیا۔ سادہ الفاظ میں: ون اتنی طاقتور ہو گیا کہ فنڈ کو بین الاقوامی سرمایہ کاریوں پر کرنسی کے خطرے کو کم کرنے کے لیے ڈالر فروخت کرنے یا فارورڈ معاہدوں میں داخل ہونے کی ضرورت محسوس نہیں ہوئی۔
NPS نے حال ہی میں اپنی اسٹریٹجک ہیجنگ نسبت کو پہلے کے 10 فیصد کے سرحد سے بڑھا کر 15 فیصد کر دیا۔ یہ نسبت وہ حصہ ہے جو فنڈ بیرون ملک اثاثوں کو کرنسی کے تبدیلیوں کے خلاف فعال طور پر ہیج کرتا ہے۔ اپریل 2026 میں، فنڈ نے ایک نئی ہیجنگ پالیسی منظور کی جس کا مقصد اسے 15 فیصد بنیادی نسبت کو کس طرح اور کب نافذ کرنا ہے، اس کے لیے زیادہ لچک فراہم کرنا ہے۔
اپنے ہیڈجنگ کو نفاذ کرنے کے لیے، این پی ایس عام طور پر بینک آف کوریا کے ذریعے منظم ڈالر فارورڈز یا سویپس استعمال کرتا ہے۔ یہ ادارے اثراتی طور پر ڈالرز کو ملکی ایف ایکس مارکیٹ میں داخل کرتے ہیں، جو کمزوری کے دوران وون کو سہارا دیتے ہیں۔ جب ہیڈجنگ روک دی جاتی ہے، تو وہ ڈالر کی فراہمی ختم ہو جاتی ہے، جس سے این پی ایس کی سمندر پار سرمایہ کاری کے بہاؤ سے ڈالر کی صاف مانگ میں اضافہ ہو سکتا ہے۔
اس کا اہمیت سول کے باہر کیوں ہے
این پی ایس صرف کوئی عام پنشن فنڈ نہیں ہے۔ تقریباً 1 ٹریلین ڈالر کے کل اثاثوں اور تقریباً 530 ارب ڈالر کے خارجی مالیات کے ساتھ، اس کے کرنسی آپریشنز مارکیٹس کو حرکت دے سکتے ہیں۔ اس فنڈ کے پاس بینک آف کوریا کے ساتھ 65 ارب ڈالر کی مزید کرنسی سوپ لائنیں دستیاب ہیں، جو 2026 کے آخر تک جاری رہیں گی۔
مارکیٹ ذرائع کے مطابق، اگر ون-ڈالر کی شرح 1,550 سے اوپر واپس بڑھ جائے تو ہیجینگ سرگرمیاں دوبارہ شروع ہونے کا امکان ہے۔ یہ سطح NPS کے لیے ایک اعلیٰ ٹرگر کے طور پر کام کرتی ہے، جہاں فنڈ اپنے خارجی اثاثوں کے منافع کے تحفظ کے لیے اپنا ہیجینگ ٹول کٹ متعین کرے گا۔
ادارہ جاتی FX مینجمنٹ کے لیے بڑی تصویر
این پی ایس کا طریقہ کار بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے درمیان ایک وسیع رجحان کو ظاہر کرتا ہے: مارکیٹ کی حالت کے باوجود ثابت شیڈنگ نسبتوں کی بجائے، ڈائنامک، ٹرگر مبنی کرنسی مینجمنٹ۔
2026 تک بیک اسواپ لائنز کی مدت کی توسیع اور لمبے مدتی ہیڈجنگ تبدیلیوں کے بارے میں جاری بات چیت سے ظاہر ہوتا ہے کہ کورین پالیسی ساز اس ڈائنامک کے بارے میں بہت ہوشیار ہیں۔ یہ عارضی فیصلے نہیں ہیں۔ یہ ایک ترقی پذیر اداراتی ساخت کا حصہ ہیں جو دنیا کے سب سے بڑے بین الاقوامی طور پر سرمایہ کاری کے ذخائر کے مالیاتی اثرات کو منظم کرنے کے لیے ڈیزائن کی گئی ہے۔