جنوبی کوریا کی فنانشل سروسز کمیشن (FSC) نے ایشٹس جیسے اسٹاکس، بانڈز اور فنڈز کے لیے ٹوکنائزڈ سیکورٹیز جاری کرنے کے لیے قانونی اور ٹیکنیکل بنیاد تعمیر کرنے کے لیے تین مراحل کا منصوبہ تیار کر لیا ہے۔ یہ راستہ ٹوکنائزیشن کو الگ، غیر منظم سرگرمی کے طور پر نہیں بلکہ ملک کے موجودہ سرمایہ کاری مارکیٹس فریم ورک میں شامل کرنے کے لیے تیار کیا گیا ہے۔
جمعرات کو جاری کیے گئے ایک پریس ریلیز میں، FSC نے کہا کہ الیکٹرانک اسٹاک اور بانڈ کے رجسٹریشن پر قانون میں 4 فروری، 2027 کو تبدیلی کے اطلاق کے ساتھ، ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کو سیکورٹیز کے ڈیجیٹل اشکال کے طور پر رسمی قانونی تسلیمیت حاصل ہوگی۔ اس عمل کا شیڈول ترمیم شدہ سرمایہ کاری مارکیٹس اور الیکٹرانک سیکورٹیز کے قوانین کے وسیع پیمانے پر اطلاق سے منسلک ہے۔
اہم نکات
- قانونی حیثیت 4 فروری، 2027 سے شروع ہوگی، جب ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے لیے شیئرز اور بانڈز کے الیکٹرانک رجسٹریشن کے ایکٹ میں ترمیم نافذ ہوگی۔
- فیز 1 (شناسائی سے) ادارتی مالیاتی مارکیٹ فنڈز، بانڈز، غیر فہرست شدہ اسٹاکس، اور جزوی سرمایہ کاری سیکورٹیز کو شامل کرتا ہے۔
- مرحلہ 2 کو تمام عوامی طور پر پیش کیے گئے سیکورٹیز تک ٹوکنائزیشن کو وسعت دے کر وسعت دیا جاتا ہے۔
- مرحلہ 3 اسٹیبل کوائن سے جڑے آن چین ادائیگیوں کے ذریعے آن چین سیٹلمنٹ کا مقصد رکھتا ہے۔
- ایف ایس سی ضروری ٹوکنائزیشن انفراسٹرکچر تعمیر کے لیے کوریا سکورٹیز ڈیپازٹری (KSD) کے ساتھ ہم آہنگی کرے گا۔
2027 میں جنوبی کوریا کے FSC میں کیا تبدیلیاں ہو رہی ہیں
ایف ایس سی کا راستہ ایک قانونی تبدیلی پر منحصر ہے: ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کو جنوبی کوریا کے الیکٹرانک رجسٹریشن فریم ورک کے تحت روایتی سیکورٹیز کے ڈیجیٹل ورژن کے طور پر سمجھا جائے گا۔ ایف ایس سی کے مطابق، یہ تبدیلی متعلقہ قانونی اپڈیٹ کے عمل میں آنے کے بعد 4 فروری، 2027 سے لاگو ہونے کی توقع ہے۔
ایک بار جب یہ ہو جائے، تو ٹوکنائزڈ ادارے صرف "ٹیکنالوجی لیورڈ سکورٹیز" نہیں ہوں گے۔ بلکہ وہ اس قانونی نظام کے اندر تسلیم کیے جائیں گے جو شیئرز اور بانڈ رجسٹریشن کو منظم کرتا ہے—جس سے جاری کرنے والے، سرمایہ کاروں اور درمیانی طرفین کے لیے حقوق، حکمرانی اور مطابقت پر واضحی کا فرق اہم ہو جاتا ہے۔
برائے مارکیٹ کے شرکاء، قانونی تسلیمیت اکثر قابلِ توسیع جاری کرنے اور وسیع تر شرکت کے لیے پہلی شرط ہوتی ہے۔ اس کے بغیر، ٹوکنائزڈ مصنوعات عام طور پر منتقلی، حفاظت اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کے نفاذ کے حوالے سے عدم یقین کا سامنا کرتی ہیں۔ FSC کی منصوبہ بندی ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کو سرمایہ کاری مارکیٹ کے نظام میں شامل کرکے ان خلاوات کو دور کرنے کا مقصد رکھتی ہے۔
مرحلہ 1: محدود مجموعہ کے مصنوعات کے لیے شناخت
پہلے مرحلے میں، FSC نے کہا کہ ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کو کئی شعبوں میں قانونی تسلیمیت حاصل ہوگی، جن میں ادارتی مانی مارکیٹ فنڈز، بانڈز، فہرست نہ ہونے والے شیئرز، اور جزوی سرمایہ کاری سیکورٹیز شامل ہیں۔ اس ترتیب کا اہم ہونا اس لیے ہے کہ یہ ان بازاروں سے شروع ہوتا ہے جہاں ریگولیٹرز عملی حدود کو زیادہ براہ راست تعریف کر سکتے ہیں جبکہ بنیادی ڈھانچہ اور نگرانی کے عمل ابھی تک قائم ہو رہے ہیں۔
ایف ایس سی نے راستہ دو قانونی اجزاء کی منصوبہ بندی شدہ لاگو کی سے بھی جوڑ دیا: ایک ترمیم شدہ سرمایہ کاری بورڈ ایکٹ اور الیکٹرانک سیکورٹیز ایکٹ، جو ملک کے پہلے ٹوکنائزڈ سیکورٹیز فریم ورک کا تشکیل دیتے ہیں۔ عمل کے آغاز میں، ایف ایس سی نے 2027 تک ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کو جنوبی کوریا کے سرمایہ کاری بورڈ فریم ورک کے تحت لانے کے لیے تفصیلی ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کے قواعد تیار کرنے کا اشارہ کیا تھا، جس کا ذکر پہلے کی رپورٹنگ میں بھی کیا گیا تھا (رگولیٹر کے مئی کے بیانات پر Cointelegraph coverage دیکھیں)۔
مرحلہ 1 کے شرکاء کے لیے عملی سوال یہ ہوگا کہ ٹوکنائزیشن کو کس طرح مکمل طور پر ہینڈل کیا جاتا ہے—جاری کرنا، رجسٹریشن، ٹرانسفرز، اور حفاظت—خاصة طور پر تقسیم شدہ سرمایہ کاری سیکورٹیز جیسے آلات کے لیے جہاں ملکیت کی اکائی قدیم ماڈلز سے مختلف ہو سکتی ہے۔
مرحلہ 2 اور مرحلہ 3: جاری کرنا بڑھانا اور نئے ادائیگی کے راستوں کا ٹیسٹ کرنا
ایف ایس سی روڈ میپ کا دوسرا مرحلہ ٹوکنائزیشن کو تمام عوامی طور پر پیش کردہ سیکورٹیز تک وسعت دے گا۔ یہ فیز 1 کی فہرست کے مقابلے میں ایک بڑا اضافہ ہے کیونکہ اس کا مطلب ہے کہ ریٹیل اور ادارتی شرکاء کے لیے ٹوکنائزڈ مصنوعات ایک ہی سرخی کے تحت زیادہ دستیاب ہوں گی۔
تاہم، FSC نے پریس ریلیز میں مرحلہ 2 میں منتقلی کے لیے کوئی مخصوص عوامی تاریخ مقرر نہیں کی۔ اس کے بجائے، اس نے کہا کہ وہ زیریں احکامات جمع کرنے اور انہیں بہتر بنانے کے بعد وقت کا تعین کرے گی۔
تیسرے مرحلے میں ایک اضافی ٹیکنالوجی کا مقصد پیش کیا جاتا ہے: اسٹیبل کوائن سے جڑے آن چین ادائیگیاں۔ دوسرے الفاظ میں، FSC صرف اثاثہ لیئر (سکیورٹیز جاری کرنا اور ملکیت کے ریکارڈ) کو ٹوکنائز کرنے کا ارادہ رکھتا ہے، بلکہ ادائیگی کے عمل کے کچھ حصوں کو بھی جدید بنانے کا مقصد رکھتا ہے۔ اسٹیبل کوائن کو آن چین ادائیگی کی ادائیگی کے لیے ربط کے طور پر حوالہ دیا جاتا ہے، جو ریگولیٹر کی کوشش کو ظاہر کرتا ہے کہ وہ ٹوکنائزڈ سکیورٹیز کے عمل کو ڈیجیٹل ادائیگی کے نظاموں کے ساتھ ملا رہا ہے۔
اس کے باوجود، جیسے کہ کون سے اسٹیبل کوائن فریم ورکس (اگر کوئی ہوں) پر غور کیا جائے گا، ادائیگی کے راستوں کو کیسے کنٹرول کیا جائے گا، اور کون سا نگرانی کا نظام لاگو ہوگا، وہ اہم عملی تفصیلات ریلیز میں متعین نہیں کی گئی ہیں۔ مارکیٹ نگران احتمالاً FSC کی طرف سے متعلقہ سٹیک ہولڈرز کے ساتھ مشاورت کے بعد پیش کی جانے والی تابع قواعد میں ترمیم پر توجہ دیں گے۔
تنظیمی تناسق اور سرمایہ کاروں کو اگلے کیا دیکھنا چاہیے
ایف ایس سی نے کہا کہ وہ روڈ میپ کی شروعات سے پہلے ضروری ٹوکنائزیشن انفراسٹرکچر تیار کرنے کے لیے کوریا سکورٹیز ڈیپازٹری (KSD) کے ساتھ کام کرے گی۔ یہ تعاون ایک عملی سگنل ہے: ٹوکنائزڈ سکورٹیز صرف تب ہی بڑھ سکتی ہیں جب مرکزی مارکیٹ کا انفراسٹرکچر — خاص طور پر رجسٹریشن اور ٹرانسفر عمل — ٹوکنائزڈ فارمیٹس کو قابل اعتماد طریقے سے سنبھالنے کے لیے تبدیل ہو جائے۔
راڈ میپ کے اعلان کے بعد، ایف ایس سی نے بھی یہ ظاہر کیا کہ وہ ستمبر کے آخر تک متعلقہ زیریں احکامات میں ترمیم کے پیش کش کی منصوبہ بندی کر رہا ہے، اور پھر دوسرے اور تیسرے مراحل کے لیے وقت کا تعین کرے گا۔ سرمایہ کاروں اور پلیٹ فارم بنانے والوں کے لیے، یہ تنظیمی اور ٹیکنیکل قواعد کا دور عمل میں انحصار کیسے کام کرے گا، اسے سمجھنے کا سب سے زیادہ اہم دور ہوگا۔
اس کے علاوہ، روڈ میپ کو جنوبی کوریا کے ٹوکنائزڈ ایسٹس کے لیے وسیع تنظیمی حرکت کے سلسلے میں بھی سمجھنا ضروری ہے۔ مئی میں، FSC نے کہا کہ وہ 2027 تک ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے مفصل قوانین جاری کرے گا تاکہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کو سرمایہ کاری بازار کے فریم ورک کے تحت لایا جا سکے، جیسا کہ پہلے کوریج میں بتایا گیا (دیکھیں Cointelegraph)۔ الگ طور پر، اپریل میں جنوبی کوریا کے وزارت اقتصادیات و فنانس نے حکومتی آپریشنل خرچوں کو انجام دینے کے لیے ٹوکنائزڈ ڈپازٹس پر ایک پائلٹ پراجیکٹ کا اعلان کیا، جس کا مکمل اطلاق 2026 کے چوتھے تہائی تک کا منصوبہ ہے (دیکھیں Cointelegraph)۔
مل کر، یہ ترقیات ایک ایسے ریگولیٹر کی طرف اشارہ کرتی ہیں جو ٹوکنائزیشن کو فنانس کے ایک منظم جدید انداز کے طور پر سمجھ رہا ہے—قانونی تسلیم سے شروع کرتے ہوئے، پھر مصنوعات کے دائرہ کار کو وسعت دیتے ہوئے، اور آخرکار ایسے سیٹلمنٹ کے نوآوریوں کا ٹیسٹ کرتے ہوئے جو آن چین سرگرمیوں کو منظم ادائیگی کے عملوں سے جوڑ سکتے ہیں۔
اب تک، اہم نکات ستمبر کے آخری ترمیمیں، KSD کے ساتھ ٹوکنائزیشن انفراسٹرکچر کے لیے درست عملی ضوابط، اور مرحلہ 3 کیسے اسٹیبل کوائن سے منسلک آن چین ادائیگیوں کو ایسے طریقے سے سنبھالے گا جس سے سرمایہ کاروں کے تحفظ اور سیٹلمنٹ کی نہایت مکملیت برقرار رہے۔
یہ مضمون اصل میں جنوبی کوریا کے ریگولیٹرز نے ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے لیے راستہ کارٹ پر شائع کیا، Crypto Breaking News پر شائع کیا گیا تھا – جو کرپٹو خبروں، بٹ کوائن خبروں اور بلاک چین اپڈیٹس کے لیے آپ کا بھروسہ مند ذریعہ ہے۔