سولانا کے پرپیچوئل فیوچرز کا مقابلہ روایتی مالیات کے لیے دروازہ سمجھا جا رہا ہے

ابھی کریپٹو میں سب سے زیادہ بحث spot بٹ کوائن ETFs یا اگلے میم کوائن کے لانچ کے بارے میں نہیں ہے۔ یہ ڈیریویٹیوز کے بارے میں ہے — اور خاص طور پر پرپ فیوچرز کے بارے میں۔ چودہ کو منظر عام پر لائے جانے والے ایک کالم میں، جیتو فاؤنڈیشن کے صدر برائن اسمتھ نے ایک دلیل پیش کی کہ پرپس صرف ایک اور DeFi پریمیٹو نہیں بلکہ روایتی فنانس کے لیے آن چین منتقل ہونے کا سب سے براہ راست ذریعہ ہیں۔ اصل رپورٹ نے اس کوشش کو واضح الفاظ میں پیش کیا: ایک ایسا میدان جسے سولانا نہیں گھٹا سکتا۔

منطق سادہ ہے۔ پرپ فیوچرز، ادارتی ڈیسکس نے دہائیوں سے ٹریڈ کیے جانے والے کل ڈویلپ ریٹرن سوپس اور رولنگ فیوچرز کنٹریکٹس کے مشابہ ہیں۔ فکسڈ ایکسپائری فیوچرز کے برعکس، ان میں مستقل رول مینجمنٹ کی ضرورت نہیں ہوتی۔ مرکزی مقامات پر عادت رکھنے والے ہیج فنڈ یا ملکی ٹریڈنگ فرم کے لیے، پرپس سمجھنے کے لیے سب سے آسان کرپٹو-نیٹو مصنوعات ہیں اور نظرانداز کرنا سب سے مشکل۔

اسپاٹ کرپٹو مارکیٹس اب بھی اتنی متغیر، ٹکڑے ٹکڑے اور کسٹڈی کے لحاظ سے زیادہ مزیدار ہیں کہ بہت سے روایتی شرکاء ان سے دور رہتے ہیں۔ دوسری طرف، پرپس بنیادی اثاثے کو چھوۓ بغیر ڈائریکشنل ایکسپوژر فراہم کرتے ہیں۔ مارکیٹ میکرز پہلے ہی آف-ایکسچینج سیٹلمنٹ ماڈلز کا استعمال کر رہے ہیں جو آن-چین پرپ میکانکس کو نقل کرتے ہیں۔ جیتو کا تصور یہ ہے کہ اگر پلumbing درست ہو—کم لیٹنسی، گہرا لکویڈٹی، قابل پیشگوئی فees—تو پٹھا کاپٹل آئے گا۔

اسی جگہ سولانا داخل ہوتی ہے۔ نیٹ ورک کی سب سیکنڈ فائنلٹی اور نگرانی ٹرانزیکشن کے اخراجات نے اسے پرفیکچوئل ٹریڈنگ کے لیے سب سے تیزی سے بڑھتے ہوئے مقام میں تبدیل کر دیا ہے۔ جیتو کی اپنی MEV بنیادی ڈھانچہ، جو نقصان دہ فرن رننگ کو کم کرتا ہے اور ویلیدیٹر کی آمدنی میں اضافہ کرتا ہے، وہ ایک درد کا نقطہ حل کرتا ہے جو پہلے سے دوسرے چینز پر پیشہ ورانہ ٹریڈرز کو بھاگنے پر مجبور کرتا تھا۔

گزشتہ سال، سولانا پر مبنی پرپ پروٹوکولز نے عالمی ڈیریویٹیو حجم کا ایک بڑھتی ہوئی شیئر آہستہ آہستہ حاصل کیا۔ نیٹ ورک کے بڑے والیڈیٹرز اب ان فرموں کو شamil کرتے ہیں جو اعلیٰ فریکوئنسی کے استراتیجیز کے لیے کم لیٹنسی انجام دینے میں ماہر ہیں۔ جیتو کا لکویڈ اسٹیکنگ اور بلاک بنانے والا سافٹ ویئر ان ٹریڈرز کو ایک زیادہ قابل پیشگوئی انجام دینے کا ماحول فراہم کرتا ہے جو وہ دوسرے زیادہ تر بلاک چینز، جن میں ethereum کا ٹوٹا ہوا لیئر-2 منظر بھی شامل ہے، پر نہیں پائیں گے۔ یہ قابل پیشگوئی اہم ہے—یہ ایک ڈی سینٹرلائزڈ ایکسچینج اور روایتی الیکٹرانک ٹریڈنگ جگہ کے درمیان کا فرق ختم کردیتی ہے۔

تاہم، صرف ٹیکنالوجی کافی نہیں۔ آن چین فنانس کے ارد گرد کی مجموعی تحریک ایک ہی سمت کی طرف کھینچ رہی ہے۔ ٹوکنائزڈ خزانہ، اعتماد پروٹوکولز، اور حقیقی دنیا کے اثاثے آن چین اقدار میں مل کر 20 ارب ڈالر سے زیادہ پار ک چکے ہیں، جیسا کہ تازہ ترین ٹوکنائزیشن راؤنڈ اپ میں تفصیل سے بیان کیا گیا ہے۔ ان اثاثوں کو سپیکولیشن کے لیے نہیں رکھا جا رہا ہے؛ وہ حقیقی آمدنی کی تلاش کرنے والے سرمایہ کی نمائندگی کرتے ہیں جو روایتی فکسڈ انکوم مارکیٹس جیسا دکھائی دے رہا ہے۔

تمام خوشی کے باوجود، پرپس سے ادارتی قبولیت تک کا راستہ واشنگٹن سے گزرتا ہے۔ قانون ساز ابھی ایک وسیع کرپٹو مارکیٹ سٹرکچر بل پر مذاکرات کر رہے ہیں جسے بینکس سینیٹ ووٹ سے صرف کچھ دن پہلے کمزور بنانے کی کوشش کر رہے ہیں، جیسا کہ یہ قانون سازانہ اپڈیٹ دکھاتا ہے۔ اگر آخری قواعد غیر مرکزی ڈیریویٹیو پلیٹ فارمز کے لیے واضح تعریفیں فراہم نہ کر سکے، تو پورا تصور مستقبل میں مزید موڑ جائے گا۔ کچھ پرپ پروٹوکولز کو غیر درج شدہ سوپ ایگزیکشن فیسیلٹیز کے طور پر درج کیا جا سکتا ہے، اس بات کے بارے میں عدم یقین ایک ایسا خلا ہے جسے ادارتی سرمایہ دار نظر انداز نہیں کر سکتے۔

تاہم، سولانا پر ڈویلپر کمیونٹی نے آنکھ نہیں جھپکی۔ نیٹ ورک ہفتہ وار ڈویلپر کمٹس کے لحاظ سے مسلسل تین بہترین بلاک چینز میں شامل ہے، جو کہ ڈویلپر ایکٹیوٹی رینکنگز کے مطابق کئی رول اپ مرکزی بلاک چینز سے آگے ہے۔ اس قسم کی مستقل بیلڈر توجہ یہ ظاہر کرتی ہے کہ ایکو سسٹم صرف ایک مختصر مدت کا ٹریڈنگ مقام نہیں ہے—بلکہ یہ وہ ٹولنگ جمع کر رہا ہے جو ادارتی ڈیسکس کو آخر کار درکار ہوگی۔

کم واضح یہ ہے کہ کیا صرف پرپ فیوچرز ہی توازن کو بدل سکتے ہیں۔ مسابقتی لیئر-1 نیٹ ورکس اور ایتھریم کا رول اپ ایکو سسٹم بھی خصوصی ڈیریویٹیوں کی بنیادی ڈھانچہ تعمیر کر رہے ہیں۔ کچھ سولانا پرپ مارکٹس میں غیر ذروہ کے اوقات میں مائعات ابھی بھی کم ہے۔ اور ایک جدید کرپٹو-نیٹو ٹریڈنگ فرم سے ایک بڑے متعدد حکمت عملی والے فنڈ تک جانے کا فرق، صرف کچھ ملی سیکنڈز کی لیٹنسی میں بہتری سے بہت زیادہ ہے۔

جیتو کا فریم ورک ایک اہم معنی میں درست ہے: ادارتی داخلے کے لیے سب سے اہم مصنوعات اسپاٹ ETF یا اسٹیبل کوائن نہیں، بلکہ ایک ڈیریویٹیو آلہ ہو سکتی ہے جسے وال سٹریٹ روزانہ خریدتی اور فروخت کرتی ہے۔ اگر سولانا اس میدان کو ایک حقیقی ادارتی درجے کا مارکیٹ بناسکے، تو یہ صرف ایک چین بمقابلہ چین کے مقابلے میں جیت نہیں پائے گا۔ یہ ایسا کچھ کرے گا جو اب تک کسی بھی بلاک چین نے حاصل نہیں کیا—DeFi کو فنانس جیسا محسوس کرنا۔