لکھنے والہ: چھوٹا بیکا
SOL نے 27 اگست کو 109 امریکی ڈالر تک پہنچ کر 2026 کے لیے سالانہ نیا ریکارڈ قائم کیا، جس سے اگست کے مہینے میں 44 فیصد کا اضافہ ہوا، جو 2024 کے بعد سے سب سے زیادہ کارکردگی والی مہینہ تھا۔ اسی دن، سولانا کی تاریخ میں پہلی بار آفیشل آن چین گورننس ووٹنگ کا خاتمہ ہوا، جس میں تین تجاویز جو نیٹ ورک کے ٹوکن اقتصادیات کو دوبارہ شکل دے سکتی ہیں، شمار کے مراحل میں داخل ہو گئیں۔
اگر تینوں پیشکشیں منظور ہو جائیں، تو SOL کی سالانہ نئی جاری کردہ مقدار کا تیزی سے کم ہونا شروع ہو جائے گا اور روزانہ تباہ ہونے والی مقدار لگ بھگ 14 گنا بڑھ جائے گی۔
کیا سولانا کو گورننس کے ذریعے دوبارہ شکل دی جا سکتی ہے، جواب جلد ہی سامنے آئے گا۔
دُنیا کی سب سے بھری ہوئی ہائی وے، سب سے سستا ٹول فی
اس گورننس ووٹ کی اہمیت کو سمجھنے کے لیے، سولانا کے سب سے اہم ساختی تنازع کو سمجھنا ضروری ہے۔
سولانا کے نیٹ ورک کا استعمال بے شک ہو چکا ہے۔ 2026 کے پہلے تین ماہ میں 25.3 ارب ٹرانزیکشنز کی گئیں، جو ایتھریم کے اسی دور کے 120 گنا سے زیادہ ہے۔ اسپاٹ DEX کا مارکیٹ شیئر لگاتار ساتویں کوارٹر پہلے نمبر پر رہا، جس کا تناسب تقریباً 30% ہے۔ 100% اپ ٹائم 90 دن سے زیادہ کا ہے، اور 2024 کے فروری سے کوئی مکمل نیٹ ورک آؤٹیج نہیں ہوا۔ RWA (ریئل ورلڈ ایسٹس) کی آن چین فراہمی جون میں 3 بلین امریکی ڈالر سے آگے نکل گئی، جو TVL کا 24% ہے۔
چارلز شواب نے SOL کو اپنی کرپٹو ٹریڈنگ پروڈکٹ لائن میں شامل کرنے کا اعلان کیا ہے، جبکہ ایس بی آئی ہولڈنگز نے اپنی بلاکچین کی سرگرمیاں سولانا پر منتقل کرنے کے لیے ایک مشترکہ ذمہ داری کے ذریعے کام کیا ہے۔
تاہم، SOL کے مالکان کو ان اضافوں سے بہت محدود مالی فائدہ حاصل ہوا۔
سولانا کی کل تاریخی ہینڈل فیس آمدنی تقریباً 586 ملین امریکی ڈالر ہے، جبکہ ایتھریم کی 13.12 ارب امریکی ڈالر ہے، جس میں فرق 22 گنا سے زائد ہے۔
ایپلیکیشن لیول پر حاصل کیا گیا اقدار پروٹوکول لیول کا 134 گنا ہے۔ Galaxy Research کی Q2 2026 کی رپورٹ کے مطابق، سولانا نیٹ ورک کے فیس 1.55 ارب ڈالر تک 44 فیصد گر کر آ گئے، جبکہ نیٹ ورک آمدنی (REV) Q1 کے 89.8 ملین ڈالر سے 43 فیصد گر کر 51 ملین ڈالر ہو گئی۔ متعدد لینک آمدنی کی درجہ بندی میں، سولانا 12 فیصد حصہ کے ساتھ ہائپرلکوئڈ، ٹرون اور ایتھیریم کے بعد چوتھے نمبر پر ہے۔
مسئلہ فیس سٹرکچر میں ہے۔
2025ء کے فروری میں ویریفائرز نے SIMD-0096 کو منظور کیا، جس کے تحت تمام پریمیم فیسز 100% اُن ویریفائرز کو دی جائیں گی جو بلاک بناتے ہیں، اور کوئی فیس تباہ نہیں ہوگی۔ پریمیم فیسز اور Jito ٹِپس مل کر نیٹ ورک کی روزانہ آمدنی کا 85% سے زیادہ حصہ بناتے ہیں، جبکہ ڈیفلیشنری اثر کا باعث بننے والی بنیادی فیس صرف ایک چھوٹا سا حصہ ہے اور صرف 50% ہی تباہ ہوتی ہے، جس کا نتیجہ یہ ہوا کہ Solana روزانہ تقریباً 650 SOL تباہ کرتی ہے، جبکہ روزانہ تقریباً 60,000 SOL نئے جاری کیے جاتے ہیں۔ دنیا بھر میں سب سے زیادہ ٹریڈنگ والے نیٹ ورک کا صاف انفلیشن ریٹ اب بھی مستحکم ہے۔
21Shares نے اس پریشانی کو ایک جملے میں خلاصہ کیا: "مقیاس ثابت ہو چکا ہے، لیکن قیمت کا حصول ابھی تک نہیں ہوا۔"
تین تجاویز: ہائی وے پر ٹول پلازا لگانا
22 اگست کو شروع ہونے والی تین حکومتی پیشکشیں، سولانا کمیونٹی کی جانب سے اس خلل کو درست کرنے کی تازہ کوشش ہیں، سب سے پہلے تینوں پیشکشیں درج ذیل ہیں:
SGP-0001 (Solana Constitution): ایک رسمی آن چین گورننس فریم ورک قائم کرتا ہے، جس میں ووٹنگ کا وزن اسٹیکنگ کے تناسب سے تقسیم کیا جاتا ہے، اور عام اسٹیکرز کو ویریفائرز کے ووٹ کو اوور رائیڈ کرنے کا حق حاصل ہے، جو دوسری اور تیسری پراپوزلز کی ادارتی بنیاد ہے۔
SGP-0002 (ڈبل ڈیفلیشن ایکسلریشن): ہیلیوس کے انفراسٹرکچر کمپنی کے انجینئرز نے پیش کیا، جس میں سالانہ ڈیفلیشن کم ہونے کی شرح 15% سے بڑھا کر 30% کر دی گئی ہے۔ موجودہ انفلیشن ریٹ تقریباً 3.8% ہے، جو اصل منصوبے کے مطابق 2032 تک 1.5% کے آخری انفلیشن ریٹ تک نہیں اترے گا۔ نیا منصوبہ اس وقت کو 2029 تک کم کر دے گا، جس میں تین سالوں میں تقریباً 18.9 ملین SOL کی جاری کردہ مقدار کم ہوگی، جو موجودہ قیمت پر تقریباً 1.5 ارب ڈالر کے برابر ہے۔
SGP-0003 (وسائط اور داخلہ فیس کی دوبارہ تعمیر): تیمپورل ریسرچ کمپنی کی طرف سے پیش کیا گیا، جس میں سادہ بنیادی ٹریڈنگ فیس کو دو حصوں میں تقسیم کیا جائے گا: ایک ثابت داخلہ فیس جو بلاک پیدا کرنے والوں کو ادا کی جائے گی، اور ایک وسائل کی فیس جو حقیقی وسائل کے استعمال کے مطابق ڈیٹا ہوگی اور مکمل طور پر تباہ کر دی جائے گی۔ اگر لاگو کیا جائے، تو روزانہ SOL تباہ ہونے کی مقدار 650 سے بڑھ کر 7500 سے 9000 تک ہو سکتی ہے، جو تقریباً 14 گنا اضافہ ہے۔
8 اگست تک ووٹنگ کے ختم ہونے تک، SGP-0002 کی شرکت کی شرح 33.84% تک پہنچ گئی، جو ایک تہائی قانونی حد تک پہنچ گئی۔ مثبت ووٹس ووٹنگ وزن کا تقریباً 25.84% ہیں، منفی ووٹس تقریباً 5.54%، اور ترک کیے گئے ووٹس تقریباً 2.65% ہیں، جبکہ معتبر ووٹس میں مثبت ووٹس کا تناسب 80% سے زائد ہے۔ ہیلیوس نے حمایت کے لیے تقریباً 16 ملین SOL کا اضافہ کیا، جوپیٹر نے 12.47 ملین SOL کا اضافہ کیا، اور جیتو نے اپنے اندر کے حکومتی نظام کے ذریعے تینوں مسائل کے لیے مکمل مثبت ووٹس کا پہلے سے اجازت نامہ دے دیا۔
کون مخالفت کر رہا ہے؟
سبھی شرکاء ان تبدیلیوں کا ساتھ نہیں دے رہے ہیں۔
纳斯达克上市的 Solana Company（股票代码 HSDT）支持 SGP-0001، لیکن SGP-0002 اور SGP-0003 کے خلاف ووٹ دیا۔ سی ای او جوزف چی نے وجوہات بیان کیں کہ ادارے بہت سالوں کی منصوبہ بندی کے لیے مستحکم اور جانچ کے قابل مالیاتی پیرامیٹرز کی ضرورت رکھتے ہیں، اور Solana ETF کے شروعاتی مراحل میں اسٹیکنگ ریٹس اور ٹریڈنگ کوسٹس کی ساخت میں اچانک تبدیلی کرنے سے اداروں کی قبولیت میں تاخیر ہو سکتی ہے۔
اس مخالفت کے پیچھے ب безپاس مفاد کی وجہ ہے۔
سولانا کمپنی کا دوسرے تریمینے کا آمدنی 2.526 ملین امریکی ڈالر تھا، جس میں 2.512 ملین امریکی ڈالر اسٹیکنگ آمدنی تھی، جو 99.4 فیصد کا تناسب ہے۔ تیزی سے ٹھنڈا ہونے کا مطلب ہے کہ اسٹیکنگ کی آمدنی موجودہ تقریباً 5.25 فیصد سے تین سال میں تقریباً 2.25 فیصد تک کم ہو جائے گی، جو اس کی بنیادی زندگی کو براہ راست متاثر کرتا ہے۔
زیادہ گہرا تنازع انتظامی مکینیزم میں ہے۔ سولانا کے نئے انتظامی فریم ورک کے تحت، تصدیق کنندگان ڈیفالٹ طور پر اپنے زیر انتظام کل ڈیلیگیٹڈ اسٹیکنگ وزن کے ساتھ ووٹ دیتے ہیں، جب تک کہ کوئی الگ اسٹیکر فعال طور پر اسے اووررائٹ نہ کر دے۔ اس کا مطلب ہے کہ ایک اسٹیکنگ آمدنی پر انحصار کرنے والے تصدیق کنندہ، دوسرے لوگوں کے ذریعہ اس پر ڈیلیگیٹ کردہ SOL کا استعمال کرکے اسٹیکنگ آمدنی پر کٹوتی کے خلاف ووٹ دے سکتا ہے، جبکہ زیادہ تر ڈیلیگیٹرز شاید نہیں جانتے کہ ان کے ووٹ اس طرح استعمال ہو رہے ہیں۔ CryptoSlate کا تجزیہ اس ڈیلیگیشن اجلاس کے مسئلے کو براہ راست نشان زد کرتا ہے۔
چھوٹے ویریفائرز کو زیادہ خاص دباؤ کا سامنا ہے۔ 21Shares کے ماڈل کے مطابق، اگر SGP-0002 لاگو ہو جائے، تو کچھ اعلیٰ آپریشنل لاگت والے چھوٹے ویریفائرز غیر منافع بخش ہو سکتے ہیں اور انہیں باہر نکلنا پڑ سکتا ہے۔ اس سے مختصر مدت میں ویریفائرز کی مرکزیت کا رجحان مزید تیز ہو سکتا ہے، جو Solana کے مرکزیت سے پاک ہونے کے خواب کے خلاف ہے۔
سبق اور متغیر
یہ سولانا کا ا inflation مسئلہ حل کرنے کا پہلا اقدام نہیں ہے۔
مارچ 2025 میں، SIMD-0228 نے مہینہ کی شرح کو فوری طور پر 80% کم کرنے اور اسٹیکنگ شرکت کے بنیاد پر ایک ڈائنامک جاری کرنے کے نظام کو لاگو کرنے کا پیش کیا۔ ووٹنگ کے نتائج میں 61.39% اسٹیکڈ کوائن نے مخالفت کی، جس کی وجہ سے پیش گوئی مسترد ہو گئی۔
SIMD-0228 کو مسترد کرنے کا بنیادی سبب اب بھی وہی ہے: ویریفائر اپنی آمدنی کے ذرائع کو کم نہیں کرنا چاہتے۔ لیکن اس بار کا پروپوزل زیادہ معتدل ہے، SGP-0002 صرف کم ہونے کی شرح کو تیز کرتا ہے، اور اچانک کٹوتی نہیں کرتا۔ SIMD-0550 کی ٹیکنیکل ایمپلیمنٹیشن میں مسلسل اینکر میکنزم کو خاص طور پر ڈیزائن کیا گیا ہے تاکہ اس کے فعال ہونے پر جاری کردہ مقدار میں غیر متصل قفز نہ آئے۔
تاہم، چاہے SGP-0002 اور SGP-0003 دونوں منظور ہو جائیں، ووٹنگ کا نتیجہ صرف "ڈائریکشنل اتھارٹی" ہوگا، اصل پروٹوکول تبدیلیاں بعد میں SIMD ٹیکنالوجی کے ذریعے لاگو، ٹیسٹ اور چین پر فعال کیے جانے کی ضرورت ہوں گی۔ ووٹنگ کے منظور ہونے اور عمل میں آنے کے درمیان کئی ماہ کا وقفہ ہو سکتا ہے۔
SOL کی موجودہ پوزیشن بہت ظریف ہے۔
ATH کے 293 ڈالر سے زیادہ 60 فیصد کی گرنے کے بعد، اگست میں 109 ڈالر تک 44 فیصد کی ریکووری ہوئی، جس میں تکنیکی طور پر اوورسولڈ کی تصحیح، گورننس کی توقعات کا پہلے سے قیمت میں اظہار، اور BTC کے 80,000 ڈالر توڑنے کے باعث سیکٹر کا ری بیلنسنگ شامل ہے۔ RSI اب اووربائٹ زون میں داخل ہو چکا ہے۔ مختصر مدتی ٹریڈرز کو یہ توجہ دینی چاہئے کہ گورننس ووٹنگ کے نتائج کے بعد "انتظار پر خریدنا، حقیقت پر فروخت کرنا" کا خطرہ موجود ہے۔ جبکہ لمبی مدتی مالکین کا ایک ہی مرکزی سوال ہے: کیا سولانا اپنی بے نقاب نیٹ ورک استعمال کو SOL مالکین کے لیے مالی فائدہ میں تبدیل کر سکتا ہے؟