لیوپولڈ ایشینبرینر نے ایک ایسا ہیج فنڈ بنایا جو حالیہ زمانے میں سب سے زیادہ بحث کا مرکز رہا، ایک سادہ تصور پر مبنی: صنعتی ذہانت ہماری زندگی کی سب سے اہم ٹیکنالوجی ہے، اور آپ کو اس پر اپنا پورا گھر لگانا چاہیے۔ جولائی 2026 میں، گھر آگ لگ گیا۔
سیچویشنل ایورینس، ایشینبرینر کا فنڈ جو اس کی 2024 میں مصنوعی عام ذہانت پر وائرل ہونے والی مسلسل تحریر کے نام پر رکھا گیا تھا، ایک ماہ میں 67 فیصد کا نقصان برداشت کیا۔ فنڈ کی انتظام کی جانے والی رقم کا سب سے زیادہ اونچا نقطہ تقریباً 45 ارب ڈالر تھا، لیکن ایک سیکٹر وائڈ فروخت کے نتیجے میں AI مارکیٹ کی کل قیمت میں تقریباً 3 ٹریلین ڈالر کا نقصان ہوا، جس کے بعد یہ تقریباً 10 ارب ڈالر تک گر گیا۔
ایک بلو اپ کی تشکیل
نقص اسی قسم کی پوزیشننگ سے ہوا جس کی وجہ سے ریسک مینیجرز کی نیند اڑ جاتی ہے۔ سیچوئیشنل ایورینس نے AI ہارڈویئر اور سیمی کنڈکٹر اسٹاکس، خاص طور پر SK Hynix، Nebius، اور Micron میں زیادہ مرکوز لمبی پوزیشنز رکھی تھیں۔ ٹریڈ کے دوسری طرف، فنڈ نے Adobe جیسی سافٹ ویئر کمپنیوں پر شارٹ پوزیشن لی تھی۔
جب AI سیکٹر نے گرنا شروع کیا، تو مرکوز لمگز نے نقصانات کو بڑھا دیا جبکہ شارٹس نے کافی تحفظ فراہم نہیں کیا۔ ترکیبیت برقرار رکھنے کے لیے، اسچنبرنر کو مارکیٹ پرائس سے 10 فیصد ڈسکاؤنٹ پر سیٹیڈیل کو تقریباً 16 ارب ڈالر کے عوامی ایکوٹی ہولڈنگز لیکویڈ کرنے پر مجبور ہونا پڑا۔ لیکویڈیشن کا عمل 30 جولائی تک مکمل ہو گیا۔
254 ملین امریکی ڈالر سے 45 ارب اور واپس
پہلے 13F فائلز نے ظاہر کیا کہ فنڈ کا پورٹ فولیو Q4 2024 میں تقریباً 254 ملین امریکی ڈالر سے بڑھ کر Q4 2025 تک 5.5 بلین ڈالر سے زیادہ ہو گیا۔ 45 بلین ڈالر تک کی افزائش 2026 کے پہلے نصف سال میں AI بول مارکیٹ کے ذریعے پیدا ہوئی۔
اشنبرنر خود ڈرامائی کہانیوں سے ناواقف نہیں ہیں۔ وہ پہلے FTX کے فیچر فنڈ، سیم بینکمن-فرائیڈ کے اب مشہور کرپٹو امپائر کے فلانتروپک ایجنسی میں کام کر چکے ہیں۔ 2024 میں ان کی AGI ٹائم لائن پر تحریری سیریز نے ٹیک صنعت کے شخصیات سے نمایاں توجہ حاصل کی، جس سے بڑی مقدار میں سرمایہ کاری کا نتیجہ نکلا۔
جولائی کی تباہی کے باوجود، سیچوئیشنل ایورینس نے سال بھر کے دوران تقریباً 80 فیصد کا فائدہ رپورٹ کیا۔ یہ ظاہری طور پر ناممکن ریاضی فنڈ کے پرائیویٹ ہولڈنگز، خاص طور پر Anthropic، AI سیفٹی کمپنی جو Claude کے پیچھے ہے، میں اسٹیک کے ذریعے سمجھی جا سکتی ہے۔ ان پرائیویٹ پوزیشنز کو لیکویڈیشن واقعہ کے دوران جتنے عوامی اسٹاکس کو ڈاؤن مارک کیا گیا، اتنے میں نہیں کیا گیا۔
کیوں کرپٹو مارکیٹس کو توجہ دینی چاہیے
فند کے 13F فائلز نے بٹ کوائن مائنز کے لیے بلیارڈز کی ایکسپوژر کا انکشاف کیا، جنہوں نے AI سے متعلق کمپیوٹنگ حل پر منتقلی کی تھی۔ ایسی کمپنیاں جنہوں نے مائننگ ہارڈویئر کو AI انفرنس اور ٹریننگ ورکلوڈس کے لیے دوبارہ استعمال کیا تھا، سیچوئیشنل ایورینس کے ہولڈنگز میں شامل تھیں۔
اب جب ایک فنڈ جس کی کل اثاثہ قیمت 45 ارب ڈالر ہے، اسے فائر سیل قیمتوں پر عوامی پوزیشنز بیچنے پر مجبور کیا گیا ہے، تو ان دونوں مقصد والی مائننگ کمپنیوں کے لیے اس کے اثرات نمایاں ہو سکتے ہیں۔ AI انفراسٹرکچر اور کرپٹو مائننگ انفراسٹرکچر ڈیٹا سینٹرز، GPU سپلائی چینز، اور بڑھتے ہوئے، ایک ہی سرمایہ کار کے بنیادی گروہ کو شیئر کرتے ہیں۔ AI مارکیٹ کیپ میں 3 ٹریلین ڈالر کا نقصان صرف ایک صنعت کے دائرے میں محدود نہیں رہتا۔