لیوپولڈ ایشینبرینر کا ہیج فنڈ، سیچویشنل ایورینس ایل پی، نے مارجن کالز کے پورا کرنے کے لیے اپنے زیادہ تر عوامی شیئرز کے پورٹ فولیو کو بیچ دیا، جس کے نتیجے میں اس کے انتظام کردہ اثاثوں کی رقم تقریباً 10 ارب ڈالر تک گر گئی۔ یہ فنڈ جس کے انتظام کردہ اثاثے مڈ 2026 تک 20 ارب ڈالر سے زائد ہو چکے تھے، وہ AI انفراسٹرکچر، طاقت، ڈیٹا سینٹرز اور بٹ کوائن مائنز میں 4x تک لیوریجڈ پوزیشنز چلا رہا تھا جب مارکیٹ اس کے خلاف موڑ گئی۔
225 ملین ڈالر سے 20 ارب ڈالر تک، پھر واپس کم
سیچوئیشنل ایورینس ایل پی کو 2024 کے آخر میں تقریباً 225 ملین امریکی ڈالر کے بیج سرمایہ کے ساتھ شروع کیا گیا۔ ایشینبرینر، جنہوں نے اے آئی کے ٹائم لائن اور سپر انٹیلی جنس پر اپنی لمبی تحریروں کے لیے پیروکار حاصل کیے تھے، نے اپنے ذہنی عقیدے کو اے آئی سے متعلقہ اسٹاکس اور کرپٹو مائننگ اسٹاکس کے ایک مرکوز پورٹ فولیو میں شامل کر دیا۔
فند نے جون 2026 تک تقریباً 439% صاف منافع کی رپورٹ کی، جس کے ساتھ AUM $20 ارب سے زیادہ ہو گیا اور کچھ رپورٹس کے مطابق یہ $24 ارب تک پہنچ گیا۔ اس سال کے شروع میں صرف عوامی ایکویٹی کی سطح $5.5 ارب اور $13.7 ارب کے درمیان تھی۔
جولائی میں AI سے متعلقہ اسٹاکس میں اہم درستگی کی وجہ سے فنڈ کی لیوریج پوزیشنز میں شدید گراؤٹ آ گئی۔ تقریباً 30 جولائی کو، سٹوئیشنل ایورینس نے اپنا بڑا حصہ عوامی اسٹاک پورٹ فولیو کو سٹیلیڈ، کین گرائفن کی قیادت والی ٹریڈنگ فرم کو بیچ دیا۔ اس اجباری فروخت نے فنڈ کے AUM کو $20 بلین سے زائد سے تقریباً $10 بلین تک آدھا کر دیا۔
باقی کچھ نہیں: ایک 5 ارب ڈالر کا Anthropic کا سرمایہ کاری
لیکویڈیشن مکمل نہیں تھی۔ سیچوئیشنل ایورینس نے اپنے نجی سرمایہ کاریوں کو برقرار رکھا، جن میں اینتھروپک میں $5 بلین کی قیمت والی اسٹیک سب سے اہم تھی۔ یہ اکیلی پوزیشن اب فنڈ کے باقی اثاثوں کا تقریباً نصف حصہ بن چکی ہے۔
اسچینبرنر نے OpenAI کو اس بات پر متنازعہ اختلافات کے باعث چھوڑ دیا کہ کمپنی AI سیفٹی کے لیے کس طرح کا نقطہ نظر اپنا رہی ہے۔ اس کے بعد اس نے ایک فنڈ بنایا جو AI کی تعمیر کے تصور پر جسورانہ طور پر بیٹ لگا رہا تھا، اور وہ واحد پوزیشن جو وہ اب بھی رکھ رہا ہے، OpenAI کے اہم مقابلہ کار میں ایک بڑا اسٹیک ہے۔
کرپٹو سرمایہ کاروں کو توجہ دینی چاہیے
سیچوئیشنل ایورینس صرف ایک AI فنڈ نہیں تھا۔ اس کے پورٹ فولیو میں بٹ کوائن مائنز، یعنی وہ کمپنیاں شامل تھیں جنہوں نے خود کو AI اور کرپٹو انفراسٹرکچر دونوں کے لیے استعمال ہونے والے پلیز کے طور پر مزید ترتیب دے رکھا ہے۔ کور سائینٹفک اور آئریس انرجی جیسی کمپنیاں اپنے مائننگ آپریشنز کو برقرار رکھتے ہوئے AI انفراسٹرکچر فراہم کنندہ کے طور پر اپنی پوزیشن دوبارہ ترتیب دے چکی ہیں۔ جب کوئی بڑا حامل ان پوزیشنز کو اجباری فروخت کے ذریعے ختم کرتا ہے، تو یہ پورے سیکٹر پر بنیادیات کے متعلق نہ ہونے کے باوجود نیچے کی طرف دباؤ ڈالتا ہے۔
تھری آروز کیپٹل نے 2022 میں مشابہ حالات کے تحت تباہی کا شکار ہو گیا: لیوریجڈ بیٹس، مارجن کالز، مجبوری لیکویڈیشن، پھیلاؤ۔ جب ایک واحد فرم جیسے سیٹیل نے کسی پریشان فروخت کنندہ سے اربوں ڈالر کی لیکویڈ کردہ پوزیشنز کو吸收 کیا، تو اس نے ان اثاثوں کے مستقبل کی قیمت کے اثر و رسوخ حاصل کر لیا۔