آرٹیکل میں بتایا گیا ہے کہ پہلے OpenAI ریسرچر لیوپولڈ ایشنچنبرنر نے قائم کیا گیا ہارڈج فنڈ Situational Awareness، جس نے اعلیٰ لیوریج کی وجہ سے بار ڈراپ کر دیا اور Citadel کو اپنے شیئرز 10 فیصد سے زیادہ ڈسکاؤنٹ پر فروخت کرنا پڑا۔ تاہم، اس بحران نے سلیکون ویلی میں نئی سرمایہ کاری کی لہر کو جنم دیا، جس میں رینسن کیپٹل سمیت کئی ادارے علیحدگی سے حمایت کا اظہار کرتے ہیں۔ لیکن وال سٹریٹ کے نزدیک، اس فنڈ میں سپر کنسنٹریٹڈ پوزیشنز، سپر کراوڈڈ پوزیشنز اور سپر ہائی لیوریج کے مسائل موجود ہیں، جن کے بارے میں بارکلے، مارگن اسٹینلے جیسے اداروں نے پہلے سے محتاط رہنا تھا۔ یہ واقعہ سلیکون ویلی اور وال سٹریٹ کے درمیان خطرہ برداشت کرنے اور سرمایہ کاری کے تصورات میں گہرے فرق کو ظاہر کرتا ہے۔ فنڈ کے باقی اثاثے تقریباً 100 ارب ڈالر ہیں، جو اس سال تقریباً 80 فیصد مثبت منافع حاصل کرتے ہوئے آگے بڑھ رہے ہیں۔

مضمون کے مصنف، ذریعہ: وول سٹریٹ ویزن

لیوپولڈ ایشینبرینر کا ہیج فنڈ سیچویشنل ایورینس برباد ہو گیا، لیکن اس خرابی نے سرمایہ کاروں کو نہیں ڈراایا، بلکہ سلیکون ویلی میں ایک نئی مقبولیت کی لہر پیدا کر دی۔

بھومیکس کی 8 اگست کی رپورٹ کے مطابق، معلومات کے مطابق، فنڈ کے "کریش" ہونے کے صرف کچھ دن بعد، بہت سے سلیکون ویلی کے سرمایہ کاروں نے سیچوئیشنل ایورینس کو رابطہ کیا اور مزید سرمایہ کاری کی خواہش ظاہر کی۔ رین سیپرٹنر پیٹ گریڈی نے علنا کہا کہ وہ سلیکون ویلی میں طویل مدت تک ایک اہم شخصیت رہیں گے۔

وال سٹریٹ وچو کے ایک مضمون میں پہلے لکھا گیا تھا کہ ایشینبرنر نے خود سرمایہ کاروں کو خط میں غلطی کو تسلیم کیا ہے، تمام لیوریج کو ختم کر دیا ہے، اور اس بحران کو "مہنگا لیکن بے قیمت سبق" قرار دیا ہے۔ پہلے، فنانسنگ فرما کی مارجن کال کے جواب میں، سیچوئیشنل ایورینس نے اپنی زیادہ تر شیئرز کی فروخت کے لیے کین گرائفن کے زیر انتظام سٹیڈل کو فوری طور پر رخ کیا، جس میں 10 فیصد سے زیادہ کی ڈسکاؤنٹ دی گئی۔ اب اس فنڈ کے پاس باقی اثاثوں (خصوصی سرمایہ کاری سمیت) کی قیمت تقریباً 100 ارب ڈالر ہے۔ تباہ کن نقصان کے باوجود، اس فنڈ نے اس سال تقریباً 80 فیصد مثبت منافع حاصل کیا ہے۔

اس تنازع نے سلیکون ویلی اور وال اسٹریٹ کے درمیان گہرے فرق کو واضح کر دیا۔ وال اسٹریٹ اسے ایک AI کے مشہور شخصیت کا کلاسک کیس سمجھ رہی ہے جس نے زیادہ لیوریج کی وجہ سے قیمت ادا کی؛ جبکہ سلیکون ویلی کا رد عمل بالکل الگ ہے — بہت سے سرمایہ کار اسے "کم قیمت پر خریدنے" کا موقع سمجھ رہے ہیں اور اس سابقہ OpenAI ریسرچر کو جو اب ایک سرمایہ کار بن چکا ہے، لگاتار ساتھ دے رہے ہیں۔ ابھی، Situational Awareness نے سرمایہ کاروں کو نئے فنڈز قبول نہ کرنے کی اطلاع دے دی ہے، لیکن باہر کی دلچسپی اس کے باوجود کم نہیں ہوئی۔

سیلیکون ویلی کی حمایت: کہانیوں کا رجحان خطرات کے انتباہات پر غالب آ گیا

سیلیکون ویلی میں فنڈ کے بریک ڈاؤن کا تجربہ، اسچنبرنر کے "ہیرو کے کردار" کو مضبوط بنانے کا باعث بن گیا، نہ کہ اس کی عیب بن گیا۔

ریڈپوائنٹ وینچرز کے ڈائریکٹر جنرل لوجن بارٹلیٹ نے کہا: "یہاں ایک ہیرو کا پروٹو ٹائپ موجود ہے۔ لیوپولڈ کو ایک پنچ ملا، جس سے لوگوں کا اتحاد بڑھا۔" سینئر وینچر انویسٹر الیڈ جل نے بھی علیحدہ طور پر اعلان کیا کہ وہ اسچنبرنر میں پہلی بار سرمایہ کاری کرنے والا فنڈ ہیں۔

پیٹ گریڈی، سیکوئا کیپٹل کے شراکت دار، نے جمعرات کو بلومن ٹی وی کے انٹرویو میں سیچوئیشنل ایورینس کے بارے میں پوچھے جانے پر کہا:

ہمارا خیال ہے کہ وہ طویل مدت تک سلیکون ویلی کا اہم کردار رہے گا۔

نیو یارک یونیورسٹی اسٹرن اسکول کے پارٹ ٹائم پروفیسر اور فوکس انویسٹمنٹ گروپ کے ڈائریکٹر جِگمی گونوٹ نے اس فرق کا ساختی وضاحت فراہم کیا:

سیلیکون ویلی وہ لوگوں کو انعام دیتی ہے جو تبدیلی کے تقاضوں میں درست فیصلے کرتے ہیں، جبکہ وال اسٹریٹ اصل رقم کو محفوظ رکھتے ہوئے قابلِ توجہ خطرہ-تنظیم شدہ منافع پیدا کرنے والوں کو انعام دیتی ہے۔

وال اسٹریٹ میں شک: لیوریج اور مرکوزیت کا پرانا مسئلہ

وال اسٹریٹ کے لیے، سٹیویشنل ایورینس کا تقریباً ٹوٹنا کوئی حیران کن بات نہیں ہے، کیونکہ اس کے پیچھے ہیڈج فنڈ صنعت کا ایک پرانا اور دہرایا جانے والا کہانی ہے۔

1990 کے آخر میں لانگ ٹرم کیپٹل مینجمنٹ (LTCM) کے پتہ چلنے سے لے کر آرکیگوس کیپٹل مینجمنٹ کے برباد ہونے تک، زیادہ قرض لینا تقریباً ہر آفت کا مشترکہ پہلو رہا ہے۔

رپورٹ کے مطابق، S3 Partners کے بانی Bob Sloan نے منگل کو بلومبرگ ٹی وی پر براہ راست اشارہ کیا:

واضح طور پر، یہ ایک超级集中的 پوزیشن،超级拥挤的 پوزیشن، اور超级高杠杆的 پوزیشن ہے۔

شروع سے ہی، وال اسٹریٹ کے کچھ اداروں نے اسچنبرنر کے فنڈ کے ساتھ محتاط رہنا چاہا۔ دیگر اس قسم کے فنڈز کے برعکس، سیچویشنل ایورینس کے سرمایہ کار بنیادی طور پر سن فرانسیسکو باے ایریا کے امیر انفرادی افراد اور خاندانی دفاتر تھے، نہ کہ عام طور پر بالغ فنڈز میں سرمایہ کاری کرنے والے پینشن فنڈز اور سوورین ویلتھ فنڈز۔

پی بلو کے مطابق، بارکلیز بینک کے پرنسپل برانچ نے فنڈ کے ٹوٹنے سے کئی ہفتے پہلے، صرف ایک صنعت پر زیادہ توجہ کے باعث، سیچوئیشنل ایورینس کو اپنا صارف نہیں بنایا۔

رپورٹ کے مطابق، معلوم ہونے والی افراد کے مطابق، جب فنڈ کی بنیاد رکھی گئی تو مارگن اسٹینلی نے اسکینشبرنر کی کم تجربہ کاری کے باعث اس کے لیے ماس بروکر سروسز فراہم کرنے سے انکار کر دیا۔ تاہم، ان افراد نے کہا کہ مارگن اسٹینلی نے بعد میں اپنا موقف بدل دیا ہے اور اگلے کچھ ہفتہ جات میں اس فنڈ کو اپنا ماس بروکر کلائنٹ بنانے کی منصوبہ بندی کر رہی ہے۔

گولڈمن سیکس، جے پی مورگن اور امریکی بینک نے اسچینبرنر کے فنڈ کو لیوریج فراہم کیا۔

AI سیکٹر: اعلیٰ اتار چڑھاؤ کے ساتھ اعلیٰ منافع کا کھیل

سیچوئیشنل ایورینس کے AI فوکسڈ ہیج فنڈ سیکٹر میں، اعلیٰ اتار چڑھاؤ اور اعلیٰ منافع دونوں کا وجود ہے۔

مقابلہ کرنے والی کمپنی Value Aligned Research Advisors کے ٹیم میں بیلکر اور ہڈسن ریور ٹریڈنگ کے تجربہ کار افراد شامل ہیں، جن کے پاس 30 جون تک 260 ارب ڈالر سے زائد کے اثاثے پر کنٹرول ہے۔ بلومنگ کے مطابق، جو ایک سرمایہ کار دستاویز دیکھ چکا ہے، اس کمپنی کے AI فنڈ نے اس سال 30 جون تک تقریباً 194 فیصد کا ریٹرن دیا، جو اسی دوران اسپی 500 انڈیکس کے قریب 10 فیصد کے اضافے سے کافی زیادہ ہے۔

گزشتہ مہینے کی AI اسٹاک کی فروخت کی لہر نے وسیع پیمانے پر اثر ڈالا، جس میں سب سے بڑے ہیج فنڈ بھی شamil نہیں ہو سکے۔ بلومنگ کے مطابق، ملٹینیم مینجمنٹ کا 7 مہینے میں 2.1 فیصد کم ہوا، پوائنٹ72 ایسٹ مینجمنٹ کا 3.3 فیصد کم ہوا، اور نسبتاً مرکوز پوزیشن والے الٹیمیٹر کیپٹل مینجمنٹ ہیج فنڈ نے گزشتہ مہینے 11 فیصد کا بڑا نقصان اٹھایا۔

یہ قابل ذکر ہے کہ کچھ مواقع کی آگاہی کے پوزیشن کے مشابہ فنڈز نے پہلے ہی خطرہ محسوس کر لیا ہے۔ رپورٹس کے مطابق، ایک مطلع ذریعہ نے بتایا کہ ایک فنڈ نے اس بات کی فکر کرتے ہوئے، جس میں اشینبرنر کا فنڈ فوری طور پر فروخت کرنے پر مجبور ہو سکتا ہے، پہلے ہی ہیج ٹریڈ بنائے ہوئے ہیں۔

لیوریج کم کرنے کے بعد: دوبارہ تعمیر کا راستہ اب بھی وال اسٹریٹ کی ضرورت رکھتا ہے

پریشانی کے بعد، اسچنبرنر کا مرکزی چیلنج دو بالکل مختلف دنیاؤں کے درمیان دوبارہ توازن تلاش کرنا ہے۔

اس نے سرمایہ کاروں کو خط میں کہا کہ فنڈ کی تمام لیوریج ختم کر دی گئی ہے، اور اب وہ بینک کے پرنسپل برُوکریج کے ذریعے اپنے پوزیشنز کو بڑھانے کا استعمال نہیں کر رہا — کم از کم ابھی کے لیے۔ اس نے لکھا:

یہ قیمتی زخموں کے نشان ہیں، لیکن میں اس بات کے لیے متعهد ہوں کہ یہ ہمارے ادارے اور میرے لیے آگے بڑھنے کے راستے پر بے قیمت سبق بن جائیں۔

تاہم، اگر اسچنبرنر کو اس سال کے شروع میں کی گئی بلند منافع کی تقلید کرنی ہے، تو اسے وال سٹریٹ کو دوبارہ اپنے لیے لیوریج فراہم کرنے کے لیے مقنوع کرنا ہوگا۔ اس کا مطلب ہے کہ اسے سلیکون ویلی کی مثبت حمایت اور وال سٹریٹ کی جو خطرہ انتظام کے سخت معیارات ہیں، ان کے درمیان ایک قائم رہنے والی راہ تلاش کرنی ہوگی۔