سنگاپور ایکسچینج (SGX) نے امریکی ادارتی سرمایہ کاروں کے لیے اپنے کریپٹو پرپٹوئل فیوچرز کھولنے کے لیے CFTC کی اجازت حاصل کر لی ہے، جسے ایکسچینج کا کہنا ہے کہ امریکی ٹریڈنگ ڈیسکس اور ایشیائی لکویڈٹی پولز کے درمیان پل کا کام کرتا ہے۔
ریگولیشن 48.10 کے تحت، ہمیں CFTC کی منظوری حاصل ہوئی ہے کہ ہم اپنے کرپٹو مصنوعات کو امریکی ادارتی رسائی کے لیے کھولیں۔ پہلے امریکی شرکاء ان معاہدوں کا تجارت نہیں کر سکتے تھے، لیکن اب وہ کر سکتے ہیں،" SGX گروپ کے کرپٹو ڈیریویٹیو کے سربراہ کے سی کے لام نے کوائنڈیسک کو بتایا۔
ریگولیشن 48.10 وہ فریم ورک ہے جس کے تحت امریکی کمودٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن ایک رجسٹرڈ خارجی بورڈ آف ٹریڈ (FBOT)، جو CFTC کے ذریعہ تسلیم کیا گیا ایک غیر ملکی ایکسچینج ہے، کو اپنے ٹریڈنگ سسٹم تک امریکی شرکاء کو ب без کسی الگ طور پر امریکی ریگولیٹڈ ایکسچینج کے طور پر رجسٹر ہونے کی ضرورت کے بغیر براہ راست رسائی فراہم کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
اس طرح، یہ اہلیت رکھنے والے خارجی پلیٹ فارمز کو CFTC کی نگرانی کے تحت اپنے موجودہ آرڈر بکس کو امریکی ادارتی ٹریڈرز کے لیے کھولنے کی اجازت دیتا ہے، بلکہ نئے، الگ امریکی فہرست کی ضرورت کے بجائے۔
لام نے اس ترقی کو "ایک اہم ایٹھی" کہا، اور کہا کہ یہ "امریکی ٹریڈفی شرکاء جو کریپٹو فیوچرز ٹریڈ کرتے ہیں، کو ایشیائی لکویڈٹی پولز سے جوڑتی ہے" اور "کریپٹو ڈیریویٹیو کو ایک منظم اثاثہ کلاس کے طور پر قانونی حیثیت دیتی ہے۔"
نومبر 2025 کے آخر میں لانچ ہونے کے بعد، ایس جی ایک کے کرپٹو پرپیچوئل فیوچرز، جن میں بٹ کوائن (BTP) اور ایتھر (ETP) شامل ہیں، نے کل 5.8 ارب ڈالر، یا تقریباً 400,000 لॉٹس، کا تجارتی جمع حجم ریکارڈ کیا ہے۔ اگست تک دونوں معاہدوں کا روزانہ اوسط حجم 1.3k لॉٹس ($19 ملین) تھا، جبکہ بٹ کوائن نے لانچ سے لے کر کھلے دلائل کا 66% اور روزانہ اوسط حجم کا 83% حاصل کیا ہے۔ ایک منفرد دن کا سب سے زیادہ رقم 11.5k لॉٹس، یا نوشنل ویلیو میں $145 ملین تھا۔
جب اگست کے بٹ کوائن اور وسیع کرپٹو ریلی کے بعد حجم میں اضافہ ہوا کیا، تو لام نے آن بورڈنگ کے اوقات کو قدرتی طور پر گاڑی چلانے والے کے طور پر اشارہ کیا۔
نئے صارفین KYC چیکس، ڈپازٹ اور API کنکٹیویٹی کے لیے کلیرنگ ممبرز کے ذریعے گزرتے ہیں، جو عموماً جریجرکشن کے لحاظ سے دو سے چار ہفتے لیتی ہے۔
"ہماری FIS سے متعلق بیک آفس اندراج اب مکمل طور پر نافذ ہو چکی ہے، ہم اپنے امریکی کلیرنگ ممبرز کو اگلے ایک یا دو ماہ میں صارفین کو شامل کرنے کے لیے فعال طور پر تیار کر رہے ہیں،" لام نے کہا۔
SGX کے پرپس کا استعمال ٹریڈرز جنوبی سمتیہ کے ساتھ ساتھ آربٹریج مبنی اسٹریٹجیز کے لیے کرتے ہیں۔ ٹریڈرز بٹ کوائن اور ایتھر پر مکمل ماکرو تھیمز، جیسے کرنسی کی قدر میں کمی کے خدشات، کے ساتھ ساتھ اسٹاک اور کیری ٹریڈز جو مختلف مقامات کے درمیان فنڈنگ ریٹ اور قیمت کے فرق کا فائدہ اٹھاتے ہیں، کے لیے پرپس کا استعمال کرتے ہیں۔
SGX کا مصنوعہ کریپٹو نیٹو پرپیچوئلز سے مختلف طریقے سے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ اس میں کوئی ختم ہونے کی تاریخ نہیں ہے، جو کریپٹو نیٹو فارمیٹ کے مطابق ہے، لیکن یہ خودکار لیکویڈیشن کے بجائے مارجن کالز اور اضافی ضمانت کے ساتھ خودکار لیکویڈیشن پر منحصر ہے۔
لیکویڈیشنز لیوریج ٹریڈرز کے لیے ایک مستقل پریشانی ہیں۔ وہ تب پیدا ہوتی ہیں جب مارکیٹ کسی ٹریڈر کی پوزیشن کے خلاف حرکت کرتی ہے اور مارجن کی کمی پیدا ہوتی ہے۔ جب تک ٹریڈر مزید ضمانت نہیں جمع کراتا، ایکسچینج بالآخر پوزیشن کو لیکویڈ کر دیتی ہے۔ اس سے اکثر ایسے خود بخود بڑھتے ہوئے سلسلے پیدا ہوتے ہیں جو مارکیٹ کے وسیع تر حصے میں پھیل جاتے ہیں اور اتار چڑھاؤ کو ابتدائی حرکت سے کہیں زیادہ بڑھا دیتے ہیں۔ گزشتہ اکتوبر میں، لیکویڈیشن کا سلسلہ مزید بدتر ہوا، جس میں آٹو-ڈیلیوریجنگ شامل تھا، جس میں ایکسچینجز نے دونوں جیتنے والے اور ہارنے والے بٹوں کے درمیان نقصانات کو تقسیم کر دیا۔
لیم نے کہا، "کریپٹو-نیٹو وینوز کے برعکس جہاں اچانک اتار چڑھاؤ آٹو لیکویڈیشن کا سبب بن سکتا ہے، ہمارا روایتی جوکھم فریم ورک مارجن کالز اور اضافی ضمانت کا استعمال کرتا ہے تاکہ مارکیٹ اسپائکس کے دوران غیر ارادی پوزیشن بند ہونے سے روکا جا سکے۔"
ایکسچینج ٹریڈنگ اور کلیرنگ کو بھی الگ رکھتا ہے، جبکہ کرپٹو-بنیادی مقامات اکثر ایکسچینج، کلیرنگ ہاؤس اور میکر کے کرداروں کو ملا دیتے ہیں۔ "ہم ٹریڈز کو کلیرنگ ممبرز کے ذریعے رُٹ کرتے ہیں جو ایک درمیانی خطرہ بفر کے طور پر کام کرتے ہیں، جس سے ہم روایتی فیوچرز اور کمودٹی مارکیٹس کی ثابت شدہ بنیادی ڈھانچہ کو نقل کرتے ہیں،" لام نے کہا۔
لیم نے کہا کہ "چونکہ وہ متغیر دورانیے کے دوران پیگ توڑ سکتے ہیں"، اس لیے اسٹیبل کوائنز قابل قبول ضمانت کے طور پر مستثنیٰ ہیں۔
محیط بہتی، ایس جی ایکس گروپ کے iEdge انڈیسز کے سربراہ کے مطابق، یہ معاہدے کوائن اسک کے ساتھ مل کر تیار کیے گئے انڈیکسز کے ساتھ موازنہ کیے گئے ہیں، جو یورپی یونین انڈیکس تنظیم کے تحت انتظام کیے جاتے ہیں۔
آگے بڑھتے ہوئے، SGX اگلے میں بٹ کوائن اور ایتھر کے لیے تاریخی فیوچرز اور آپشنز میں توسیع کرنے کا منصوبہ رکھتی ہے۔
ہماری پائپ لائن کا اگلا مرحلہ بٹ کوائن اور ایتھریم کے لیے مخصوص تاریخوں والے فیوچرز اور آپشنز کا شروع کرنا ہے۔ اس طاقتور بنیادی ڈھانچے کو ترقی دینا بڑا کام ہے؛ ایک بار یہ قائم ہو جائے تو دیگر بڑے کرپٹو کرنسیز کو شامل کرنا ایک اور معاہدہ شامل کرنے جیسا آسان عمل بن سکتا ہے۔ ہم اپنی پیشکشوں کو وسعت دینے کا منصوبہ رکھتے ہیں لیکن ہم ایک منظم، قدم بہ قدم approach اختیار کر رہے ہیں،" لام نے کہا۔