سی ای سی نے 30 جون کو ایک 60 دن کا تبصرہ کا دورہ شروع کیا، جس میں عوام، اور زیادہ خاص طور پر فنڈ صنعت، سے درخواست کی گئی کہ وہ موجودہ تنظیمی ڈھانچوں میں آسانی سے نہ آنے والے نئی نسل کے ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز کے بارے میں کیسے سوچیں۔ اس درخواست، جسے ریلیز نمبر 33-11426 کے طور پر فائل کیا گیا، کرپٹو اثاثوں، واقعہ معاہدوں، لیوریج اسٹریٹجیز، اور نجی سرمایہ کاریوں سے جڑے ETFs کو شامل کرتا ہے۔ تبصرے 31 اگست تک جمع کروانے ہوں گے۔
2019 میں ایس ای ایف کے اثاثے 4 ٹریلین ڈالر سے بڑھ کر مئی 2026 تک 15.7 ٹریلین ڈالر ہو گئے، جو تقریباً سات سال میں تین گنا سے زیادہ اضافہ ہے۔
سی ای سی کا اصل میں جاننا چاہنے کا مقصد
درخواست کے مرکز میں ایک دھوکہ دہی والی سادہ سوال ہے: کیا یہ نئے فنڈز 2019 کے ایسا ریگولیشن، جس نے زیادہ تر ETFs کے مارکیٹ میں آنے کے طریقے کو آسان بنایا، Rule 6c-11 کے تحت کام کر سکتے ہیں؟ سی ایس ای بھی جانچ رہا ہے کہ کیا 1940 کا انویسٹمنٹ کمپنی ایکٹ ان نئی ساختوں پر لاگو ہوتا ہے۔ طبقہ بندی کے علاوہ، سی ایس ای نے رجسٹریشن کے عمل میں ممکنہ تبدیلیوں کو بھی نشان زد کیا ہے، کیونکہ نئے ETF سپانسرز نے معافی کے درخواستوں اور غیر رسمی ہدایات کے ایک ٹکڑا ٹکڑا نظام کا سفر کیا ہے۔
ایک اہم تفصیل: سی ای سی نے نوٹ کیا کہ فنڈ اسپانسرز نے 20 مئی، 2026 تک کچھ نئے ای ٹی ایفز کے شروع ہونے میں خودخواہ تاخیر کر دی تھی۔
صنعت کے بڑے ہستیاں اپنا خیال رکھتی ہیں
اہم تبصرہ کاروں میں گرے سکیل انویسٹمنٹس، 21 شیئرز، اور کرپٹو کونسل فار انویشن شamil ہیں۔ گرے سکیل، جس نے اپنے بٹ کوائن ٹرسٹ کو اسپاٹ ETF میں تبدیل کرنے کے لیے ایک مشہور قانونی لڑائی لڑی ہے، لگاتار ایسے تنظیمی فریم ورکس کے لیے دباؤ ڈال رہا ہے جو ڈیجیٹل اثاثوں کو روایتی اثاثوں کے برابر سمجھیں۔ 21 شیئرز، جو یورپ کی جڑوں والی ایک بڑی کرپٹو ETP جاری کرنے والی کمپنی ہے، بین الاقوامی نقطہ نظر فراہم کرتی ہے، کیونکہ یورپی مارکیٹس سالوں سے کرپٹو ایکسچینج ٹریڈڈ پروڈکٹس کا میدان رہی ہیں۔ کرپٹو کونسل فار انویشن نے اس بات کی نشاندہی کی ہے کہ کسی بھی نئے فریم ورک میں غیر واضح تعریفیں غیر متوقع طور پر پروڈکٹ ڈولپمنٹ کو روک سکتی ہیں۔
کرپٹو ڈایمنشن
اول 2024 میں اسپاٹ بٹ کوائن ETFs لانچ ہوئے اور ان میں بہت بڑی رقم流入 ہوئی۔ اسپاٹ ایتھریم ETFs نے اس کے بعد عمل کیا۔ ہر بعد والی ساخت الگ الگ تنظیمی سوالات اٹھاتی ہے: ایک اسٹیکنگ سہولت والا ETF ایسے منافع پیدا کرتا ہے جو سکورٹیز قانون کو مختلف طریقے سے متاثر کر سکتا ہے، جبکہ صرف کول اسٹوریج میں کوائن رکھنے والا فنڈ ہوتا ہے، جبکہ لیوریجڈ کرپٹو ETF دونوں منافع اور خطرات کو بڑھا دیتا ہے۔
اس کا مارکیٹس کے لیے کیا مطلب ہے
31 اگست کی مقررہ تاریخ کا مطلب ہے کہ کوئی بھی پیشہ ورانہ قاعدہ سازی کم از کم 2026 کے آخر تک نہیں آئے گی۔